郭曼青

隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營企業(yè)以其技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢、靈活的運(yùn)行機(jī)制以及高度的成長性，逐漸成為我國科技創(chuàng)新的倡導(dǎo)者，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和整體競爭力的提升起到戰(zhàn)略性作用。企業(yè)蓬勃高速地發(fā)展離不開科技的創(chuàng)新和資金的注入，因此，如何利用上市融資吸納資金成為企業(yè)管理者探尋的話題。為了解決企業(yè)融資難題，不可否認(rèn)，在建立健全相關(guān)機(jī)制，提高企業(yè)自身融資能力、如何使自身需求適應(yīng)外部市場環(huán)境，仍存在許多問題。

民營企業(yè) 上市融資 資金

引言

民營企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了不可替代的作用。如何改善民營企業(yè)融資狀況、建立我國民營企業(yè)融資支持體系受到社會各界的重視。然而，現(xiàn)實民營企業(yè)融資始終處于不利的地位，即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)展快、市場機(jī)制靈活、資本市場完善的西方發(fā)達(dá)國家，民營企業(yè)融資也同樣面臨者重重困碓，在很大程度上依賴于政府的扶助和支持。在我國，由于民營企業(yè)發(fā)展起步晚，市場機(jī)制還不完善、不成熟，風(fēng)險投資實業(yè)不發(fā)達(dá)，民營企業(yè)融資受到的限制比較多，融資渠道十分不暢，民營企業(yè)融資面臨的困難更大。

民營企業(yè)上市融資存在的問題

（1）創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)不健全。創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)在我國還不夠完善，創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)是建立健全資本市場體系的重要環(huán)節(jié)，與技術(shù)創(chuàng)新、新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相連。世界已有75家（包括已關(guān)閉市場）海外創(chuàng)業(yè)板市場搶先于我國創(chuàng)業(yè)板啟動，包括美國NASDAQ、英國AIM、日本JASDAQ。我們應(yīng)理性地看待海外創(chuàng)業(yè)板發(fā)展過程中存在的問題，探尋各國建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場的成功經(jīng)驗，作為借鑒。

（2）信用擔(dān)保體系及金融金鉤不健全。民營企業(yè)在貸款過程中，由于貸款銀行和企業(yè)之間信息不對稱，使銀行面臨很大的放貸風(fēng)險，為降低風(fēng)險通常要求企業(yè)提供抵押擔(dān)保，但是民營企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)少，不能滿足銀行的抵押要求，因此就很難從銀行融到資金。

我國信用擔(dān)保體系發(fā)展還不夠完善，整個信用擔(dān)保體系還存在諸如：信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民營企業(yè)、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行、民營企業(yè)與銀行間利益關(guān)系不協(xié)調(diào)；銀行和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險分擔(dān)不合理；信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)盈利模式不夠完善等問題。

（3）直接融資渠道受阻。在我國的市場體系中，直接融資渠道尚不健全，企業(yè)進(jìn)入股票主板市場一直受到所有制形式的限制。股票、債券發(fā)行的政策性歧視導(dǎo)致只有為數(shù)極為少的效益很好的民營企業(yè)才有可能爭取到上市的指標(biāo)，數(shù)量眾多的大多數(shù)中小型企業(yè)幾乎沒有任何機(jī)會。民間借貸市場在中國發(fā)展困難重重，阻礙其發(fā)展首要原因是國家尚未出臺行之有效的行業(yè)法規(guī)來規(guī)范借貸雙方的行為。民間借貸往往會產(chǎn)生高額利息，這使原本就難以生存的民營企業(yè)更加舉步維艱。推進(jìn)民營企業(yè)上市融資的對策建議

（1）完善創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。在完善創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的過程中，首先，要細(xì)化內(nèi)部板塊。美國NASDAQ市場是發(fā)展較成熟額市場，具有知名度高、規(guī)模大等特點，可以衍生出更細(xì)致的板塊。同樣，我國具有本地資源豐富的優(yōu)勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異性大，這就要求我國創(chuàng)業(yè)板針對不同發(fā)展階段、不同經(jīng)營狀況的企業(yè)制定多套上市的標(biāo)準(zhǔn)加以區(qū)分，這些都是為處在不同發(fā)展階段的企業(yè)提供理論基礎(chǔ)。其次，吸引海外上市資源。由于我國對民營企業(yè)上市要求過于嚴(yán)格，很多民營企業(yè)無法達(dá)到我國創(chuàng)業(yè)板上市條件，這就使海外市場成為投資者的首選。他們大多為了吸引國外資源，對國外公司實行綠色通道、將上市程序由繁變簡、降低上市費(fèi)用。

（2）完善信用擔(dān)保體系。民營企業(yè)融資難，另一個重要的原因是缺乏與之相對稱的中小金融機(jī)構(gòu)為民營企業(yè)提供貸款等金融服務(wù)。因此，我國要加強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)建設(shè)。目前，我國對擔(dān)保體系的財政支持力度明顯不足，擔(dān)保公司風(fēng)險過于集中，民營企業(yè)普遍存在融資難問題。為此，可借鑒德國擔(dān)保銀行業(yè)經(jīng)驗。一是，實現(xiàn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行的風(fēng)險共擔(dān)，利用新的信息和通信技術(shù)，以較低的成本，減少貸款人與借款人之間的信息不對稱問題，從而使民營企業(yè)貸款更具吸引力。二是，政府加大對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財政支持，為其提供反擔(dān)保；三是，加強(qiáng)對擔(dān)保業(yè)監(jiān)管的同時，不能過度，避免抑制競爭。

（3）拓寬融資渠道。要拓寬民營企業(yè)融資渠道，最重要的是要拓寬直接融資渠道，因為直接融資一直是民營企業(yè)最薄弱的部分，而直接融資又是能夠融人大量資金的方式和渠道。從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，民營企業(yè)發(fā)展必須積極探索和拓寬民營企業(yè)直接融資的渠道。其中最主要的是打通進(jìn)入股市的渠道。發(fā)展與之匹配的支持民營企業(yè)的強(qiáng)大的主板市場。此外，我們立足當(dāng)下，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，展開對民營企業(yè)板塊的各項創(chuàng)新，降低準(zhǔn)入門檻，讓科技創(chuàng)新能力強(qiáng)、核心產(chǎn)品業(yè)務(wù)前景較好的民營企業(yè)直接進(jìn)入證券市場融資，開拓出更寬廣的直接融資渠道。

總之，民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，將直接影響到我國未來經(jīng)濟(jì)的整體競爭能力。但是，由于受企業(yè)現(xiàn)狀、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、誠信環(huán)境建設(shè)等多方面因素影響，民營企業(yè)融資難的現(xiàn)狀在總體上并未得到根本改觀。民營民營企業(yè)融資難問題，已成為制約中小民營企業(yè)發(fā)展、抑制其活力的“瓶頸”。為了推經(jīng)民營企業(yè)上市融資，政府部門應(yīng)該完善信用擔(dān)保體系，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)等中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展；完善企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)；拓寬上市融資渠道。企業(yè)自身應(yīng)該提高自主創(chuàng)新能力，提高持續(xù)盈利能力，完善公司治理機(jī)制，完善風(fēng)險管理機(jī)制，這對企業(yè)的上市融資尤為重要。

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