蔡原

本文以利益相關(guān)者理論為研究基礎(chǔ)，采用主板上市的寧波企業(yè)為研究樣本，以2016年度的數(shù)據(jù)為依據(jù)，選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行實(shí)證分析，利用評(píng)價(jià)模型，并對(duì)27家寧波上市公司進(jìn)行評(píng)價(jià)。通過寧波市上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)，對(duì)其現(xiàn)狀、問題進(jìn)行分析研究，并提出相應(yīng)的建議。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任

利益相關(guān)者 因子分析財(cái)務(wù)指標(biāo)

理論基礎(chǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)步，大眾對(duì)企業(yè)的要求也在隨之增加。1924年英國(guó)學(xué)者Oliver Sheldon首次從學(xué)術(shù)角度提出了“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”的概念，他將企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者滿足產(chǎn)業(yè)內(nèi)外各類人群所需的責(zé)任相聯(lián)系，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任應(yīng)包含道德因素，企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論從此開始有了長(zhǎng)足的發(fā)展。隨著人們認(rèn)識(shí)的不斷深化，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念不僅包含了企業(yè)對(duì)投資人承擔(dān)的責(zé)任，而且也開始強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)員工、客戶、供應(yīng)商、政府、環(huán)境、社區(qū)等在內(nèi)的利益相關(guān)方的社會(huì)責(zé)任。當(dāng)前越來(lái)越多的國(guó)家及地區(qū)意識(shí)到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要性，各國(guó)政府、企業(yè)、民間組織和國(guó)際組織從不同的角度、觀點(diǎn)、立場(chǎng)出發(fā)，采取不同的措施，積極倡導(dǎo)和推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任建沒。因此，建立一套相對(duì)合理的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系成為了一個(gè)重要的研究方向。

在現(xiàn)有的研究中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者使用了超過50個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)社會(huì)責(zé)任。本文選取與股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府和社會(huì)公益相關(guān)的九個(gè)指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系。指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、人均職工薪酬、職工薪酬占凈資產(chǎn)比率、資產(chǎn)納稅率和捐贈(zèng)收入比。采用因子分析法，通過對(duì)上述九個(gè)指標(biāo)進(jìn)行降維，用少數(shù)的幾個(gè)因子替代原指標(biāo)，并解釋這些因子的命名。因子分析模型的矩陣形式為：X=AF+￡，其中X為原變量，F(xiàn)為公共因子，A為因子載荷矩陣，因子載荷aij為第i個(gè)變量與第i個(gè)公共因子的相關(guān)系數(shù)。

實(shí)證分析

（1）樣本選取與數(shù)據(jù)采集

本文選取2016年1月1 日前主板上市30家公司為研究對(duì)象，對(duì)2016年度報(bào)表中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行梳理，剔除了異常樣本，包括：維科精華（2016年度凈利潤(rùn)為負(fù)），寧波中百和三江購(gòu)物（利息支出為零，即無(wú)附息負(fù)債）。最終選取27家寧波上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本。所采集的數(shù)據(jù)均來(lái)自寧波市主板上市公司2015年及2016年度報(bào)告中合并報(bào)表及相關(guān)附注。

（2）實(shí)證檢驗(yàn)

首先將所有數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化，并對(duì)已獲利息倍數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率及捐贈(zèng)收入比率這三個(gè)指標(biāo)取自然對(duì)數(shù)處理，最后使用SPSS對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。從表1中可以看出，KMO值為0.508，大于0.5；檢驗(yàn)的顯著性為0.000，小于0.05，表明樣本適合做因子分析。

表2的結(jié)果顯示，前6個(gè)主成分的特征值大于0.5，且該6個(gè)特征值方差累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了93.67%，旋轉(zhuǎn)后的方差累積貢獻(xiàn)率為93.67%，故選取前6個(gè)公共因子。

用Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化最大方差法得到表3旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，六個(gè)主成分因子在各指標(biāo)上的載荷比較顯著。在因子1中，較大的載荷指標(biāo)有人均職工工資及福利（ xl）及職工薪酬占凈資產(chǎn)比率（x2），將因子l命名為對(duì)員工的責(zé)任；在因子2中，較大的載荷指標(biāo)有流動(dòng)比率（ x3）及已獲利息倍數(shù)（ x4），將因子2命名為

對(duì)債權(quán)人的責(zé)任；在因子3中，較大的載荷指標(biāo)有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（ x5）及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（ x6），將因子3命名為對(duì)供應(yīng)商及客戶的責(zé)任；在因子4中，較大的載荷指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率（x7），將因子4命名為對(duì)股東的責(zé)任；在因子5中，較大的載荷指標(biāo)有資產(chǎn)納稅率（x8），將因子5命名為對(duì)政府的責(zé)任；在因子6中，較大的載荷指標(biāo)有捐贈(zèng)收入比率（x9），將因子6命名為對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任。將因子及相關(guān)指標(biāo)整理成表4。

（3）結(jié)果分析

表2顯示各因子對(duì)社會(huì)責(zé)任的貢獻(xiàn)不同，由高到低分別為企業(yè)對(duì)員工的責(zé)任（19.000%）、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任（ 17.490%）、對(duì)供應(yīng)商及客戶的責(zé)任（ 17.050%）、對(duì)股東的責(zé)任（14.178%）、對(duì)政府的責(zé)任（ 13.512%）以及對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任（ 12.438%）。各個(gè)因素的貢獻(xiàn)率均為10%以上，差別差距不明顯，說明每個(gè)因素對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任都有較大的直接影響，這也要求上市公司重視對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者承擔(dān)的責(zé)任。

本研究對(duì)六個(gè)因子方差貢獻(xiàn)率的比重進(jìn)行加權(quán)匯總，計(jì)算得到了寧波27家豐板上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任最終得分（本文只列前五家公司，見表5）。其中綜合得分排名前三分別為繼峰股份、寧波高發(fā)和拓普集團(tuán)。這三家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)皆高于平均值，且由于附息債務(wù)較少，流動(dòng)比率及已獲利息倍數(shù)兩個(gè)數(shù)據(jù)均高于其他上市公司，即對(duì)債權(quán)人的責(zé)任得分較高。繼峰股份得分最高，該企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人、政府以及社會(huì)公益的責(zé)任四項(xiàng)得分均遠(yuǎn)高于平均值，對(duì)供應(yīng)商及客戶的責(zé)任得分也高于平均值，而對(duì)員工的責(zé)任得分較低。繼峰股份是一家主要生產(chǎn)汽車座椅零部件的公司，生產(chǎn)人員占員工總?cè)藬?shù)約2/3。員工學(xué)歷為高中及以下的約占80%。員工年人均工資水平在27家樣本公司中排名較低，這是造成繼峰股份在“對(duì)員工的責(zé)任”得分較低的主要原因。寧波高發(fā)在“對(duì)股東、債權(quán)人、政府以及社會(huì)公益的責(zé)任”四項(xiàng)得分均位于前五，而“對(duì)員工的責(zé)任”排名低于平均值，原因是員工年人均工資及福利低于平均，這與公司本身性質(zhì)有關(guān)。拓普集團(tuán)“對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任”得分排名第二，對(duì)債權(quán)人、股東及政府的責(zé)任排名靠前，在對(duì)員工，供應(yīng)商及客戶的責(zé)任E排名略低于平均，有待改進(jìn)。綜合得分排名后三位的公司存在一些共同的問題：一是，凈資產(chǎn)收益率不足6%，說明這些公司盈利能力較低，對(duì)股東的責(zé)任履行較差。二是，流動(dòng)比率低于2，最低的不足0.4，說明企業(yè)短期償債能力弱。三是，資產(chǎn)納稅率較低，這與收益率低有很大關(guān)系。表明企業(yè)的效益對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任有較大的影響。

研究結(jié)論與建議

（1）研究結(jié)論

1.本研究通過企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的因子分析，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)的結(jié)論相對(duì)客觀，避免某些人為確定權(quán)重的缺陷。

2.本研究提取了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的六個(gè)因子，包括企業(yè)對(duì)員工、債權(quán)人、供應(yīng)商及客戶、股東、政府和社會(huì)公司的責(zé)任。各因子的貢獻(xiàn)程度存在差別，但都介于12%-20%之間，其中對(duì)直接利益相關(guān)者的責(zé)任所占比重較高，如員工、債權(quán)人和股東，而對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任比重相對(duì)較低。

3.研究結(jié)果存在一定局限性，原因如下：第一，由于相應(yīng)數(shù)據(jù)不易取得，簡(jiǎn)化了部分指標(biāo)。如對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任，本研究選取企業(yè)的捐贈(zèng)收入比，而其他的指標(biāo)如環(huán)保投入等未能在企業(yè)信息中披露，影響研究結(jié)果；第二，主板上市的寧波企業(yè)數(shù)量較少，加之本研究剔除了數(shù)據(jù)異常的三家企業(yè)，所以樣本數(shù)量有限對(duì)研究造成一定的影響。

（2）相關(guān)建議

1.增強(qiáng)意識(shí).改進(jìn)管理。上市公司應(yīng)增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任意識(shí)，履行對(duì)股東、債權(quán)人、員工、供應(yīng)商、客戶、政府和社會(huì)等利益相關(guān)者的責(zé)任，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

2.信息披露，完善制度。本次研究發(fā)現(xiàn)上市公司對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的信息披露不足，建議參照國(guó)際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，要求企業(yè)在披露財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，單獨(dú)編制企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并按時(shí)披露。企業(yè)主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任狀況的動(dòng)力不足，且存在報(bào)喜不報(bào)憂的情況，這就要求相關(guān)部門加強(qiáng)制度建沒，推動(dòng)企業(yè)按照要求真實(shí)披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行狀況報(bào)告。

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