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因子分析法是進(jìn)行多指標(biāo)綜合分析的一種理想方法。本文通過對27家食品行業(yè)上市公司的五大財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，提取償債能力和盈利能力為主因子，來評價食品行業(yè)上市公司的償債和盈利能力。

食品行業(yè)上市公司因子分析 償債能力 盈利能力

本文分析的償債能力和盈利能力，這兩項(xiàng)指標(biāo)在企業(yè)出具財務(wù)報告和企業(yè)利益相關(guān)者做出決策時是不可缺少的兩項(xiàng)重要的財務(wù)指標(biāo)。公司的償債能力是分析企業(yè)的償債能力和企業(yè)生存和發(fā)展?fàn)顩r的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)。盈利能力是指企業(yè)獲得利潤的能力，是管理者管理公司成績的體現(xiàn)。由此可以看出對盈利能力和償債能力的分析十分重要。筆者認(rèn)為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一包括食品行業(yè)，其對推動農(nóng)業(yè)發(fā)展，增加農(nóng)民收入，改變農(nóng)村面貌，推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)持續(xù)，穩(wěn)定，健康發(fā)展具有重要意義。所以選取了27家食品行業(yè)上市公司的5項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)為研究對象，來對食品類上市公司償債及盈利能力進(jìn)行分析。

因子分析

因子分析是從眾多變量提取出幾個公共因子，將具有相似性的變量歸到同一個因子，然后檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，通過分析然后提出相應(yīng)的意見。因子分析可以大大減少變量的數(shù)目，更加容易分析變量之間的關(guān)系。

因子分析的步驟大致可以分為先要對原樣本進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后再利用相應(yīng)方法檢測樣本數(shù)據(jù)是否適合做因子分析，如果適合進(jìn)行下一步，然后需要提取公共因子和對因子載荷矩陣求解，再分析總結(jié)每個因子所代表的意義并對因子進(jìn)行命名，最后進(jìn)行因子得分計算，得出原數(shù)據(jù)的因子得分以及對研究對象進(jìn)行綜合評價。

然而因子分析在理論上只適合在一定相關(guān)性水平之上的數(shù)據(jù)。常用的檢驗(yàn)方法是巴利特球體檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)。其中檢驗(yàn)方法KMO適用于比較偏相關(guān)性系數(shù)及簡單的相關(guān)性系數(shù)的數(shù)據(jù)指標(biāo)。巴利特球體檢驗(yàn)的假設(shè)前提是相關(guān)性系數(shù)的矩陣是單位矩陣，如果該原始樣本的統(tǒng)計量觀測值比較大，并且得出的顯著水平大于對應(yīng)的該概率p-值，該原假設(shè)就被拒絕，認(rèn)為相關(guān)性系數(shù)的矩陣是單位矩陣的概率將會比較低，得出的結(jié)論為該統(tǒng)計樣本適合該分析方法，反之，得出的結(jié)論為該統(tǒng)計樣本不適合因子分析方法。

食品行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析

（1）搜集樣本。

本文從滬、深股市食品板塊選擇了27家食品類上市公司，采用SPSS19.0軟件進(jìn)行運(yùn)算分析。分析和評價了食品行業(yè)上市公司的償債能力和盈利能力。全部數(shù)據(jù)均來源于搜狐財經(jīng)網(wǎng)站。

（2）數(shù)據(jù)分析

首先要對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否符合因子分析，如果數(shù)據(jù)符合因子分析，則需要提取公共因子和對因子載荷矩陣求解，再按每個因子所代表的意義對因子進(jìn)行命名，最后進(jìn)行因子得分計算以及對研究對象進(jìn)行綜合評價。在本文中選取了2個作為公共因子。但是實(shí)際情況中在很多變量上因子載荷量都有較大的取值，所以因子的實(shí)際含義就會變得不清楚，對于各個因子上得分差無法從原始指標(biāo)中尋求，并且在實(shí)際分析中，對因子的的實(shí)際含義人們總是希望有比較清楚的認(rèn)識，所以就需要對因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，這樣得出的因子實(shí)際含義也就清楚了。但值得注意的是，通過因子旋轉(zhuǎn)后，仍然有很大可能存在一個因子上的所有因子負(fù)載都比較高的情況，其通常被稱為一般或基礎(chǔ)性因子，它是決定于所研究問題的共性。

從表2的數(shù)據(jù)結(jié)果中可以看出，KMO檢驗(yàn)值是0.536，沒有達(dá)到常用的標(biāo)準(zhǔn)。但是，KMO的結(jié)果僅表示數(shù)據(jù)偏相關(guān)性的檢驗(yàn)結(jié)果，它的重要程度低于Bartlett球形度檢驗(yàn)，這時要關(guān)注下一個指標(biāo)，其顯著性值接近0，所以檢驗(yàn)結(jié)果適合因子分析方法。

1.因子提取的效果分析。

表3顯示的是所有變量的公共因子方差數(shù)據(jù)，該表格是因子分析方法下的初始解。第一列的意思是變量的共同度，同為1。第二列的意思是在提取特征值時的共同的方差。從第二列的數(shù)據(jù)可以看出，該列大部分?jǐn)?shù)據(jù)都比較大，所以在該測試方法下得出的結(jié)果比較理想。

2.根據(jù)各因子方差貢獻(xiàn)率，提取主因子。

從上表的數(shù)據(jù)可以看到，當(dāng)提取是二個主因子時，其中累計的方差值的貢獻(xiàn)率為74%，表明提取出來的二個公共因子能夠代表原始變量的多數(shù)信息，分析得到的數(shù)據(jù)比較理想。

3.因子命名。分析提取出二個公共因子后，就需要確定各個公共因子的內(nèi)在的真實(shí)含義，就需要運(yùn)用主成分分析的方法對方差進(jìn)行旋轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換，旋轉(zhuǎn)后得到如下圖：

通過表5數(shù)據(jù)可以看出：（1）在第一個公共因子上，對反映公司償債能力的流動比率、速動比率指標(biāo)具有較高的載荷，所以將一個命名為償債能力因子。（2）從上表可以看出在第二個公共因子上對反映公司盈利能力的基本每股收益，主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈資產(chǎn)收益率這幾個財務(wù)指標(biāo)上享具有較高的載荷，所以將二個命名為盈利能力因子。

4.計算因子得分。本文是采用回歸的方法計算因子得分。具體的得分情況見下表6。

由此可見，基本每股收益、主營業(yè)務(wù)增長率和凈資產(chǎn)收益率這三個財務(wù)指標(biāo)在第二個主因子上的權(quán)重較高，流動比率和速動比率在第一個主成分因子的權(quán)重較高。

5.對27家食品上市公司進(jìn)行排名。因?yàn)閮蓚€主因子的方差累計貢獻(xiàn)率達(dá)到了74%，所以可以用兩個公共因子的累積方差貢獻(xiàn)率作為各自的系數(shù)，從而構(gòu)造綜合評價模型。對27家食品行業(yè)上市公司進(jìn)行綜合的評價排名，結(jié)果顯示，分別在第一、第二個因子排名第一的為金字火腿和百潤股份，綜合得分分別為4.5和3.7。

金字火腿在第一個因子上排名第一，即在償債能力上排名最高，說明其償債能力最強(qiáng)，公司的財務(wù)風(fēng)險最小，由原始數(shù)據(jù)同樣得到其流動比率和速動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于理想值?？梢?，此次因子分析的結(jié)果符合實(shí)際情況，給公司提出的建議是，公司應(yīng)該將閑置資金多用于投資，加強(qiáng)產(chǎn)品銷售和建立合理催收賬款機(jī)制，提高應(yīng)收賬款的回款率。

百潤股份在第二個因子排名第一，即盈利能力上得分最高，說明其在這27家食品上市公司中盈利能力最強(qiáng)。由原始數(shù)據(jù)可看出，其凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)收入增長率和基本每股收益相比其他公司都高，這可能是因?yàn)樵摴静捎米援a(chǎn)自銷的模式經(jīng)營，并且經(jīng)營本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)。所以降低了成本，再加上該公司有效的銷售模式，所以其盈利能力才會那么強(qiáng)。

研究結(jié)論

通過上面的分析可以得到公司的流動比率和速動比率并不是越高越好，應(yīng)該在公司適合的比例，如果其償債能力過強(qiáng)，說明該公司存在閑置資金過多，存貨積壓或應(yīng)收賬款回款慢的情況。同時公司要想增強(qiáng)其盈利能力，可以采用一體化的銷售模式，這樣可以減少成本增加利潤。

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[3]袁曉峰.企業(yè)間相對業(yè)績評價的存在情況研究一一基于我國上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].財會通訊.2014.

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