王芃

2013年9月29日，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌成立。在當(dāng)前系統(tǒng)回顧金融改革成果、并梳理可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)就具有一定的實(shí)踐意義。本文闡述了上海自貿(mào)區(qū)三年來(lái)金融創(chuàng)新改革的成效，并分析了上海自貿(mào)區(qū)所形成的可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

自貿(mào)區(qū) 金融改革創(chuàng)新 經(jīng)驗(yàn)借鑒

自貿(mào)區(qū)金融改革的進(jìn)程回顧及主要成果

自2013年上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)成立以來(lái)，“一行三會(huì)”（即中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)）為推動(dòng)自貿(mào)區(qū)發(fā)展創(chuàng)新推出了一系列與自貿(mào)區(qū)建設(shè)相關(guān)的意見(jiàn)政策，先后推出了自貿(mào)區(qū)金融改革的三個(gè)版本。第一階段足自貿(mào)區(qū)金融改革的1.0版本，2013年9月國(guó)務(wù)院印發(fā)的《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，推出了有利于其經(jīng)濟(jì)金融建沒(méi)的51條意見(jiàn)措施及13個(gè)實(shí)施細(xì)則文件，稱之為“金改51條”，由此建立了上海自貿(mào)區(qū)金融改革建設(shè)的總體政策框架；第二階段是自貿(mào)區(qū)金融改革的2.0版本，2014年5月由中國(guó)人民銀行上?？偛客苿?dòng)建立的自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)初具規(guī)模并正式投入使用；第三個(gè)階段是自貿(mào)區(qū)金融改革的3.0版本，截至2016年12月“金改51條”所提及的改革措施已基本落實(shí)，“金改40條”的相關(guān)創(chuàng)新也在逐漸推進(jìn)落實(shí)。（施海寧，2016）。

上海自貿(mào)區(qū)作為全國(guó)第一個(gè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，為推動(dòng)金融創(chuàng)新而進(jìn)行了系統(tǒng)的框架改革，在多個(gè)核心金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面先行先試、并取得了顯著進(jìn)展。

（1）自由貿(mào)易賬戶

中國(guó)人民銀行上?？偛坑?014年6月18日宣布在上海自貿(mào)區(qū)率先啟動(dòng)分賬核算模式下的自由貿(mào)易賬戶業(yè)務(wù)。自由貿(mào)易賬戶又稱FT賬戶，是上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融改革創(chuàng)新成果中最重要的組成部分。上海自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶體系的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于其設(shè)立連接了自貿(mào)區(qū)與離岸市場(chǎng)，為我國(guó)尤其是自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行投融資交易提供了更快捷的渠道，進(jìn)一步提高了資金的使用效率和區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)放程度。截至2016年6月底，上海自貿(mào)區(qū)已有45家金融機(jī)構(gòu)設(shè)立了自由貿(mào)易賬戶體系，開(kāi)立的自由貿(mào)易賬戶已有5.5萬(wàn)個(gè)，涉及境內(nèi)外2.5萬(wàn)家企業(yè)，其中人民幣跨境結(jié)算總額高達(dá)6.7萬(wàn)億元。

（2）人民幣跨境使用

在各項(xiàng)金融改革創(chuàng)新內(nèi)容中，人民幣跨境使用是較早發(fā)展的一項(xiàng)，擴(kuò)大人民幣跨境使用，是自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨，也使得人民幣使用更加方便。經(jīng)人民銀行總行批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行上?？偛吭?014年2月21日發(fā)布了關(guān)于自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的細(xì)則。有利于人民幣跨境使用的業(yè)務(wù)主要是跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)和跨境融資業(yè)務(wù)。中國(guó)人民銀行于2013年12月2日提出在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)試點(diǎn)運(yùn)行跨境人民幣雙向現(xiàn)金池業(yè)務(wù)。隨著國(guó)際貨幣基金組織決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，人民幣跨境使用也將走向新的發(fā)展階段。截至2016年8月，上海自貿(mào)區(qū)人民幣境外借款總額已達(dá)287億元，開(kāi)展跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)的企業(yè)共有393家，其收支總額為6997億元。

（3）資本項(xiàng)目可兌換

資本項(xiàng)目可兌換，是指貨幣不僅可以在國(guó)際貿(mào)易中將本國(guó)貨幣兌換成其他國(guó)家貨幣，而且在資本項(xiàng)目上可自由進(jìn)行兌換，以有利于區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)。目前我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目下已實(shí)現(xiàn)自由兌換，但資本項(xiàng)目可兌換仍處于探索階段。國(guó)務(wù)院于2015年10月宣布在上海自貿(mào)區(qū)進(jìn)行人民幣資本項(xiàng)目可兌換的先行先試，逐步推進(jìn)我國(guó)資本項(xiàng)下可兌換。

（4）利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化改革是發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用的一項(xiàng)重要舉措，也是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的一項(xiàng)內(nèi)容。針對(duì)利率市場(chǎng)化，中國(guó)人民銀行在上海自貿(mào)區(qū)率先推進(jìn)外幣利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn)，提出從定價(jià)監(jiān)測(cè)、體系建設(shè)和小額外幣等方面逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。上海自貿(mào)區(qū)于2014年3月1日放開(kāi)小額外幣存款利率上限，在我國(guó)率先實(shí)現(xiàn)了外幣存款利率的完傘市場(chǎng)化。2016年4月8日，興業(yè)銀行與譬展銀行在我國(guó)外匯交易中心平臺(tái)完成首筆白貿(mào)區(qū)利率互換交易，此舉意味著上海自貿(mào)區(qū)在我國(guó)利率互換市場(chǎng)方面進(jìn)入了新的階段。

上海自貿(mào)區(qū)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化及對(duì)比

上海自貿(mào)區(qū)金融改革對(duì)自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極的經(jīng)濟(jì)影響。通過(guò)對(duì)上海市2013-2015年主要金融指標(biāo)包括上海自貿(mào)區(qū)2015年部分金融指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，說(shuō)明卜海自貿(mào)區(qū)成立前后變化情況。

由《上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)年鑒》所統(tǒng)計(jì)的金融數(shù)據(jù)可知，上海自貿(mào)區(qū)成立后，白貿(mào)區(qū)的商品銷售額迅速增加，外商投資項(xiàng)目和金額也大幅度上升。與此同時(shí)，上海市包括自貿(mào)區(qū)金融也取得了明顯進(jìn)展，上海市金融機(jī)構(gòu)存貸款余額分別從2013年的69256.32、44357.88億元到2016年的103760.60、53387.21億元。自貿(mào)區(qū)2015年的跨境人民幣結(jié)算總額高達(dá)12026.4億元也充分證明了其人民幣跨境使用方面的金融改革成效。

提供可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)借鑒

繼2013年上海自貿(mào)區(qū)建成之后，2014年12月第二批自貿(mào)區(qū)得到批復(fù)，分別足天津、廣東、福建自貿(mào)區(qū)。2016年8月31日，第三批自貿(mào)區(qū)新鮮出爐。新設(shè)立7個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。新設(shè)立的自貿(mào)區(qū)在更廣領(lǐng)域、更大范圍形成各具特色、各有側(cè)重的試點(diǎn)格局。而上海自貿(mào)區(qū)作為我國(guó)第一個(gè)設(shè)立的自貿(mào)區(qū)，建立三年來(lái)形成的可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)其他自貿(mào)區(qū)的建設(shè)具有重要意義。截至2016年9月，上海自貿(mào)區(qū)的16項(xiàng)金融改革創(chuàng)新成果已向全國(guó)其他自貿(mào)區(qū)復(fù)制推廣，涉及自南貿(mào)易賬戶、跨境人民幣結(jié)算、金融市場(chǎng)開(kāi)放等多個(gè)方面。自由貿(mào)易賬戶的設(shè)立是上海自貿(mào)區(qū)的首創(chuàng)，在經(jīng)過(guò)三年的不斷創(chuàng)新完善之后如今已可以在其他自貿(mào)區(qū)進(jìn)行推廣，實(shí)現(xiàn)了自貿(mào)區(qū)內(nèi)外分賬核算，擁有了一個(gè)可以和境外資金自由匯兌的賬戶。上海自貿(mào)區(qū)在全國(guó)率先實(shí)現(xiàn)外幣存款利率的完全市場(chǎng)化使得上海自貿(mào)區(qū)金融市場(chǎng)進(jìn)一步放開(kāi)，慢慢成為人民幣國(guó)際金融交易的市場(chǎng)核心。（徐明棋，2015）

總結(jié)與展望

在短短三年的時(shí)間里，上海自貿(mào)區(qū)在體制機(jī)制和金融改革創(chuàng)新方面取得了突破，尤其是在自由貿(mào)易賬戶、跨境人民幣使用等方面取得了較明顯進(jìn)展。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建沒(méi)總體上達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，重點(diǎn)推進(jìn)了投資管理、貿(mào)易監(jiān)管、金融開(kāi)放創(chuàng)新、事中事后監(jiān)管等四方面制度創(chuàng)新，制度框架基本形成，掛牌以來(lái)區(qū)內(nèi)新增企業(yè)4萬(wàn)家，超過(guò)掛牌前20多年總和。由此可見(jiàn)，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的基礎(chǔ)要素已基本建成，即將迎來(lái)更高層次的改革創(chuàng)新。而且隨著上海自由貿(mào)易區(qū)金融改革的部分經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到其他自貿(mào)區(qū)，上海自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新的成果將在全國(guó)產(chǎn)生更大的溢出效應(yīng)，上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新也將體現(xiàn)出更大的活力。

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