唐彩琰

中圖分類號(hào)：S815.9 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：C 文章編號(hào)：1001-0769（2018）05-0017-01

上周，中國(guó)對(duì)所有即將進(jìn)口的美國(guó)豬肉征收25%的關(guān)稅。我們來(lái)看看2018年2月美國(guó)豬肉的出口情況（表1）。

我們計(jì)算出2月份中國(guó)進(jìn)口的美國(guó)豬肉占美國(guó)豬肉出口量的8.5%。這一比例與2017年下半年美國(guó)向中國(guó)出口豬肉的比例相對(duì)一致。

2017年，美國(guó)將其豬肉產(chǎn)量的26.6%用于出口。如果我們?cè)?月份用這一比例來(lái)計(jì)算美國(guó)豬肉總量，我們將得到837 360 t。如果中國(guó)在2月份從美國(guó)進(jìn)口18 933 t豬肉，那么我們用簡(jiǎn)單的算法可以得出，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的豬肉占美國(guó)豬肉總產(chǎn)量的2.2%。

2.2%？對(duì)我們來(lái)說(shuō)中國(guó)對(duì)美國(guó)瘦肉豬期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的影響似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，豬肉價(jià)格下跌將高達(dá)0.2美元/kg。浮現(xiàn)在我們腦中的情緒反應(yīng)比市場(chǎng)份額的現(xiàn)實(shí)情況更為劇烈。

相對(duì)于全球其他市場(chǎng)，美國(guó)的豬肉價(jià)格相對(duì)較低。表2給出了一個(gè)非常明確的比較。如果我們使用上周五1.49美元/kg的分割豬肉價(jià)格，那么很難想象美國(guó)豬肉出口量將競(jìng)爭(zhēng)不過價(jià)格高出50%～70%的歐洲豬肉。

● 觀察：

我們預(yù)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)很快就會(huì)開始復(fù)蘇。價(jià)格低，這將刺激需求。中國(guó)很小的市場(chǎng)份額將由其他參與者來(lái)填補(bǔ)，但這一轉(zhuǎn)變可能為美國(guó)豬肉搶占其他市場(chǎng)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。市場(chǎng)是由少量現(xiàn)實(shí)和少量情感組成的。

上周美國(guó)玉米價(jià)格因潛在的高關(guān)稅而迅速下降。在市場(chǎng)價(jià)格驚人下跌后，出于各種目的，人們終于意識(shí)到美國(guó)不再向中國(guó)出口玉米了，市場(chǎng)恢復(fù)了平靜。展示一個(gè)感情用事的市場(chǎng)，不現(xiàn)實(shí)。我已故的朋友道格·毛斯曾經(jīng)說(shuō)過：“芝加哥的交易就像在拉斯維加斯賭博，是沒有規(guī)則的。”

我們預(yù)計(jì)生豬市場(chǎng)將會(huì)很快恢復(fù)。對(duì)占美國(guó)豬肉出口總量2%以上的豬肉征收高關(guān)稅引起的反應(yīng)導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整幅度大于應(yīng)有水平。同樣，一些理智是會(huì)回來(lái)的。

下周我們將前往英國(guó)。