唐彩琰

中圖分類號：S815.9 文獻標志碼：C 文章編號：1001-0769（2018）05-0017-01

上周，中國對所有即將進口的美國豬肉征收25%的關(guān)稅。我們來看看2018年2月美國豬肉的出口情況（表1）。

我們計算出2月份中國進口的美國豬肉占美國豬肉出口量的8.5%。這一比例與2017年下半年美國向中國出口豬肉的比例相對一致。

2017年，美國將其豬肉產(chǎn)量的26.6%用于出口。如果我們在2月份用這一比例來計算美國豬肉總量，我們將得到837 360 t。如果中國在2月份從美國進口18 933 t豬肉，那么我們用簡單的算法可以得出，中國從美國進口的豬肉占美國豬肉總產(chǎn)量的2.2%。

2.2%？對我們來說中國對美國瘦肉豬期貨和現(xiàn)貨價格的影響似乎遠遠超出預期，豬肉價格下跌將高達0.2美元/kg。浮現(xiàn)在我們腦中的情緒反應比市場份額的現(xiàn)實情況更為劇烈。

相對于全球其他市場，美國的豬肉價格相對較低。表2給出了一個非常明確的比較。如果我們使用上周五1.49美元/kg的分割豬肉價格，那么很難想象美國豬肉出口量將競爭不過價格高出50%～70%的歐洲豬肉。

● 觀察：

我們預計美國市場很快就會開始復蘇。價格低，這將刺激需求。中國很小的市場份額將由其他參與者來填補，但這一轉(zhuǎn)變可能為美國豬肉搶占其他市場創(chuàng)造機會。市場是由少量現(xiàn)實和少量情感組成的。

上周美國玉米價格因潛在的高關(guān)稅而迅速下降。在市場價格驚人下跌后，出于各種目的，人們終于意識到美國不再向中國出口玉米了，市場恢復了平靜。展示一個感情用事的市場，不現(xiàn)實。我已故的朋友道格·毛斯曾經(jīng)說過：“芝加哥的交易就像在拉斯維加斯賭博，是沒有規(guī)則的?！?/p>

我們預計生豬市場將會很快恢復。對占美國豬肉出口總量2%以上的豬肉征收高關(guān)稅引起的反應導致價格調(diào)整幅度大于應有水平。同樣，一些理智是會回來的。

下周我們將前往英國。