劉真真

近年來，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和經(jīng)濟全球化地迅速發(fā)展，以實現(xiàn)資源最優(yōu)化配置為目標的企業(yè)對夕卜直接投資活動發(fā)展迅速，帶動資本等生產(chǎn)要素在國際間的轉(zhuǎn)移。對外直接投資也逐漸成為發(fā)展中國家在全球資源配置中參與國際分工的一種形式。中國不僅僅是一個資源大國，也是一個人口大國，人均資源相對貧乏。尤其是在改革開放初期，經(jīng)濟發(fā)展大多數(shù)采用粗放武發(fā)展，資源消耗大，利用率不商，資源也日益成為限制國家經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸；雖然是一個人口大國，但是人口呈現(xiàn)老齡化狀態(tài)，比較優(yōu)勢也不會成為與其他國家競爭的法寶；又因為中國一大批有實力的優(yōu)勢企業(yè)，積極進行了“走出去”戰(zhàn)略，加快了國際化步伐，積極開展國際投資與經(jīng)營活動，充分翻用了國內(nèi)外兩種資源，參與兩種市場競爭，并取得了相關成效。這都決定了要想更好地發(fā)展我國經(jīng)濟必須走出國門，充分利用國內(nèi)外兩個市場、兩種資源。但是，隨著中國企業(yè)對外直接投資的快速發(fā)展，相關投資風險問題也日益凸顯，并逐漸成為困擾中國企業(yè)境外投資的主要抑制性因素。加強中國企業(yè)境外直接投資的風險控制 已經(jīng)成為不得不盡快解決的關鍵問題。鑒于此，本文在“一帶一路”背景下對對外直接投資的風險進行了梳理，并提出7相關的政策建議。

一帶一路

對外直接投資 風險控制 策略

“一帶一路”背景下我國企業(yè)對外直接投資面臨的風險

企業(yè)的對外直接投資受到多種因素的制約，本文主要從政策、企業(yè)、文化、經(jīng)濟、法律幾個方面進行梳理。

（1）政策風險

政策風險是指由于東道國政府宏觀政策發(fā)生變化、修改或是重要舉措、法規(guī)出臺，引起投資環(huán)境變化，而給投資者帶來的風險。Thomas和Grosse（2001）實證分析了墨西哥的對外直接投資，研究結果表示自由貿(mào)易度、區(qū)域差異性、經(jīng)濟水平、政治風險是投資的重要影響因素。Boddewyn和Brewer（1994）也進行了相關分析，認為東道國政策愈寬松，其對外投資也就愈多。政策風險包括東道國的財政政策風險、金融政策風險、產(chǎn)業(yè)風險。資本風險等。其中財政政策是各個東道國廣泛使用的直接投資政策：東道國通常采取進出口關稅減免，降低公司所得稅率、加速折舊、免稅期、退稅、反避稅措施等，而這些措施不同國家不同地區(qū)之間差異會很大，再加上政策不完備、缺乏系統(tǒng)性和規(guī)范性，從而造成政策風險。由于“一帶一路”沿線涉及國家政策變動難以預測，同時由于我國對“一帶一路”沿線國家政策研究不夠深入，一定程度上增加了政策風險。

（2）企業(yè)風險

“一帶一路”背景下，中國對外直接投資尚處于起步階段，在新的市場機遇下，對投資抱有很大期望，盲目樂觀，風險意識不強，沒有建立有效的風險預警體系，再加上對環(huán)保、生態(tài)問題的重視不足，將機遇轉(zhuǎn)變?yōu)閷ν庵苯油顿Y的實際效益仍存在較大的不確定性。另外，由于公司對自身的比較優(yōu)勢評估不足，投資決策體系不夠健全，以及對投資項目地點選擇、投資環(huán)境分析、合作相關方評價、經(jīng)營策略制定及執(zhí)行等方面，缺乏足夠的科學論證，無疑增加了企業(yè)對外投資的風險。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國企業(yè)遭遇技術貿(mào)易壁壘造成的直接經(jīng)濟損失高達933.8億美元，加上新增成本247.5億美元，二者相加直接費用超過千億美元。

（3）文化風險

不同的國家、民族由于具有不同的生存和發(fā)展環(huán)境，從而形成了國家和民族文化差異性。這種文化間的差異性在進行跨文化交流過程中，會因風俗習慣、溝通理解、信息不對稱、價值觀念、思維方式等的不同產(chǎn)生文化沖突。若沖突不能及時得到妥善處理，并進行合理的控制，便會造成文化風險。中國與“一帶一路”沿線國家的文化差異主要表現(xiàn)在三個方面：語言沖突、宗教沖突、價值沖突

（4）經(jīng)濟風險

“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟發(fā)展水平不高，大多是中等開放國家，其中貿(mào)易開放度均值在10%-30%間的低開放度國家有29個，在30%-70%間的高開放度國家有14個。大多數(shù)國家工業(yè)和經(jīng)濟結構單一，資金和技術短缺，經(jīng)濟環(huán)境不確定，在這些國家開展基礎設施等投資項目，會面臨資金投入量大、回收周期長。未來收益不確定等風險。經(jīng)濟風險也包括外匯風險。中國企業(yè)在對外投資過程中，要高度重視各國的投資和結算幣種選擇帶來的風險，關注東道國的外匯儲備，防止由此產(chǎn)生的匯兌風險。

（5）法律風險

法律風險主要是由于國內(nèi)外法律體系存在較大差異，有很多不確定因素。第一，“一帶一路”沿線地區(qū)和國家存在不同的法律體系，在設施建設等方面的基礎性法律與國內(nèi)有著較大的差別，中國企業(yè)原有的投資開發(fā)模式難以得到有效的應用。第二，部分沿線國家法律建設不完備且變數(shù)較大。

防控對外直接投資風險的政策建議

在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，商務部預測中國對外直接投資在未來5-10年有望保持較高的增長速度。因此，全面提升風險的預測和應對能力，是中國對外直接投資健康發(fā)展的保障。

（1）加強對外直接投資法制建設，為對外直接投資權益提供法律基礎

與對外直接投資發(fā)展步伐相比，中國對外直接投資法制建設相對滯后。到目前為止，中國還沒有一部專門針對于對外直接投資的法律。現(xiàn)有的關于對外直接投資的法律法規(guī)間缺乏統(tǒng)籌的規(guī)劃，系統(tǒng)性和穩(wěn)定性不足的問題仍然存在，這既不利于法律實施和權益保護，也不利于企業(yè)遵循和把握。中國應盡快完善相關立法，優(yōu)化整合現(xiàn)有的部門法規(guī)。建立既能促進對外直接投資又能保護對外直接利益的法律體系，為防范對外直接投資提供法律規(guī)范。

（2）積極參與國際投資規(guī)則制定，為對外直接投資爭取國際制度保障

在全球化進程不斷加深過程中，國際規(guī)則對企業(yè)的跨國經(jīng)營活動影響日益加強。中國作為新興經(jīng)濟大國，在國際投資規(guī)則重構中發(fā)揮更大作用，這也是形勢的客觀要求。我國應積極參與和推動多邊投資協(xié)定的制定。當前，WTO的投資已經(jīng)不能滿足國際直接投資發(fā)展的需要，美國極力推動的《太平洋伙伴關系協(xié)定》（TPP）和《跨大西洋貿(mào)易與投資協(xié)定》（TTTP）試圖提出更高標準的投資規(guī)則，一旦達成協(xié)議，將對中國造成不利影響。中國應繼續(xù)維護以WTO為代表的多邊貿(mào)易規(guī)則，利用現(xiàn)有的規(guī)則維護中國對外直接投資的利益，同時積極推進WTO協(xié)議升級。扎實推進“一帶一路”倡議、APEC、上海合作組織等區(qū)域一體化機制的深化，主動構建更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作網(wǎng)絡。二是要高度重視雙邊投資協(xié)定（BIT）的簽署與升級。BIT是應對政治動蕩的重要國際法依據(jù)，大多數(shù)BIT都規(guī)定了東道國政府在發(fā)生政治動蕩情形下應當對投資者的損失承擔責任。中國已經(jīng)與130多個國家和地區(qū)簽署了投資協(xié)定，但大多數(shù)簽訂于20世紀90年代，大多數(shù)都沒有規(guī)定“完全保護和安全”條款。中國應盡快修訂、升級協(xié)定中的相關條款，同時與尚未簽訂雙邊投資協(xié)定的國家開展談判。

（3）實行本地化經(jīng)營，履行企業(yè)社會責任，化解社會文化風險

就企業(yè)跨國投資而言，化解社會文化風險也是需要解決的現(xiàn)實問題。一方面，中國企業(yè)在對外直接投資中應當充分了解當?shù)氐纳鐣幕?，實行本地化?jīng)營。本地化主要是尊重當?shù)厣鐣幕曀缀头芍贫?，雇傭、吸收?yōu)質(zhì)的本地人加入企業(yè)管理，在企業(yè)經(jīng)營中與本地廠商形成緊密的利益關系，這有利于減少社會文化摩擦成本；另一方面，企業(yè)應注重履行社會責任，帶動當?shù)氐木蜆I(yè)和發(fā)展，保護生態(tài)環(huán)境，擴大與當?shù)孛癖姷奈幕涣?，推動和諧發(fā)展。

（4）建立信息發(fā)布和研究機制，為風險防范提供信息支持

及時準確的風險信息發(fā)布和對策研究是防控對外直接投資風險的前提。要加強使館、媒體記者等駐外機構對東道國政治、經(jīng)濟社會和文化等國情信息的發(fā)現(xiàn)和搜集能力建設，建立及時有效的信息發(fā)布機制，建設資訊綜合發(fā)布平臺，加強不同來源信息的共享互聯(lián)，及時為企業(yè)、研究機制和社會大眾提供信息。引導和支持國家智庫、高校、科研院所和企業(yè)積極開展國際問題研究，形成國際和國別研究網(wǎng)絡。應進一步拓寬研究視角，既要研究全球國際風險和東道國政治形勢，關注東道國政府的執(zhí)政理念、執(zhí)政能力、政黨格局態(tài)勢，也要研究當?shù)氐慕?jīng)濟社會發(fā)展，關注社會變遷，宗教文化和法律政策，注重開展戰(zhàn)略性、前瞻性和綜合性研究，提升國際形勢和預測能力，為對外直接投資風險防控提供研究支持。

（5）強化政府在對外投資中的作用，防范系統(tǒng)性風險

防范系統(tǒng)性風險，我企業(yè)創(chuàng)建有利的對外投資環(huán)境，必須強化政府在對外投資中的作用，加強對中國企業(yè)投資利益的制度保護。要通過推動政府間建立雙邊貿(mào)易保護協(xié)定為主的各類政府間貿(mào)易協(xié)定。國家政治經(jīng)濟穩(wěn)定將直接影響企業(yè)對外投資的穩(wěn)定性與持續(xù)性，加強對相關國家政治形勢的研究，與“一帶一路”沿線國家建立良好的外交關系，Wie企業(yè)對外投資創(chuàng)建有利對的外交環(huán)境。構建官民情報信息系統(tǒng)，設立或者資助建立獨立法人保險公司，完善投資保險和補償標準制度，支持企業(yè)利用政策性出口信用和商業(yè)保險機制。要積極利用多邊機構和合作機制，如思路基金、亞洲基礎設施投資銀行以及上海合作組織、歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟等區(qū)域合作組織機制，為區(qū)域發(fā)展尤其是寄出設施建設提供融資支持。

[1]王江，池紹杰.基于“一帶一路”倡議的中國對外直接投資風險防范[J].國際貿(mào)易論壇，2015， 21（3）：43-49.

[2]王曉靜.論企業(yè)海外投資的經(jīng)營[J].社會科學家，2012（11）：5.