王珂 馬鈺潔

一、不良債權(quán)的概述

（一）不良債權(quán)的涵義

不良債權(quán)是指公司企業(yè)的資金、商品、技術(shù)等借與或租借到其它公司企業(yè)但面臨無法收回或收回少量的現(xiàn)象。銀行的不良債權(quán)嚴(yán)格意義上來講也稱為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款。從商業(yè)銀行角度講，不良信貸資產(chǎn)是指銀行在經(jīng)營過程中很難收回或無法收回的貸款，它與很難收回或無法收回的利息一起構(gòu)成了銀行的不良債權(quán)。

（二）不良債權(quán)形成的基本原因

各個國家和地區(qū)銀行業(yè)的危機(jī)成因都表現(xiàn)為巨額的不良債權(quán)的形成，但由于文化、制度差異和市場成熟程度不同以及法律法規(guī)制度的不同，不良債權(quán)的成因是各不相同的。但綜合而言有以下幾種主要原因：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的原因、經(jīng)濟(jì)金融體制的原因、企業(yè)的原因、銀行的原因、法律制度的原因。

二、長城資產(chǎn)管理公司接收的不良債權(quán)情況

新時代帶來新的機(jī)遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)，這讓被視為逆周期受益者的壞賬生意也收到了挑戰(zhàn)。1999年中央成立四家國有金融資產(chǎn)管理公司，剝離國有銀行1.4萬億元的不良債權(quán)，其后國有銀行股改上市前，又進(jìn)行了第二次剝離，規(guī)模約1.8萬億元。隨著近幾年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新篇章，金融機(jī)構(gòu)的不良開始反彈。截至2017年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.71萬億元，不良貸款率為1.74%。同上一輪的政策性壞賬相比較，本輪的不良債權(quán)的內(nèi)涵和外延在擴(kuò)大，壞賬的債權(quán)人更加多元化，且本輪的不良債權(quán)是在激烈的市場競爭環(huán)境下，因產(chǎn)品產(chǎn)能過剩而形成，處置周期明顯變長，難度也在加大。長城資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，不良債權(quán)的經(jīng)營與處置，一靠合作，單打獨(dú)斗不行；二靠嫁接，要充分發(fā)揮各方的優(yōu)勢和能力；三靠腦袋和手臂的延伸，即發(fā)散性的思維和收斂性的行動。在換位思考、相關(guān)理解的過程中實(shí)現(xiàn)共贏。

三、長城資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)的基本處置方式

在中國長城資產(chǎn)管理公司的實(shí)際不良債權(quán)處置工作中最具有代表性且常用的基本處置方式主要是：折扣變現(xiàn)、拍賣出售、債轉(zhuǎn)股、訴訟追償、資產(chǎn)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等幾種類型。

（一）折扣變現(xiàn)處置方式

折扣變現(xiàn)是指金融資產(chǎn)管理公司在與債務(wù)人充分協(xié)商后，要求債務(wù)人一次性或分期償還打折后的全部債務(wù)，并免除其他債務(wù)的不良債權(quán)處置方式。它是針對債權(quán)類資產(chǎn)的一種簡單、快速、常規(guī)的處置方式。它通過在允許的范圍內(nèi)對債務(wù)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p免，一方面能充分調(diào)動企業(yè)的償債意識另一方面間接地增強(qiáng)企業(yè)的還貸款能力。

盡管折扣變現(xiàn)具有處置方式靈活、成本低、時間周期短、容易得到企業(yè)配合等優(yōu)點(diǎn)，一直是長城資產(chǎn)公司的主要處置方式之一，但隨著處置形勢的日漸嚴(yán)峻，折扣變現(xiàn)處置方式的弊端逐漸顯現(xiàn)出來，主要有的問題就是可能會盡職調(diào)查不充分，未能充分挖掘資產(chǎn)潛力。

（二）拍賣出售處置方式

拍賣出售是指資產(chǎn)管理公司通過委托拍賣行等中介機(jī)構(gòu)，將債權(quán)、特定物品或財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價最高者的不良債權(quán)處置方式。拍賣出售是長城公司處置不良債權(quán)的主要處置方式之一，該處置方式多適用于標(biāo)的價值高、市場需求量大、通用性強(qiáng)的不良債權(quán)，如土地、房產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、車輛和材料物資等。

長城資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)處置方式的研究一般包括首先，開發(fā)拍賣競買人市場。長城資產(chǎn)管理公司采用新聞媒體發(fā)布公告、組織人員尋找客戶等各種有利于市場開發(fā)的運(yùn)營手段展示標(biāo)的物，從公正、公開的角度向競買人介紹拍賣物的瑕疵等相關(guān)情況。

但是拍賣出售未能充分挖掘潛在的投資者，營鏟推介不廣泛。拍賣出售是一種處置速度較快、回收現(xiàn)金快的不良債權(quán)處置方式，它花費(fèi)時間短，能合理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是一種常用的不良債權(quán)處置方式。但由于長城資產(chǎn)管理公司現(xiàn)在仍延續(xù)處置政策性不良債權(quán)時的思維觀念，在具體處置環(huán)節(jié)中過多地、片面地強(qiáng)調(diào)長城資產(chǎn)管理公司的政策性背景，并沒有真正地將不良債權(quán)處置與市場營銷聯(lián)系起來，忽略了研究、了解市場規(guī)律。

（三）債轉(zhuǎn)股處置方式

債轉(zhuǎn)股處置方式是一種政策性很強(qiáng)的不良債權(quán)的處置方式，它是指長城資產(chǎn)管理公司通過將不良債權(quán)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷ζ髽I(yè)的股權(quán)，變原來的債權(quán)債務(wù)關(guān)系為投資關(guān)系，由企業(yè)的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的出資人和股東，并按所持有的股份分享盈利或分?jǐn)偺潛p。由于這種方式無須政府出資，避免社會震動，企業(yè)對實(shí)行債轉(zhuǎn)股的貸款不必再付息，成為直接受益者，因此受到政府和企業(yè)的歡迎。

但是實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍過窄，政策性過強(qiáng)。國家對實(shí)行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)范圍作了具體的規(guī)定，而且還必須滿足幾個條件產(chǎn)品品種適銷對路，有市場競爭力工藝裝備為國際、國內(nèi)先進(jìn)水平企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與管理水平較高債權(quán)債務(wù)關(guān)系清楚轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制的方案符合建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。因此，這種處置方式只適合于那些債務(wù)負(fù)擔(dān)重、財(cái)務(wù)狀況不好但產(chǎn)品有市場、企業(yè)有發(fā)展一前景、已上市或有上市可能的企業(yè)，而不符合上述條件的企業(yè)將被排除在外。

（四）資產(chǎn)重組處置方式

資產(chǎn)重組是指對有還款意愿和一定還款能力而又沒有能力按照原來的合同條款償還貸款的債務(wù)人采取的，債權(quán)人在雙方協(xié)商一致的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)讓步的處置方式，主要包括折扣變現(xiàn)、修改債務(wù)條件、債務(wù)更新、以物抵債、以股抵債、資產(chǎn)置換等。資產(chǎn)重組的主要優(yōu)點(diǎn)一是在維護(hù)和實(shí)現(xiàn)債權(quán)價值的同時，取得債務(wù)人的配合，避免因雙方對立而激化社會矛盾，為雙方的進(jìn)一步合作提供可能。二是充分考慮債務(wù)人承受能力，避免給債務(wù)人造成毀滅性打擊，以便其盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營。三是有利于節(jié)約處置成本，除少量評估、過戶費(fèi)用外，基本不需要其他業(yè)務(wù)費(fèi)用開支。四是回收的債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)資產(chǎn)存在進(jìn)一步提升價值的空間，為后續(xù)處置創(chuàng)造有利條件。 （作者單位為云南大學(xué) ）