邵淑紅

經(jīng)濟全球化的到來為我國企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了許多條件，但是市場經(jīng)濟體制在我國不斷地發(fā)展和完善，資本增值的手段和方法越來越多，我國傳統(tǒng)的資本運作方式已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟的發(fā)展。因此要達到資本增值與利潤最大化這兩個目標，就需要根據(jù)市場變化及時調(diào)整企業(yè)的資本運作方式，同時采取正確的企業(yè)風(fēng)險控制政策，促進企業(yè)的健康發(fā)展。

在經(jīng)濟社會迅猛發(fā)展背景下，資本不斷投入到各行各業(yè)之中，雖然為企業(yè)籌資提供了更多的資源，但是也導(dǎo)致企業(yè)的投資成本不斷上升，管理風(fēng)險不斷加大。本文對企業(yè)資本運作的風(fēng)險控制進行深入分析，希望能夠為我國企業(yè)的資本運作提供一些參考價值。

一、資本運營

我國的傳統(tǒng)的經(jīng)營方式更注重產(chǎn)品經(jīng)營，但是隨著企業(yè)的做大做強，就需要進行資本的運營。當(dāng)前我國企業(yè)正處于一定發(fā)展的特殊時期：一是，經(jīng)過很長一段時間的發(fā)展，我國的經(jīng)濟已經(jīng)積累到一定的程度，也有了一定的資本積累；二是，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的進一步發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)不斷的涌現(xiàn)，這樣在發(fā)展中為了能夠使得企業(yè)可以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級來進行大規(guī)模的生產(chǎn)就需要將資本運營投入到企業(yè)的發(fā)展中。同時在經(jīng)濟全球一體化背景下，外國的經(jīng)濟模式也在不斷地向我國涌入，這樣在一定的程度上就會對本就有的經(jīng)濟組織形成一定的沖擊，需要企業(yè)不斷提高資本運營的戰(zhàn)略意識，推動我國企業(yè)經(jīng)濟的改革和資本市場發(fā)展。

二、企業(yè)資本運作風(fēng)險

（一）經(jīng)營風(fēng)險

企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是在經(jīng)營管理過程中，因為經(jīng)營過程中存在不確定性而形成的不可避免風(fēng)險。從我國的經(jīng)濟發(fā)展角度看，我國的經(jīng)營風(fēng)險主要是由于企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營方式與市場經(jīng)濟發(fā)展不相適應(yīng)形成的。在企業(yè)資金運作過程中，如果決策者選擇制定和執(zhí)行的發(fā)展目標和戰(zhàn)略與企業(yè)的實際情況不相符，這樣的決策錯誤往往很容易導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效益大打折扣。

（二）財務(wù)風(fēng)險

結(jié)合實踐來看，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中財務(wù)風(fēng)險地出現(xiàn)是由于資金運動所產(chǎn)生，它是不可避免的風(fēng)險。企業(yè)在發(fā)展過程中，不管是在哪一個環(huán)節(jié)，都需要大量的資金，企業(yè)自有資金是無法滿足企業(yè)的整個經(jīng)營管理的需要的，而且企業(yè)的自有資金最終付出的資金成本往往會高于預(yù)期。如果企業(yè)的自有資金無法支撐企業(yè)的運轉(zhuǎn)，企業(yè)就會出現(xiàn)一定的財務(wù)問題，如無法償還企業(yè)負債，導(dǎo)致企業(yè)信譽下降，股票下跌，影響企業(yè)的籌資和投資活動等，也就是說只要企業(yè)在運轉(zhuǎn)財務(wù)風(fēng)險是無時不在、無處不在的，我們無法阻止財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，我們能做的只有合理的規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，采取合適的風(fēng)險控制政策來把它對企業(yè)所構(gòu)成不良影響予以最大程度地減輕。

（三）信息風(fēng)險

市場信息是瞬息萬變的，有時候重要的信息既可以拯救一個企業(yè)，也能將一個企業(yè)毀于一旦。因此，企業(yè)要完善信息建設(shè)系統(tǒng)，在資本運作籌劃過程中需要及時了解市場動態(tài)、企業(yè)所處行業(yè)政策導(dǎo)向和國家的經(jīng)濟政策法規(guī)的變化正確的預(yù)計未來市場發(fā)展變化的實際情況，以這些充分的動態(tài)信息為依據(jù)，做出科學(xué)合理的經(jīng)濟決策。

（四）管理風(fēng)險

在我國企業(yè)資本運作的監(jiān)督體系并不完善，市場調(diào)節(jié)作用并沒有得到完全的發(fā)揮，很多企業(yè)盲目擴大企業(yè)規(guī)模，不斷兼并其他小企業(yè)，對企業(yè)的內(nèi)部的管理力度不足，沒有科學(xué)完善的管理體系和內(nèi)部控制監(jiān)督體系，使企業(yè)在資本運作過程面臨著管理不善帶來的風(fēng)險。

（五）市場風(fēng)險

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，信息共享越來越便利，這為企業(yè)發(fā)展提供良好機遇，也帶來了挑戰(zhàn)。結(jié)合實踐來看，市場風(fēng)險主要指由于受到諸如利率、原材料產(chǎn)品或是匯率等多種外在因素變化所造成物品或服務(wù)價值沒有預(yù)料到的的潛在損失的風(fēng)險，其包括有權(quán)益、商品和利（匯）率等類型，這風(fēng)險有可能直接對公司造成不良影響，也有可能通過消費者、供應(yīng)商、競爭者間接對公司產(chǎn)生影響。隨著信息化時代的到來，信息傳播速度越來越快，企業(yè)對市場風(fēng)險也越來越敏感，尤其是對于上市公司，一旦某個上市公司出現(xiàn)虛假陳述、內(nèi)幕交易、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易等不利的消息，將會直接造成其股票下跌，給企業(yè)帶來無法估計得損失。

三、促進企業(yè)資本運作風(fēng)險控制的措施

（一）樹立風(fēng)險管理意識

要控制好資本運營中的風(fēng)險，首先要讓全體員工樹立風(fēng)險管理意識，培養(yǎng)員工對風(fēng)險感知的敏感性，當(dāng)發(fā)現(xiàn)存在風(fēng)險隱患時及時反饋，便于決策者及時調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，更好的指導(dǎo)實踐。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是公司發(fā)展的根本指導(dǎo)思想，是指導(dǎo)公司未來一段時間內(nèi)的發(fā)展方向、發(fā)展目標和發(fā)展根本大綱，但是市場形勢瞬息萬變，因此需要每個員工樹立風(fēng)險管理意識，引導(dǎo)全體員工自覺、主動、積極地參與風(fēng)險管理，幫助員工逐漸養(yǎng)成良好的風(fēng)險管理習(xí)慣。其次，設(shè)定風(fēng)險管理目標，及時識別出資本運營中存在的風(fēng)險，并采取科學(xué)合理的措施將風(fēng)險控制在較低水平，進一步提高資本運營活動的成功率，最大限度地實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

（二）完善公司的風(fēng)險管理機制

1.界定風(fēng)險管理范圍，明確風(fēng)險管理目標。管理者要從資本運營實際出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的時間狀況制定資本運營風(fēng)險管理的總目標和各階段小目標，在日常管理中，還要根據(jù)市場變化情況目標風(fēng)險分析，根據(jù)潛在的風(fēng)險調(diào)整目標，將企業(yè)面臨的風(fēng)險降到最低。

2.分析風(fēng)險成因，識別風(fēng)險類型。確定了企業(yè)的風(fēng)險管理目標，要根據(jù)目標，認真分析資本運營的內(nèi)外部環(huán)境，分析形成風(fēng)險原因以及影響因素，并據(jù)此劃分風(fēng)險類型，為制訂相應(yīng)的風(fēng)險防范措施提供依據(jù)。

3.判斷風(fēng)險概率及風(fēng)險強度。并不是所有的風(fēng)險都需要控制，因此需要我們對風(fēng)險概率、風(fēng)險值進行判別，然后根據(jù)風(fēng)險可能造成的影響強弱輕重緩急進行選擇。

4.風(fēng)險效用評估，根據(jù)人們對風(fēng)險的態(tài)度，確定不同類型的資本運營主體對待風(fēng)險的效用值。通過風(fēng)險效用評估確定出資本運營主體的風(fēng)險收益效用值后，權(quán)衡利弊后，選擇相應(yīng)應(yīng)對措施。

5.風(fēng)險規(guī)避設(shè)計是風(fēng)險管理的核心，包括：預(yù)警、防范、控制、應(yīng)急等若干系統(tǒng)組成。預(yù)警系統(tǒng)是監(jiān)測可能存在的風(fēng)險因素，尤其是風(fēng)險值較大的關(guān)鍵要素，對關(guān)鍵因素設(shè)置臨界值，一旦企業(yè)資本運營的內(nèi)外部條件變化出現(xiàn)超過臨界值的征兆時，就會時發(fā)出警報，引起管理者的注意。

6.風(fēng)險管理效果評價，一般采用企業(yè)都會采用“費用——效益比值法”對風(fēng)險管理的效果進行評價判斷。效益包括經(jīng)濟效益和社會效益，費用則是貨幣性支出與非貨幣性支出兩種。一般情況下比值越大，說明風(fēng)險管理活動的效果越好。7.總結(jié)經(jīng)驗。經(jīng)營者在整個風(fēng)險管理活動的最后一步是對企業(yè)應(yīng)對前一階段的風(fēng)險管理運作進行總結(jié)，從經(jīng)驗中總結(jié)風(fēng)險形成、發(fā)展的特征，總結(jié)經(jīng)驗，提高等下應(yīng)對能力。

（三）加強風(fēng)險管理培訓(xùn)

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，不同的企業(yè)，在不同的條件下的發(fā)展特點是不一樣的，資本運營風(fēng)險不是一成不變的，同一種風(fēng)險，不同的時期、不同的企業(yè)，采取的應(yīng)對措施也是不一樣的，覺不能生搬硬套。因此，為了更好的應(yīng)對原有風(fēng)險的變化以及新出現(xiàn)的風(fēng)險，公式應(yīng)該定期進行培訓(xùn)，相關(guān)管理人員也要自覺進行學(xué)習(xí)，及時更新資本運營風(fēng)險管理知識，掌握新的技術(shù)和方法，完善風(fēng)險管理理論與操作體系。（作者單位為大榮建設(shè)集團有限公司）