趙燕

4月11日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了4月份供需報告。報告影響整體中性。美豆壓榨量增加導(dǎo)致庫存下調(diào)，南美產(chǎn)量繼續(xù)下滑，但已基本被市場消化。報告后CBOT大豆期價震蕩回落，豆粕價格則在壓榨量增加打壓下大幅回落。報告發(fā)布后市場焦點仍將集中在中美貿(mào)易摩擦對全球大豆貿(mào)易格局及美豆出口的進一步影響，同時焦點集中轉(zhuǎn)向美國播種面積和天氣的炒作。近期南部小麥產(chǎn)區(qū)干旱及中西部潮濕低溫天氣引發(fā)美豆面積增加預(yù)期。行情將圍繞貿(mào)易戰(zhàn)和天氣變化更為震蕩。

大豆：數(shù)據(jù)中性偏多。美豆出口未調(diào)，但壓榨量上調(diào)種用量下調(diào)，年終庫存下調(diào)500萬至5.5億蒲，低于平均預(yù)期的5.75億蒲。巴西產(chǎn)量上調(diào)200萬至1.15億噸，但略低于預(yù)期。阿根廷產(chǎn)量下調(diào)700萬至4000萬噸，低于平均預(yù)期的4200萬噸。全球庫存下調(diào)360萬噸。

玉米：數(shù)據(jù)中性偏空。飼用、種用及工業(yè)等需求下調(diào)導(dǎo)致美國年終庫存上調(diào)5500萬至21.82億蒲。巴西和阿根廷產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)。全球庫存下調(diào)140萬噸，但略高于平均預(yù)期。

小麥：數(shù)據(jù)偏空。美麥庫存上調(diào)3000萬蒲，全球供應(yīng)量上調(diào)至近紀(jì)錄水平。供應(yīng)增幅大于消費增幅，全球庫存上調(diào)230萬噸至歷史新高。

油籽：本月對美豆17/18年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整包括：壓榨量上調(diào)、種用/調(diào)整用量下調(diào)以及年終庫存下調(diào)。預(yù)測美豆壓榨量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的19.7億蒲，較上月預(yù)測增加1000萬蒲，反映出豆粕價格高企刺激油廠壓榨利潤增加的狀況?；?月29日的種植意向報告顯示種植面積下滑，本月大豆種用需求量下調(diào)。出口未做調(diào)整，由此年終庫存下調(diào)500萬蒲，降至5.5億蒲，低于平均預(yù)期的5.75億蒲。豆油數(shù)據(jù)調(diào)整包括產(chǎn)量、出口量及年終庫存上調(diào)。用于生物柴油生產(chǎn)的豆油需求量下調(diào)，反映出前四個月需求低于預(yù)期的狀況。

本月預(yù)測美豆年度平均價格為9.1-9.5美元/蒲，中間價格與上月預(yù)測持平。預(yù)測豆油漬價格為30.5-32.5美分/磅，中間價格也未做調(diào)整。預(yù)測豆粕價格為340？ 360美元/噸，中間價格上調(diào)10美元/噸。

全球17/18年度油籽供需預(yù)測包括：產(chǎn)量、出口量、壓榨量及年終庫存均較上月下調(diào)。全球油籽產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)570萬噸，降至5.688億噸，其中大豆產(chǎn)量下調(diào)610萬噸，而油菜籽、葵花籽、干椰子肉及棕仁產(chǎn)量略上調(diào)。阿根廷、印度和烏拉圭大豆產(chǎn)量下調(diào)部分被巴西產(chǎn)量上調(diào)所抵消。預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.15億噸，較上月預(yù)測增加200萬噸，生長期間降雨有利提振主產(chǎn)省馬托格羅索、南馬托格羅索及巴拉娜產(chǎn)量增加。但此產(chǎn)量預(yù)測略低于市場平均預(yù)期的1.156億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測大幅下調(diào)700萬噸，降至4000萬噸。收割面積和畝產(chǎn)減產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)測下滑，反映出1至3月份期間產(chǎn)區(qū)干旱的影響。在產(chǎn)量大幅下調(diào)的情況下，阿根廷大豆壓榨量下調(diào)180萬噸，降至4120萬噸，由此導(dǎo)致全球豆粕豆油貿(mào)易供應(yīng)量減少。其他油籽產(chǎn)量調(diào)整包括：阿根廷葵花籽和花生產(chǎn)量下調(diào)、歐盟葵花籽產(chǎn)量上調(diào)及白俄羅斯油菜籽產(chǎn)量上調(diào)。

全球17/18年度油籽貿(mào)易量預(yù)計將達到1.741億噸，較上月預(yù)測減60萬噸，主要是大豆、花生和油菜籽裝船量下滑。大豆出口量下調(diào)200萬噸，巴西、俄羅斯和烏克蘭出口增加被阿根廷和烏拉圭出口下滑所抵消。塞內(nèi)加爾和歐盟花生和油菜籽出口量也分別下滑。全球大豆年終庫存下調(diào)360萬噸，降至9080萬噸，主要是阿根廷、巴西和歐盟庫存下滑。

粗糧：本月預(yù)測美國17/18年度玉米供需前景包括：種用量下調(diào)，食用、種用、工業(yè)需求略下調(diào)以及年終庫存上調(diào)。食用、種用、工業(yè)用量下調(diào)500萬蒲，葡萄糖生產(chǎn)用玉米需求減少部分地被淀粉加工用玉米需求量增加500萬蒲所抵消?；?月29日季度庫存報告顯示的上半年度需求量，本月將玉米飼用量下調(diào)5000萬蒲，降至55億蒲。在供應(yīng)未做調(diào)整而總需求下滑的情況下，美國玉米年終庫存上調(diào)5500萬蒲，達到21.82億蒲，略低于平均預(yù)期的21.96億蒲。美國玉米年度平均價格范圍的中間價未做調(diào)整，但價格范圍縮小至3.2-3.5美元/蒲。

全球17/18年度粗糧產(chǎn)量下調(diào)700萬噸，降至13.15億噸。除美國以外國家粗糧產(chǎn)量、消費量、貿(mào)易量及庫存量均下調(diào)。阿根廷收割面積及畝產(chǎn)下調(diào)導(dǎo)致產(chǎn)量下調(diào)300萬噸，降至3300萬噸，與平均預(yù)期基本持平。巴西玉米產(chǎn)量下調(diào)250萬噸，降至9200萬噸，相比平均預(yù)期為9160萬噸。其他粗糧產(chǎn)量調(diào)整包括：白俄羅斯大麥產(chǎn)量下調(diào)、巴拉圭玉米產(chǎn)量下調(diào)而墨西哥和南非玉米產(chǎn)量上調(diào)。

全球17/18年度主要貿(mào)易調(diào)整包括：巴西和阿根廷玉米出口下滑，這些國家的出口競爭力下降將提振美國17/18年度上半年度的出口量。伊朗、馬來西亞、墨西哥和智利玉米進口下調(diào)，而孟加拉國和土耳其進口上調(diào)。除美國以外國家玉米年終庫存下調(diào)280萬噸，最大降幅為阿根廷、巴拉圭和巴西。預(yù)測全球玉米年終庫存量為1.978億噸，較上月預(yù)測減140萬噸，略高于平均預(yù)期的1.97億噸。

小麥：飼用量下調(diào)導(dǎo)致本月美國17/18年度小麥年終庫存上調(diào)3000萬蒲，達到10.64億蒲，但低于平均預(yù)期的10.37億蒲。3月末季度庫存報告顯示三季度（12-2月）飼用、調(diào)整用量低于此前預(yù)期。同時報告還顯示截至3月1日美國玉米庫存高于預(yù)期，這將繼續(xù)替代年度剩余時間小麥的飼用需求。其它供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整。預(yù)測小麥年度平均價格仍在4.6-4.7美元/蒲。

全球17/18年度小麥供應(yīng)量上調(diào)近300萬噸，達到近創(chuàng)紀(jì)錄的7.598億噸，其中摩洛哥產(chǎn)量由上年度嚴(yán)重干旱影響的下滑出現(xiàn)反彈。伊朗食用、種用、工業(yè)用量下滑也導(dǎo)致全球供應(yīng)增加。全球17/18年度小麥貿(mào)易量基本沒有變化，俄羅斯、哈薩克斯坦和阿根廷出口增加基本抵消歐盟和其他出口國家出口的減少。俄羅斯出口上調(diào)100萬噸，達到3850萬噸，較去年創(chuàng)紀(jì)錄水平增加1000萬噸以上。俄羅斯小麥在一些市場繼續(xù)替代歐盟和其他出口國家小麥。摩洛哥、巴西和哥倫比亞進口下調(diào)，阿爾及利亞、埃塞俄比亞、日本、肯尼亞、土耳其和菲律賓進口增加。預(yù)測全球17/18年度小麥消費量增加，歐盟和印尼增幅最大，抵消了伊朗、印度和美國消費的下滑。不過，全球小麥供應(yīng)增幅仍大于消費增幅，由此導(dǎo)致全球年終庫存上調(diào)至2.712億噸，較上月預(yù)測增加230萬噸，再創(chuàng)歷史新高。