鄭嘉儀，張家豪

（廣東培正學(xué)院，廣州 510830）

一、文獻(xiàn)回顧

在匯率的制度發(fā)展歷程里，每個(gè)國(guó)家或地區(qū)都先后經(jīng)歷過(guò)固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。在經(jīng)濟(jì)先發(fā)展的西方國(guó)家中，匯率制度常常與固定的物質(zhì)掛鉤，即一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的兌換比率，根據(jù)該國(guó)貨幣與特定物質(zhì)可兌換的量來(lái)商定，這就是最早的匯率制度。隨后主權(quán)國(guó)家為了發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，防止失去貨幣獨(dú)立權(quán)，開(kāi)始對(duì)匯率制度進(jìn)行政府干預(yù)。從布雷頓森林體系瓦解后，西方國(guó)家開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，即貨幣的匯兌比率由市場(chǎng)的供求程度來(lái)決定?？偟膩?lái)說(shuō)，匯率制度的選擇有凱恩斯派的有管理浮動(dòng)匯率制度以及弗里德曼的完全浮動(dòng)匯率制度，在這樣的派別下，便出現(xiàn)了凱恩斯主義理論以及新自由主義政策。

在凱恩斯的描述里，一個(gè)國(guó)家尤其為發(fā)展中國(guó)家，需要對(duì)匯率采用有管理的浮動(dòng)匯率制度，并加強(qiáng)該國(guó)的資本管制。主要是為了維持物價(jià)穩(wěn)定和增加國(guó)內(nèi)就業(yè)，保持貨幣政策的獨(dú)立性。蔣欣（2016）認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政府干預(yù)程度較高的匯率制度將不利于實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外部均衡的目標(biāo)。

弗里德曼為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為浮動(dòng)匯率制可以更好地吸收外部沖擊，因此極力主張浮動(dòng)匯率制。在20世紀(jì)70年代末，美國(guó)等西方國(guó)家崇尚新自由主義，其主要內(nèi)容是“自由化”“私有化”以及政府干預(yù)“最小化”。在新自由主義政策中，主張降低對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管，實(shí)行自由市場(chǎng)；減稅及降低利率對(duì)市場(chǎng)的刺激。

“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”由蒙代爾提出（1961），在這個(gè)理論中，闡述了一國(guó)不能就制度的優(yōu)劣問(wèn)題選擇匯率制度，應(yīng)該結(jié)合該國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇匯率制度。在1963年，他還在弗里德曼研究的基礎(chǔ)之上，資本流動(dòng)體系被他應(yīng)用上理性預(yù)期理論進(jìn)行分析，解釋該國(guó)的匯率制度選擇取決于一國(guó)面臨的沖擊類型。

從匯率實(shí)行金本位制以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者就匯率的管理情況做出不同的研究。不論是以凱恩斯主義為代表的管理浮動(dòng)匯率，還是以弗里德曼為代表的浮動(dòng)匯率制度，都為后續(xù)的研究帶來(lái)了巨大的參考價(jià)值。自布雷頓森林體系崩潰后，世界大多數(shù)國(guó)家的匯率選擇從固定匯率轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制度，而在此其中，大部分是發(fā)達(dá)國(guó)家。不可否認(rèn)，20世紀(jì)90年代俄羅斯等國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)是因?yàn)榻鹑隗w系不夠穩(wěn)定，資本大量流動(dòng)所導(dǎo)致。而2008年美國(guó)的次貸危機(jī)，大部分學(xué)者認(rèn)為是由于新自由主義的極力推崇所導(dǎo)致。在這樣的世界環(huán)境，結(jié)合我國(guó)人民幣匯率的發(fā)展歷程看，人民幣匯率制度的發(fā)展之路還需循序漸進(jìn)，根據(jù)時(shí)機(jī)和市場(chǎng)的發(fā)展程度逐步推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程。

二、人民幣匯率制度

（一）人民幣匯率發(fā)展歷程

建國(guó)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)再到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變遷，人民幣匯率制度隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況而發(fā)生改變，總體上可將人民幣匯率制度分為四個(gè)階段。第一階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，人民幣匯率制度實(shí)行釘住美元制度到釘住“一籃子貨幣”制度；第二階段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)實(shí)行雙重匯率制度，即“雙軌制度”；第三階段并軌后的單一浮動(dòng)匯率制度；第四階段參考一籃子貨幣匯率制度時(shí)期。匯率制度的改革，實(shí)行的每一個(gè)階段體現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程、中國(guó)匯率制度逐步完整的過(guò)程。

2008年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。我國(guó)在這次危機(jī)中采取1997年亞洲危機(jī)發(fā)生時(shí)同樣的手段，維持人民幣名義匯率在6.82人民幣/美元，此匯率制度沿用至2010年。在此期間，美國(guó)采用量化寬松政策，非美元貨幣受到了貶值的危機(jī)，國(guó)際大環(huán)境中經(jīng)濟(jì)一度低迷，人民幣是在新興國(guó)家貨幣中唯一沒(méi)有兌美元貶值的貨幣，因此我國(guó)受到美元資產(chǎn)波動(dòng)沖擊的較低，引起了美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)我國(guó)不滿，進(jìn)而引發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)等爭(zhēng)端。2010年6月19日，我國(guó)重啟了人民幣匯率形成機(jī)制改革，擴(kuò)大了人民幣匯率波動(dòng)幅度，放寬準(zhǔn)入機(jī)制，人民幣匯率機(jī)制從參考“一籃子貨幣”為基礎(chǔ)再轉(zhuǎn)變?yōu)獒斪∶涝獮橹?。這一時(shí)期的匯率制度為了維持我國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，僅是權(quán)宜之計(jì)，為推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化的匯率機(jī)制，人民幣匯率機(jī)制改革是必要的。

（二）人民幣匯率現(xiàn)狀

2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，緊隨其來(lái)的2012年的歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致中國(guó)面臨著資本外流的局面。在這樣的背景下，人民幣匯率制度進(jìn)行了擴(kuò)大銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間等一系列的改革，稱之為“4·21”匯改。而這對(duì)于外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，央行基本退出了干預(yù)[1]。

2015年8月11日，央行宣布進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，并將定價(jià)權(quán)由央行轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)，以前一日的銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率為基礎(chǔ)，綜合考慮外匯供求情況以及主要貨幣籃子的匯率作為下一日的中間價(jià)。這是我國(guó)人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的一大進(jìn)步，人民幣匯率進(jìn)一步反映市場(chǎng)的供求變化。2016年2月，央行明確“上一日收盤(pán)價(jià)+‘一籃子貨幣’匯率變化”的人民幣兌美元的中間價(jià)形成機(jī)制。這一機(jī)制的推出是央行與14家報(bào)價(jià)商對(duì)人民幣匯率機(jī)制深入、充分溝通的基礎(chǔ)上明確的，在后來(lái)的實(shí)施過(guò)程中，各銀行的整體報(bào)價(jià)平均值確實(shí)在縮小[2]。這一次新機(jī)制的推出，消除了人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣所需的人民幣匯率取值方面的技術(shù)障礙。

在“8·11匯改”至2016年2月，人民幣貶值預(yù)期都非常強(qiáng)烈。其一，匯改前美元大幅升值，新興市場(chǎng)貨幣兌美元大幅度貶值，人民幣當(dāng)時(shí)主要采用釘住美元的匯率政策，致使市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的懷疑。其二，外資對(duì)貶值預(yù)期形成恐慌以及對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的信心不足。而在2016年2月明確新的人民幣匯率機(jī)制后，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期，在這次改革中資本外流速度有所減緩。

三、后金融危機(jī)時(shí)代人民幣匯率所面臨的挑戰(zhàn)及其分析

到目前為止，“后金融時(shí)代”的劃分時(shí)間點(diǎn)在學(xué)術(shù)界還沒(méi)有一個(gè)確切的定義。一部分學(xué)者認(rèn)為目前世界還處在金融危機(jī)的旋渦之中，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)還處于復(fù)蘇狀態(tài)。另一部分學(xué)者認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)已擺脫了金融危機(jī)余下的禍根，已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的時(shí)勢(shì)之下。而本文將“后金融時(shí)代”界定在危機(jī)爆發(fā)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的這一段時(shí)期，研究這一時(shí)期人民幣匯率市場(chǎng)化的問(wèn)題。

2008年美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)，世界各國(guó)都無(wú)一幸免都被席卷在內(nèi)。在歷史進(jìn)程中，工業(yè)化國(guó)家在世界的經(jīng)濟(jì)地位早已成定局，而恰逢此次的金融危機(jī)，世界格局重新洗牌，中國(guó)登上了工業(yè)化時(shí)代后的國(guó)際舞臺(tái)。時(shí)至今日，中國(guó)的一舉一動(dòng)備受世界范圍各國(guó)的關(guān)注，次貸危機(jī)給中國(guó)帶來(lái)的改變可見(jiàn)一斑。

（一）加入SDR對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化的影響分析

1.人民幣加入SDR歷程。在布雷頓森林體系下，由于“特里芬兩難”的問(wèn)題，IMF在1969年成立建立在普通提款權(quán)之上的特別提款權(quán)，一種具有超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣特征并作為國(guó)際貨幣資產(chǎn)存在。成員國(guó)可根據(jù)認(rèn)繳份額得到特別提款權(quán)的分配，用于彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)之間國(guó)際收支逆差、償還國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)的賬面資產(chǎn)。同時(shí)，還充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備，與黃金和自由兌換貨幣一樣具有國(guó)際儲(chǔ)備的價(jià)值。

根據(jù)IMF的規(guī)定，成為SDR一籃子貨幣需要具有發(fā)行該貨幣的轄區(qū)在國(guó)際商品和服務(wù)貿(mào)易中占有較高的權(quán)重，即貨幣發(fā)行國(guó)家的出口貿(mào)易規(guī)模；而是該貨幣可“自由使用”，即“廣泛用于國(guó)際支付”及在主要外匯市場(chǎng)上“廣泛交易”[3]。中國(guó)人民銀行在2010年向IMF提出了希望人民幣能納入SDR貨幣籃子的申請(qǐng)，但由于不符合上述的第2條——“可自由使用”而未納入SDR貨幣籃子。在此五年期間，中國(guó)在“可自由使用”這一條例上做出了相應(yīng)的改革，并進(jìn)一步地推進(jìn)了人民幣匯率市場(chǎng)化，最終人民幣在2015年通過(guò)了IMF對(duì)人民幣能夠加入SDR籃子貨幣的評(píng)估，2016年10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子，所占權(quán)重為10.92%。

2.加入SDR對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化影響分析。人民幣加入SDR貨幣籃子后，對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化產(chǎn)生積極的影響。為了進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，央行在向IMF提交人民幣加入SDR貨幣籃子前，通過(guò)對(duì)人民幣匯率區(qū)間的改革，逐年擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，減少政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，使人民幣的定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)中，推進(jìn)了人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程。

人民幣加入SDR貨幣籃子后，意味著人民幣成為一種國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。在這樣的情況下，人民幣可大大降低在外匯上的風(fēng)險(xiǎn)。再者，人民幣具備了自由使用權(quán)，并可對(duì)周邊國(guó)家以人民幣結(jié)算的方式進(jìn)行貿(mào)易，促進(jìn)人民幣在國(guó)外的流通程度。但在資本流動(dòng)方面隨時(shí)能夠影響人民幣匯率的穩(wěn)定性，若資本大量的涌入或者流出，都會(huì)造成人民幣匯率的波動(dòng)，并對(duì)我國(guó)的貨幣政策、匯率制度和貿(mào)易程度產(chǎn)生影響。由于我國(guó)是世界上的貿(mào)易強(qiáng)國(guó)，我國(guó)的出口能力位世界前列，巨大的貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)外匯收入增多，若人民幣兌換不出國(guó)外，導(dǎo)致人民幣一直在國(guó)內(nèi)流通，這與人民幣國(guó)際化的條件相違背，而不利于人民幣匯率市場(chǎng)化的推進(jìn)。

（二）“一帶一路”下人民幣匯率市場(chǎng)化研究

1.“一帶一路”簡(jiǎn)介?！耙粠б宦贰背h是2013年習(xí)主席在出訪中亞和東南亞國(guó)家期間先后提出的，其倡議內(nèi)容為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”。此構(gòu)想旨在促進(jìn)亞歐非各國(guó)之間的合作，推動(dòng)各國(guó)之間政治、經(jīng)濟(jì)和文化的相互發(fā)展，維護(hù)貿(mào)易全球化和開(kāi)放性的世界經(jīng)濟(jì)。這一構(gòu)想的提出引起了世界的高度關(guān)注，并得到了多個(gè)國(guó)家的積極支持?！耙粠б宦贰钡拈_(kāi)展為沿線國(guó)家提供了更多的平臺(tái)，形成合作共贏的局面。目前“一帶一路”的主要結(jié)算貨幣還是以美元為主，這一方面將會(huì)影響我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，造成人民幣匯率的不穩(wěn)定，另一方面減少了人民幣成為國(guó)際貨幣的機(jī)遇。我國(guó)作為“一帶一路”的進(jìn)口大國(guó)，若推崇用人民幣進(jìn)行結(jié)算可推動(dòng)人民幣成為各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣，推動(dòng)人民幣國(guó)家化進(jìn)程（見(jiàn)下表）。

近年來(lái)人民幣匯率區(qū)間改革情況

2.“一帶一路”對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化分析。根據(jù)“一帶一路”的路線規(guī)劃，目前存在鐵路沿線過(guò)久、鐵路網(wǎng)規(guī)劃不完全的國(guó)家，這極大地阻礙了“一帶一路”的發(fā)展進(jìn)程。在“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇上，習(xí)近平表示中國(guó)將會(huì)與其他國(guó)家共同推動(dòng)“一帶一路”沿線的鐵路建設(shè)，推動(dòng)各個(gè)國(guó)家之間的合作。而我國(guó)在基礎(chǔ)融資方面具有經(jīng)驗(yàn)，可作為這次建設(shè)的主要組織者和出資者。在這一合作過(guò)程中，我國(guó)可以通過(guò)鼓勵(lì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投融資使用人民幣，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程[4]。

世界上的大宗商品多數(shù)以美元定價(jià)，美元匯率的變化輕易能影響到大宗商品的價(jià)格，我國(guó)不可避免地承受美元匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家大多數(shù)為大宗商品買(mǎi)賣(mài)國(guó)家，在“一帶一路”的帶動(dòng)之下，將能推動(dòng)人民幣作為大宗商品的結(jié)算貨幣，推動(dòng)人民幣的國(guó)際化使用。同時(shí)，我國(guó)可對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資合作辦廠，建立企業(yè)。在借鑒其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，建立原材料產(chǎn)地，了解國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)際需求，對(duì)我國(guó)的戰(zhàn)略位置進(jìn)行定位，加大研發(fā)和提升品牌價(jià)值。

目前在世界上，已有馬來(lái)西亞和俄羅斯等部分國(guó)家將人民幣作為外匯儲(chǔ)備的一部分，隨著“一帶一路”建設(shè)的深化，人民幣國(guó)際化將會(huì)遇到更多的機(jī)遇，提供更多的平臺(tái)。在這樣的背景下，人民幣的國(guó)家化將擴(kuò)大人民幣在世界上的使用范圍，對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化具有積極的影響。

（三）特朗普時(shí)期對(duì)人民幣匯率的影響

特朗普從競(jìng)選以來(lái)，便不斷發(fā)表對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不利的言論，不僅頻頻指責(zé)中國(guó)是匯率操縱國(guó)，還稱將會(huì)對(duì)中國(guó)提高45%的關(guān)稅等。不論是特朗普之前團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供了過(guò)時(shí)的觀點(diǎn)，還是因?yàn)樗麤](méi)有政治經(jīng)驗(yàn)，以商人的視角去分析政治問(wèn)題，在近期內(nèi)受到特朗普的影響，中美之間的貿(mào)易關(guān)系引起了世界的高度關(guān)注。

特朗普在競(jìng)選期間認(rèn)為，由于美國(guó)簽訂了一系列的貿(mào)易協(xié)定，大量的低端產(chǎn)業(yè)遷移到成本更低的國(guó)家，導(dǎo)致本國(guó)大部分基層失去工作，產(chǎn)生美國(guó)社會(huì)存在的貧富差距加劇、失業(yè)率居高不下的問(wèn)題。他高舉著“讓美國(guó)再次強(qiáng)大起來(lái)”的口號(hào)，使其政策更加理性[5]。

在特朗普上任后，先是簽署行政命令，決定退出《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP），再發(fā)表言論指責(zé)中國(guó)是匯率操縱國(guó)，利用對(duì)匯率貶值的手段來(lái)增加出口，嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)的利益，表示要提高對(duì)中國(guó)的關(guān)稅至45%。這一系列的舉動(dòng)，都可表明特朗普實(shí)行保護(hù)貿(mào)易的決心。連日來(lái)的種種跡象表明，即使特朗普與習(xí)主席進(jìn)行了會(huì)晤，但兩國(guó)之間經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)還處于嚴(yán)峻的態(tài)勢(shì)，特朗普宣布減低稅收促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，推出多項(xiàng)政策要海外企業(yè)回到美國(guó)，以實(shí)現(xiàn)更多的工作崗位。這一切都對(duì)作為一個(gè)貿(mào)易大國(guó)的中國(guó)造成威脅，進(jìn)而影響人民幣匯率的浮動(dòng)情況。

四、解決人民幣匯率市場(chǎng)化問(wèn)題的建議

第一，處理好匯率浮動(dòng)、資本管制與貨幣獨(dú)立性之間的關(guān)系。根據(jù)蒙代爾不可能三角理論的問(wèn)題即一國(guó)不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的貨幣政策、固定的匯率制度和資本自由流動(dòng)可得知，我國(guó)正在面臨這樣的問(wèn)題。參考的貨幣籃子中美元占比率過(guò)大，容易導(dǎo)致人民幣匯率浮動(dòng)受美元干預(yù)，在一定程度上，是失去獨(dú)立的貨幣政策的表現(xiàn)。我國(guó)在不放棄貨幣政策獨(dú)立性的情況下，要實(shí)現(xiàn)人民幣匯率浮動(dòng)，就要同時(shí)對(duì)資本賬戶進(jìn)行管制。當(dāng)增加人民幣匯率彈性的同時(shí)開(kāi)放資本賬戶，容易被跨境資本套利，致使貨幣匯率下降。在處理好貨幣籃子中各種貨幣的比例，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的獨(dú)立性后，先使得人民幣匯率浮動(dòng)，在開(kāi)放資本賬戶。

第二，擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，減少干預(yù)。目前，我國(guó)人民幣匯率政策為“上一日收盤(pán)價(jià)+‘一籃子貨幣’匯率變化”，而這在經(jīng)過(guò)我國(guó)多次的匯率制度改革后形成。在這期間，政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)逐漸減少，在近兩年來(lái)看，政府對(duì)匯率的貶值情況的干預(yù)力度大大減少。目前，人民幣匯率區(qū)間相對(duì)來(lái)說(shuō)仍顯窄小，明顯不能夠適應(yīng)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。人民幣超出浮動(dòng)區(qū)間，央行對(duì)區(qū)間浮動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，價(jià)格浮動(dòng)區(qū)間的管理掩蓋了真實(shí)市場(chǎng)供需關(guān)系。我國(guó)需要減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，在目前的狀況下加強(qiáng)資本管制，防止國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的資本涌入以及資本外逃，這有利于我國(guó)人民幣匯率良性浮動(dòng)，體現(xiàn)匯率作為貨幣供求的實(shí)際水平。

第三，處理好SDR與人民幣匯率制度之間的關(guān)系。人民幣成為SDR貨幣籃子能夠促進(jìn)人民幣國(guó)際化，同時(shí)要對(duì)人民幣匯率制度進(jìn)行合理改革，促進(jìn)我國(guó)資本金融賬戶可自由兌換。為了讓人民幣成為眾多國(guó)家儲(chǔ)備貨幣，增加人民幣在國(guó)際上的流動(dòng)性，加速推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革，我國(guó)需要加強(qiáng)與周邊國(guó)家的合作，降低投資壁壘，使人民幣成為周邊國(guó)家的硬通貨。人民幣加入SDR籃子貨幣對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化是一個(gè)中長(zhǎng)期的影響，并不能在短期內(nèi)一蹴而就。當(dāng)在我國(guó)對(duì)外投資、對(duì)外貿(mào)易使鼓勵(lì)促進(jìn)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，使人民幣成為大部分國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣時(shí)，最終形成一個(gè)多極化貨幣體系。

第四，“一帶一路”下鼓勵(lì)人民幣成為結(jié)算貨幣。隨著近來(lái)人民幣匯率的升值（直接標(biāo)價(jià)法），有利于人民幣對(duì)外直接投資。由于人民幣的升值，以人民幣購(gòu)買(mǎi)原材料的成本降低，可鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外開(kāi)展直接投資，拓寬企業(yè)成本，增加企業(yè)的利潤(rùn)空間。其次，企業(yè)可以較低的融資成本參與跨國(guó)該并購(gòu)，增大中國(guó)資本的外流情況。以此來(lái)積極響應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略。在人民幣成為SDR籃子貨幣的背景下，我國(guó)可先與周邊地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易投資，使人民幣以硬通貨的形式出現(xiàn)。再次，形成人民幣區(qū)域化，促進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家以人民幣進(jìn)行結(jié)算，加速人民幣在國(guó)際上的流通，發(fā)展為區(qū)域性的投資貨幣。最后，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，使人民幣成為國(guó)際上各個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣。

第五，推動(dòng)人民幣跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展。2009年，跨境人民幣業(yè)務(wù)正式試點(diǎn)運(yùn)行?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)主要包括跨境人民幣結(jié)算和跨境人民幣直接投資。目前，我國(guó)的跨境人民幣業(yè)務(wù)主要以跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為主，而跨境人民幣直接投資業(yè)務(wù)正在發(fā)展。我國(guó)與周邊國(guó)家基本實(shí)現(xiàn)貿(mào)易計(jì)算結(jié)算業(yè)務(wù)，需要進(jìn)一步推進(jìn)人民幣在周邊國(guó)家的流通情況，人民幣需要被放寬在這些地區(qū)的政策性限制，進(jìn)而使人民幣成為區(qū)域性貨幣，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。同時(shí)，要加快人民幣跨境直接投資業(yè)務(wù)，為我國(guó)資本項(xiàng)目可自由兌換奠定基礎(chǔ)。最后要建立健全的監(jiān)管制度，形成有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。在推動(dòng)人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，也需要對(duì)跨境資本流動(dòng)建立管理體系，防范不確定因素的發(fā)生。

第六，完善人民幣匯率形成機(jī)制。我國(guó)人民幣匯率制度還需向雙向浮動(dòng)的目標(biāo)前進(jìn)。自“8·11匯改”以來(lái)，人民幣的報(bào)價(jià)權(quán)已由央行轉(zhuǎn)至市場(chǎng)手中，由市場(chǎng)對(duì)人民幣（或者外匯）供求為主，以前一日的收盤(pán)價(jià)，綜合參考“一籃子貨幣”形成下一日人民幣匯率的中間價(jià)。但從2016年10月英國(guó)脫歐，降低了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，使美元指數(shù)上升。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期被降低了，形成了新興市場(chǎng)的貨幣匯率升值的局面。但從實(shí)際上看，人民幣匯率在10月至年底在貶值。在2017年9月上旬，根據(jù)外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5370，已經(jīng)連續(xù)7日處于升值的狀態(tài)。而最近由于美元多項(xiàng)政府預(yù)期無(wú)法落實(shí)，造成美元走弱，預(yù)期在一段時(shí)間內(nèi)人民幣兌美元處于升值狀態(tài)。綜合以上，人民幣匯率形成機(jī)制不完善的問(wèn)題暴露無(wú)遺。

五、總結(jié)

結(jié)合我國(guó)人民幣匯率制度的發(fā)展歷史情況分析，自由市場(chǎng)和政府干預(yù)制度沒(méi)有優(yōu)劣之分，適合我國(guó)國(guó)情，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的匯率制度才是治國(guó)根本。對(duì)于金融市場(chǎng)制度尚未完善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的時(shí)期，大量資本流動(dòng)容易引發(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一蹶不振，此時(shí)政府干預(yù)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最優(yōu)選擇。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府干預(yù)的力度需要逐漸減小，放寬資本流動(dòng)的限制，進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)的區(qū)間，直至貨幣參考國(guó)際外匯市場(chǎng)供求情況來(lái)制定與各國(guó)的貨幣的匯兌比率。依照目前我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r上看，我國(guó)需要處理好蒙代爾不可能三角問(wèn)題，在此基礎(chǔ)之上掌握貨幣的獨(dú)立性，進(jìn)而擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，減少政府干預(yù)。在中國(guó)新時(shí)代的背景下，不僅對(duì)外要走好SDR、“一帶一路”道路，還要發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)實(shí)力支撐人民幣走出國(guó)門(mén)，以更完善的人民幣匯率形成機(jī)制強(qiáng)化人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程。

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