徐一波

【摘要】目前我國正處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國一些主要的基礎(chǔ)原材料和大宗商品無法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，因此我國對國際大宗商品的需求不斷加大。國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)相對劇烈，這會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定帶來不利影響。本文選取大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，通過協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)研究了國際大宗商品價(jià)格對我國物價(jià)水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)國際大宗商品價(jià)格是一般物價(jià)水平的格蘭杰原因，且二者之間存在長期的協(xié)整關(guān)系。本文最后以實(shí)證結(jié)果為基礎(chǔ)，提出政策建議。

【關(guān)鍵詞】國際大宗商品 協(xié)整檢驗(yàn) 格蘭杰檢驗(yàn)

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速，國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對一國的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。2008年金融危機(jī)的量化寬松政策造成了大宗商品價(jià)格的上漲，對很多國家的物價(jià)水平會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。大宗商品價(jià)格的波動(dòng)會(huì)通過多種途徑傳遞到我國的國內(nèi)市場，導(dǎo)致國內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)，給我國經(jīng)濟(jì)帶來不安全隱患。從我國加入WTO以來，對外貿(mào)易的依存度越來越高，而國內(nèi)資源有限不能滿足我國發(fā)展的需求，因此我國對原油、大豆、木材、鐵礦石等國際大宗商品需求不斷增加，依存性也越來越強(qiáng)。因此研究國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對我國物價(jià)水平的影響，為相應(yīng)的政策部門采取措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制重具有要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、國際大宗商品價(jià)格與我國物價(jià)水平

（一）國際大宗商品價(jià)格

大宗商品是指非零售環(huán)節(jié)，可進(jìn)入流通領(lǐng)域，用于工農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)與消費(fèi)的大批量買賣的具有商品屬性的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指被廣泛用作工業(yè)基礎(chǔ)原材料的同質(zhì)化可交易的商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等。期貨、期權(quán)的應(yīng)用使得大宗商品具備了金融屬性，可以像金融工具一樣進(jìn)行交易，這使得國際大宗商品隨著國際金融資本流動(dòng)對整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生影響。

2012～2015年，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI由1019下降到661，2016年開始大宗商品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)上漲趨勢，到2017年5月上漲到829。

（二）我國物價(jià)水平

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，反映居民家庭購買消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動(dòng)情況。CPI與人民生活關(guān)系密切，很好的反映了國民經(jīng)濟(jì)價(jià)格總體水平的，成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的重要依據(jù)。我國采用CPI來衡量我國的物價(jià)水平。

我國居民消費(fèi)價(jià)格水平在2008年金融危機(jī)時(shí)出現(xiàn)急劇下降，危機(jī)后，我國居民消費(fèi)價(jià)格水平不斷上漲，2011年開始出現(xiàn)回落，這是因?yàn)閲覍?shí)行了宏觀調(diào)控政策。2012年之后我國居民消費(fèi)價(jià)格水平走勢比較平穩(wěn)。

（三）大宗商品價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制

目前我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，對外開放水平不斷提高，作為進(jìn)口大國，我國對原油、大豆、木材、鐵礦石等大宗商品的需求不斷提升。雖然和國際相比，我國對大宗商品的需求量很高，但我國對于大宗商品的定價(jià)缺乏話語權(quán)，價(jià)格接受比較被動(dòng)。因此其價(jià)格波動(dòng)會(huì)通過各種途徑對我國的物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響，也會(huì)帶來通貨膨脹的壓力。

三、實(shí)證分析

選取2012.07～2017.04的CPI和BPI月度數(shù)據(jù)，進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，得到序列BPI、CPI的T統(tǒng)計(jì)量在1%的置信度水平下大于臨界值，所以BPI、CPI是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，進(jìn)行一階差分處理得到平穩(wěn)的序列BPI、CPI。

對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，判斷CPI和BPI是否存在長期關(guān)系，得到在5%的置信水平下，沒有一個(gè)協(xié)整關(guān)系的概率是0.0000<0.05，即拒絕不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)；最多存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系的概率為0.0002<0.05，即拒絕最多存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)。結(jié)果表明BPI、CPI之間顯著的關(guān)系，但是這種理論的相關(guān)性對于變量間的相互影響的方向不能顯示，因而需要進(jìn)一步的進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。

結(jié)果表明，在5%的置信度水平下，BPI不是CPI的格蘭杰原因的概率0.0464<0.05，拒絕原假設(shè)。CPI不是BPI的格蘭杰原因的概率0.6162>0.05，因此CPI不是BPI的格蘭杰原因。

四、討論

本文研究了國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對我國物價(jià)水平的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，首先對時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，進(jìn)行一階差分轉(zhuǎn)化成平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。然后進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)國際大宗商品價(jià)格和我國物價(jià)水平存在長期的協(xié)整關(guān)系。最后進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)是我國物價(jià)水平變化的格蘭杰原因。

雖然我國對大宗商品需求量很大，但是我國價(jià)格接受也比較被動(dòng)。所以我國國際市場地位的提升，資源配置能力的提高可以增加對大宗商品的定價(jià)權(quán)。價(jià)格決定的根本原因是供需，因此我國應(yīng)該提高自身的資源配置能力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高資源的利率，從源頭上減少對進(jìn)口國際大宗商品的進(jìn)口依賴，進(jìn)一步降低對大宗商品價(jià)格接受的被動(dòng)性。

目前我國大宗商品儲(chǔ)備量和發(fā)達(dá)國家相比種類不全、數(shù)量較少，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對大宗商品的需求也不斷增加，我國應(yīng)該建立種類齊全數(shù)量充足的大宗商品儲(chǔ)備。建立與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系密切的相關(guān)商品，如石油、鐵礦石、銅、大豆等大宗商品價(jià)格的預(yù)警監(jiān)測機(jī)制，根據(jù)大宗商品價(jià)格波動(dòng)的走勢，結(jié)合國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析價(jià)格波動(dòng)原因，價(jià)格預(yù)警機(jī)制的完善可以幫助相關(guān)部門在價(jià)格出現(xiàn)不利波動(dòng)前采取相應(yīng)的措施應(yīng)對價(jià)格變化。

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