李雪靜

（上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院，上海201209）

一、金融科技發(fā)展與現(xiàn)有金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)“窺探”

根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的定義，金融科技（Fintech）是指利用現(xiàn)代科技進(jìn)行金融創(chuàng)新，創(chuàng)造出新的金融業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程和產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行和演化造成重大影響。目前，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)將金融科技分為支付結(jié)算、存貸款與資本籌集、投資管理、市場(chǎng)設(shè)施四類。這四類業(yè)務(wù)在發(fā)展規(guī)模、市場(chǎng)成熟度等方面均存在差異，對(duì)現(xiàn)有金融體系的影響程度也不同。

表1 金融科技業(yè)務(wù)模式分類

從監(jiān)管角度來(lái)看，結(jié)合目前各國(guó)實(shí)踐，針對(duì)上述金融科技分類，監(jiān)管框架及監(jiān)管重點(diǎn)有所不同。（1）支付結(jié)算類業(yè)務(wù)。目前各國(guó)監(jiān)管框架均較為明確，監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注客戶備付金管理，以及反洗錢、反恐融資、防范網(wǎng)絡(luò)欺詐、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全、客戶信息保密和消費(fèi)者保護(hù)等問(wèn)題。（2）存貸款與資本籌集類業(yè)務(wù)。從各國(guó)實(shí)踐來(lái)看，此類業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)債務(wù)或股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)特征沒有本質(zhì)區(qū)別，現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理、審慎監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管要求基本適用。監(jiān)管上普遍關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、投資者適當(dāng)性管理和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全等問(wèn)題。（3）投資管理類業(yè)務(wù)。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要沿用現(xiàn)行對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)關(guān)注合規(guī)推介、信息披露和投資者保護(hù)等。（4）市場(chǎng)設(shè)施類業(yè)務(wù)。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍將其納入金融機(jī)構(gòu)外包風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管范疇，適用相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則。在監(jiān)管上，除了關(guān)注操作風(fēng)險(xiǎn)、信息安全之外，還關(guān)注金融機(jī)構(gòu)外包流程是否科學(xué)合規(guī)、外包服務(wù)商道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的防控等。

可見，上述四類業(yè)務(wù)中前三類業(yè)務(wù)的金融屬性明顯，第四類業(yè)務(wù)主要是為金融機(jī)構(gòu)提供第三方服務(wù)，行業(yè)界定也較清晰。隨著科技與金融的深入融合，包括區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能等新科技也將與傳統(tǒng)金融與新興金融深入融合，但這些技術(shù)目前仍處于初創(chuàng)階段，對(duì)現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)模式也可能帶來(lái)顛覆性影響，應(yīng)用效果也有待實(shí)踐檢驗(yàn)，對(duì)金融監(jiān)管帶來(lái)巨大、全新的挑戰(zhàn)。突出表現(xiàn)在：一是大多數(shù)金融科技業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)模并沒有準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使得金融監(jiān)管者對(duì)金融科技的系統(tǒng)性影響難以評(píng)估；二是金融科技監(jiān)管存在鐘擺效應(yīng)，即難以準(zhǔn)確在穩(wěn)定和發(fā)展中尋求平衡點(diǎn)；三是在實(shí)踐中，由于金融科技創(chuàng)新速度遠(yuǎn)超過(guò)監(jiān)管回應(yīng)的速度，容易導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。比如利用金融科技在場(chǎng)外配資市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的“恒生HOMS系統(tǒng)”，計(jì)算機(jī)高頻交易模式、黑池交易（Dark Pool）等另類交易系統(tǒng)，都是金融監(jiān)管面臨的新問(wèn)題。

與此同時(shí)，隨著金融科技的發(fā)展，在現(xiàn)有法律框架中，新型商業(yè)模式和業(yè)態(tài)在發(fā)展中受到諸多限制，創(chuàng)新與監(jiān)管的矛盾也越來(lái)越突出。比如：

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融。為了鼓勵(lì)和保護(hù)有價(jià)值的金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展，監(jiān)管者嘗試了通過(guò)政策規(guī)范①方式來(lái)建立監(jiān)管機(jī)制，但由于互聯(lián)網(wǎng)金融本身的多元化、復(fù)雜化特點(diǎn)，“部門統(tǒng)籌”、“條塊結(jié)合”的監(jiān)管模式及政策往往不能實(shí)現(xiàn)“穿透”監(jiān)管，造成立法資源和監(jiān)管成本的浪費(fèi)。

（2）股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌作為直接融資模式，受到我國(guó)《證券法》、《公司法》的嚴(yán)格限制②，使得股權(quán)眾籌目前只能以非公開融資的方式開展業(yè)務(wù)③，創(chuàng)新在一定程度上受到壓制。

（3）比特幣。作為虛擬貨幣的代表，比特幣的發(fā)展存在一定的監(jiān)管與司法審判的理念不統(tǒng)一問(wèn)題。如，2013年12月中國(guó)人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》中明確了比特幣的定位是“不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣”，但在司法判定中對(duì)這一理念并未統(tǒng)一，不同地方法院對(duì)比特幣的態(tài)度有明顯差異。這不僅不利于金融創(chuàng)新，也不利于金融消費(fèi)者的合理預(yù)期，制約金融科技的發(fā)展。

（4）區(qū)塊鏈技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)具有即時(shí)清算、去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易等特征。其會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)傳播速度，當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，現(xiàn)有應(yīng)急處理系統(tǒng)未必有效，且監(jiān)管者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)手的處理可能受諸多因素制肘；同時(shí)，區(qū)塊鏈行業(yè)目前在數(shù)據(jù)報(bào)送、信息透明度等方面均存在需要規(guī)范的地方，給監(jiān)管者的數(shù)據(jù)處理能力提出挑戰(zhàn)，尤其區(qū)塊鏈技術(shù)的匿名性本身就是與透明性矛盾，雖然其可追溯的特征確保了交易對(duì)手信息被完全保留，但加密保護(hù)提高了監(jiān)管者的信息追溯難度與成本。

可見，金融創(chuàng)新與現(xiàn)有法律及監(jiān)管框架未必融合，出現(xiàn)問(wèn)題后馬上叫停的做法雖然可以在一定程度上控制潛在風(fēng)險(xiǎn)，但卻不利于金融創(chuàng)新和監(jiān)管優(yōu)化，必須建立二者間的系統(tǒng)性長(zhǎng)效機(jī)制，尋求金融創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管的平衡。

二、“監(jiān)管沙盒”是化解金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管矛盾之道

“監(jiān)管沙盒”的概念首先由英國(guó)提出。2015年英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）認(rèn)識(shí)到金融科技產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用，提出了 “監(jiān)管沙盒”（Regulatory Sandbox）項(xiàng)目，旨在為金融科技、新金融等新業(yè)態(tài)提供“監(jiān)管實(shí)驗(yàn)區(qū)”，支持金融類、金融科技類初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。繼英國(guó)之后，新加坡、澳大利亞、我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)、泰國(guó)等金融監(jiān)管部門也陸續(xù)以不同程度采用“監(jiān)管沙盒”的監(jiān)管制度。

沙盒（Sandbox）本身是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的一種虛擬技術(shù)，多用于計(jì)算機(jī)安全技術(shù)。安全軟件可以先在沙盒中運(yùn)行，如果含有惡意行為，則禁止程序的進(jìn)一步運(yùn)行，而不會(huì)對(duì)系統(tǒng)造成任何進(jìn)一步的危害?！氨O(jiān)管沙盒”類似于改革試驗(yàn)區(qū)，主要是以實(shí)驗(yàn)的方式，給金融科技創(chuàng)新創(chuàng)造一個(gè)“安全區(qū)域”（Safe Place），在創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)階段進(jìn)行小范圍內(nèi)觀測(cè)，適當(dāng)放松參與實(shí)驗(yàn)的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的約束，在可控的測(cè)試環(huán)境中對(duì)金融科技新產(chǎn)品或新服務(wù)進(jìn)行真實(shí)或虛擬測(cè)試，等到確定成功之后再大規(guī)模推廣。

“監(jiān)管沙盒”作為一種全新的監(jiān)管工具，其重要價(jià)值主要體現(xiàn)在以下二個(gè)方面：一是“監(jiān)管沙盒”是“尋找新平衡”的全新監(jiān)管理念的創(chuàng)新嘗試，對(duì)傳統(tǒng)的金融生態(tài)環(huán)境和監(jiān)管理念帶來(lái)了極大的沖擊和影響。2008年金融危機(jī)使得監(jiān)管由“輕觸式監(jiān)管”、“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”的理念轉(zhuǎn)變到“宏觀審慎和微觀審慎相結(jié)合”的嚴(yán)格監(jiān)管理念，在重新平衡市場(chǎng)與政府關(guān)系的過(guò)程中，也帶來(lái)了嚴(yán)苛的監(jiān)管在一定程度上抑制金融創(chuàng)新潛力的問(wèn)題。“監(jiān)管沙盒”的推出，在一定程度上尋找到了促進(jìn)金融創(chuàng)新和有效控制風(fēng)險(xiǎn)的新平衡點(diǎn)。二是“監(jiān)管沙盒”的重要目標(biāo)是促進(jìn)金融市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)。為了促進(jìn)金融市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)，“監(jiān)管沙盒”不僅重新定義了監(jiān)管者的角色，而且還改善了消費(fèi)者的福利。傳統(tǒng)金融監(jiān)管理念中，監(jiān)管者的職責(zé)是維護(hù)金融穩(wěn)定，保護(hù)金融消費(fèi)者，讓金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但“監(jiān)管沙盒”模式中，監(jiān)管者的角色定位是促進(jìn)有效競(jìng)爭(zhēng)，確保相關(guān)市場(chǎng)正常運(yùn)作，監(jiān)管所有金融機(jī)構(gòu)的行為。同時(shí)，在對(duì)消費(fèi)者保護(hù)方面，除了重在保護(hù)消費(fèi)者獲知權(quán)、消費(fèi)自由權(quán)、公平交易權(quán)、保密權(quán)和安全權(quán)、求償求助權(quán)外，一再?gòu)?qiáng)調(diào)消費(fèi)者受益，包括降低價(jià)格、提高服務(wù)質(zhì)量、更互惠的交易、增強(qiáng)便利性和可得性、幫助消費(fèi)者識(shí)別和緩釋風(fēng)險(xiǎn)等?？傊?，監(jiān)管沙盒致力于通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、金融創(chuàng)新企業(yè)和學(xué)界的合作，構(gòu)建高度自動(dòng)化和有效的“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型”監(jiān)管體系，推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)把控風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)外“監(jiān)管沙盒”的經(jīng)驗(yàn)

1.英國(guó)

英國(guó)是最早推出 “監(jiān)管沙盒”的國(guó)家。2015年，英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）推出“監(jiān)管沙盒”主要包括四個(gè)步驟：一是根據(jù)企業(yè)的規(guī)模、產(chǎn)品是否有創(chuàng)新性、產(chǎn)品和服務(wù)能否促進(jìn)消費(fèi)者福利的提升來(lái)篩選企業(yè)；二是根據(jù)擬參與企業(yè)測(cè)試的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，選取合適的消費(fèi)者，并要求擬參與企業(yè)設(shè)定消費(fèi)者保護(hù)計(jì)劃；三是在篩選條件合格的前提下，允許參與實(shí)驗(yàn)企業(yè)向客戶推出創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)；四是根據(jù)測(cè)試結(jié)果進(jìn)行監(jiān)管政策的制定和完善。

在具體運(yùn)行過(guò)程中，F(xiàn)CA對(duì)“監(jiān)管沙盒”設(shè)置了明確的測(cè)試和加入標(biāo)準(zhǔn)，被允許使用“監(jiān)管沙盒”的金融科技企業(yè)必須滿足五個(gè)方面的要求：（1）創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)支持金融服務(wù)業(yè)發(fā)展；（2）產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新顯著；（3）創(chuàng)新直接為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值；（4）沙盒測(cè)試目標(biāo)明確；（5）企業(yè)創(chuàng)新和合規(guī)的意愿強(qiáng)烈?？梢?，F(xiàn)CA并沒有限定企業(yè)的類型和規(guī)模。同時(shí)，在測(cè)試時(shí)間上，一般為3-6個(gè)月，測(cè)試企業(yè)必須找到合適測(cè)試的產(chǎn)品和服務(wù)，并且企業(yè)的客戶數(shù)量必須足夠大，以確保可獲得相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

在消費(fèi)者保護(hù)方面，F(xiàn)CA要求申請(qǐng)企業(yè)告知消費(fèi)者參與測(cè)試存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償措施，對(duì)測(cè)試活動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐?、保護(hù)和補(bǔ)償。測(cè)試的企業(yè)必須制定合理的程序，明確風(fēng)險(xiǎn)后，挑選自愿參與的客戶，對(duì)任何情況導(dǎo)致的客戶受損做出及時(shí)、公平的賠償，并對(duì)客戶退出程序予以適當(dāng)?shù)陌才?。在測(cè)試過(guò)程中，消費(fèi)者享受英國(guó)金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃（FSCS）和金融申訴服務(wù)（FOS）的保護(hù)。

值得一提的是，為了更好地進(jìn)行信息反饋和調(diào)整規(guī)則，F(xiàn)CA特別設(shè)立專人聯(lián)系制度與測(cè)試項(xiàng)目進(jìn)行溝通，一方面提高了測(cè)試機(jī)構(gòu)對(duì)“監(jiān)管沙盒”及相關(guān)監(jiān)管措施的理解；另一方面，也可以及時(shí)掌握項(xiàng)目情況和面臨的問(wèn)題，進(jìn)一步完善“監(jiān)管沙盒”規(guī)則。

2.新加坡

新加坡金融管理局（MAS）對(duì)申請(qǐng)主體類型的限制較少，希望利用現(xiàn)有或新技術(shù)以創(chuàng)新的方式提供金融產(chǎn)品、服務(wù)，或優(yōu)化業(yè)務(wù)流程的金融機(jī)構(gòu)、科技公司和專業(yè)為這些企業(yè)提供技術(shù)支持或相關(guān)服務(wù)的企業(yè)都可申請(qǐng)。但判斷金融科技企業(yè)是否適用于“監(jiān)管沙盒”進(jìn)行測(cè)試須滿足四方面要求，即：（1）申請(qǐng)人進(jìn)入沙盒后，有能力提供金融技術(shù)解決方案；（2）金融科技解決方案必須是技術(shù)創(chuàng)新；（3）明確界定沙盒測(cè)試場(chǎng)景和結(jié)果；（4）明確可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)。MAS強(qiáng)調(diào)禁止一切借助“監(jiān)管沙盒”名義規(guī)避法律、法規(guī)監(jiān)管的行為。

在測(cè)試產(chǎn)品或服務(wù)方面，MAS要求：（1）申請(qǐng)的金融科技項(xiàng)目和新加坡現(xiàn)行的產(chǎn)品或服務(wù)不同，有助于填補(bǔ)相關(guān)領(lǐng)域的空白；（2）申請(qǐng)機(jī)構(gòu)需要在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下或通過(guò)外部機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行過(guò)盡職調(diào)查；（3）申請(qǐng)項(xiàng)目無(wú)法在實(shí)驗(yàn)室或其他測(cè)試環(huán)境下驗(yàn)證其有效性，必須通過(guò)“監(jiān)管沙盒”來(lái)驗(yàn)證；（4）申請(qǐng)機(jī)構(gòu)在成功通過(guò)“監(jiān)管沙盒”測(cè)試后（一般實(shí)驗(yàn)周期6-12個(gè)月），創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)必須首先在新加坡國(guó)內(nèi)開展。

在測(cè)試路程上，主要分三步：第一步，申請(qǐng)階段。申請(qǐng)機(jī)構(gòu)填報(bào)申請(qǐng)表，并據(jù)此向MAS提出測(cè)試申請(qǐng)；MAS對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)提交的申請(qǐng)表和相關(guān)資料進(jìn)行審核，并在收到申請(qǐng)后的21個(gè)工作日內(nèi)通知項(xiàng)目是否符合進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”的原則和要求。第二步，測(cè)試階段。通過(guò)審核的項(xiàng)目開始正式測(cè)試，具體測(cè)試的時(shí)間長(zhǎng)短可根據(jù)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目的差異而有所不同。測(cè)試期間，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)必須告知參與客戶該項(xiàng)目為“監(jiān)管沙盒”項(xiàng)目。同時(shí)，要求測(cè)試企業(yè)必須具備處理客戶查詢、信息反饋和投訴的渠道，客戶溝通、退出和過(guò)渡計(jì)劃，并事先制定好風(fēng)險(xiǎn)化解計(jì)劃。如果消費(fèi)者由于使用“監(jiān)管沙盒”內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)而遭受損失，必須得到賠償，且所有參與的機(jī)構(gòu)必須通知客戶，確保消費(fèi)者的知情權(quán)。由于“監(jiān)管沙盒”處于探索階段，MAS允許進(jìn)入測(cè)試階段的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)與其溝通后修改測(cè)試的某些內(nèi)容和項(xiàng)目。第三步，評(píng)估階段。測(cè)試結(jié)束后，MAS將對(duì)測(cè)試結(jié)果進(jìn)行評(píng)估并向申請(qǐng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行反饋。測(cè)試合格的項(xiàng)目可在更大范圍內(nèi)推廣。

為了保證信息共享和有效調(diào)整規(guī)則，MAS在2016年6月公布了《金融科技沙盒監(jiān)管指引 （征求意見稿）》，并對(duì)公眾及業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了廣泛的意見征求，并結(jié)合相關(guān)意見對(duì)申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)、基本要求等方面的部分條款進(jìn)行了修訂，并于2016年11月公布了《金融科技沙盒監(jiān)管指引》。同時(shí)，公布了期間收集的48條主要建議及是否采納的原因，以便公眾進(jìn)一步理解“監(jiān)管沙盒”。

3.中國(guó)香港

香港金融管理局（HKMA）推出的“監(jiān)管沙盒”對(duì)機(jī)構(gòu)類型有所限制，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)必須是香港本地銀行，創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技公司不在申請(qǐng)范圍之內(nèi)。但HKMA并沒有制定任何明確的申請(qǐng)條件，而是采用意向項(xiàng)目逐一討論分析的方法。

香港的“監(jiān)管沙盒”主要是測(cè)試銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用金融科技及創(chuàng)新科技，在業(yè)務(wù)上對(duì)測(cè)試產(chǎn)品和服務(wù)提出了以下要求：一是明確測(cè)試的對(duì)象、范圍及業(yè)務(wù)類型。申請(qǐng)時(shí)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)申報(bào)測(cè)試的人數(shù)和客戶類型、將新技術(shù)手段運(yùn)用于哪項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)，以及測(cè)試的起止時(shí)間。二是要制定保障消費(fèi)者權(quán)益的措施。測(cè)試的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要有一套妥善的程序，以便挑選出明白所涉及風(fēng)險(xiǎn)并自愿參加測(cè)試的客戶，且需制定比一般業(yè)務(wù)更為有效的投訴處理程序；應(yīng)有足夠措施在測(cè)試期間保障消費(fèi)者的知情權(quán)、自由選擇權(quán)、財(cái)產(chǎn)安全權(quán)和依法求償權(quán)；同時(shí)，對(duì)客戶退出測(cè)試要做出適當(dāng)?shù)陌才?。三是?shí)施額外的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)施合理的額外風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以降低因不能完全符合監(jiān)管規(guī)定而引起的風(fēng)險(xiǎn)，包括測(cè)試對(duì)本機(jī)構(gòu)的其他業(yè)務(wù)和未參加測(cè)試的客戶所構(gòu)成的隱性風(fēng)險(xiǎn)。四是測(cè)試準(zhǔn)備及持續(xù)監(jiān)測(cè)。在測(cè)試項(xiàng)目的系統(tǒng)和程序準(zhǔn)備就緒進(jìn)入測(cè)試后，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)密切監(jiān)測(cè)測(cè)試情況，以便能迅速識(shí)別和處理任何可能發(fā)生的重大問(wèn)題和事故，并及時(shí)向公眾和客戶發(fā)布測(cè)試情況及相關(guān)事項(xiàng)。此外，HKMA并沒有對(duì)進(jìn)入“監(jiān)管沙盒”測(cè)試設(shè)定具體流程，僅建議有意向的金融機(jī)構(gòu)及早與其聯(lián)系。

4.中國(guó)臺(tái)灣

中國(guó)臺(tái)灣于2017年1月公布“監(jiān)管沙盒”草案，主管部門是金融監(jiān)督管理委員會(huì)（FSC），其目的是鼓勵(lì)金融服務(wù)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新科技，提升服務(wù)的效率、品質(zhì)和普及化，旨在通過(guò)規(guī)劃建立金融科技創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)機(jī)制，在特定范圍與期間內(nèi)對(duì)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)給予法律豁免的相關(guān)管理規(guī)范，為金融服務(wù)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行金融科技研發(fā)試行營(yíng)造安全環(huán)境。其審查標(biāo)準(zhǔn)主要包括：（1）金融創(chuàng)新企業(yè)以科技創(chuàng)新方式從事屬于需FSC許可的金融業(yè)務(wù)。（2）具有創(chuàng)新性。（3）可提升金融服務(wù)效率，降低經(jīng)營(yíng)成本或有益于金融消費(fèi)者、企業(yè)。（4）已預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并制定應(yīng)對(duì)措施。（5）制定消費(fèi)者保護(hù)措施。審查周期是60天，測(cè)試時(shí)間是6個(gè)月。

同時(shí)，F(xiàn)SC兼顧金融市場(chǎng)秩序及消費(fèi)者保護(hù)。申請(qǐng)人應(yīng)對(duì)參與實(shí)驗(yàn)的消費(fèi)者提供妥善的保障措施及退出機(jī)制，明確告知其實(shí)驗(yàn)內(nèi)容等，并征得其同意；申請(qǐng)人與消費(fèi)者之間的民事爭(zhēng)議，由財(cái)團(tuán)法人金融消費(fèi)評(píng)議中心予以調(diào)處。同時(shí)，明確了退出機(jī)制，主要包括：（1）屆滿時(shí)可申請(qǐng)延期。（2）申請(qǐng)者在獲得資格后3個(gè)月內(nèi)未在沙盒中展開相關(guān)實(shí)驗(yàn)。（3）違反承諾。（4）實(shí)驗(yàn)過(guò)程中對(duì)金融市場(chǎng)或參與測(cè)試的消費(fèi)者有重大不利。（5）范圍超過(guò)FSC核準(zhǔn)的計(jì)劃。

三、構(gòu)建我國(guó)金融科技的“監(jiān)管沙盒”的原則與操作建議

（一）構(gòu)建金融科技的“監(jiān)管沙盒”的原則

“監(jiān)管沙盒”提供了一個(gè)“縮小版”的真實(shí)市場(chǎng)和“寬松版”的監(jiān)管環(huán)境，為此，在原則上可考慮：

一是監(jiān)管者應(yīng)向市場(chǎng)清晰地傳達(dá)其監(jiān)管邏輯，通過(guò)有效溝通來(lái)減少市場(chǎng)對(duì)決策的誤判，減少監(jiān)管規(guī)則執(zhí)行中的博弈，提高監(jiān)管執(zhí)行效果。

二是在監(jiān)管手段上，監(jiān)管應(yīng)探討更多運(yùn)用現(xiàn)代信息科技手段進(jìn)行監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，降低機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本。探討監(jiān)管技術(shù)革新，建立有效的智能分析模型，提高數(shù)據(jù)的分析能力，減少人工報(bào)送的數(shù)據(jù)干擾，提升監(jiān)管有效性。

三是監(jiān)管者應(yīng)具有前瞻性思維，注重監(jiān)管“事前”、“事中”、“事后”，增加監(jiān)管的適應(yīng)性和彈性空間。

（二）構(gòu)建金融科技的“監(jiān)管沙盒”的操作建議

一是建立動(dòng)態(tài)調(diào)整的金融監(jiān)管政策。根據(jù)金融科技發(fā)展的動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整和完善監(jiān)管政策，實(shí)施持續(xù)監(jiān)管分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并對(duì)監(jiān)管原則和政策適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。尤其是要盡快建立金融科技的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)制度，監(jiān)管部門真正區(qū)分具有信息科技含量的金融科技業(yè)務(wù)，與以監(jiān)管套利為目的的金融科技之間的區(qū)別。持續(xù)跟蹤研究金融科技的技術(shù)演進(jìn)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)變化，以及相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)分析，評(píng)估確定金融風(fēng)險(xiǎn)的整體水平和重點(diǎn)領(lǐng)域，制定監(jiān)管框架和具體規(guī)則，做出有效監(jiān)管，打擊監(jiān)管套利。

二是創(chuàng)建行業(yè)型和區(qū)域型兩類監(jiān)管沙盒。初創(chuàng)型創(chuàng)新企業(yè)最具活力，潛力巨大，但也最易夭折，往往達(dá)不到進(jìn)入“沙盒”測(cè)試的條件。為此，可考慮建立行業(yè)“沙盒”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，將“沙盒”測(cè)試結(jié)論盡可能向不能進(jìn)入測(cè)試的企業(yè)提供參考；同時(shí)，鑒于目前中國(guó)金融科技的多頭監(jiān)管現(xiàn)狀，考慮由中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)牽頭建立區(qū)域型虛擬沙盒④，利用行業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)建虛擬環(huán)境，邀請(qǐng)相關(guān)企業(yè)、金融消費(fèi)者和專家進(jìn)入，供申請(qǐng)使用沙盒的企業(yè)對(duì)新的解決方案進(jìn)行測(cè)試，為企業(yè)提供完善的產(chǎn)品和服務(wù)依據(jù)，防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是建立數(shù)據(jù)交流和信息共享機(jī)制?？煽紤]以2015年7月中國(guó)人民銀行等十部委共同頒布實(shí)施的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》為標(biāo)準(zhǔn)，建立沙盒統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)交流和信息共享機(jī)制。一方面利用監(jiān)管機(jī)構(gòu)的全面數(shù)據(jù)來(lái)充實(shí)沙盒，提高沙盒的準(zhǔn)確性，增加測(cè)試結(jié)果的參考價(jià)值；另一方面，將企業(yè)測(cè)試數(shù)據(jù)反饋給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

四是借鑒英國(guó)、新加坡等國(guó)經(jīng)驗(yàn)，制定和實(shí)施“監(jiān)管沙盒“的限制性授權(quán)、監(jiān)管豁免、免強(qiáng)制執(zhí)行函等措施，從單個(gè)金融科技創(chuàng)新開始先行適用，再逐步實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者和監(jiān)管者的良性互動(dòng)，構(gòu)建完整的“監(jiān)管沙盒”體系。

五是在測(cè)試產(chǎn)品和服務(wù)方面，可考慮要求：（1）申請(qǐng)的金融科技項(xiàng)目和國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的產(chǎn)品或服務(wù)不同，有助于填補(bǔ)相關(guān)領(lǐng)域的空白；（2）申請(qǐng)機(jī)構(gòu)需要在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下或通過(guò)外部機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行過(guò)盡職調(diào)查；（3）申請(qǐng)項(xiàng)目無(wú)法在實(shí)驗(yàn)室或其他測(cè)試環(huán)境下驗(yàn)證其有效性，必須通過(guò)“監(jiān)管沙盒”來(lái)驗(yàn)證。

六是針對(duì)金融科技的監(jiān)管，不可拘泥于一種方式和創(chuàng)新。在實(shí)踐中，除了考慮“監(jiān)管沙盒”方式對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行“小范圍”試驗(yàn)外，還可結(jié)合創(chuàng)新指導(dǎo)窗口、創(chuàng)新加速器（孵化器）等方式，對(duì)監(jiān)管部門在政策規(guī)定、監(jiān)管程序和相關(guān)監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)等方面提前進(jìn)行提示和指導(dǎo)，使市場(chǎng)主體盡早了解監(jiān)管要求，確保創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的合規(guī)性，形成金融科技企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府部門合力效應(yīng)，促進(jìn)科技成果更好地向?qū)嶋H應(yīng)用轉(zhuǎn)化，支持金融科技的發(fā)展。

注釋：

① 如，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布的 《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)［2015］221號(hào)）將互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)區(qū)分為7種類型，并明確了業(yè)務(wù)邊界；國(guó)務(wù)院辦公廳通過(guò)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》（國(guó)辦發(fā)［2016］21號(hào)）對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域提出了新的要求和整治方案。

② 如，《證券法》第10條對(duì)公開發(fā)行證券的規(guī)范；《公司法》第24條對(duì)有限責(zé)任公司設(shè)立股東人數(shù)的限制等。

③ 詳見中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 《關(guān)于調(diào)整＜場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法＞個(gè)別條款的通知》（中證協(xié)發(fā)［2015］170 號(hào)）。

④ 虛擬沙盒是指不在現(xiàn)實(shí)世界中測(cè)試項(xiàng)目，而是使用歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建虛擬環(huán)境對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行測(cè)試。目前，英國(guó)FCA推動(dòng)過(guò)行業(yè)建立虛擬沙盒，推動(dòng)金融科技相關(guān)行業(yè)將原本分散在各企業(yè)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)通過(guò)云技術(shù)等手段實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，構(gòu)建接近現(xiàn)實(shí)世界的虛擬沙盒。

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