對(duì)于私募基金的監(jiān)管，首要標(biāo)準(zhǔn)是保護(hù)投資者利益。今后，合規(guī)越來(lái)越成為監(jiān)管的核心要求，各家成熟管理人配備專(zhuān)門(mén)的合規(guī)機(jī)構(gòu)將成為趨勢(shì)

從只有一部《證券投資基金法》到“私募最嚴(yán)監(jiān)管年”，私募基金行業(yè)在規(guī)模急劇增長(zhǎng)的同時(shí)，規(guī)則亦在不斷完善。

至今，基金業(yè)協(xié)會(huì)陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布了數(shù)十部規(guī)章，涉及私募管理人的備案登記、私募產(chǎn)品的資金募集、信息披露、外包業(yè)務(wù)、合同指引等各個(gè)方面的監(jiān)管。

一法與兩規(guī)

說(shuō)到私募基金行業(yè)的監(jiān)管，《證券投資基金法》無(wú)疑是最為核心的法律。該法是為了規(guī)范證券投資基金活動(dòng)，保護(hù)投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)證券投資基金和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展而制定的。

2003年10月28日第十屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議通過(guò)中華人民共和國(guó)證券投資基金法，自2004年6月1日起施行。現(xiàn)行版本為2015年4月24日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十四次會(huì)議修正。

該法兩次修訂中，將非公開(kāi)募集基金納入調(diào)整范圍，這意味著私募證券投資基金獲得合法地位。而且引入了基金行業(yè)協(xié)會(huì)的概念并賦予其相關(guān)監(jiān)管和對(duì)行業(yè)進(jìn)行自律的職權(quán)。同時(shí)，對(duì)于國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員依法履行職責(zé)的權(quán)利和義務(wù)亦做了相應(yīng)規(guī)范。

兩規(guī)則是指《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》。

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》于2014年6月30日由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第51次主席辦公會(huì)議審議通過(guò)，2014年8月21日公布，自2014年8月21日起施行。

因當(dāng)時(shí)新修訂的《證券投資基金法》首次把私募納入范圍，證監(jiān)會(huì)根據(jù)法律授權(quán)制定此《辦法》，是私募基金監(jiān)管領(lǐng)域的主要法規(guī)之一，確立了符合私募基金行業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)的適度監(jiān)管制度。

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》是為進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨交易管理?xiàng)l例》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等法律法規(guī)制定。由中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2016年7月14日發(fā)布，自2016年7月18日起施行。

八條底線(xiàn)與七個(gè)辦法

2015年3月，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《資管業(yè)務(wù)“八條底線(xiàn)”禁止行為細(xì)則》，此《規(guī)定》可以理解為新版“八條底線(xiàn)”。

2016年7月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，自2016年7月18日起施行。該規(guī)定將《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線(xiàn)”禁止行為細(xì)則》上升為規(guī)范性文件，將增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的約束力。

該規(guī)定明確要求結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)也不能宣傳預(yù)期收益率，明確了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定義、投資顧問(wèn)的條件，等等。

七辦法則是指圍繞私募基金行業(yè)出來(lái)的一系列《辦法》。

一是2014年2月7日實(shí)施、由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)制定的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》（試行）。

該辦法是對(duì)證監(jiān)會(huì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中關(guān)于私募投資基金管理人登記和私募基金備案制度的專(zhuān)門(mén)立法，并開(kāi)通了私募基金登記備案系統(tǒng)。

二是2016年2月4日由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金信息披露管理辦法》。

該辦法從信息披露的主體和對(duì)象、信息披露的內(nèi)容和方式、基金募集與運(yùn)作期間的信息披露等方面進(jìn)行規(guī)定，初步構(gòu)建起私募投資基金信息披露的自律監(jiān)管框架。

三是2016年7月15日由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金募集行為管理辦法》。

該辦法對(duì)私募基金募集環(huán)節(jié)的募集主體、募集程序、賬戶(hù)監(jiān)督、信息披露、合格投資者確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)揭示、冷靜期、回訪(fǎng)確認(rèn)、募集機(jī)構(gòu)和人員法律責(zé)任做了法律規(guī)定。對(duì)私募基金募集活動(dòng)做出更為嚴(yán)格和細(xì)致的監(jiān)管。

兩個(gè)指引與多份公告

四是2016年11月15日由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》。

該辦法合并了之前《外包指引》的主要條款，包括服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律地位、管理人在業(yè)務(wù)外包中的法定職責(zé)、募集結(jié)算資金的安全保障機(jī)制等，同時(shí)新增了各類(lèi)服務(wù)業(yè)務(wù)的定義、業(yè)務(wù)邊界、權(quán)責(zé)劃分和退出機(jī)制等。

其余三個(gè)辦法則是正在制定完善中的《私募投資基金管理人從事投資顧問(wèn)服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法》《私募投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》和《基金從業(yè)資格管理辦法》。

兩個(gè)指引分別指2016年2月1日由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》和2016年4月18日由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金合同指引》。

《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》主要從管理人內(nèi)部控制的目標(biāo)與原則、內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通及內(nèi)部監(jiān)督等方面的制度建設(shè)進(jìn)行自律管理，構(gòu)成了管理人內(nèi)部控制的自律監(jiān)管框架。

《私募投資基金合同指引》則為私募證券投資基金、股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等私募類(lèi)產(chǎn)品提供統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的合同文本參照，同時(shí)也能為下一步大資管時(shí)代下私募類(lèi)產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。

與私募基金行業(yè)相關(guān)的公告有許多，證監(jiān)會(huì)及基金業(yè)協(xié)會(huì)時(shí)常通過(guò)公告、通知、答記者問(wèn)、解答等形式發(fā)布其對(duì)私募投資基金行業(yè)的自律規(guī)則及業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)。

最著名的當(dāng)屬基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募基金管理人登記公告》及其《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答（1-12）》，其詳細(xì)列明了證監(jiān)會(huì)及基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)某一具體問(wèn)題的最新監(jiān)管動(dòng)向及執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。