宋怡青

剛卸任央行行長(zhǎng)的周小川曾表示，此次金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革，主要依據(jù)中國(guó)國(guó)情，也參考了國(guó)際上各種不同的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置，參考的過(guò)程中也研究了所謂“雙峰”監(jiān)管的體制?！?/p>

“雙峰”理論是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克·泰勒在1995年提出。該理論認(rèn)為，金融監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“雙峰”型的監(jiān)管。所謂雙峰，一是實(shí)施審慎監(jiān)管，旨在維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和金融體系的穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；二是實(shí)施行為監(jiān)管，旨在糾正金融機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)主義行為、防止欺詐和不公正交易、保護(hù)消費(fèi)者和投資者利益。“雙峰”監(jiān)管模式也被稱(chēng)為目標(biāo)型監(jiān)管模式。

泰勒形象地比喻，審慎監(jiān)管像醫(yī)生，目標(biāo)是治病救人，發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題會(huì)積極采取措施加以醫(yī)治；而行為監(jiān)管則類(lèi)似于警察執(zhí)法，發(fā)現(xiàn)違法行為后會(huì)立即處罰，嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)。

2008年金融危機(jī)之后，“雙峰”監(jiān)管逐漸被歐美多國(guó)開(kāi)始采用。荷蘭和澳大利亞率先建立起“雙峰”監(jiān)管，特別是澳大利亞分別建立了獨(dú)立于中央銀行的審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并建立了有嚴(yán)格法律制度保障的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。2012年，英國(guó)開(kāi)啟了“雙峰”監(jiān)管模式。國(guó)際金融危機(jī)后的美國(guó)則開(kāi)啟了準(zhǔn)“雙峰”的監(jiān)管模式，即突出審慎監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)消費(fèi)者保護(hù)。

值得注意的是，這些國(guó)家在構(gòu)建“雙峰”監(jiān)管模式時(shí)，均采取了平穩(wěn)的機(jī)構(gòu)改革，沒(méi)有做激烈的體制變動(dòng)。

中國(guó)此次機(jī)構(gòu)改革也被認(rèn)為是金融監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)向。不少學(xué)者認(rèn)為，防微杜漸、多層監(jiān)管，這對(duì)當(dāng)前中國(guó)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控尤為重要。

“雙峰”監(jiān)管模式最大的優(yōu)勢(shì)在于金融體系和金融機(jī)構(gòu)行為監(jiān)管，可以同時(shí)控制宏觀和微觀層面上的風(fēng)險(xiǎn)，杜絕微觀層面上風(fēng)險(xiǎn)積累沉淀，引發(fā)宏觀層面擴(kuò)散性風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)從20世紀(jì)90年代開(kāi)始逐漸形成了分業(yè)監(jiān)管模式，“一行三會(huì)”各司其職。分業(yè)監(jiān)管模式在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定發(fā)展功不可沒(méi)。但近年來(lái)，中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)在各層級(jí)以不同形態(tài)冒頭，這既說(shuō)明金融市場(chǎng)化程度加深，也暴露出金融監(jiān)管滯后的問(wèn)題。

分業(yè)監(jiān)管下，不同金融行業(yè)在金融業(yè)創(chuàng)新和交叉監(jiān)管上缺乏協(xié)作和配合，監(jiān)管套利層出不窮?！耙恍腥龝?huì)”之間雖然有“金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議”制度，但各監(jiān)管部門(mén)之間協(xié)調(diào)難度大，對(duì)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的交叉金融風(fēng)險(xiǎn)權(quán)責(zé)難以確定。

為了克服分業(yè)監(jiān)管體制的弊端，有必要建立統(tǒng)一監(jiān)管體制。2017年，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立，不僅能解決“一行三會(huì)”的協(xié)調(diào)統(tǒng)一問(wèn)題，更標(biāo)志著中國(guó)的金融監(jiān)管基本框架從分業(yè)到統(tǒng)籌的轉(zhuǎn)型。

但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑“雙峰”監(jiān)管是否適應(yīng)中國(guó)的國(guó)情。他們認(rèn)為，中國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為缺乏系統(tǒng)的監(jiān)管渠道。對(duì)行為監(jiān)管，一旦突破界限，會(huì)遏制金融經(jīng)營(yíng)的活力。

“摸著石頭過(guò)河”的漸進(jìn)式改革一直是中國(guó)的改革優(yōu)勢(shì)，金融領(lǐng)域的改革自然秉承了這一傳統(tǒng)。正如周小川所言，“我們目前覺(jué)得還是要觀察一段時(shí)間，不是說(shuō)我們就要采用‘雙峰監(jiān)管的尺度?！?/p>

無(wú)論采取何種監(jiān)管模式，都須防止金融領(lǐng)域的機(jī)會(huì)主義行為，微觀層面上保護(hù)消費(fèi)者，最大限度實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者之間信息透明。