葛亮

摘要：筆者根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)，從目前地方政府的融資體系現(xiàn)狀為切入點(diǎn)，對(duì)地方政府融資體系對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行分析，并探討如何來(lái)完善地方政府的融資體系，希望借此促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展 地方政府融資平臺(tái) 影響

對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，投融資體系的成熟度直接決定了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展深度，為了讓這些地方企業(yè)得到更好的發(fā)展，就必須要根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)進(jìn)行地方政府融資體系構(gòu)建和完善。優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大資金規(guī)模，充分的將資源進(jìn)行整合，為這些區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)揮保駕護(hù)航。

一、現(xiàn)階段地方政府融資體系發(fā)展現(xiàn)狀

（一）地方政府融資體系尚不完善，融資渠道狹窄

現(xiàn)階段，大多數(shù)地方政府的政府性債務(wù)較多，投融資平臺(tái)的建設(shè)不完善，融資體系也尚未成形。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，其尋求融資的方式主要有兩種，直接融資和間接融資。直接融資是以企業(yè)為中心而進(jìn)行的募股集資，間接融資是以金融機(jī)構(gòu)為中心的貸款。但是，由于現(xiàn)階段融資體系的不完善，企業(yè)的融資渠道非常狹窄，主要是以銀行貸款為主，社會(huì)金融機(jī)構(gòu)等民間資本的運(yùn)用率較低。由于地方政府融資體系的不完善以及融資渠道的狹窄，極大的限制和阻礙了企業(yè)的融資途徑，使得企業(yè)在發(fā)展中一旦遇到資金問(wèn)題，無(wú)法快速的進(jìn)行解決，造成嚴(yán)重的后果。

（二）融資耦合度不足以及結(jié)構(gòu)失衡

現(xiàn)階段，由于政府債務(wù)規(guī)劃問(wèn)題，以及地方債務(wù)測(cè)度指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差異，導(dǎo)致了地方政府的債務(wù)體系并不合理，而地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是呈正相關(guān)關(guān)系的，債務(wù)的增加能夠提高投融資效益，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是目前融資結(jié)構(gòu)不合理，地方政府債務(wù)問(wèn)題較為嚴(yán)重，與銀行、民間資本與中介機(jī)構(gòu)的聯(lián)合并不密切，融資體系的構(gòu)建本身也還存在一定的問(wèn)題，銀行與這些企業(yè)之間無(wú)法達(dá)到高度的契合，資金耦合度較低，因此導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)不平衡，使得企業(yè)容易出現(xiàn)融資問(wèn)題。

（三）地方政府融資社會(huì)化支撐體系缺陷

為了讓企業(yè)能夠得到進(jìn)一步的發(fā)展，各級(jí)政府以及國(guó)家都出臺(tái)了相應(yīng)政策來(lái)為企業(yè)發(fā)展提供支持。尤其是在地方政府融資這一塊，政府也是想盡了辦法，盡力為地方企業(yè)擴(kuò)大融資途徑。這其中包括設(shè)立一些專項(xiàng)基金、以及提供特殊的金融服務(wù)等。但是，我們從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境可以看到，政府融資體系的社會(huì)化程度較低，融資社會(huì)化體系仍然還是一個(gè)不夠完善的邊緣體，政府雖然一直在努力改善，但是成果并不明顯。不管是在社會(huì)征信體系的缺失上，還是在金融機(jī)構(gòu)的缺陷上，亦或者是在融資擔(dān)保上的問(wèn)題，都體現(xiàn)出了許多問(wèn)題，這些問(wèn)題都明確的指出了政府融資體系的漏洞，這些漏洞需要在不斷的實(shí)踐中去完善和修正。

二、地方政府融資體系對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響分析

（一）模型構(gòu)建

C-D生產(chǎn)函數(shù)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯和數(shù)學(xué)家柯布為反映投入和產(chǎn)出數(shù)量關(guān)系于20世紀(jì)30年代共同創(chuàng)建的，是基于西方國(guó)家成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際研究得出的分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)典模型，其基本表達(dá)式為Y=A（t）·Kα·Lβ·μ。

現(xiàn)階段，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于一個(gè)強(qiáng)勢(shì)期，大量地方政府融資資金的投入為全社會(huì)固定資產(chǎn)投資持續(xù)高速增長(zhǎng)提供了有力支撐，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了資本等支持，而持續(xù)擴(kuò)大的投資又成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，地方政府融資體系對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了具有“中國(guó)特色”的顯著貢獻(xiàn)。

也正是由于融資體系對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種積極影響，就必須要擴(kuò)大政府債務(wù)規(guī)模，完善政府融資體系，以此來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為了證明地方政府融資體系對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，筆者以GDP it=α+βDEBTit+λXit+εit為模型，來(lái)對(duì)二者之間的相互關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。在上述模型當(dāng)中，GDP it表示地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；DEBT it為主要解釋變量，表示地方政府的債務(wù)情況；X it表示與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相關(guān)的一組控制變量；α為截距項(xiàng)；β、λ為變量系數(shù)；εit為誤差項(xiàng)；下標(biāo)i，t分別表示第i?。ㄖ陛犑校┖偷趖年。為減小異方差，對(duì)式（1）中GDP it、DEBT it兩邊取對(duì)數(shù)，得到lg GDP it=α+βlg DEBT it+λX it+εit。

（二）回歸結(jié)果及分析

通過(guò)以上模型，我們能夠從回歸系數(shù)中發(fā)現(xiàn)，如果地方債務(wù)水平達(dá)到了1%，那么在此情況下與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也較為顯著。從模型中，我們發(fā)現(xiàn)，地方債務(wù)余額每增加百分之一個(gè)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)增長(zhǎng)0.467。通過(guò)以上模型的計(jì)算，大多數(shù)省市的地方債務(wù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是呈正相關(guān)關(guān)系的。而我們從以上的模型檢驗(yàn)中也證明了地方債務(wù)能夠促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二者之間存在明顯的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。因此，地方融資體系的建設(shè)能夠極大的促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

三、地方政府融資體系的完善措施

（一）以地方政府為主導(dǎo)建立政府融資平臺(tái)

由于地方政府權(quán)力有限，融資的渠道和方式也與省級(jí)政府不同，要想提高融資效率，就必須要擴(kuò)寬融資自由度。為了提高融資體系的覆蓋面，就需要以政府為主導(dǎo)來(lái)對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行完善，讓政府出面來(lái)對(duì)投融資平臺(tái)進(jìn)行控制，以此來(lái)提高資金的利用率，進(jìn)行資源的優(yōu)化，高效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為了提高投融資平臺(tái)的效用，政府需要成立政府主導(dǎo)的城投企業(yè)，并向城投企業(yè)投入變現(xiàn)能力較高的項(xiàng)目，提高城投企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和變現(xiàn)能力，提高其風(fēng)險(xiǎn)抗壓能力，為城投企業(yè)做好隱性擔(dān)保，以此來(lái)為社會(huì)投資提供便利，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在這個(gè)平臺(tái)構(gòu)建的過(guò)程中，政府必須充分發(fā)揮其主導(dǎo)作用，統(tǒng)籌規(guī)劃和協(xié)調(diào)，從而提高融資平臺(tái)的效用。

（二）融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型成為城市運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)

為了提高融資體系的覆蓋面，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，地方政府融資體系的發(fā)展理念就需要有所轉(zhuǎn)變，必須要以服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為核心，服務(wù)于民，而不是以營(yíng)利為目的。只有從理念上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，才能更好的完成融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型。融資平臺(tái)需要自發(fā)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)性較差、盈利性較差以及民間資本無(wú)法到達(dá)或不愿到達(dá)的領(lǐng)域，為這些企業(yè)提供融資服務(wù)，以此來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。當(dāng)然，為了提高融資平臺(tái)的融資能立，提高資金的穩(wěn)定，這些融資平臺(tái)也可以進(jìn)入地方政府主導(dǎo)的社會(huì)化經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)項(xiàng)目中，包括旅游資產(chǎn)、房建以及停車(chē)場(chǎng)等，以此來(lái)提高自身的變現(xiàn)能力，提高融資體系的穩(wěn)定性。在地方政府融資體系建立的過(guò)程中，可以充分參考城市運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，不斷提高地方政府融資平臺(tái)的效用。

（三）廣泛引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，共同打造投融資生態(tài)鏈條

由于地方企業(yè)的資金、征信以及規(guī)模等原因，其進(jìn)入證券市場(chǎng)的路徑十分狹窄，而且其在銀行間的貸款也存在阻礙。因此，為了讓企業(yè)能夠順利融資，就需要將金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)引入到平臺(tái)內(nèi)，將社會(huì)資本和民營(yíng)資本引入到融資體系中，擴(kuò)寬政府融資體系的渠道。當(dāng)然，這其中也應(yīng)該包含評(píng)估機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)等，將投融資平臺(tái)打造的更加完善和立體，建立一個(gè)統(tǒng)籌兼顧的生態(tài)投融資平臺(tái)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供助力。與此同時(shí)，還需要利用這些社會(huì)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行金融產(chǎn)品的合作創(chuàng)新。融資產(chǎn)品的創(chuàng)新是發(fā)展企業(yè)融資業(yè)務(wù)的內(nèi)在需求。針對(duì)當(dāng)前存在的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足問(wèn)題，應(yīng)探索金融創(chuàng)新機(jī)制，這里的金融創(chuàng)新是指金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，通過(guò)對(duì)金融產(chǎn)品的改良來(lái)提高融資的針對(duì)性，提高資本的使用效率。而進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，離不開(kāi)市場(chǎng)各主體的密切合作。政府融資平臺(tái)應(yīng)利用各機(jī)構(gòu)集成效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)、信息共享機(jī)制以及良好的信用環(huán)境，促進(jìn)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新，以此來(lái)打造投融資生態(tài)鏈條，構(gòu)建系統(tǒng)融資體系。

四、結(jié)語(yǔ)

對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，影響其發(fā)展的因素很多，比如資金問(wèn)題、比如融資平臺(tái)、比如融資體系等，而資金問(wèn)題是影響其發(fā)展的關(guān)鍵。縱觀我國(guó)的地方政府融資情況，還有很多的缺點(diǎn)，導(dǎo)致地方企業(yè)的發(fā)展中常常出現(xiàn)投融資問(wèn)題，極大的阻礙了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而地方政府融資平臺(tái)是否完善，融資體系是否系統(tǒng)則關(guān)系到企業(yè)能否在發(fā)展中獲得良好的資本支持，能否獲得良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。目前，受到多方影響，地方政府融資體系的建立并不順利，不僅融資結(jié)構(gòu)單一，資金耦合度不高，融資渠道狹窄，而且融資社會(huì)化程度也不高，這也導(dǎo)致在地方企業(yè)的發(fā)展中常常出現(xiàn)投融資問(wèn)題。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)政府投融資平臺(tái)的建設(shè)，在本文中筆者通過(guò)經(jīng)濟(jì)模型分析，也側(cè)面檢驗(yàn)了地方債務(wù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的內(nèi)生聯(lián)系，檢驗(yàn)了其對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響。為了促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，就必須要提高政府融資體系的建設(shè)，提高其覆蓋面，對(duì)體系本身進(jìn)行完善和改進(jìn)。