閆軍

截至3月22日，在美上市的7家互金平臺(tái)已有簡普科技（融360）、趣店、宜人貸、樂信和拍拍貸這5家企業(yè)發(fā)布了2017年業(yè)績。作為首批海外上市的互金平臺(tái)，它們的第一份期末答卷還讓人滿意嗎？

數(shù)據(jù)顯示，去年最賺錢的是趣店，營收同比增長了231%達(dá)到近48億元，凈賺近22億元，同比增幅超過275%；而簡普科技成為已發(fā)布業(yè)績的平臺(tái)里唯一虧損的，其去年全年?duì)I收超過14億元，同比增長306%，虧損2億元，同比去年增虧11%。

在看起來利潤前景光明的互金行業(yè)，融360旗下的簡普科技卻虧幅擴(kuò)大，這究竟為何？正在美國進(jìn)行路演的簡普科技CEO葉大清接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)稱，公司營收是大規(guī)模增長的，凈利潤虧幅擴(kuò)大的主要原因是，按美股對(duì)公司財(cái)報(bào)的披露要求，上市第一年要將過去6年公司發(fā)放的期權(quán)計(jì)入財(cái)務(wù)成本，如果不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），簡普科技虧損大約9440萬元，同比2016年減虧約47%。

用戶數(shù)成業(yè)績關(guān)鍵

除了趣店和簡普科技，最早上市的宜人貸去年凈收入55億元，同比增長71%，凈利潤近14億元，同比增長23%；拍拍貸緊隨其后，全年總營收為39億元，同比增長223%，凈利潤11億元，同比增長115%；樂信在去年雖然取得56億元的營收，但是凈利潤僅為2.4億元。

宜人貸財(cái)報(bào)顯示，2017年宜人貸凈收入增加主要?dú)w功于兩個(gè)方面：第一，平臺(tái)促成借款金額的增長；第二，隨著借款余額增長，公司向出借人收取的服務(wù)費(fèi)和向借款人收取的月度服務(wù)費(fèi)隨之增加。

事實(shí)上，持續(xù)穩(wěn)定增加的用戶量也是其他互金平臺(tái)業(yè)績規(guī)模不斷攀高的不二法門。趣店2017年度注冊用戶達(dá)到6240萬，授信用戶數(shù)達(dá)到2620萬，其中690萬用戶為活躍借貸用戶；宜人貸則為近65萬人促成總額414億元借款，同比增加102%；拍拍貸方面，截至2017年底，其累計(jì)注冊用戶數(shù)量達(dá)到6541萬，累計(jì)借款人數(shù)為1052萬，投資用戶數(shù)量為55.98萬，同比增長56.7%；同期樂信的注冊用戶數(shù)達(dá)到了2390萬，比2016年底的1200萬總注冊用戶數(shù)增長99%。

盡管上述平臺(tái)的用戶人數(shù)均有增長，但在客群定位方面各不相同。比如，趣店的資產(chǎn)更為小額分散，平均每筆現(xiàn)金分期交易額約為960元，每筆商品分期交易額約為1400元；拍拍貸用戶的金額更高一些，平均每筆借款金額為2470元；而宜人貸的用戶平均借款金額則高達(dá)6.4萬元。

而對(duì)簡普科技來說，其用戶群體雖然也增長迅速，從去年第三季度的6700萬人上升到四季度的8000萬人，但其與前4家公司的商業(yè)模式不同，并不直接提供借貸服務(wù)，不向用戶收費(fèi)，而是搭建綜合性平臺(tái)，以搜索和推薦服務(wù)為主，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供營銷、撮合、風(fēng)控等收費(fèi)服務(wù)，這也是其用戶數(shù)增長但并未盈利的原因之一。

對(duì)于何時(shí)能夠盈利，葉大清回應(yīng)稱，簡普科技目前已經(jīng)收購了國內(nèi)一家從事大數(shù)據(jù)、人工智能的公司，今年二季度將完成交割。此外，其還收購了一家東南亞版“融360”，在聚合效應(yīng)之下，預(yù)計(jì)今年第四季度就可以實(shí)現(xiàn)盈利，明年實(shí)現(xiàn)全年盈利。

股價(jià)喜憂參半

雖然赴美上市的互金平臺(tái)整體業(yè)績亮眼，但海外投資者也不是統(tǒng)統(tǒng)買賬。《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前5家已發(fā)布業(yè)績的互金企業(yè)中，宜人貸表現(xiàn)最好，截至3月22日，其收盤價(jià)近39美元/股，較10美元/股的發(fā)行價(jià)翻了近4倍。此外，去年底剛剛上市的樂信為近15美元/股，也高于每股9美元的發(fā)行價(jià)。

趣店、拍拍貸以及簡普科技目前股價(jià)則均跌破了發(fā)行價(jià)，截至3月22日，趣店股價(jià)為13美元/股，較每股24美元的發(fā)行價(jià)跌去近46%；拍拍貸和簡普科技則分別約為8美元/股、6美元/股，皆低于每股13美元和8美元的發(fā)行價(jià)。

面對(duì)這一尷尬局面，趣店未回復(fù)記者的詢問。相比之下，葉大清并不避諱這一問題。他向《投資者報(bào)》記者表示，衡量一個(gè)公司的投資價(jià)值不應(yīng)該以短期的股價(jià)表現(xiàn)來判定。其公司當(dāng)前流通股票很少，大部分都在機(jī)構(gòu)手中，而專業(yè)的機(jī)構(gòu)愿意長期持有也是認(rèn)可公司模式的表現(xiàn)。

拍拍貸則在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天（3月21日）宣布，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購計(jì)劃，授權(quán)公司在未來12個(gè)月內(nèi)回購總價(jià)值最高達(dá)6000萬美元的股票。其CEO張俊表示：“我們希望通過這項(xiàng)股票回購計(jì)劃表明我們對(duì)拍拍貸未來增長前景的信心和對(duì)股東價(jià)值最大化的承諾。”

華南一位互金從業(yè)人士向《投資者報(bào)》記者表示，去年監(jiān)管層整肅現(xiàn)金貸，海外投資者可能擔(dān)心監(jiān)管加大力度使此前企業(yè)野蠻高速增長不再，繼而投資更加謹(jǐn)慎。去年12月，央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，要求現(xiàn)金貸年化利率不得超過36%，嚴(yán)禁“砍頭息”，暫停發(fā)放無特定場景和指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，要求平臺(tái)不得暴力催收等。

應(yīng)對(duì)逾期增長難題

上述分析人士表示，不得暴力催收的強(qiáng)令雖然某種程度上為借款人提供了保護(hù)，但也助長了部分人惡意借款，這導(dǎo)致去年四季度以來，部分互金企業(yè)逾期率增長。

宜人貸披露的信息顯示，截至2017年四季度末，其逾期15～29天、30～59天、60～89天借款的比率分別為0.8%，0.9%和0.7%，分別較去年三季度末上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)、0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，宜人貸按照質(zhì)保服務(wù)覆蓋的新增借款金額的8.5%計(jì)提質(zhì)保服務(wù)和擔(dān)保負(fù)債10.48億元。

趣店財(cái)報(bào)顯示，去年逾期超過30天的金額達(dá)到4億元。趣店集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官楊家康曾對(duì)外表示，在2017年12月至2018年1月期間，公司主動(dòng)實(shí)施了相對(duì)保守的縮貸措施來保護(hù)信貸質(zhì)量，今年1月期間新放貸的逾期率已經(jīng)逐步穩(wěn)定。

此外，不少互金企業(yè)也在年報(bào)中透露出轉(zhuǎn)型的訊息。宜人貸進(jìn)行了網(wǎng)貸平臺(tái)、在線財(cái)富管理等多元化布局，而趣店方面則除了網(wǎng)貸，還增加了汽車新零售業(yè)務(wù)，并將后者作為今年的重點(diǎn)。