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        一季度后再論2018股市動蕩仍將貫穿全年

        2018-04-04 02:43:49股市動態(tài)分析研究部
        股市動態(tài)分析 2018年12期
        關(guān)鍵詞:基金

        《股市動態(tài)分析》研究部

        今年金融監(jiān)管層人事布局完成后,防范金融風(fēng)險必然是重中之重;大洋彼岸的美股市場在連續(xù)上升九年之后估值處于歷史高位,面臨較大調(diào)整風(fēng)險,而美國總統(tǒng)特朗普挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)、美國債務(wù)問題也愈發(fā)嚴(yán)峻;雖然目前中國經(jīng)濟(jì)層面問題不大,但A股市場既面臨金融去杠桿的內(nèi)憂也面臨美股動蕩加劇和中美貿(mào)易問題的外患,可以預(yù)見A股市場接下來也必然動蕩加劇,一季度突然出現(xiàn)的500點(diǎn)調(diào)整就是A股市場動蕩的預(yù)演。目前A股市場還面臨獨(dú)角獸陸續(xù)回歸,二季度真正納入MSCI帶來外資的流入,同時一季度公募基金發(fā)行井噴也有千億級資金入市,以及國家對制造業(yè)等減稅,為了轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),萬億級國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金也在推動產(chǎn)業(yè)升級,在這樣大背景下,低估值藍(lán)籌股和新興行業(yè)成長股是值得重點(diǎn)關(guān)注的投資方向。

        金融監(jiān)管人事布局完成,一行兩會統(tǒng)一監(jiān)管。兩會后金融監(jiān)管層面人事布局基本完成,形成了一行兩會的監(jiān)管格局,目前易綱任中國人民銀行行長、黨委副書記,郭樹清任中國人民銀行黨委書記、副行長,郭樹清任中國銀行保險監(jiān)督管理委員會主席、黨委書記,劉士余繼續(xù)擔(dān)任中國證券監(jiān)督管理委員會主席、黨委書記。主管金融的副總理劉鶴隨即調(diào)研一行兩會,指出打好和防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)是當(dāng)前金融工作的重中之重。中央全面深化改革委員會也通過了資管新規(guī),將對100萬億規(guī)模的資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管,實(shí)行公平的市場準(zhǔn)入和監(jiān)管,最大程度消除監(jiān)管套利空間。從監(jiān)管層面看,在金融去杠桿大背景下,對A股市場資金面會形成負(fù)面沖擊。

        美股動蕩加劇,中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級。美股已經(jīng)連漲9年,無論道指還是納指估值均處于歷史高位,而此前美股市場隱含的波動率卻很小。今年1月份,耶魯大學(xué)金融學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主羅伯特.席勒(Robert Shiller)在接受CNBC采訪時表示,美股市場回調(diào)可能會在任何時候到來,而且不會有任何預(yù)警。本輪美股上漲的主要驅(qū)動力是網(wǎng)絡(luò)科技股,如今網(wǎng)絡(luò)科技股估值也存在巨大泡沫。美國總統(tǒng)特朗普主動挑起中美貿(mào)易戰(zhàn),也給全球貿(mào)易蒙上陰影。美國股市動蕩加劇,以及中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級都將給A股市場帶來不確定性的因素。

        納入MSCI和公募基金發(fā)行火爆帶來千億級增量資金。按照明晟公司公布的相關(guān)時間表,A股正式納入MSCI的時間是今年6月1日,而中金公司估算2018年MSCI納入A股帶來的資金流入規(guī)模在150億美元-200億美元左右。今年以來公募基金發(fā)行火爆,幾十億級甚至過百億級的基金并不鮮見,如興全合宜基金,募集規(guī)模達(dá)327億元,今年以來偏股和混合型基金發(fā)行規(guī)模已遠(yuǎn)超千億。公募基金的投資方向集中在大白馬股和新興成長龍頭股,而納入MSCI帶來的新增資金更青睞低估值的大藍(lán)籌。

        獨(dú)角獸企業(yè)有IPO綠色通道,A股新興產(chǎn)業(yè)市值占比將快速提升。繼富士康36天過會的記錄之后,又一家值得關(guān)注的“獨(dú)角獸”藥明康德也要閃電上市了,同時藥明康德發(fā)行市盈率突破了23倍的發(fā)行限制。未來BATJ等互聯(lián)網(wǎng)龍頭都將回歸A股,那么A股上市公司構(gòu)成中新興產(chǎn)業(yè)比重將快速提升,有利于A股形成健康完善的市場生態(tài)結(jié)構(gòu)。

        國家開始對制造業(yè)等行業(yè)降稅。3月28日的國務(wù)院常務(wù)會議決定自5月1日,將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%,將交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%,預(yù)計全年可減稅2400億元。同時未來增值稅將從三檔并為兩檔,未來制造業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)的稅收會進(jìn)一步降低。這將顯著增厚制造業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司的凈利潤。

        萬億級國家新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金助力產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。此前國家已經(jīng)成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金,規(guī)模超千億,基金大批量入股集成電路相關(guān)企業(yè)。為了加快培育新經(jīng)濟(jì)動能,主推產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,全面實(shí)施集成電路、新型顯示、生物產(chǎn)業(yè)倍增、空間信息智能感知等重大工程,年內(nèi)將設(shè)立國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金規(guī)?;蜻_(dá)到萬億級,相關(guān)行業(yè)將迎來重大發(fā)展機(jī)遇期。

        基于以上考慮,一季度后在國內(nèi)金融去杠桿和外圍美股動蕩的大背景下,A股市場動蕩將加劇,全年將都是動蕩的大基調(diào),但納入MSCI和公募基金火爆發(fā)行帶來新增資金、獨(dú)角獸大量回歸和制造業(yè)降稅大背景下,局部將存在投資機(jī)會,那么在防范風(fēng)險的同時,重點(diǎn)的配置方向?qū)⑹堑凸乐荡笏{(lán)籌和新興行業(yè)成長股。對于股市動態(tài)30成分股的調(diào)整請參考本期30相關(guān)文章。

        道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢圖

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