鄧林

去年底，知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波聯(lián)合多家財(cái)經(jīng)自媒體，攜手展開了為期半個(gè)月的“新中產(chǎn)資產(chǎn)配置大調(diào)查”活動(dòng)，并發(fā)布了《2017新中產(chǎn)資產(chǎn)配置報(bào)告》。報(bào)告披露，如何能夠在更多的投資產(chǎn)品、更好的投資服務(wù)中實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，是當(dāng)下新中產(chǎn)們的共同訴求。此外，報(bào)告還指出，資產(chǎn)配置開始出現(xiàn)高端化下沉大眾化的趨勢(shì)，基金組合服務(wù)將成為新中產(chǎn)未來(lái)主流的選擇。

可以看出，如今大眾的財(cái)富管理意識(shí)正在逐漸增強(qiáng)，資產(chǎn)配置的理念已為越來(lái)越多的人所接受。我們常常能聽到身邊的人談?wù)撡Y產(chǎn)配置，比方說，銀行的理財(cái)經(jīng)理可能會(huì)跟你講要分散投資，投資專家會(huì)建議你“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”等等。但是，有一些人可能還沒有真正理解資產(chǎn)配置到底是什么，就急急忙忙去做所謂的分散投資，這里投一點(diǎn)那里投一些，最后卻發(fā)現(xiàn)收益不如自己的預(yù)期，甚至還產(chǎn)生虧損。不少人在進(jìn)行資產(chǎn)配置的時(shí)候，很容易陷入這三大誤區(qū)。

其一，認(rèn)為資產(chǎn)配置能獲得很高收益率。

有些人可能會(huì)覺得，通過資產(chǎn)配置能夠獲得比單一投資更高的收益率，所以他們往往只關(guān)注資產(chǎn)配置的短期收益水平是不是足夠高。例如，將基金組合的收益率跟單一基金對(duì)比，認(rèn)為收益率高的組合就是好的組合。

但實(shí)際上，資產(chǎn)配置是通過多元化的分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，精妙之處就在于找到風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的最優(yōu)平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。所以，如果只是關(guān)注收益率高低，而忽略了波動(dòng)率大小，這就違背了資產(chǎn)配置的本意。

從另一個(gè)角度來(lái)看，資產(chǎn)配置更適合用來(lái)幫助我們規(guī)劃手頭的資金，去實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的理財(cái)目標(biāo)，比如自己的養(yǎng)老金、孩子的教育金等等。對(duì)于這樣的長(zhǎng)期理財(cái)目標(biāo)，首要考慮的自然不是收益率，而是目標(biāo)達(dá)成率。要保證將來(lái)真正要使用這筆錢的時(shí)候，能夠拿得出來(lái)，這就要求風(fēng)險(xiǎn)是可控的。如果在用錢的時(shí)候，市場(chǎng)突然大跌，你所追求的高收益變成了高風(fēng)險(xiǎn)，那么理財(cái)目標(biāo)可能就無(wú)法達(dá)成了。

其二，認(rèn)為資產(chǎn)配置只是簡(jiǎn)單的分散投資。

大家都知道“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”的道理，但資產(chǎn)配置絕非只是簡(jiǎn)單的分散投資。舉個(gè)例子，小張和小李都用10萬(wàn)元資金進(jìn)行資產(chǎn)配置。小張把4萬(wàn)元放在股票里，3萬(wàn)元投了基金，2萬(wàn)元買了債券，還有1萬(wàn)元是現(xiàn)金；小李則拿4萬(wàn)元投資指數(shù)基金，3萬(wàn)元投資股票基金，2萬(wàn)元投資債券基金，1萬(wàn)元投資貨幣基金。那么問題來(lái)了，小張和小李誰(shuí)才是在做真正的資產(chǎn)配置呢？答案是：兩個(gè)人都不算是真正的資產(chǎn)配置。

他們是把資產(chǎn)配置的分散投資，簡(jiǎn)單理解為投資品種類別的分散，比方說按股票、基金、債券來(lái)分，或者說按基金里面的股票基金、指數(shù)基金、債券基金等等來(lái)分。

資產(chǎn)配置里的分散投資，實(shí)際上是指投資組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益屬性不相關(guān)。比如股票和債券、國(guó)內(nèi)股票基金和美國(guó)股票基金等等，就屬于不相關(guān)的資產(chǎn)。如果只是簡(jiǎn)單按照投資品種的形式來(lái)做配置，風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性就很大了。比如市場(chǎng)整體不好的時(shí)候，可能國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金和股票基金表現(xiàn)都很差，結(jié)果導(dǎo)致整個(gè)配置并沒有達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

其三，配置好資產(chǎn)以后不做“調(diào)倉(cāng)”或“再平衡”管理。

我們?cè)诮①Y產(chǎn)配置組合的時(shí)候，組合內(nèi)的各種資產(chǎn)會(huì)有一個(gè)相應(yīng)的初始比例，但隨著時(shí)間的推移和市場(chǎng)的變化，組合內(nèi)的資產(chǎn)肯定有漲有跌，慢慢偏離了初始比例。那么我們應(yīng)該怎么做呢？那就需要進(jìn)行“調(diào)倉(cāng)”或者“再平衡”管理，將各類資產(chǎn)的配比恢復(fù)到最優(yōu)狀態(tài)。

“調(diào)倉(cāng)”和“再平衡”這兩種管理方式的差異，就在于“再平衡”是將資產(chǎn)配置比例恢復(fù)到初始狀態(tài)，而“調(diào)倉(cāng)”可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)調(diào)整初始比例。但不管怎樣，本質(zhì)上都是賣出價(jià)值被高估的資產(chǎn)，同時(shí)買入價(jià)值被低估的資產(chǎn)，相當(dāng)于在單一資產(chǎn)投資當(dāng)中的“低位買入，高位賣出”。

如果不做管理，只是任由資產(chǎn)配置組合自然漲跌，那么配置當(dāng)中過去表現(xiàn)良好的資產(chǎn)可能會(huì)隨著市場(chǎng)環(huán)境變化而下跌，同時(shí)也失去了低價(jià)購(gòu)買那些價(jià)值被低估的資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

另外，在具體管理操作當(dāng)中，“再平衡”相對(duì)會(huì)容易一些，只要根據(jù)初始比例就可以輕松的計(jì)算出要賣出哪些資產(chǎn)，買入哪些資產(chǎn)。而“調(diào)倉(cāng)”就更為復(fù)雜，要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境來(lái)優(yōu)化初始比例，這需要更為專業(yè)的投資分析能力。

作為在線理財(cái)教育品牌“理財(cái)巴士”創(chuàng)辦人，我并不建議大家自己構(gòu)建資產(chǎn)配置組合。一方面，初始比例的設(shè)置，資產(chǎn)的挑選都是技術(shù)活；另一方面，同時(shí)管理多項(xiàng)資產(chǎn)也是比較費(fèi)時(shí)費(fèi)力的。還是應(yīng)該把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做，讓自己更輕松地獲得資產(chǎn)配置所帶來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健投資收益。