(山西財經(jīng)大學(xué)　山西　太原　030006)

2016年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融將迎來全新的變革。2015年年底，我國銀監(jiān)會出臺了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(征求意見稿)，同時北京、上海、山西河北、等多個省接連出臺了“關(guān)于積極推進‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動的實施意見”，這就意味著他們將要大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。種種舉措都表明了一個問題，即我國互聯(lián)網(wǎng)金融將迎來大范圍的洗牌，行業(yè)規(guī)范不斷得到完善，政府的監(jiān)管在逐漸加強。另一方面，我國互聯(lián)網(wǎng)金融也會從“經(jīng)營流量”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)營風(fēng)險”模式。只有對互聯(lián)網(wǎng)金融做好最基礎(chǔ)的風(fēng)險管理，我國互聯(lián)網(wǎng)金融才能實現(xiàn)全方面的進步。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對傳統(tǒng)證券行業(yè)經(jīng)營的影響分為兩個方面來分析，首先是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展給傳統(tǒng)證券行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)：

第一，經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)板塊受到?jīng)_擊。對于傳統(tǒng)證券公司來說，其業(yè)務(wù)板塊主要分為四大部分，分別是：投資銀行板塊、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)板塊、自營業(yè)務(wù)板塊和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是指證券機構(gòu)代理客戶進行證券的買賣，證券公司從代理客戶買賣基金、債券、股票中收取傭金來實現(xiàn)收益；投資銀行業(yè)務(wù)則是指證券公司承銷證券的發(fā)行以及與其相關(guān)的一些證券咨詢業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理則是與銀行的理財相類似的一種業(yè)務(wù)；自營業(yè)務(wù)是指證券公司自己進行的一些股票、基金以及債券的買賣活動?；ヂ?lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)以后，其飛速發(fā)展的趨勢給占據(jù)證券公司大部分收入的經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)帶來了巨大地挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的沖擊主要包括兩個部分，第一，傳統(tǒng)的線下營銷網(wǎng)點多，運營成本高，效率低下，管理弱；第二，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由于信息不對稱、資源不匹配等問題導(dǎo)致對對客戶的服務(wù)不完善。據(jù)悉，僅2011年至2012年，我國證券市場的每日平均股票和基金的交易量分別減少了23.46%和24.28%。近年來，我國各大券商開始探索經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，例如，以線下營銷為主的廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)，無法給客戶提供更好地服務(wù)，于是開始追求轉(zhuǎn)型。廣發(fā)證券在面對互聯(lián)網(wǎng)金融對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來沖擊的背景下確定了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的三個方向：首先是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，即通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為客戶提供證券交易的服務(wù)；其次是互聯(lián)網(wǎng)運營，即利用互聯(lián)網(wǎng)進行管理，提升效率；最后是互聯(lián)網(wǎng)證券，即將互聯(lián)網(wǎng)金融中的各種要素通過網(wǎng)絡(luò)糅合在一起。

第二，傳統(tǒng)證券公司的金融中介功能被淡化。在過去，人們都是通過證券公司來進行金融產(chǎn)品的買賣交易，證券公司從代理客戶買賣證券中賺取了大量的傭金。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，各種理財產(chǎn)品紛紛上線，收益率高，且品種多樣，人們越來越傾向于在線上購買理財產(chǎn)品，而且大多數(shù)網(wǎng)站也會提供理財產(chǎn)品的咨詢服務(wù)，這些信息相較于證券公司更早發(fā)布。因此證券公司作為金融產(chǎn)品買賣中介的職能迫使淡化，人們不需要證券公司就可以實現(xiàn)在網(wǎng)上買賣證券。例如，用戶通過使用支付寶、微信支付等第三方支付平臺就可是實現(xiàn)金融產(chǎn)品的交易。同時由于互聯(lián)網(wǎng)擁有先進的搜索引擎，可以將客戶的搜索信息歸結(jié)整合至一個龐大的數(shù)據(jù)庫中，轉(zhuǎn)變?yōu)闉樽约悍?wù)的信息，大大挑戰(zhàn)了證券公司的金融中介職能。

第三，傳統(tǒng)的證券行業(yè)的格局受到?jīng)_擊。近幾年，基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)生的各種新型互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品正在改變我國的證券格局。例如，我國目前的投資融資格局隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展產(chǎn)生了極大地變化，一種既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也不同于資本市場的直接融資的新型金融運行機制隨之出現(xiàn)。P2P網(wǎng)貸和眾籌就是這種機制的表現(xiàn)形式的代表。通過P2P平臺和眾籌進行資本的融通方便快捷，無需擔(dān)保。可以說，網(wǎng)絡(luò)信貸改變了傳統(tǒng)的投融資格局，促使我國投融資市場實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。又如，Google在上市的過程中并沒有通過投行，而是通過互聯(lián)網(wǎng)金融，采用荷蘭式拍賣的方式發(fā)行股票。同時，我國的證券行業(yè)在這種形式下將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N“大型綜合+眾多小而美”的格局①。

第四，加劇了證券行業(yè)的競爭。當(dāng)一個證券商進軍互聯(lián)網(wǎng)金融并取得成功，其他證券商意識到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的潛在機會，也都開始生產(chǎn)進軍互聯(lián)網(wǎng)金融。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)無疑會加劇證券行業(yè)的競爭，甚至引發(fā)惡性競爭，阻礙證券行業(yè)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。例如，隨著P2P網(wǎng)貸的成功，一些金融機構(gòu)開始研發(fā)自己的P2P網(wǎng)貸平臺，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品一時間大量涌現(xiàn)，但是這些產(chǎn)品中，真正可以維持下去的并不多，很多P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品最終演變?yōu)椴涣假J款，僅2016年以來就有滬聯(lián)在線、大米金融、永貸寶、信樂貸、金口袋、宜眾貸、天基投資、押押貸、贏等多家企業(yè)出現(xiàn)“跑路”現(xiàn)象。

其次，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展給證券行業(yè)帶來的機遇：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融具有交易程序簡便、成本低廉等特點，它促進了證券行業(yè)的改革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)極大地沖擊了證券行業(yè)的傳統(tǒng)格局，傳統(tǒng)證券公司的金融中介職能被迫淡化，在這樣嚴(yán)峻的形勢下，證券行業(yè)必須做到結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融研發(fā)出獨具特色的新型的金融產(chǎn)品。同時，人力資源成本通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運用得到了節(jié)約，交易程序得到簡化，客戶可以方便快捷地買賣互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，體驗高質(zhì)量的服務(wù)。例如以往的證券開戶都需要在證券公司進行，手續(xù)繁瑣，通過互聯(lián)網(wǎng)進行開戶，不僅節(jié)約了人力資源，同時也更加快捷。互聯(lián)網(wǎng)金融還具有用戶群體大、擁有大數(shù)據(jù)等優(yōu)勢，證券公司借助互聯(lián)網(wǎng)可以更好地實現(xiàn)自己的經(jīng)營利潤，擴大交易規(guī)模，實現(xiàn)自身的變革。

第二，飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融使證券行業(yè)的市場得到拓寬，將更多地客戶資源帶到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)改變了金融產(chǎn)品的交易渠道，為客戶提供了全面的服務(wù)，縮減了客戶在買賣互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的時間，同時也為客戶提供了更好的保障。越來越多的客戶因為這樣的優(yōu)勢開始進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域?？蛻敉ㄟ^使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以迅速的得知全世界的金融交易信息，開戶也只是幾分鐘的事，促使一些以前因為沒有時間或者認(rèn)為證券交易程序繁瑣的潛在客戶在互聯(lián)網(wǎng)上進行金融產(chǎn)品的交易。因此，可以說，證券行業(yè)的潛在市場因為互聯(lián)網(wǎng)金融的進入得到了極大地開發(fā)，這也使得證券行業(yè)在目前得到了飛速的發(fā)展。例如，2013年國金證券與騰訊開展了深度合作，聯(lián)手推出了證券業(yè)的首個互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品——“傭金寶”，并降低了傭金率，這種做法使得國金證券的市場份額在短時間內(nèi)實現(xiàn)大增。據(jù)悉，國金證券2014年上半年市場份額就達到了0.87%，比上年增長26.09%，客戶規(guī)模在短時間內(nèi)得到大幅度的增加。2014年，華泰證券同樣受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，推出互聯(lián)網(wǎng)低傭開戶，市場份額猛增，得到了許多客戶的關(guān)注，市場份額超過中信證券躍居當(dāng)時的第一。

第三，證券產(chǎn)品的傳統(tǒng)銷售渠道被改變，證券行業(yè)的價值實現(xiàn)了擴大。傳統(tǒng)證券行業(yè)的銷售渠道在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用下得到了前所未有的改變，從之前的線下交易轉(zhuǎn)變?yōu)楸憬莸木€上交易，證券機構(gòu)的生產(chǎn)成本得到節(jié)約，金融領(lǐng)域的工作效率也得到了提高，證券行業(yè)的價值創(chuàng)造速度也得到了提升。因此，可以說在互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)證券行業(yè)相結(jié)合的背景下，傳統(tǒng)的證券業(yè)價值創(chuàng)造速度得到提升，證券行業(yè)的價值實現(xiàn)擴張。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融也使券商的價值創(chuàng)造方式得到更新，從前券商通過在線下銷售金融產(chǎn)品創(chuàng)造價值，這種金融產(chǎn)品往往死板，靈活性不高，不足以吸引客戶。而互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后，迫使券商根據(jù)客戶的是實際需求，創(chuàng)造出真正滿足客戶需求的靈活的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，實現(xiàn)了證券行業(yè)價值創(chuàng)造的革新。

【注釋】

①邊緒寶.互聯(lián)網(wǎng)金融下的證券[J].銀行家，2013

【參考文獻】

[1]邊緒寶.互聯(lián)網(wǎng)金融下的證券[J].銀行家，2013

[2]于曉東.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)在我國分業(yè)金融環(huán)境下的證券業(yè)發(fā)展實務(wù)問題探討和研究[D].上海交通大學(xué),2013

[3]龔映清.互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)的影響與對策[J].證券市場導(dǎo)報,2013,11:4-8+13