羅旌旖

[摘要]本文旨在研究上證綜指波動結(jié)構(gòu)特征及其在2015年7月股災(zāi)前后有所轉(zhuǎn)變。基于2014-2015年上證綜指的日收益數(shù)據(jù)，文章采用GARCH模型和兩狀態(tài)MRS-GARcH模型fMarkov機(jī)制轉(zhuǎn)移GARCH模型）研究其波動特征轉(zhuǎn)變。模型結(jié)果說明，該次股災(zāi)前后，上證綜指存在著真實的機(jī)制轉(zhuǎn)移特征。通過對幾個模型的比較，文章發(fā)現(xiàn)Markov機(jī)制轉(zhuǎn)移模型更有效刻畫了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變規(guī)律，大大降低了波動率的持續(xù)。

[關(guān)鍵詞]波動率 Markov 機(jī)制轉(zhuǎn)移模型 GARCH族模型 結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變性