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        沙特阿拉伯的新興市場之路

        2018-03-27 08:48:04鄧普頓投資
        中國經(jīng)濟(jì)信息 2018年5期

        全球知名指數(shù)投資管理商MSCI去年表示,考慮將沙特阿拉伯列入MSCI新興市場指數(shù)。如果這一決定在今年內(nèi)稍后時(shí)間得以確認(rèn),在二零一九年分類調(diào)整生效時(shí),沙特阿拉伯將在更廣泛的投資市場被正式認(rèn)定為新興市場。

        據(jù)分析,此次沙特阿拉伯若被納入新興市場指數(shù),其股票市場可能迎來一場變革。我們認(rèn)為沙特阿拉伯將受惠于此次變革,也標(biāo)志著沙特阿拉伯王國和更廣泛的中東北非地區(qū)的強(qiáng)勁投資回報(bào)和資產(chǎn)增長的長期重要投資機(jī)遇。

        正如大多數(shù)被納入新興市場指數(shù)的市場一樣,在阿拉伯聯(lián)合酋長國和卡塔爾正式被納入MSCI新興市場指數(shù)前一年內(nèi),均吸引大量外國資金流入,我們認(rèn)為沙特阿拉伯股市也會(huì)經(jīng)歷同樣的增長。

        追蹤MSCI新興市場指數(shù)的主動(dòng)和被動(dòng)管理資金約有1.6萬億美元,預(yù)期沙特被納入新興市場指數(shù)的消息一出將吸引大量外國投資,并使周邊市場交投活躍。

        從地域角度來看,沙特阿拉伯的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和價(jià)值4500億美元的股市足以傲視整個(gè)中東和北非地區(qū)。如果沙特阿拉伯在指數(shù)中占5%權(quán)重——包括沙特阿拉伯國家石油公司(Saudi Aramco)所計(jì)劃的首次公開募股(IPO)交易——該指數(shù)中的中東北非市場案例將可以與指數(shù)中的其它新興市場國家相提并論,如印度(8.4%)或巴西(7.3%)。

        沙特市場開放獲認(rèn)可

        我們認(rèn)為,MSCI將沙特阿拉伯置于可能納入新興指數(shù)的觀察名單,是對其自二零一五年五月開始的資本市場自由化所取得進(jìn)步的認(rèn)可。

        沙特資本市場管理局(CMA)和沙特阿拉伯證券交易所(Tadawul) 尤為努力,以確保沙特股市符合國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)。

        其工作成果包括引入兩天交易結(jié)算周期、交付股票的現(xiàn)金支付要求(交割與付款)、適當(dāng)?shù)氖〗灰坠芾?、賣空和借票便利。

        開啟沙特市場的新篇章

        我們有理由認(rèn)為,此次沙特阿拉伯被納入新興市場指數(shù)的時(shí)間可能會(huì)早于部分評論員先前預(yù)估。巴基斯坦于二零一七年五月被納入新興市場指數(shù),此前也僅被“觀察”了短短一年。預(yù)計(jì)沙特阿拉伯的節(jié)奏也會(huì)很快。

        MSCI將咨詢資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理經(jīng)理和賣方人士,并最終決定是否將沙特納入新興市場指數(shù)。

        迄今為止,投資者反饋良好。我們預(yù)計(jì)沙特阿拉伯被納入MSCI新興市場指數(shù)的消息將于二零一八年六月宣布,并于二零一九年五月實(shí)施。

        考慮到沙特阿拉伯股市規(guī)模,這一進(jìn)程可能均分為兩個(gè)階段完成。例如,我們預(yù)計(jì)5%的指數(shù)權(quán)重,其中2.5%可能在二零一九年五月完成,剩余部分在二零一九年八月完成。然而,鑒于沙特市場基礎(chǔ)設(shè)施考量,具體時(shí)限將取決于投資者認(rèn)為是否合理。

        對于沙特阿拉伯來說,被納入新興市場指數(shù)只是一個(gè)新的起點(diǎn)。沙特政府計(jì)劃將在其股市上市的公司數(shù)量增加約50%,即在四年內(nèi)由170家增加至250家。此外還有80家候選上市公司。這些因素讓我們有理由相信,沙特股市正處于增長期。這同時(shí)也在釋放友善信號,有助提升沙特和更廣泛的中東北非地區(qū)的知名度。

        (本文作者:鄧普頓投資顧問有限公司)

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