鄧璐
【摘要】代工模式是計(jì)算機(jī)整機(jī)制造的重要生產(chǎn)組織方式,近年來(lái)計(jì)算機(jī)整機(jī)出貨量的逐年下滑對(duì)計(jì)算機(jī)整機(jī)代工行業(yè)及企業(yè)帶來(lái)一定的沖擊。本文從計(jì)算機(jī)整機(jī)代工行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀分析出發(fā),剖析行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),總結(jié)該行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn),并提出風(fēng)險(xiǎn)控制措施建議。
【關(guān)鍵詞】計(jì)算機(jī);代工行業(yè);授信風(fēng)險(xiǎn)
一、計(jì)算機(jī)整機(jī)代工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
從全球出貨量來(lái)看,個(gè)人計(jì)算機(jī)出貨量自2012年開始持續(xù)呈現(xiàn)逐年下滑的局面。市場(chǎng)上有一些新型產(chǎn)品以及技術(shù)的提升,但仍不足以拉動(dòng)市場(chǎng)實(shí)際增長(zhǎng)。
從生產(chǎn)組織方式來(lái)看,計(jì)算機(jī)整機(jī)代工成為重要生產(chǎn)組織方式且將持續(xù)存在,產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大并更加集中。代工生產(chǎn)以規(guī)模取勝,迅速擴(kuò)張是從品牌商獲得更多的談判話語(yǔ)權(quán)最直接的辦法。
從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布看,計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)主要根據(jù)品牌商的訂單,從事終端生產(chǎn)組裝,通過(guò)規(guī)模制造、生產(chǎn)工藝、質(zhì)量和成本控制、產(chǎn)業(yè)鏈管控形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),毛利率較低,處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈低端。
從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)來(lái)看,整機(jī)組裝代工產(chǎn)能向中國(guó)中西部和東南亞轉(zhuǎn)移。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)積極發(fā)展其他業(yè)務(wù),向縱向產(chǎn)業(yè)鏈整合、橫向代工產(chǎn)品多元化發(fā)展。
二、計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)
(一)商業(yè)模式
目前計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)大部分采用OEM和ODM模式,即品牌商與集團(tuán)母公司簽訂總合同下訂單,母公司向各子公司下訂單,子公司接受訂單后,主要通過(guò)母公司向各供應(yīng)商采購(gòu)原材料,組裝生產(chǎn)的產(chǎn)成品返銷母公司,再由母公司銷售給品牌商。
(二)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)
1.子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高度依賴母公司
各子公司實(shí)質(zhì)為集團(tuán)的“加工車間”,在加工產(chǎn)品類別、產(chǎn)量、客戶與銷售渠道上無(wú)控制能力,母公司戰(zhàn)略布局直接影響單一“加工車間”的營(yíng)收表現(xiàn)。子公司利潤(rùn)實(shí)際受集團(tuán)操控,銷售利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于集團(tuán)總體水平,資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于集團(tuán)水平。母子公司之間關(guān)聯(lián)交易頻繁,資金量極大,大量的應(yīng)收應(yīng)付款都是與母公司進(jìn)行結(jié)算,生產(chǎn)資金易被境外母公司過(guò)度占用,母公司的經(jīng)營(yíng)狀況直接決定了子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況,訂單及交易信息透明度不高。
2.客戶集中度較高
在終端產(chǎn)品激烈的競(jìng)爭(zhēng)背景下,品牌商市場(chǎng)集中度越來(lái)越高,對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品訂單也向大型代工企業(yè)集團(tuán)集中,從而導(dǎo)致行業(yè)集中度的提升。
(三)財(cái)務(wù)特點(diǎn)
1.銷售收入總量大,增長(zhǎng)減慢。計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)特征明顯,銷售收入總量大,以臺(tái)灣六大代工企業(yè)為代表的整機(jī)代工企業(yè)近年來(lái)整體保持增長(zhǎng),但受全球電腦市場(chǎng)萎縮影響,部分出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
2.經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)率高,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充裕,銷售毛利率低。計(jì)算機(jī)整機(jī)代工制造環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈,為滿足產(chǎn)品交付要求,企業(yè)總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較高;已形成量產(chǎn)能力的產(chǎn)線為企業(yè)帶來(lái)較為穩(wěn)定、充裕的現(xiàn)金流;由于產(chǎn)品附加值低,在產(chǎn)業(yè)鏈中處于從屬地位,依附于終端品牌廠商,代工企業(yè)利潤(rùn)空間非常狹窄。
3.資產(chǎn)負(fù)債率較高,銀行融資成本優(yōu)先,套利目的明顯。規(guī)?;?jīng)營(yíng)需要固定資產(chǎn)投入而產(chǎn)生的融資需求,營(yíng)收規(guī)模較大形成的大量的對(duì)上下游企業(yè)的應(yīng)收應(yīng)付賬款產(chǎn)生企業(yè)貿(mào)易融資需求。代工企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較為充足,通常利用境內(nèi)外利率和匯率差異,銀行融資實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利以降低財(cái)務(wù)成本。
三、計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析
(一)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
1.計(jì)算機(jī)全球銷量呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì),國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲,產(chǎn)品技術(shù)迭代加快,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力,計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大,收入和利潤(rùn)增速趨緩,甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
2.計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)努力尋求產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值提升,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),向產(chǎn)業(yè)上下游延伸,尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),提高綜合盈利水平,但要改變其處于價(jià)值鏈低端的格局短期仍難以實(shí)現(xiàn)。
(二)客戶風(fēng)險(xiǎn)
1.轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)全球電腦出貨量持續(xù)萎縮促使主要計(jì)算機(jī)整機(jī)代工企業(yè)尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,如加大非其他產(chǎn)品占比、廠房遷移、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等。計(jì)算機(jī)整機(jī)代工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,部分企業(yè)為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,市場(chǎng)均勢(shì)被打破,不能穩(wěn)定獲取充足的訂單,產(chǎn)能大量過(guò)剩,企業(yè)削價(jià)競(jìng)銷,導(dǎo)致盈利能力下降并可能引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)。
2.關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。母子公司之間關(guān)聯(lián)交易頻繁且資金往來(lái)量極大,且子公司受母公司絕對(duì)控制,存在通過(guò)不公允關(guān)聯(lián)交易輸送利益的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
1.整機(jī)代工企業(yè)易利用本外幣利差獲取收益,虛構(gòu)貿(mào)易背景,實(shí)現(xiàn)投機(jī)套利和跨境資金流動(dòng)。由于子公司受母公司控制,難以把握企業(yè)實(shí)際融資情況并判斷是否過(guò)度或重復(fù)融資。
2.企業(yè)實(shí)際發(fā)生信貸業(yè)務(wù)和其貿(mào)易業(yè)務(wù)在交易量、賬期不匹配,難以實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款資金回籠的有效控制,存在融資期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
3.銀行的表外融資業(yè)務(wù)與企業(yè)簽訂了“抵銷”協(xié)議存在擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。部分代工企業(yè)激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策套利可獲得較高的息差收益,但也可能面臨較高的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
4.跨境融資業(yè)務(wù)一旦匯率發(fā)生極端變動(dòng)超出客戶承受能力,可能引發(fā)融資業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)。
四、授信風(fēng)險(xiǎn)控制措施建議
(一)關(guān)注產(chǎn)品市場(chǎng)需求變動(dòng)和終端品牌廠商的市場(chǎng)表現(xiàn),提前進(jìn)行研判,必要時(shí)開展授信重檢。
(二)對(duì)非內(nèi)資企業(yè),應(yīng)加強(qiáng)境內(nèi)外聯(lián)動(dòng),關(guān)注集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)情況。對(duì)貨款回籠、支付情況、工資代發(fā)情況進(jìn)行跟蹤,對(duì)異常情況及時(shí)預(yù)警,同時(shí)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)資金占用予以關(guān)注,防范關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。
(三)避免純信用方式辦理業(yè)務(wù),輔以設(shè)置結(jié)算及存款占比要求,保持對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)的敏感性,同時(shí)要關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)押品的完全擔(dān)保支付功能。若集團(tuán)下屬子公司有一家發(fā)生了違約行為,視同母公司和下屬所有子公司都違約。
(四)重點(diǎn)審查客戶貿(mào)易背景的真實(shí)性,防止重復(fù)融資。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和融資需要,融資總量與其進(jìn)出口貿(mào)易總量等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)相匹配,產(chǎn)品融資期限與經(jīng)營(yíng)周期相匹配。引導(dǎo)企業(yè)靈活運(yùn)用外匯產(chǎn)品,規(guī)避人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
(五)關(guān)注國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策,防范違規(guī)風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化以及其對(duì)客戶產(chǎn)生的影響。