李芳敏

【摘要】2017年中國面臨的是一個亂象叢生的國際經濟和金融環(huán)境。以特朗普當選、意大利公投、英國脫歐等為代表的民族主義、貿易保護主義抬頭，全球經濟、金融和貿易格局面臨深層次調整。從國內情況來看，2017年穩(wěn)增長、穩(wěn)預期、穩(wěn)市場將是經濟政策的著力點；需重點防范人民幣貶值和資本外流風險，加快去產能和去庫存步伐，想方設法調動民間投資積極性，防止外貿潰敗性下滑。

【關鍵詞】股票；投資分析；萬家文化

一、宏觀經濟分析

世界經濟增長低迷態(tài)勢仍在延續(xù)，“逆全球化”思潮和保護主義傾向抬頭，主要經濟體政策走向及外溢效應變數(shù)較大，不穩(wěn)定不確定因素明顯增加。我國發(fā)展處在爬坡過坎的關鍵階段，經濟運行存在不少突出矛盾和問題。困難不容低估，信心不可動搖。我國物質基礎雄厚、人力資源充裕、市場規(guī)模龐大、產業(yè)配套齊全、科技進步加快、基礎設施比較完善，經濟發(fā)展具有良好支撐條件，宏觀調控還有不少創(chuàng)新手段和政策儲備。綜上，中國經濟將穩(wěn)中向好，有利于精神層面、文化產業(yè)的發(fā)展。

二、行業(yè)分析

（一）國家政策層面

李克強總理的政府工作報告中提出，2017年要促進消費穩(wěn)定增長。適應消費需求變化，完善政策措施，改善消費環(huán)境。要發(fā)展文化事業(yè)和文化產業(yè)。加強社會主義精神文明建設，堅持用中國夢和社會主義核心價值觀凝聚共識、匯聚力量。繁榮哲學社會科學和文學藝術創(chuàng)作，發(fā)展新聞出版、廣播影視、檔案等事業(yè)。建設中國特色新型智庫。

（二）產業(yè)成長層面

文化產業(yè)是指提升人類生活尤其是精神生活品質而提供一切可以進行商品交易的生產和服務。

我國文化產業(yè)投融資規(guī)模進一步拓展。在國家文化產業(yè)發(fā)展扶持政策的引導下，我國文化產業(yè)固定資產投入規(guī)模持續(xù)擴大，2015年，我國文化產業(yè)固定投資額達28898億元，比2012年增長84.7%。文化產業(yè)固定資產投資占全社會固定資產投資的比重達5.14%，高于2012年4.17的水平。2015年文化產業(yè)得到資本的熱切關注，場內文化板塊的上市公司受資本追捧，場外文化產業(yè)并購熱點不斷，進一步完善了文化產業(yè)的供血能力。

相關政策的實施對文化產業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動作用，2016年8月，財政部下達2016年文化產業(yè)發(fā)展專項資金44.2億元，支持項目944個。政策對專項資金進行了改革，除保留部分資金繼續(xù)用于落實黨中央、國務院和宣傳文化部門確定的重大政策、項目外，將逐步引入市場化運行模式，通過參股基金等方式提高資源配置效率。

2015年文化產業(yè)總體規(guī)模4500億元，增長迅速，已買入高速發(fā)展通道。而在十三五規(guī)劃建議中提到，在2020年實現(xiàn)文化產業(yè)市場規(guī)模達到一萬億元。隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，預計2020年，城鄉(xiāng)實際分化消費將達到29460億元，文化產業(yè)未來還有很大的發(fā)展空間。

三、公司分析

（一）公司介紹

萬家文化旗下翔通動漫是中國大陸最早從事手機動漫的大型企業(yè)之一，也是目前最大的手機動漫公司之一。翔通動漫始于2003年，2013年認定為雙軟企業(yè)，2014年獲評廈門市文化產業(yè)年度風云榜卓越企業(yè)、廈門市重點文化企業(yè)、入選福建省第八批文化產業(yè)示范基地、中國動漫十大名片企業(yè)等榮譽，2014年年底認定為國家級動漫企業(yè)，2015年翔通動漫正式成為上市企業(yè)。翔通動漫以新媒體動漫為核心，業(yè)務范圍包括移動互聯(lián)網動漫、動漫網絡游戲、動漫版權授權、動漫教育軟件、動漫基地支撐等。

目前，翔通動漫擁有包括綠豆蛙、酷巴熊、功夫包子等知名品牌在內的超過1200個原創(chuàng)動漫版權，是中國現(xiàn)今擁有動漫版權形象最多的公司，累計受眾超10億。以翔通動漫卡通品牌系列為核心，制作動漫彩漫10000套、累計1500萬付費用戶，動漫多媒體10000分鐘、累計500萬付費用戶，動漫應用近1000款、累計2000萬付費玩家，動漫版權授權4萬2千余家，已上市產品1200多款，達成戰(zhàn)略合作企業(yè)超過500多家，是中國最大的動漫版權授權公司之一。

動漫方面，以翔通動漫旗下品牌動漫為主，成功打造綠豆蛙、酷巴熊、萌萌熊、黃果男等動漫品牌，創(chuàng)作出《綠豆蛙系列》《哨兵日記》《食魂》等多部漫畫作品；游戲方面，開發(fā)與平臺并重，形成全方位的動漫產業(yè)鏈覆蓋，打造87873手游網、87手游寶、閃客快打、劍嘯江湖等多個平臺及游戲產品：影視方面以綠豆蛙公益系列、酷巴熊公益電影為代表：文學領域則對接三大運營商閱讀平臺，擁有幾十億用戶。

翔通動漫通過全產業(yè)跨領域布局，形成健康的業(yè)務組合，逐步構建完善的泛娛樂產業(yè)鏈。未來，翔通動漫將繼續(xù)以新媒體動漫、動漫版權授權、動漫網絡游戲為主要業(yè)務，致力于引領中國動漫文化產業(yè)的發(fā)展，打造中國最有價值的動漫產業(yè)鏈，培育國際化動漫品牌，為成為打造世界一流的動漫文化公司而努力。

（二）基本面分析

翔通動漫方面，2016年業(yè)務規(guī)模和利潤水平都有了顯著提升，營業(yè)收入和利潤實現(xiàn)了快速的增長。在動漫IP的儲備上，翔通動漫繼續(xù)拓展自己的腳步，擴充自身的IP形象資源，截止2016年包括綠豆蛙、酷巴熊、萌萌熊等知名形象在內，翔通動漫已擁有超過1000個動漫形象IP，進一步鞏固了自身在動漫領域的市場地位。在穩(wěn)步擴大移動互聯(lián)網動漫市場份額的基礎上，積極拓展移動游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務，特別是海外發(fā)行方面取得了長足的進步，諸如在港澳臺地區(qū)獨家代理發(fā)行《豬來了》等明星游戲，在臺灣地區(qū)取得了連續(xù)數(shù)周IOS和安卓游戲榜單排名第一的成績。

萬家電競公司自2015年9月成立以來，初步建立了以“競技類移動游戲開發(fā)”和“星座消費文化類內容”為核心的移動游戲自研與發(fā)行基礎：同時圍繞“星座文化類”內容開發(fā)衍生傳媒類內容。2016年萬家電競發(fā)行了《心跳戰(zhàn)姬》與《九州無雙》兩款產品。同時，《余燼戰(zhàn)爭2》作為自研的S級RTS（即時戰(zhàn)略）手游獲得了優(yōu)土集團在中國大陸地區(qū)買斷了獨家代理權益，累計簽約1000多萬元人民幣。

文化公司以IP創(chuàng)新為主要成長因子，具有盈利暴增的特點。目前萬家文化在IP創(chuàng)新領域深度布局，其未來的利潤提升空間較大。

（三）公司股票的技術分析

由于趙薇“高杠桿”收購萬家文化股票宣告失敗，股票在2017年1月20日復盤交易后，開啟下行通道，暴跌45%，股價在各條均線下方運行，空頭行情中，各項指標呈空頭排列，并且有加速下跌的趨勢，資金連續(xù)多日凈流出。

但總體來看，當前股價已經處于相對低位，結合文化產業(yè)上市公司平均市盈率，萬家文化的目前股價符合價值投資的需求，可以作為長期投資對象。

（四）投資建議

隨著證監(jiān)會監(jiān)管力度不斷加大，IPO增速推進，相信A股市場將逐步回歸價值投資，向萬家文化這樣的具有較高增長預期的公司，值得長期投資。