文/本刊記者　馮珊珊

關(guān)于近期異常火爆的區(qū)塊鏈，江湖稱“幣圈一日，人間十年”，據(jù)說主流創(chuàng)投機構(gòu)正跑步入場，那么究竟誰在創(chuàng)、如何創(chuàng)，誰在投、怎么投？

毋庸置疑，區(qū)塊鏈已經(jīng)成為2018年創(chuàng)投圈第一個“風口”。

早在十年前，一個化名為“中本聰”的神秘人士在論壇中發(fā)表了一篇論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，首次提出了區(qū)塊鏈的概念。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，區(qū)塊鏈能賦予一切價值以流動性。這個特征使區(qū)塊鏈具備了顛覆這個時代的勢能。在區(qū)塊鏈場景里，所有的資產(chǎn)都變成幣，所有的交易都變成幣跟幣之間的交易，人類的交易行為都在鏈上。這種交易方式是點對點的，不需要借助傳統(tǒng)的中心化機構(gòu)，資產(chǎn)交易所構(gòu)建成本趨于零，而且無阻礙。

比特幣區(qū)塊鏈，正是目前最大也是最成功的區(qū)塊鏈應(yīng)用。2017年年末，比特幣價格瞬間飆升到接近2萬美元，這個價格是2017年年初的將近20倍。瘋狂的行情讓區(qū)塊鏈技術(shù)受到前所未有的關(guān)注。

在國外，有人用“塊來瘋（blocksanity）”來形容在國外的區(qū)塊鏈公司股票。比如美股市場，沉寂多年的膠卷制造商柯達宣布發(fā)布柯達幣以來，股價大漲超過百分之兩百；中概股迅雷、第九城市、人人網(wǎng)、中網(wǎng)在線等也因為涉及區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)而大漲。

許多知名的大公司看到了區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展趨勢與巨大潛力，紛紛打算做相應(yīng)的布局與轉(zhuǎn)型。IBM、阿里云、騰訊云等等也都推出了區(qū)塊鏈平臺。臉書（Facebook）CEO扎克伯格明確表態(tài)2018年他的重要任務(wù)就是把加密貨幣的新技術(shù)結(jié)合到公司的社交產(chǎn)品上去。

“為什么會有這種現(xiàn)象？因為區(qū)塊鏈公司股票供不應(yīng)求，像當年互聯(lián)網(wǎng)公司股票一樣?！痹诒本┨斓驴萍加邢薰臼紫茖W家蔡維德看來，“當下和1995年那個時候是同樣的情形。區(qū)塊鏈不是泡沫，而是新時代的來臨。現(xiàn)在還只是開始，區(qū)塊鏈的發(fā)展速度會比互聯(lián)網(wǎng)還快?！?/p>

“數(shù)字黃金”的美夢

“比特幣現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上的定位就是數(shù)字黃金，就是某種未來的數(shù)字財富。實際上第一個應(yīng)用也就是比特幣，這個是事實。說不好聽，現(xiàn)在區(qū)塊鏈之所以這么熱，很大程度上跟比特幣的價格是有直接關(guān)系的。”華為中央研究院區(qū)塊鏈顧問韓鋒認為，比特幣就是未來的黃金，黃金變成了商業(yè)領(lǐng)域炫富的符號，比特幣成為了互聯(lián)網(wǎng)信譽資源，意義等同于黃金。

“我覺得中國現(xiàn)在最需要的就是一個變現(xiàn)未來的金融工具。未來的區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)，是一個絕佳的手段，關(guān)乎到每個人的財富。”韓鋒認為，區(qū)塊鏈要真有用首先是改變?nèi)祟惖呢敻挥^。第一代財富是農(nóng)業(yè)時代的財富觀。第二代財富觀是工業(yè)制造業(yè)“現(xiàn)在時”的財富觀。第三代財富觀的本質(zhì)是財富的未來時，不是現(xiàn)代時、變現(xiàn)未來。

“區(qū)塊鏈做到了——第一給大數(shù)據(jù)確權(quán)，第二轉(zhuǎn)移合規(guī)，因此比特幣是互聯(lián)網(wǎng)的黃金。數(shù)字一旦被確權(quán)，一旦被轉(zhuǎn)移合規(guī)，一樣有資產(chǎn)屬性，一樣可以變現(xiàn)未來?！?/p>

黑馬基金胡翔認為，區(qū)塊鏈技術(shù)最重要的應(yīng)用首先是加密貨幣，現(xiàn)在大家對加密貨幣非常之興奮，很大程度上是認為加密貨幣，包括比特幣是財富的逐漸數(shù)字化，這個數(shù)字化會形成財富的再分配與再流動，讓一些相對邊緣的人能夠通過這種方式重新去分配財富。

但加密貨幣的未來究竟會怎樣還需要我們做更多的思考。理論上比特幣只有2100萬個總量，叫總量恒定，隨著持有的人越來越多，價格會不斷的上升，就是通縮的一種狀態(tài)。問題是加密貨幣作為一種技術(shù)和解決方案，總會有新的技術(shù)解決方案，所以不停的會有競爭幣和山寨幣出來。當然這里面還有分叉，所以比特幣總量只有2100萬個，但出現(xiàn)了一個比特幣現(xiàn)金，這就新生一條鏈，出現(xiàn)了替代效應(yīng)。通過發(fā)行各種幣，增加了加密貨幣的供應(yīng)，那會不會導致通脹的問題？通脹說的就是一個幣會越來越不值錢。

“現(xiàn)在我們不會再用一萬個比特幣去買披薩了，甚至你也不會用比特幣去買披薩了。它像黃金一樣成為儲值的功能。貨幣我們是要流通的，是要去用的，如果你不能去購物的話，它的貨幣功能就喪失了，因為他的波動性太大。原來是一萬個比特幣換一個披薩，現(xiàn)在是一萬個披薩換一個比特幣。”

胡翔認為，“定價取決于共識，我們希望越來越多的人在用，越來越多的人覺得它有價值，他的價格就會上去。但是共識是很脆弱的。就跟以前荷蘭的郁金香，大家都覺得它有價值，所以它就上漲。但是一旦大家覺得這個東西其實根本沒有價值，價格就轟然倒塌?！?/p>

“就今天的波動來講，比特幣已經(jīng)失去成為貨幣的資格，比特幣是需要穩(wěn)定性的。只要一個幣瘋狂的跌就無法成為真正流通的東西，比特幣的價值沒有人能控制到，最終可能是悲劇。但是以什么樣的悲劇結(jié)束，不知道。”鷹派學院創(chuàng)始人麥客認為，目前比特幣的收藏價值實際上大于它的實際價值。本質(zhì)上我們可以講所有的貨幣它的屬性可以被倒買倒賣的話，它的流通價值是很弱的。銀行結(jié)算多快，在一個地方一結(jié)算就完成了，但是要用比特幣和今天的數(shù)字貨幣的技術(shù)的話，實際上這個過程可能還很漫長。等到所有的數(shù)字貨幣能夠支撐天貓的交易的話恐怕還需要三到五年。

職業(yè)鏈創(chuàng)始人張議云直言，比特幣本身就是一個故事，故事就是創(chuàng)業(yè)者的核心競爭力。“1802年1美元與2017年的1美元，如果我們200年前持有1美元，購買率到2017年是0.05美元，但是我們買黃金，到2017年是3.12美元，如果我們買美股，到2017年1030000美元，很多人都不太愿意相信炒股能賺錢，我們對投資的理解我們炒的不是股票，是行業(yè)對這個的認知?！?/p>

“比特幣的漲幅原理，只要全球范圍內(nèi)出現(xiàn)戰(zhàn)爭、災(zāi)難、饑荒、瘟疫，比特幣都會增長。所以理論上全球出現(xiàn)這些災(zāi)難性的事件甚至金融危機比特幣就一定會漲，我們的投資理念非常簡單，我們買的不是股票，而是對行業(yè)的認知的變現(xiàn)?！?/p>

“區(qū)塊鏈是21世紀的房地產(chǎn)，買幣就是買房，2017年1月份假如把全球市值前20的幣，花朵20萬每個都買一萬，2018年1月所持有的貨幣價值已經(jīng)超過2000萬?！?/p>

麥客表示，全球大約40%的比特幣掌握在為數(shù)不多的人手中，短期之內(nèi)你說比特幣完全崩盤的可能性有多大，很多比特幣掌握在富人的手里，只要他們不拋幣，數(shù)據(jù)就會持續(xù)往上漲，所以比特幣是一種信仰，而不完全是一種實用的東西。

創(chuàng)：誰在創(chuàng)怎么創(chuàng)

北京天德科技有限公司首席科學家蔡維德介紹，區(qū)塊鏈技術(shù)在現(xiàn)階段有三個應(yīng)用方向：第一個是數(shù)字貨幣，也即公有鏈；第二個是金融市場，也即企業(yè)版區(qū)塊鏈；第三個是物聯(lián)網(wǎng)區(qū)塊鏈。這三個方向區(qū)塊鏈設(shè)計不一樣，商業(yè)場景都很大。

“以前，很多投資人認為，區(qū)塊鏈領(lǐng)域有價值的是應(yīng)用，底層技術(shù)沒有價值?，F(xiàn)在正好相反，區(qū)塊鏈的底層技術(shù)公司是最有價值的。因為區(qū)塊鏈的應(yīng)用場景基本上都是公開的，任何人都可以做。上面比資源，下面比技術(shù)?！?/p>

在蔡維德看來，區(qū)塊鏈技術(shù)比想象的難。許多人拿了區(qū)塊鏈代碼，想要創(chuàng)新，做了幾年卻沒有做出來。一代區(qū)塊鏈的技術(shù)研發(fā)周期一般兩三年就必須結(jié)束，如果兩三年做不出來，那可能十年也做不出來。

實際上，區(qū)塊鏈作為一種新興技術(shù)，潛力固然巨大，但也存在一些問題：其一是效率低。數(shù)據(jù)寫入?yún)^(qū)塊鏈，最少要等待十分鐘，所有節(jié)點都同步數(shù)據(jù)，則需要更多的時間。拿比特幣舉例，當前產(chǎn)生的交易有效性受網(wǎng)絡(luò)傳輸影響，比特幣交易每次的確認時間大約10分鐘，6次確認的話需要一個小時。因此區(qū)塊鏈的交易數(shù)據(jù)是有延遲性的。

其二是能耗問題。區(qū)塊的生成需要礦工進行無數(shù)無意義的計算，這是非常耗費能源的。英國一家電力信息網(wǎng)POWER-COMPARE提供的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，按照目前比特幣挖礦、交易耗電量的增長速度，至2020年比特幣耗電量將會與目前全球用電量持平。

好活創(chuàng)始人朱江的建議：第一，一定要想清楚我們?yōu)槭裁匆眠@個區(qū)塊鏈。因為其實不用區(qū)塊鏈，現(xiàn)在所有的這些應(yīng)用也是可以跑通的，而且體驗也不一定會有多差。

第二，在技術(shù)平臺上，我們選擇公有鏈、聯(lián)盟鏈還是私有的？這個在技術(shù)架構(gòu)上一定要選好?，F(xiàn)在很多的企業(yè)都是用聯(lián)盟鏈，有個問題就是，技術(shù)平臺的持續(xù)服務(wù)能力非常關(guān)鍵，一旦服務(wù)器宕了、停了，整個應(yīng)用就癱了。

而且要考慮到，如果采用區(qū)塊鏈技術(shù)以后，產(chǎn)品在架構(gòu)上也要注意（調(diào)整）。因為隨著服務(wù)節(jié)點越來越多以后，寫入或者響應(yīng)速度可能會慢。所以在客戶端也是一定要注意，由于這事兒會帶來用戶上體驗上一些調(diào)整。

最后，用了一段時間的區(qū)塊鏈以后，還是要不斷地調(diào)整產(chǎn)品當中的一些體驗場景，你要看用了區(qū)塊鏈以后到底對你有沒有幫助，對你的客戶的信任的提升到底有沒有幫助。因為現(xiàn)在很多平臺，在系統(tǒng)設(shè)計的時候，一般都會有中心化數(shù)據(jù)存儲的服務(wù)器，還有各種內(nèi)存數(shù)據(jù)庫，然后再加上這個區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫以后，就會出現(xiàn)數(shù)據(jù)存在多個地方，所以一定要注意數(shù)據(jù)的同步。

邊界智能創(chuàng)始人曹恒認為，區(qū)塊鏈技術(shù)還在非常早期，開發(fā)支持是非常不成熟的，而且區(qū)塊鏈的共識效率和集中式系統(tǒng)相比是很低效的，現(xiàn)階段用戶體驗也完全沒法和集中式系統(tǒng)相比。由于以上種種原因，現(xiàn)階段開發(fā)區(qū)塊鏈項目還是成本很高的。所以不要為了用區(qū)塊鏈而區(qū)塊鏈。需要看看要解決的問題，是否有集中式系統(tǒng)沒法解決的難點。另外，千萬不要企圖把所有計算都放在鏈上進行，不實際也不對。合理的應(yīng)用架構(gòu)應(yīng)該是支持鏈上鏈下資源互操作。

朱江認為，一個行業(yè)或者一個企業(yè)應(yīng)用成功了，主要核心還是因為它的產(chǎn)品、商業(yè)模式和用戶體驗成功了。區(qū)塊鏈只是幫助他實現(xiàn)的一個技術(shù)手段跟工具而已，不應(yīng)該過分強調(diào)區(qū)塊鏈技術(shù)對商業(yè)模式的幫助，是有作用但不是非常核心的。區(qū)塊鏈現(xiàn)在開源，誰其實都可以用，很多企業(yè)成功不是說因為用了區(qū)塊鏈成功了，而是產(chǎn)品本身做得比較好，推廣和運營做得好，區(qū)塊鏈只是實現(xiàn)手段之一。

世紀互聯(lián)數(shù)據(jù)中心的創(chuàng)始人、董事長陳升認為，今天市場上充斥著大量的三無項目，無應(yīng)用場景，無技術(shù)團隊，無業(yè)務(wù)邏輯。到目前為止，所謂幣圈的主流大多數(shù)都是在傳統(tǒng)主流經(jīng)濟中的邊緣人。這些人頭腦靈活、動作敏捷、敢于冒險，搶先一步?jīng)_入?yún)^(qū)塊鏈的新大陸，他們非常了不起，功勞巨大。但是有一點，這些人在傳統(tǒng)的經(jīng)濟體系里，絕大多數(shù)既沒有資金，也沒有資源。隨著萬鏈齊發(fā)之勢形成，人才缺口會進一步加大，國內(nèi)區(qū)塊鏈項目的平均質(zhì)量恐怕還會面臨一波斷崖式下跌。

Unitimes特約作者Haseeb Qureshi在其文章《區(qū)塊鏈：一場始料未及的革命（Blockchain:the revolution we’re not ready for）》中指出，“區(qū)塊鏈將顛覆整個社會，它將使得僅存在于烏托邦和哲學家白日夢中的治理體系得以實現(xiàn)”。但是，“區(qū)塊鏈是22世紀的技術(shù)，卻碰巧進入了21世紀初。顯然，我們還沒有準備好?！?/p>

投：誰在投怎么投

陳升認為：“今年圍繞區(qū)塊鏈的投資、炒作和投機，會上升到一個令人目瞪口呆的高度，這是意料之中。像區(qū)塊鏈和通證經(jīng)濟這么顛覆性的技術(shù)革命和生產(chǎn)關(guān)系變革，必然會激發(fā)巨大的浪潮，不必諱言，必然會催生巨大的泡沫，而且恐怕不止一次?！?/p>

“區(qū)塊鏈革命已經(jīng)到來。這是一場順之者昌，逆之者亡的偉大技術(shù)革命。對傳統(tǒng)的顛覆，將比互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)來得更加迅猛、徹底。”2018年1月9日，真格基金創(chuàng)始人徐小平在一個微信群中的一段分享引爆了創(chuàng)投圈。另一投資大佬薛蠻子在2017年就投資了20個區(qū)塊鏈項目，其中不乏量子鏈，比原鏈，墨鏈等備受矚目的區(qū)塊鏈項目。對于當前火爆區(qū)塊鏈市場，投資機構(gòu)卯足了勁跑步入場。

傳統(tǒng)風險投資的方法在這個領(lǐng)域根本行不通。根據(jù)黑馬基金胡翔的經(jīng)驗，第一是流動性問題：我們投一個項目五年退出是很正常的，五年IPO是一個不錯的成績，但是區(qū)塊鏈項目通過ICO，一個月或者是兩周就退出了，因為通過發(fā)行代幣,直接實現(xiàn)了流通。

第二是投資標的問題：公司都不存在了。我們投資他，不是成為一個股東而是成為一個token持有者，從而投資的方式也要發(fā)生變化。

第三是定價問題：以往的估值體系似乎不再適用了，也不再有什么DCF、PE、PS，價值判斷需要去建立新的體系。

第四是ICO問題：在中國是不允許發(fā)ICO的，至少目前是不允許的。如果不發(fā)token，流動性和激勵機制就沒法保證。如果不發(fā)Token，是否還能去投？

“ICO是一種很重要的創(chuàng)新，特別對于做投資的人，這是一個非常大的沖擊。但這種創(chuàng)新會被濫用，導致了一堆空氣幣。我們原來在二級市場投資有市盈率，后來有市夢率。在ICO項目里面沒有市夢率，因為很多項目只有空氣，所以也可以飛的很高，支撐很高的市值，成了圈錢的一種工具。所以政府及時的把ICO給停了，還是很有必要的。但ICO被政府禁止以后，大家都跑到海外去了，因為區(qū)塊鏈本身是無國界，去中心化的，所以政府有監(jiān)管的必要，但是怎么監(jiān)管成為一個非常非常關(guān)鍵的問題?！?/p>

對于講如何判斷項目，胡翔總結(jié)如下：商業(yè)，應(yīng)用區(qū)塊鏈的必要性、數(shù)據(jù)的可獲得性、信任的價值、能否形成網(wǎng)絡(luò)。團隊，為財富or為理想？需要帶點理想主義者，并且能把持有的Token主動長期鎖定。

分配，傳統(tǒng)公司的股權(quán)要掌握在創(chuàng)始人手里，但在區(qū)塊鏈里面需要把幣更盡可能的都發(fā)放給社區(qū)，讓社區(qū)活躍起來，你的平臺才能成長，如果自己中心化持有這個幣，那這個基本上會是死路一條。

“目前來講，區(qū)塊鏈對比互聯(lián)網(wǎng)，大概還處于撥號上網(wǎng)階段。很多美麗的理想多數(shù)受限于算力、容量、成本等問題還沒法實現(xiàn)。區(qū)塊鏈的應(yīng)用從比特幣開始，到優(yōu)化底層協(xié)議構(gòu)建操作系統(tǒng)，到在‘黃賭毒’領(lǐng)域的先行嘗試，再到最后進入行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，還會是一個很長的一個過程，所以如果區(qū)塊鏈真的是The next big thing，我們根本不用著急，未來的道路還很長?！?/p>

從目前看，更多的投資人是以個人的名義在參與投資，還有許多的新進入者，以全新的一套打法和體系來面對區(qū)塊鏈世界的投資。

薛蠻子認為，許多保守謹慎的投資者也紛紛試水，用自己資產(chǎn)中的一小部分嘗試購買，這個穩(wěn)健的試水理財方式，是穩(wěn)妥的。每個人的財富管理服務(wù)從今以后都會有一個新選項：數(shù)字貨幣，即在做個人理財時，可以拿出一小部分的資產(chǎn)做數(shù)字貨幣的投資。但是，凡是有名利的地方，就必然有災(zāi)禍，數(shù)字貨幣投資也是。

區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣投資是帶泡沫的啤酒。不嘗泡泡喝不上啤酒，但是泡泡占了百分之九十。真正的啤酒少之又少，現(xiàn)在的項目絕大部份是空氣幣。比當年互聯(lián)網(wǎng)初起時的泡沫還大，估值還離譜。

“賠不起的錢不要投，要試水只投全球前三十名的大數(shù)字貨幣，這樣血本無歸的機會大大降低。幾分錢的山寨小幣千萬別去碰，不懂行的項目只看幾個熱鬧字眼忽悠眼球的千萬不要踫，沒有靠譜創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷靠譜創(chuàng)業(yè)團隊的千萬不要碰，沒有靠譜投資人背書的盡量不要踫?！?/p>

“盡管有巨大的不確定性與風險，這個區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)代表了未來，我們作為投資人，使命就是用自己的血本來博出一個行業(yè)的大發(fā)展，順便享受投資收益。第一代互聯(lián)網(wǎng)革命了人與人的社交功能與搜索，第二代的區(qū)塊鏈技術(shù)將徹底顛覆人類交易的方式。去中心化分布式的區(qū)塊鏈技術(shù)將徹底改變現(xiàn)有貨幣交易的模式，它對人類未來的貢獻一定會大大超過當年的互聯(lián)網(wǎng)。可以說區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的前途非常光明，但是道路會極為曲折，挑戰(zhàn)也是前所未有的。”