(江西科技師范大學(xué) 江西 南昌 330013)

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，環(huán)境污染問題越來越嚴(yán)重，這引起人們對(duì)環(huán)境問題的高度關(guān)注，上市公司對(duì)環(huán)境信息的披露成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。至2017年，環(huán)境信息已連續(xù)6年被列入國務(wù)院政府信息公開的重點(diǎn)領(lǐng)域，既是國家對(duì)環(huán)境信息公開高度重視的充分體現(xiàn)，也是針對(duì)社會(huì)各界對(duì)環(huán)境信息高度關(guān)注和迫切需求的主動(dòng)響應(yīng)。

二、上市公司環(huán)境信息披露的博弈模型

博弈論(Game’Theory)是研究相互依賴、相互影響的決策主體的理性決策行為以及這些決策的均衡結(jié)果的理論。博弈分析的目的是預(yù)測(cè)博弈的均衡結(jié)果。在博弈論中，“囚徒困境”(prisoners’dilemma)是在1950年由圖克提出的最為經(jīng)典的博弈模型。該模型講到警方抓獲了兩個(gè)合伙作案的嫌疑犯，但是警方?jīng)]有充分的證據(jù)指控他們，如果兩個(gè)嫌疑人中的至少一人供認(rèn)犯罪，則警方指控的罪名成立。我們可以用矩陣來表示這一博弈模型(見表1)，分別用一1、一4、一8表示罪犯被判刑一年、四年、八年，用0表示立即釋放。

表1 囚徒困境博弈

即使從總體上看，(不交代、不交代)是策略選擇的最好組合，如果是沒有信任和合作關(guān)系的前提下，雙方為追求自身利益而經(jīng)過博弈達(dá)到的均衡狀態(tài)不是理想的結(jié)果，無法實(shí)現(xiàn)總體收益的最大化，更沒有實(shí)現(xiàn)個(gè)人收益的最大化，但博弈的這個(gè)結(jié)果是兩個(gè)囚犯所無法擺脫的，所以博弈的結(jié)果叫“囚徒困境”。在這兩個(gè)參與博弈的囚徒所無法擺脫的狀態(tài)下，人的收益達(dá)到一種均衡狀態(tài)，這種均衡狀態(tài)是納什首先提出來的，所以叫納什均衡。納什均衡指的是所有參與人的最優(yōu)策略選擇組合，在給定他人策略選擇的情況下，任何參與人都沒有積極性選擇其他策略，也沒有人有動(dòng)力打破這種平衡。

(一)上市公司與政府之間的博弈

從上市公司角度考慮，他們的最終目標(biāo)就是要追求自身利益的最大化，在這個(gè)過程中要保持行為的理性，因?yàn)樯鲜泄驹谶M(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露時(shí)，受到政府的管束與限制。政府部門也是一個(gè)追求自身利益但同時(shí)又不缺乏理性的主體，追求自身利益主要表現(xiàn)在注重自身業(yè)績，保持理性則表現(xiàn)為政府部門履行自己的責(zé)任與義務(wù)，為了公眾的利益以及公共事業(yè)的利益，對(duì)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行合理的控制與調(diào)整。環(huán)境會(huì)計(jì)信息是上市公司與政府之間的橋梁，他可以作為上市公司環(huán)境保護(hù)狀況和未來環(huán)境的質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)上市公司與企業(yè)來說，都是一種重要的審計(jì)信息，因此雙方需要對(duì)此進(jìn)行博弈。上市公司與政府部門之間可能會(huì)因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)等，從而產(chǎn)生信息交流困難，環(huán)境會(huì)計(jì)信息主要是來自于上市公司內(nèi)部的，上市公司是信息的主要掌握者，而政府部門對(duì)于環(huán)境會(huì)計(jì)信息了解地并不多、不能夠清楚地知道完整的環(huán)境會(huì)計(jì)信息，兩者相比，上市公司掌握更多的環(huán)境會(huì)計(jì)信息的相關(guān)資料，而政府部門則掌握得少，因此很容易就出現(xiàn)一種信息不對(duì)等的現(xiàn)象，為上市公司隱瞞自己的環(huán)境會(huì)計(jì)信息提供了機(jī)會(huì)。另外就是來兩者之間很難進(jìn)行合作，即使合作也是很短暫的，也就是說雙方不能溝通好來實(shí)現(xiàn)共贏與利益的最大化，也有一些企業(yè)賄賂政府部門，政府出于地方保護(hù)政策的需求，從而和這些企業(yè)進(jìn)行合作，取得了一些小的成果，但是從大的趨勢(shì)來看，不合作依然是主要的發(fā)展趨勢(shì)。

(二)上市公司與監(jiān)管部門之間的博弈

公司出于自身利益或者其他方面的考慮，會(huì)出現(xiàn)虛假披露的情況。一旦上市公司決定披露該信息，就面臨著真實(shí)披露和虛假披露的選擇。此時(shí)，上市公司不再與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手博弈，而是和監(jiān)管部門進(jìn)行博弈。

①模型假設(shè)。a.模型中有上市公司和監(jiān)管部門兩個(gè)博弈方。b.都是理性經(jīng)濟(jì)人。上市公司會(huì)采取包括披露環(huán)境信息在內(nèi)的一切手段來增加自己的利益;監(jiān)管部門則是使上市公司盡可能披露真實(shí)的環(huán)境信息來保護(hù)投資者的利益，維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。c.博弈的參與者面臨的是0-1決策問題，每個(gè)博弈方都只有兩種選擇。d.上司公司以自身利益最大化為目標(biāo)，而監(jiān)管部門不僅要考慮自身的監(jiān)督成本，還要考慮其他社會(huì)成本。上市公司和監(jiān)管部門的策略組合有以下四種情況:(真實(shí)披露，監(jiān)督)、(真實(shí)披露，不監(jiān)督)、(虛假披露，監(jiān)督)、(虛假披露，不監(jiān)督)，它們相應(yīng)的得益矩陣為:

表2 上市公司與監(jiān)管部門博弈模型

在該博弈模型中:得益矩陣的兩個(gè)元素分別表示上市公司和監(jiān)管部門的得益;EO表示上市公司正常經(jīng)營獲得的收益;E1表示上市公司由于虛假的環(huán)境信息獲得的額外收益;G表示監(jiān)管部門仔查證實(shí)上司公司披露虛假的環(huán)境信息而作出的處罰;S表示上司公司披露虛假給自身發(fā)展造成的損失;C表示監(jiān)管部門的監(jiān)督成本;α表示上市公司真實(shí)地披露的概率;β表示監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督的概率;θ表示監(jiān)管部門證實(shí)上市公司披露虛假的概率，即表示監(jiān)管部門的監(jiān)管效率。

②模型求解。在上市公司真實(shí)披露的概率a已知的情況下，若監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督和不監(jiān)督所獲得的期望收益分別為I監(jiān)督、I不監(jiān)督，則有:

I監(jiān)督=-C*α+(1-α)*(Gθ-C-P)

I不監(jiān)督=-P*(1-α)

令I(lǐng)監(jiān)督=I不監(jiān)督，解得混合策略的一個(gè)納什均衡，即：

在監(jiān)管部門監(jiān)督的概率β已知的情況下，若上市公司披露真實(shí)的環(huán)境信息與披露虛假的環(huán)境信息所獲得的期望收益分別為I真實(shí)、I虛假、則有:

I真實(shí)=β*E0+E0*(1-β)=E0

I虛假=β*(E0+E1-Gθ-Sθ)+(1-β)*(E0+E1)

=E0+E1-βθ(G+S)

同上，令I(lǐng)真實(shí)=I虛假，獲得另一個(gè)納什均衡，即：

故當(dāng)上市公司以a*的概率真實(shí)披露，監(jiān)管部門以β*的概率監(jiān)督上市公司披露時(shí)，該策略組合為本博弈的一個(gè)混合策略納什均衡。

③混合策略納什均衡的經(jīng)濟(jì)分析。該模型的混合策略納什均衡解表示上市公司真實(shí)的披露的最優(yōu)概率為a*。如果上市公司以a>a*的概率真實(shí)的披露，那么監(jiān)管部門的最優(yōu)決策就是不監(jiān)督上市公司環(huán)境信息的披露狀況，否則就要監(jiān)督。如果上市公司以概率a=a*真實(shí)的披露，那么監(jiān)管部門的兩種選擇不會(huì)對(duì)其收益產(chǎn)生影響。

在該模型的混合策略納什均衡解中，上市公司真實(shí)的披露的最優(yōu)概率a，取決于虛假披露的懲罰G、監(jiān)管部門的監(jiān)督成本C及監(jiān)管部門的監(jiān)管效率小的大小。為了促使上市公司披露真實(shí)的環(huán)境信息，可以采取降低監(jiān)管成本、加大對(duì)虛假披露的懲罰和提高監(jiān)管部門的監(jiān)管效率等措施。

(三)上市公司之間的博弈

①模型假設(shè)。上市公司在經(jīng)營過程中會(huì)受到很多因素的影響，其一就是與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的博弈，現(xiàn)針對(duì)該博弈提出如下假設(shè):有兩個(gè)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同行業(yè)或類似行業(yè)的參與者，他們分別是上市公司甲和上市公司乙，且他們同時(shí)決定是否披露本公司的環(huán)境信息;模型中的參與者都是追求收益最大化的理性經(jīng)濟(jì)人。他們會(huì)使用包括披露環(huán)境信息在內(nèi)的一切手段來獲取利益;資本市場(chǎng)是有效的。

上市公司甲上市公司乙披露(P2)不披露(1-P2)披露(P1)(E1-C1，E2-C2)(E1-C1+R1，F(xiàn)2)不披露(1-P1)(F1，E2-C2+R2)(0，0)

在該博弈模型中:

得益矩陣的兩個(gè)元素分別表示甲、乙的得益。

E1,E2分別是甲、乙通過披露獲得經(jīng)濟(jì)效益的總和。

C1,C2分別為甲、乙披露的成本。

R1是乙未披露，而甲披露獲得的額外收益(R2同理)。

F1是乙披露，而甲未披露產(chǎn)生的額外機(jī)會(huì)成本(F2同理)。

P1為甲披露的概率。

P2為乙披露的概率。

②模型的求解。在乙披露的概率P2已知的情況下，甲披露和不披露的期望收益分別為I1披露和I1不披露，則有:

I1披露=(E1-C1)*P2+(E1-C1+R1)*(1-P2)

I1不披露=P2*F1

令I(lǐng)1披露=I1不披露，解得納什均衡時(shí)乙披露的最優(yōu)概率，即：

同理，在甲披露的概率為P1的情況下，解得納什均衡時(shí)甲披露的最優(yōu)概率，即:

③混合策略納什均衡的經(jīng)濟(jì)分析。在該模型的混合策略納什均衡中，甲選擇披露最優(yōu)概率P1，取決于F2,E2,C2,R2的取值，這些數(shù)值的大小決定了P1的值。其中E2-C2+R2是指甲不披露，而乙披露所獲得的收益;F2+R2是指甲不披露而乙披露所產(chǎn)生的額外機(jī)會(huì)成本與額外收益之和。

根據(jù)納什均衡，甲披露的最佳概率為P1*。如果甲選擇披露的概率P1 > P1*,那么乙的最優(yōu)選擇就是和甲一樣也披露，反之就不披露。如果甲以概率P1 = P1*披露，那么乙就可以根據(jù)自己的偏好隨意的選擇披露或者不披露其環(huán)境信息。

三、完善上市公司環(huán)境信息披露的措施

(一)加強(qiáng)學(xué)術(shù)研究，建立和規(guī)范披露體系

進(jìn)一步完善上市公司信息披露制度，提高信息披露質(zhì)量。對(duì)上市公司信息披露時(shí)間、內(nèi)容、程序、格式及違規(guī)責(zé)任，以及上市公司臨時(shí)公告和重大事項(xiàng)公告信息的內(nèi)容和界定條件作進(jìn)一步詳細(xì)的規(guī)定，對(duì)什么情況下該發(fā)布澄清說明公告的內(nèi)容及審批程序、格式作更加明確的規(guī)定。

(二)加強(qiáng)會(huì)計(jì)法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)法力度

嚴(yán)肅會(huì)計(jì)責(zé)任，強(qiáng)化對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)信息披露的違規(guī)責(zé)任，加大違規(guī)處罰力度，提高處罰的透明度，發(fā)揮公眾的輿論監(jiān)督作用。完善獨(dú)立審計(jì)環(huán)境，提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)、監(jiān)督作用。上市公司信息披露離不開中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用，特別是會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的定期的專業(yè)監(jiān)督作用。

(三)完善相關(guān)的法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管部門的監(jiān)管

加強(qiáng)監(jiān)管部門監(jiān)管，杜絕虛假信息的產(chǎn)生和傳播。虛假信息不僅為某些人謀取不正當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)提供了條件，損害了投資者的利益，客觀上還擾亂了證券市場(chǎng)的交易秩序，不利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。信息披露機(jī)制中暫時(shí)的問題，將隨著我國信息披露機(jī)制的不斷健全和提高，規(guī)范化的信息披露對(duì)于資本市場(chǎng)將發(fā)揮越來越大的推動(dòng)作用。

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