(華東交通大學 江西 南昌 330013)

國內外學者對于企業(yè)生命周期的劃分有從定性和定量兩方面入手，目前還沒有統(tǒng)一的劃分標準。黃娟(2007)認為，銷售額反映了企業(yè)的產品和服務在市場上實現的價值，而且銷售額的增加必須以企業(yè)生產經營規(guī)模的擴大和競爭力的增強為支持，因此基本可以反映企業(yè)成長的狀況。姚益龍等(2009)將企業(yè)自創(chuàng)立三年之后歷年的銷售收入繪成趨勢圖，他們認為如果曲線呈較為明顯的上升趨勢，則將企業(yè)劃入成長階段；如果曲線呈較為明顯的下降趨勢，則將企業(yè)劃入衰退階段；如果曲線波動方向不明顯或呈平坦趨勢，則將企業(yè)劃入成熟階段。

由于現金流量體現了企業(yè)的管理能力、盈利能力和增長速度等，企業(yè)在不同發(fā)展階段的現金流的具有不同的特征，因而較大程度上能夠反映企業(yè)所處的生命周期。本文對Dickinson(2006)的五階段劃分進行了一定的調整，主要是將動蕩期并入衰退期，以便于與銷售收入趨勢圖方法能夠對比。本文將銷售收入趨勢圖與Dickinson(2006)現金流量組合法兩種方法分別作為劃分企業(yè)生命周期的依據，并以京東方A為例對其生命周期進行劃分，并通過這兩種劃分方法來驗證京東方A生命周期劃分的準確性。

京東方A又叫京東方科技集團有限公司，成立于1993年4月，京東方A于2001年在深圳證券交易所上市。是一家物聯(lián)網技術、產品與服務提供商。核心事業(yè)包括顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務。顯示器件產品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、可穿戴設備等領域；智慧系統(tǒng)為新零售、交通、金融、教育、藝術、醫(yī)療等領域，搭建物聯(lián)網平臺，提供“硬件產品+軟件平臺+場景應用”整體解決方案；健康服務事業(yè)與醫(yī)學、生命科技相結合，發(fā)展移動健康、再生醫(yī)學和O+O醫(yī)療服務，整合健康園區(qū)資源。

圖1 京東方A 2000-2015年營業(yè)(銷售)收入趨勢圖

年份營業(yè)收入(億元)200022.78200126.8200247.832003111.82004124.42005134.6200687.812007111.7200883.34200962.49201080.252011127.42012257.72013337.72014368.22015486.2

從圖1可以看出雖然2005年-2009年京東方A銷售收入總體處于下降階段，但是在2000年-2015年十六年間銷售收入總體是處于上升的趨勢，因國內學者認為中國公司上市后便沒有了初創(chuàng)期，所以可以通過圖一看出京東方A是處于生命周期中的成長期，且沒有跡象表明其有成熟期的特征，至于衰退期特征則更沒有。

表2 京東方A 2000-2015年現金流量凈額表

圖2 京東方A 2000-2015年現金流量凈額趨勢圖

從表2和圖2可知，京東方A的經營活動產生的現金流量凈額自2001年至2015年一直大于零，除2005、2010、2011年小于零；籌資活動產生的現金流量凈額除2001、2006、2007、2012年外均為正；而投資活動產生的現金流量凈額除2007年外一直為負。依據Dickinson(2006)現金流量組合法，經營活動現金流量凈額大于零，說明京東方A處于成長期或成熟期；籌資活動現金流量凈額大于零，說明京東方A處于初創(chuàng)期或成長期；投資活動現金流量凈額小于零，說明京東方A處于初創(chuàng)期或成長期。因此，這個階段京東方A處于成長期。從現金流量凈額的變化趨勢來看，投資活動產生的現金流量的流出額相比流入額先增大再減小再增大再減小再增大總體處于橫軸之下，經營活動現金流量凈額與籌資活動現金流量凈額總體上均處于橫軸之上，京東方A處于成長期，且無進入成熟期的跡象。

通過以上銷售收入趨勢圖和現金流量組合法兩種方法分別驗證了京東方A處于生命周期中的成長期。