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        家電企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

        2018-03-07 07:32:08楊仕曉莫嘉裕周韻
        商場現(xiàn)代化 2018年3期
        關(guān)鍵詞:家電行業(yè)財(cái)務(wù)分析前景

        楊仕曉+莫嘉裕+周韻

        摘 要:經(jīng)過三十多年的發(fā)展,中國的家電行業(yè)在國內(nèi)的競爭格局趨于總體穩(wěn)定。本文以萬和電氣為例,以近三年年度報(bào)表為基礎(chǔ),從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)方面對(duì)萬和電氣進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析,并通過與同行業(yè)競爭者比較,為萬和電氣未來發(fā)展提出改進(jìn)的建議。

        關(guān)鍵詞:家電行業(yè);財(cái)務(wù)分析;萬和電氣;前景

        一、萬和電氣簡介

        廣東萬和新電氣股份有限公司以燃?xì)庥镁邽楹诵?,主要生產(chǎn)燃?xì)饩弋a(chǎn)品、廚衛(wèi)電器產(chǎn)品、新能源產(chǎn)品和能源集成熱水系統(tǒng)等家電產(chǎn)品。近十年來,萬和電氣主打的熱水器、燃?xì)庠睢⑾竟窈臀蜔煓C(jī)的國內(nèi)市場份額均位居行業(yè)前列;特別是近三年來,萬和電氣的燃?xì)鉄崴骱腿細(xì)鉅t具的國外市場份額也在不斷擴(kuò)大,出口量位列國內(nèi)行業(yè)前列。

        二、戰(zhàn)略分析

        1.宏觀環(huán)境分析

        目前,我國家電工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模巨大,發(fā)展速度較快,具有較強(qiáng)的國際競爭力。據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年我國家用電器制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入一萬四千多億元,年復(fù)合增長率達(dá)一成多,2016年上半年,國內(nèi)家電市場整體零售規(guī)模超九千億元,同比增長0.8%。近幾年,政府也陸續(xù)出臺(tái)利好政策,如供給側(cè)改革、中國制造2025、匠人精神政策,并且受到國內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)展以及產(chǎn)品升級(jí)換代需求的推動(dòng),促進(jìn)我國家電行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長,持續(xù)提升其在全球家電行業(yè)中的地位。此外,我國WTO十五年保護(hù)期已于2016年12月31日結(jié)束,關(guān)稅大幅度降低、向外資公司開放更多零售市場的分銷權(quán)和售后服務(wù)等不利變化將逐漸出現(xiàn),家電行業(yè)的國際競爭將進(jìn)一步加劇。

        2.行業(yè)環(huán)境分析

        我國家電行業(yè)規(guī)模以上制造企業(yè)2016年2700個(gè),國內(nèi)市場規(guī)模超過一萬億元,海外市場約3600億元,產(chǎn)業(yè)規(guī)模大,但經(jīng)營模式多雷同,經(jīng)營同質(zhì)化導(dǎo)致產(chǎn)能過剩;家用電器進(jìn)口額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口額,國外市場空間有待進(jìn)一步開發(fā)。家電銷售渠道也發(fā)生根本變化,受房地產(chǎn)政策收縮導(dǎo)致租金成本提高加上國美、京東、蘇寧等電商崛起的影響,實(shí)體零售企業(yè)盈利能力大幅降低,被迫關(guān)閉門店隨時(shí)可見。傳統(tǒng)家電經(jīng)銷主力軍的大型超市和百貨商場等線下門店的數(shù)量不斷減少,大量家電專賣店不堪房租、員工工資等成本壓力出現(xiàn)大量裁員。家電行業(yè)發(fā)展趨于集中,只有幾家企業(yè)占據(jù)市場主要份額成為龍頭企業(yè)。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì),2016年吸油煙機(jī)、燃?xì)庠町a(chǎn)品零售量位居國內(nèi)市場前五的老板電器、方太電器、美的集團(tuán)、華帝股份和萬和電氣共占據(jù)了市場近六成以上的市場份額,而眾多的廚電小企業(yè)則在苦苦支撐、艱難度日。

        三、會(huì)計(jì)分析

        1.應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)收賬款的變動(dòng)

        由于萬和電氣應(yīng)收票據(jù)的資金規(guī)模一直高于應(yīng)收賬款,為得出準(zhǔn)確的判斷,將應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)合并分析。通常來說,應(yīng)收款項(xiàng)的增長率應(yīng)與營業(yè)收入的增長率相對(duì)應(yīng)。萬和電氣2012年的營業(yè)收入同比增加了10.92%,而應(yīng)收賬款卻增長了34.39%,差異率為23.47%;2013年?duì)I業(yè)收入同比增長21.27%,而應(yīng)收賬款則增長了14.27%,是在觀察期內(nèi),唯一一年?duì)I業(yè)收入增長率高于應(yīng)收款項(xiàng)增長率的;2014年-2016年,營業(yè)收入同比增長率都低于應(yīng)收款項(xiàng)增長率。說明傳統(tǒng)家電行業(yè)市場競爭加劇,萬和電氣資金回款變慢。另外,萬和電氣預(yù)收賬款的規(guī)模增長迅速,2012年-2016年環(huán)比增長率分別為64.79%、60.60%、124.51%、147.64%、267.44%。表明企業(yè)的營銷策略是成功的,產(chǎn)品暢銷具有競爭力,企業(yè)下一年可能實(shí)現(xiàn)更多的收益。

        2.貨幣資金的變動(dòng)

        萬和電氣2012年-2016年貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為37.33%、31.54%、22.52%、20.88%、34.82%。由于原材料價(jià)格在大幅上漲,2016年原材料占主營業(yè)務(wù)成本的85.04%、比2015年增長了56.48%。表面上看萬和電氣貨幣資金的增長速度過高,但受到預(yù)收賬款規(guī)模增長迅速的影響,考慮原材料價(jià)格上漲帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn),并與行業(yè)同期進(jìn)行的比較,萬和電氣的貨幣資金規(guī)模與貨幣資金占總資產(chǎn)比例均低于行業(yè)平均值,因此貨幣資金的變動(dòng)是合理的。

        3.研發(fā)支出

        萬和電氣的研究支出絕對(duì)額在逐年遞增,2016年已達(dá)到2012年1.58倍。研究支出占營業(yè)收入的比重雖然在2016年有所降低,但整體上是逐年遞增。研發(fā)支出主要用于科技創(chuàng)新、質(zhì)量保證和提升、智能制造,說明萬和電氣非常注重技術(shù)研究,努力增強(qiáng)國內(nèi)國際競爭力,這與萬和電氣的發(fā)展戰(zhàn)略相一致。截至2016年6月,萬和電氣專利累計(jì)總數(shù)為1129項(xiàng)。不過與美的集團(tuán)相比,由于兩者體量不同兩者研發(fā)支出的金額相差巨大,美的集團(tuán)的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例呈現(xiàn)平穩(wěn)上升逐步穩(wěn)定的態(tài)勢,而萬和電氣的比例則是原本平穩(wěn)上升逐步穩(wěn)定的態(tài)勢在2016年稍有下降。萬和電氣應(yīng)繼續(xù)注重對(duì)研發(fā)和技術(shù)的提升,加大對(duì)產(chǎn)品質(zhì)提升的投入力度,加大對(duì)技術(shù)人才的引進(jìn)和扶持力度,為技術(shù)的改進(jìn)和產(chǎn)品的創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)的資金保障基礎(chǔ)。

        四、財(cái)務(wù)分析

        1.杜邦分析

        從表3中可以看出,2012年-2016年,公司的凈資產(chǎn)收益率都較為理想,并且呈平穩(wěn)上升的趨勢。其中2013年與2014年發(fā)展較為緩慢,主要是受到銷售凈利率下跌的影響,從而導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率緩慢增長甚至負(fù)增長。就2016年的橫向?qū)Ρ榷?,公司的凈資產(chǎn)收益率明顯低于第一梯隊(duì)同期,在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)上存在差距,說明萬和電氣的資產(chǎn)運(yùn)營能力進(jìn)步空間較大,需進(jìn)一步提升資產(chǎn)管理水平,努力發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效用。

        ①根據(jù)2016年廣東省企業(yè)500強(qiáng)排行榜,挑選出其中6家優(yōu)秀的家電企業(yè)作為第一梯隊(duì)與萬和電氣進(jìn)行對(duì)比分析,分別是美的集團(tuán)股份有限公司、珠海格力電器股份有限公司、海信科龍股份有限公司、康佳集團(tuán)股份有限公司、廣東新寶電器股份有限公司和華帝股份有限公司。

        (1)銷售盈利性分析

        表4中,萬和電氣銷售毛利率在逐年上升但增幅較小,而銷售費(fèi)用逐年增多。由于近年來萬和電氣快速擴(kuò)張銷售渠道,拓展線上營銷,加大營銷的投入,以此帶動(dòng)了銷售毛利率的增長,提升了公司的業(yè)績水平,表明萬和電氣的營銷策略是成功的。就2016年同行比較,公司銷售毛利率與銷售凈利率比第一梯隊(duì)的低,雖然銷售毛利率差距不大,但是銷售凈利率卻比第一梯隊(duì)低了6.67%,主要原因是萬和公司銷售費(fèi)用相對(duì)投入較大,說明傳統(tǒng)家電行業(yè)市場發(fā)展趨于飽和,需要尋求新的利潤增長點(diǎn)。endprint

        ①在第一梯隊(duì)中,美的集團(tuán)股份有限公司、康佳集團(tuán)股份有限公司的2016年凈利潤過低,對(duì)整體的銷售凈利潤率影響較大,所以采用加權(quán)平均法計(jì)算結(jié)果,以各公司的凈利潤占第一梯隊(duì)凈利潤總額的比例為權(quán)重。

        (2)資產(chǎn)經(jīng)營效率分析

        從表5中可見2012年至2016年公司存貨不斷增加, 2016年存貨達(dá)8.75億元其中庫存商品占58.74%(5.14億元),存貨周轉(zhuǎn)率也基本上呈下降的趨勢,遠(yuǎn)低于第一梯隊(duì);應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2012年起也一直在下降,2016年與第一梯隊(duì)相比差距較大,資產(chǎn)運(yùn)用整體效率有待進(jìn)一步提升。

        2.企業(yè)成長性分析

        從表6中可見2014年-2015年?duì)I業(yè)收入增長率較2013年大幅度下降,2014年凈利潤增長率較2013年也大幅度下降,但銷售費(fèi)用依舊高速增長,說明2014年行業(yè)競爭激烈、形勢嚴(yán)峻,公司產(chǎn)品銷售并不順利。2015年-2016年公司經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn),營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率都大幅度上升,同期與第一梯隊(duì)相比具有較好的成長性。

        萬和電氣2016年凈利潤和營業(yè)總收入雖然和第一梯隊(duì)2016年相差甚遠(yuǎn),但與2012年自身比較仍算大幅增長并且達(dá)到4.30億元和49.6億元;萬和電氣近幾年?duì)I業(yè)凈利率一直在提升,2016年?duì)I業(yè)凈利率達(dá)到8.68甚至超過了第一梯隊(duì)2016年的7.17;并且電商銷售快速增長,僅就2016年“雙十一”公司電子商務(wù)銷售額就達(dá)到1.01億元。

        由此看出:2016年萬和電氣線上營銷戰(zhàn)略成效顯著,值得進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)。

        根據(jù)以上分析,總體看出:萬和電氣2015年-2016年公司經(jīng)營情況好轉(zhuǎn),營銷策略比較成功,實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤同期相比都取得較大幅度的增長,與第一梯隊(duì)相比體現(xiàn)出較好的成長性。不過,與第一梯隊(duì)相比較,公司存在資產(chǎn)運(yùn)營能力不足、資金回款變慢等問題,加上行業(yè)發(fā)展趨于飽和且競爭加劇,公司未來發(fā)展瓶頸會(huì)日益突出,需要尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

        五、前景分析

        1.前景分析

        隨著國內(nèi)家電市場發(fā)展逐漸飽和、人口紅利不斷減弱以及工業(yè)4.0的推進(jìn),中國制造已逐漸擺脫低成本競爭并不斷向通過自動(dòng)化提升效率的方向發(fā)展,智能制造將成為當(dāng)下企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)最有利的選擇。根據(jù)資料,隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)以及軟件和云計(jì)算的不斷發(fā)展,智能家電會(huì)逐漸走入大眾的日常生活中,未來幾年將逐漸帶來接近兩萬億元的市場需求。如今,萬和電器要想在激烈的市場競爭中獲得更有突破性的發(fā)展,必須由傳統(tǒng)家電企業(yè)逐漸向科技型家電企業(yè)轉(zhuǎn)型。

        2.建議

        (1)繼續(xù)加大研發(fā)支出,不斷提升產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)和企業(yè)科技創(chuàng)新能力。隨著家電市場的漸趨飽和,只有不斷提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力,不斷推出更高端和智能化的創(chuàng)新型產(chǎn)品,才能逐漸滿足年輕消費(fèi)群體的需求和適應(yīng)越來越細(xì)化的市場需求,在激烈的競爭市場上取得優(yōu)勢;此外,面對(duì)原材料價(jià)格上漲的首要應(yīng)對(duì)策略是嚴(yán)格控制成本,以低成本取得競爭優(yōu)勢,而如何降低產(chǎn)品的制造成本也離不開技術(shù)創(chuàng)新。

        (2)加大去庫存力度。多年的庫存積壓問題并不是通過簡單的降價(jià)“打價(jià)格戰(zhàn)”和短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)張銷售渠道布局就能解決,最根本的是要利用大數(shù)據(jù)和云平臺(tái),以數(shù)據(jù)為核心,把所有業(yè)務(wù)模式和環(huán)節(jié)連接起來。廠商的生產(chǎn)和消費(fèi)者的需求不能偏離,消費(fèi)者個(gè)性化需求、生產(chǎn)線和終端出貨渠道要形成實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)機(jī)制,盡量減少大量同質(zhì)化產(chǎn)品的生產(chǎn)量并對(duì)有市場需求的中高端產(chǎn)品及時(shí)補(bǔ)充和結(jié)構(gòu)升級(jí),從而有效控制和去除大量庫存積壓。

        (3)培植新的利潤增長點(diǎn)。近些年來,萬和電氣不斷通過企業(yè)合并、聯(lián)營等方式,有效地以較低成本進(jìn)入新行業(yè),不斷探求尋找新商機(jī)。其中,在2016年10月,萬和電氣投資廣東萬和凈水設(shè)備有限公司,并持有70%的股權(quán);2017年5月,萬和與廣東萬博電氣有限公司合資的合肥長豐、佛山高明兩個(gè)生產(chǎn)基地正式投入運(yùn)營;2017年6月,萬和電氣ABB機(jī)器人有限公司簽約并成為戰(zhàn)略合作伙伴,雙方將就智能制造、機(jī)器人生產(chǎn)等方面進(jìn)行深入探索。

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