陳政潤

【摘 要】人民幣升值和我國旅游業(yè)迅速增長已經(jīng)成為中國的熱點經(jīng)濟(jì)問題，那么它們之間到底有沒有相關(guān)性是學(xué)術(shù)界和實踐界都比較感興趣的話題，所以本文試圖探索分析兩者之間存在的關(guān)聯(lián)性。本文回顧了2010年-2017年中國的人民幣月度匯率和近10年的實際旅游業(yè)情況（其中包括外國人入境旅客數(shù)、中國人出境旅客數(shù)、國內(nèi)旅游總收入、國際旅游外匯收入），擬運用EViews9.5軟件進(jìn)行協(xié)同整合模型和格蘭杰因果關(guān)系檢驗來測試人民幣匯率變動與我國旅游業(yè)發(fā)展之間的相關(guān)性。

【關(guān)鍵詞】匯率變動；旅游業(yè)發(fā)展；協(xié)同整合模型；格蘭杰因果關(guān)系檢驗

一、緒論

近年來，我國經(jīng)濟(jì)的對外開放程度隨著我國改革開放的不斷深入而不斷提高，我國經(jīng)濟(jì)的對外依存度也隨之逐漸提高，人民幣匯率一直是國際國內(nèi)高度關(guān)注的問題，外界普遍要求人民幣升值，對人民幣升值的速度也一直是熱議的話題。我國從 2005年7月21日施行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；2009 年以來我國經(jīng)濟(jì)率先走出金融危機(jī)的陰影，呈現(xiàn)出快速復(fù)蘇的勢頭，國際上要求人民幣升值的呼聲再次高漲。自此人民幣匯率就開始呈現(xiàn)出不斷升高的狀態(tài)，截至2017年10月，人民幣對美元匯率中間價為1美元兌換人民幣6.59元。人民幣匯率風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)，而且匯率的持續(xù)波動加大了人民幣的匯率風(fēng)險。面對這樣復(fù)雜的全球化經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國原有的人民幣匯率制度已然無法從容應(yīng)對，這就意味著我國需要不斷完善現(xiàn)存的人民幣匯率制度以適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

我國開放國際旅游已經(jīng)有30多年了，1978年以來，中國國際旅游業(yè)發(fā)展迅速，2016年全國共接待國際游客26168.04萬人次，總收入達(dá)41696億元（中國國家旅游局），旅游業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。中國旅游景點產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)大， 2016年A級景點的總收入超過421.09億美元，景點可以帶來更高的回報率，比旅行社或酒店的現(xiàn)金流更穩(wěn)當(dāng)。

人民幣匯率是我國調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控手段和經(jīng)濟(jì)杠桿。隨著20世紀(jì)70年代“布雷頓森林體系”在自由浮動匯率制度推動下，匯率的價格變動變得越來越復(fù)雜，如果當(dāng)局缺乏足夠的理解，管理和控制管理可能導(dǎo)致貨幣危機(jī)，甚至可能導(dǎo)致更嚴(yán)重的金融危機(jī)，在這個意義上，準(zhǔn)確把握匯率的行為是非常重要的。人民幣升值對于我們來說既有利又有弊，但人民幣升值過快將增加匯率風(fēng)險，而且會對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)帶來很大沖擊。因此，研究人民幣匯率的波動，以及正確測量匯率風(fēng)險，就顯得十分必要。人民幣經(jīng)歷了上漲與下跌的過程，與此同時我國旅游業(yè)市場也呈現(xiàn)了跌宕起伏的過程。那么人民幣匯率的變動與我國旅游業(yè)發(fā)展到底有沒有一定的關(guān)聯(lián)呢？鑒于國際金融市場中人民幣匯率變動和中國市場經(jīng)濟(jì)的重要性，本文希望在前人做出的研究基礎(chǔ)上，對匯率變動所產(chǎn)生的旅游業(yè)發(fā)展效應(yīng)做出一些理論探索，建立適當(dāng)?shù)哪Ｐ屯ㄟ^實證檢驗和科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰜硖剿魅嗣駧艆R率變動對中國旅游業(yè)發(fā)展的影響，分析匯率變動對我國出境入境旅游以及旅游總收入的影響程度有多大，根據(jù)得出的結(jié)論對我國的匯率調(diào)控和旅游業(yè)的市場發(fā)展提出一些實質(zhì)性建議。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于旅游業(yè)發(fā)展以及人民幣匯率變動的研究無論在實踐界還是學(xué)術(shù)界都是熱點話題，不同的學(xué)者從不同的角度來闡述這兩個話題。Guillet and Mattila的研究發(fā)現(xiàn)在旅游行業(yè)中不同的酒店和餐館的公司績效指標(biāo)有明顯的差異； Dahlstrom等人調(diào)查了獨立酒店、連鎖酒店、特許經(jīng)營和垂直整合的連鎖酒店的每年旅游游客接待情況，得出旅游酒店的績效受環(huán)境因素和所采取的治理形式影響；孫盼盼等基于質(zhì)量產(chǎn)出的視角對我國旅游產(chǎn)業(yè)效率的空間格局與空間效應(yīng)進(jìn)行了研究；李秋雨等以中國大陸31個?。▍^(qū)、市）為實證分析對象，運用空間自相關(guān)理論分析經(jīng)濟(jì)增長、國內(nèi)及入境旅游業(yè)發(fā)展的空間分布特征和時空演變格局；吳琳萍在Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)的基礎(chǔ)上加入能源消耗要素，采用Solow余值法對1995—2015年中國旅游業(yè)的全要素生產(chǎn)率進(jìn)行測算，并分析了各生產(chǎn)要素對旅游業(yè)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)程度以及全要素生產(chǎn)率與旅游經(jīng)濟(jì)增長之間的變動關(guān)系；尹力分析人民幣匯率對我國出入境旅游市場影響的傳導(dǎo)機(jī)制，探究人民幣匯率變動對我國出入境旅游市場的影響；蘇海峰等采用函數(shù)化系數(shù)半?yún)?shù)估計模型，實證研究了人民幣匯率變動對中國貿(mào)易出口、進(jìn)口以及凈出口的時變性影響，實證結(jié)果表明國際資本為了從人民幣升值中獲益，通過貿(mào)易渠道進(jìn)入中國，從而促進(jìn)了出口的增加，由于匯率變動對進(jìn)口影響強(qiáng)度變化不大，最終出現(xiàn)了貨幣升值與貿(mào)易順差增長共存的局面。潘錫泉從非線性的視角研究證實了匯率并非引起美中貿(mào)易失衡的首因，我們更無須關(guān)切來自各方有關(guān)匯率被“低估”的輿論譴責(zé)，而只需依據(jù)我國既定的匯率制度改革步伐穩(wěn)步推進(jìn)，并加快我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐，以助力我國價格積累優(yōu)勢的再現(xiàn)。從這些研究中我們發(fā)現(xiàn)不同的學(xué)者都是基于不同的視角來研究，而關(guān)于人民幣的匯率變動對我國旅游業(yè)影響的研究目前尚處于空白狀態(tài)，所以本文抓住這一研究缺口，旨在探索匯率變動與我國旅游業(yè)發(fā)展的關(guān)系，從而為我國的經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提出可行意見來促進(jìn)我國旅游業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

三、實證分析

1.指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)說明

本文的研究目的主要是分析研究人民幣對美元的匯率變動與我國旅游業(yè)的快速發(fā)展是否存在著某種的聯(lián)系？這種聯(lián)系是否必然的？如果是必然的，人民幣匯率的波動對我國旅游業(yè)的發(fā)展又有著怎樣的影響？因此，本文將采用2010年1月至2016年12月的人民幣對美元月度加權(quán)平均匯率和2010年到2016年我國旅游業(yè)的發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。本文將運用Eviews9.5軟件對中國旅游業(yè)發(fā)展中的外國人入境游客數(shù)（FT）、中國人出境游客數(shù)（ZT）、國內(nèi)旅游總收入（TR）、國際旅游外匯收入（IR）和人民幣匯率（RR）這五個變量的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，其中人民幣匯率將用人民幣對美元加權(quán)平均匯率表示。endprint

2.單位根檢驗

在對時間序列進(jìn)行計量分析時，首先會遇到的問題就是時間序列的平穩(wěn)性問題，所以我們第一步就要對時間序列中的各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。本文為了避免偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)，所以將采用ADF單位根檢驗法對時間序列進(jìn)行檢驗。同時，為了避免可能會遇到的潛在的異方差問題，我們首先對所選定的5個變量FT、ZT、TR、IR、RR進(jìn)行自然對數(shù)變換，由此得到lnFT、ln ZT、lnTR、lnIR、lnRR這5個新的變量（經(jīng)過自然對數(shù)變換的五個變量之間的協(xié)整關(guān)系和格蘭杰因果關(guān)系是不會有所改變的）。以下表1是對這5個變量的單位根檢驗的結(jié)果：

由以上的單位根檢驗結(jié)果可以看出，5個變量lnFT、lnZT、lnTR、lnIR、lnRR的ADF統(tǒng)計量的值都要高于臨界值5%的水平，因此其對應(yīng)的時間序列在5%的顯著性水平下都是不平穩(wěn)的。但是將五個變量進(jìn)行一階差分后，這5個變量的ADF統(tǒng)計量的值都沒有高于臨界值5%的水平，故這5個變量的一階差分序列在臨界值5%的顯著性水平下是平穩(wěn)的。因此它們是I（1）序列，所以他們之間可能會存在著協(xié)整關(guān)系。

3.協(xié)同整合模型

在進(jìn)行協(xié)整檢驗時，首先要選擇最優(yōu)滯后階數(shù)p。在VAR模型中解釋變量的最大滯后階數(shù)p太小，殘差可能存在自相關(guān)，并導(dǎo)致參數(shù)估計的非一致性；適當(dāng)加大p值（即增加滯后變量個數(shù)），可消除殘差中存在的自相關(guān)，但是p值又不能太大。P值過大，待估參數(shù)多，自由度降低嚴(yán)重，直接影響模型參數(shù)估計的有效性，所以本文在選擇最優(yōu)滯后階數(shù)時運用AIC信息規(guī)則以及SC信息規(guī)則對其進(jìn)行選擇，在增加p值的過程中使AIC和SC值同時最小。AIC與SC隨p的變化如表2所示：

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)對所選定的五個變量lnFT、lnZT、lnTR、lnIR、lnRR的二階滯后值是最優(yōu)的，因此可以將VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)定為二。那么此時最重要的就是需要用Johansen協(xié)整檢驗法對選定的五個變量進(jìn)行協(xié)整檢驗。以下表3就是用Johansen協(xié)整檢驗法對數(shù)列進(jìn)行檢驗的結(jié)果：

由Johansen協(xié)整檢驗的結(jié)果可知：59.0695>35.65，即在99%置信水平上拒絕了原假設(shè)（即拒絕了不存在協(xié)整關(guān)系的假設(shè)），亦即五個變量存在協(xié)整方程；23.5147>20.04，即在99%置信水平上拒絕了原假設(shè)（最多存在1個協(xié)整關(guān)系）；4.7367>3.76，即在95%置信水平上拒絕了原假設(shè)最多存在2個協(xié)整關(guān)系；后面解釋類似。因此在5%的顯著性水平下中國旅游業(yè)發(fā)展中的外國人入境游客數(shù)（FT）、中國人出境游客數(shù)（ZT）、國內(nèi)旅游總收入（TR）、國際旅游外匯收入（IR）和人民幣匯率（RR）這五個變量間存在著一個協(xié)整方程，其可以表示如下：

從長期角度來看，國內(nèi)旅游總收入的系數(shù)不顯著，由此可以說明我國的人民幣匯率變動并不會大幅度影響我國國內(nèi)旅游總收入； 而外國人入境游客數(shù)的系數(shù)非常顯著，說明人民幣的匯率變動會大幅度影響外國人入境游客數(shù)；中國人出境游客數(shù)的系數(shù)和國際旅游外匯收入的系數(shù)都是顯著的，其中中國人出境游客數(shù)每上升1%，我國的匯率就會變化1.42%；國際旅游外匯收入每上升1%，我國的匯率就會變化1.13%，這說明我國匯率的變動對中國人出境游客數(shù)和國際旅游外匯收入的影響程度相當(dāng)。

4.格蘭杰因果關(guān)系檢驗

由于格蘭杰因果檢驗有時會對滯后期長度的選擇很敏感，不同的滯后期可能會使因果格蘭杰檢驗的結(jié)果完全不同。因此，在對中國旅游業(yè)發(fā)展中的外國人入境游客數(shù)（FT）、中國人出境游客數(shù)（ZT）、國內(nèi)旅游總收入（TR）、國際旅游外匯收入（IR）和人民幣匯率（RR）這5個變量兩兩之間進(jìn)行格蘭杰因果檢驗時，首先要選擇各個變量的最優(yōu)滯后階數(shù)，根據(jù)AIC信息規(guī)則以及SC信息規(guī)則最后確定最優(yōu)滯后階數(shù)為2.

由格蘭杰因果檢驗結(jié)果可以知道：在5%的顯著水平下，由于0.006<0.05，則拒絕原假設(shè)，0.96>0.05，則接受原假設(shè)，所以我國人民幣匯率變動是外國人入境游客數(shù)的格蘭杰成因，外國人入境游客數(shù)不是人民幣匯率的格蘭杰成因；由于0.04<0.05，則拒絕原假設(shè)，0.75>0.05，則接受原假設(shè)，所以人民幣匯率變動是影響中國人出境游客數(shù)的格蘭杰成因而中國人出境游客數(shù)不是影響人民幣匯率變動的格蘭杰成因；由于0.076>0.05，0.84>0.05，所以均接受原假設(shè)，即人民幣匯率變動和國內(nèi)旅游總收入均不是彼此的格蘭杰成因；由于0.032<0.05，則拒絕原假設(shè)，0.91>0.05，則接受原假設(shè)，即人民幣匯率變動是國際旅游外匯變化的原因，相反國際旅游外匯變化不是人民幣匯率變動的原因。

四、研究結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

通過以上ADF單位根檢驗法、Johansen協(xié)整檢驗法以及格蘭杰因果檢驗法對相關(guān)數(shù)據(jù)的實證研究的結(jié)果可知，我國人民幣匯率變動會影響我國旅游業(yè)中外國人入境游客數(shù)、中國人出境游客數(shù)和國際旅游外匯收入，以下是從本文的理論和實證分析中得出的幾點結(jié)論：endprint