劉明彥
受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及央行MPA考核等因素影響,上市銀行資金需求受到抵制,與此同時,貨幣供給M2增速跌破9%,銀行間拆借利率飆升,受資產(chǎn)收益率下行與負(fù)債成本率上升的夾擊,銀行業(yè)凈利差(等于生息資產(chǎn)收益率減去付息負(fù)債成本率) 不斷收窄,結(jié)果導(dǎo)致銀行業(yè)利息凈收入減少和利潤增速放緩。商業(yè)銀行如何防止凈利差進(jìn)一步收窄,我們通過對國際大型銀行富國銀行、匯豐控股的凈利差比較案例分析,對中國銀行業(yè)提供部分參考建議。
富國銀行與匯豐控股凈利差比較及影響分析
富國銀行是美國一家超過百年的金融集團(tuán),2016年末資產(chǎn)規(guī)模為1.88萬億美元,凈利潤220億美元,是美國第二大銀行,在社區(qū)銀行和中小企業(yè)業(yè)務(wù)方面全球領(lǐng)先。匯豐控股為匯豐集團(tuán)的控股公司,總部位于英國倫敦,也是一家歷史悠久的國際金融機(jī)構(gòu),2017年末總資產(chǎn)為2.37萬億美元,凈利潤34億美元(之前年度凈利潤約150億美元),在私人銀行業(yè)務(wù)方面具有競爭優(yōu)勢。
近五年數(shù)據(jù)顯示,富國銀行凈利差明顯高于匯豐控股。圖1顯示,2012~2016年五年間,富國銀行凈利差明顯高于匯豐控股,富國銀行凈利差的均值為3.08%,而匯豐控股為1.88%,兩者凈利差相差達(dá)1.2個百分點(diǎn);從趨勢上看,兩家大型國際銀行的凈利差都在收窄。
在資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)那闆r下,五年來富國銀行的利息凈收入明顯高于匯豐控股。2016年末富國銀行的總資產(chǎn)為1.76萬億美元, 同期匯豐控股的總資產(chǎn)為1.72萬億美元,即兩者規(guī)模相當(dāng),但當(dāng)年富國銀行的利息凈收入為478億美元,而匯豐控股僅為298億美元,前者是后者的1.60倍;近五年富國銀行的利息凈收入均值為445億美元,同期匯豐控股的利息凈收入均值為341億美元,前者高出后者30%,表明富國銀行凈利差對匯豐控股的領(lǐng)先帶來利息凈收入的顯著領(lǐng)先。(見圖2)
由于利息凈收入領(lǐng)先優(yōu)勢明顯,富國銀行近五年凈利潤均值高出匯豐控股66%。盡管國際大型銀行非利息收入占比高于國內(nèi)銀行業(yè),但他們營業(yè)收入的主要來源仍然是利息凈收入。比如2016年富國銀行的利息凈收入占比為54%,同期匯豐控股的利息凈收入占比為62%,于是,富國銀行對匯豐控股的利息凈收入領(lǐng)先優(yōu)勢就轉(zhuǎn)化為凈利潤的領(lǐng)先優(yōu)勢。圖3顯示,盡管兩家銀行資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng),但近五年來盈利能力富國銀行明顯超過匯豐控股, 富國銀行近五年凈利潤均值為221億美元,而同期匯豐控股的凈利潤均值為133億美元,前者高出后者66%,表明凈利差水平對銀行的利息凈收入甚至盈利能力都有直接的影響。
富國銀行凈利差領(lǐng)先匯豐控股的原因分析
從凈利息收入的業(yè)務(wù)條線分布看,兩家銀行的零售業(yè)務(wù)都是凈利息收入占比最高的條線,但富國銀行零售業(yè)務(wù)凈利息收入占比顯著高于匯豐控股,高出達(dá)16個百分點(diǎn)。圖4和圖5顯示,匯豐控股凈利息收入主要來自零售銀行及財富管理、公司銀行和金融市場三大條線,占比分別為46%、30%和17%,富國銀行凈利息收入主要來自社區(qū)銀行(零售和小微)、批發(fā)銀行(對公銀行) 及財富與投資管理三大業(yè)務(wù),凈利息收入占比分別為62%、34% 和8%,即富國銀行零售銀行業(yè)務(wù)凈利息收入貢獻(xiàn)更大。
從業(yè)務(wù)條線貸款占比看,富國銀行零售銀行貸款占比明顯高于匯豐控股,前者高于后者高達(dá)13個百分點(diǎn)。圖6、圖7顯示,匯豐控股貸款主要分布于零售銀行及財富管理、公司銀行、金融市場三大業(yè)務(wù)條線,其貸款占比分別為36%、33%和26%,私人銀行業(yè)務(wù)貸款占比較??;富國銀行貸款分布于社區(qū)銀行、批發(fā)銀行和財富與投資管理三大業(yè)務(wù)條線,其貸款占比分別為49%、45% 和7%,即富國銀行的零售貸款占比顯著高于匯豐控股。
從生息資產(chǎn)收益率看,富國銀行顯著高于匯豐控股,主要原因是富國銀行貸款定價水平明顯高于匯豐控股。表1、表2顯示,2016年生息資產(chǎn)平均收益率匯豐控股為2.46%,富國銀行為3.24%,后者高出前者78個基點(diǎn)。富國銀行資產(chǎn)收益率高于匯豐控股的原因:之一是其貸款平均利率為4.17%,明顯高于匯豐控股3.38%的貸款利率;之二是富國銀行收益率低于1%的資產(chǎn)(可轉(zhuǎn)售聯(lián)邦基金證券)占比為15%,而匯豐收益率低于1%的資產(chǎn)(短期資金及同業(yè)貸款、逆回購協(xié)議)占比高達(dá)22%;之三是富國銀行的投資收益率(交易資產(chǎn)和投資證券)為2.85%,而匯豐控股的金融投資收益率僅為1.68%。
從付息負(fù)債成本率看,匯豐控股的負(fù)債成本率高出富國銀行達(dá)50個基點(diǎn),主要原因是匯豐控股的存款成本率明顯高于富國銀行。表3、表4顯示,2016年匯豐控股付息負(fù)債的成本率為0.87%,同期富國銀行付息負(fù)債成本率僅為0.37%(剔除掉無付息負(fù)債影響的負(fù)債成本率為0.51%)。富國銀行付息負(fù)債成本率顯著低于匯豐控股(約26~50個基點(diǎn)),原因主要有以下幾方面:一是富國銀行的負(fù)債占比51%的存款成本率為0.18%,匯豐控股負(fù)債占比75%的存款成本率為0.51%,富國銀行的存款成本率明顯低于匯豐控股;二是匯豐控股的成本率最高的其他負(fù)債, 成本率高達(dá)10.68%,盡管其只占總負(fù)債的1.55%,但利息支出占比高達(dá)19%,而富國成本率最高的其他負(fù)債,成本率為2.15%, 利息支出僅占5%,即匯豐的其他負(fù)債成本率大大高于富國。
對中國銀行業(yè)的啟示
受經(jīng)濟(jì)進(jìn)行入常態(tài)、“緊平衡”貨幣政策及監(jiān)管機(jī)構(gòu)實施的嚴(yán)監(jiān)管等因素的影響,中國銀行業(yè)凈利差持續(xù)收窄,圖8、圖9顯示,自2015年以來12家上市大中型銀行(上市大型銀行和股份制銀行,不含浦發(fā))的凈利息均值從2.33%下降至1.81%,下降52個基點(diǎn)。由于凈利差=生息資產(chǎn)收益率-計息負(fù)債成本率, 因而中國銀行業(yè)凈利差收窄的表明原因是資產(chǎn)收益率降幅大于負(fù)債成本率所致,數(shù)據(jù)顯示,2015年以來,12家上市銀行的平均資產(chǎn)收益率由4.93%降至3.90%,減少103個基點(diǎn),同期負(fù)債成本率從2.61%降至2.11%,下降50個基點(diǎn),這導(dǎo)致12家上市銀行的凈利差收窄超過50個基點(diǎn)。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)金融及監(jiān)管環(huán)境下,借鑒富國銀行的成功經(jīng)驗,我們對中國銀行業(yè)防止凈利差進(jìn)一步收窄,建議如下。endprint
大力發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù),提高零售貸款占比,提升貸款收益率。在金融脫媒加劇的今天,金融市場為企業(yè)提供了更多的融資渠道,對銀行貸款的依賴降低,而個人很難通過金融市場融資,因此,銀行對個人貸款的能力明顯高于企業(yè),導(dǎo)致企業(yè)貸款利率大幅低于個人貸款。富國銀行年報數(shù)據(jù)顯示,2016年該行對公貸款利率為3.45%,零售貸款利率為5.01%,后者高出前者156個基點(diǎn),因此,通過發(fā)展零售業(yè)務(wù),減少對低收益的對公貸款的依賴,有助于提高銀行的貸款利率。國內(nèi)銀行業(yè)的數(shù)據(jù)也證實這一點(diǎn),2017年中期上市大中型銀行凈利差排名第一的招商銀行,其凈利差為2.31%,超出平均水平50個基點(diǎn),該行零售貸款占貸款總額的比例也排名第一,占比為48%,高出整體水平12個百分點(diǎn);不僅如此,招商銀行的零售貸款收益率為5.89%,遠(yuǎn)高于其同期3.96%的對公貸款收益率。數(shù)據(jù)顯示,2017年中報上市大中型銀行的零售貸款利率平均為5.05%,對公貸款利率平均為4.48%,相差57個基點(diǎn),因此,提高零售貸款占比可有效提升貸款的平均利率。
降低高成本資金占比,擴(kuò)大低成本資金來源,有效控制負(fù)債成本率。提高銀行凈利差不僅需要提高資產(chǎn)收益率,而且需要有效控制負(fù)債成本率,即在資產(chǎn)收益率一定的情況下,降低負(fù)債成本率,也可以擴(kuò)大銀行的凈利差。上文資料顯示,匯豐控股負(fù)債成本率之所以高于富國銀行,原因之一是它有成本率高達(dá)10.6%、余額234億美元的其他負(fù)債,僅此負(fù)債將匯豐控股的成本率拉升16個基點(diǎn),而富國銀行負(fù)債成本率最高為2.15%,這筆其他負(fù)債占比不足1%,對其負(fù)債成本率影響極其有限。國內(nèi)銀行業(yè)股份制銀行除招行外,凈利差都明顯低于四大銀行,主要原因是這些銀行高成本的同業(yè)負(fù)債占比較高推升了其負(fù)債成本率。比如,興業(yè)銀行是2017年中期大中型上市銀行中負(fù)債成本率最高, 高達(dá)2.76%,高出招行104個基點(diǎn),主要原因是興業(yè)同期同業(yè)存款余額高達(dá)1.55萬億元,成本率為3.59%,占總負(fù)債的26%,將興業(yè)的負(fù)債成本率拉升了67個基點(diǎn);同期股份制銀行中負(fù)債成本率最低的是招行,其成本率為1.69%,該行同業(yè)存款余額為3999 億元,成本率為2.57%,占總負(fù)債比例僅為7%,對負(fù)債成本率影響相對有限。
減少低收益金融資產(chǎn)占比,加大高收益金融資產(chǎn)的配置,提高金融資產(chǎn)投資收益率。前文資料顯示,2016年匯豐控股有47% 的資金投資于低收益的短期資金及同業(yè)貸款(收益率0.74%)、逆回購協(xié)議(收益率0.73%)和金融投資(收益率1.68%),金額合計8024億美元,平均收益率僅為1.24%,而同期富國銀行僅有15%的資金投資于低收益的可轉(zhuǎn)售聯(lián)邦基金證券(收益率0.56%),另有28%的資金投資于收益率近3%的交易資產(chǎn)和投資證券,從而使其金融市場投資收益率達(dá)到2.04%,高出匯豐控股80個基點(diǎn)。目前部分股份制銀行凈利差低于1.80%的同業(yè)平均水平,主要原因是同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債存在期限錯配,同業(yè)資產(chǎn)的期限長于同業(yè)負(fù)債,今年以來實施MPA考核和緊平衡貨幣政策使銀行同業(yè)拆借利率SHIBOR飆升,從而使同業(yè)負(fù)債上升幅度大于同業(yè)資產(chǎn)收益的上行,導(dǎo)致同業(yè)業(yè)務(wù)收入的減少。在去杠桿的貨幣政策不變的情況下,同業(yè)拆借利率仍將保持高位,商業(yè)銀行想要擴(kuò)大凈利差,可行的措施是減少低收益的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模,同時降低對高成本的同業(yè)負(fù)債和理財產(chǎn)品的依賴,從而在提高資產(chǎn)收益率的同時有效控制負(fù)債成本,實現(xiàn)利潤的持續(xù)增長。
(作者系對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)研究員,任職于中國民生銀行)endprint