韓淼

2017年，A股白酒行業(yè)不僅是大消費(fèi)領(lǐng)域的明星，更是所有行業(yè)中堪稱最閃亮的那顆星。整體大消費(fèi)板塊的表現(xiàn)可以概括為輪番上漲，演繹出一輪又一輪的結(jié)構(gòu)性行情。

2018年以來(lái)，家用電器、食品飲料兩大消費(fèi)行業(yè)漲幅仍然居前。如果說(shuō)2016年到2017年是消費(fèi)估值回歸的過(guò)程，那么2018年將是估值溢價(jià)的過(guò)程，消費(fèi)行情“未完待續(xù)”。

根據(jù)2017年基金四季報(bào)披露，在基金對(duì)消費(fèi)板塊的持股中，重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)和伊利股份的基金數(shù)量位于第二和第三位，統(tǒng)計(jì)顯示分別有629只和562只基金持籌其中；此外，五糧液、格力電器、美的集團(tuán)，都是基金持有重倉(cāng)股的前十位。而這五只消費(fèi)股都是2017年二級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)漲的品種，大消費(fèi)占了重倉(cāng)股的半壁江山，另一半屬于金融和保險(xiǎn)。

然而根據(jù)第四季度股混型基金增持排名，大消費(fèi)領(lǐng)域入選的卻只有伊利股份，名列第六。對(duì)于其他消費(fèi)股，機(jī)構(gòu)看法不一。

以“標(biāo)桿”貴州茅臺(tái)為例，2017年三大明星基金東方紅睿華滬港深、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、國(guó)泰“互聯(lián)網(wǎng)+”各有各的做法：在四季度十大重倉(cāng)股中，東方紅睿華滬港深沒有配置貴州茅臺(tái)；易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)則將茅臺(tái)的配比從9.62%微降至9.44%，國(guó)泰“互聯(lián)網(wǎng)+”則將茅臺(tái)的配比從8.57%提升至9.35%。

投資者需要理解的是，基金的這種操作并不意味著大消費(fèi)板塊的態(tài)勢(shì)會(huì)發(fā)生巨大變化。因?yàn)閺某謧}(cāng)占比看，大消費(fèi)類股票依然位列公募基金超配板塊的前列。而集中增持的行為，則往往發(fā)生在基金建倉(cāng)或是早期上漲階段。

對(duì)基金而言，合理布局至關(guān)重要。研判基金動(dòng)向可知，2018年消費(fèi)板塊依然值得關(guān)注，投資者需把握好領(lǐng)漲行業(yè)的脈絡(luò)。endprint