蔡恩澤

11月以來(lái)，在A股市場(chǎng)初現(xiàn)回暖勢(shì)頭之際，共有160家公司發(fā)布減持公告，計(jì)劃減持20.30億股。減持者多為5%以上股東以及控股股東，其中有14家公司為第一大股東或者實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人減持。

把握漲停時(shí)機(jī)減持幾乎是減持者的一致行動(dòng)。其中博天環(huán)境在連續(xù)7個(gè)漲停日后宣布第二大、第三大、第四大股東計(jì)劃減持其所持有的公司股份。而公告發(fā)布時(shí)間點(diǎn)正值公司11月8日獲江蘇銀行北京分行合計(jì)1億元紓困資金消息影響，股價(jià)上漲近40%之際，由此陷入“紓困減持”輿論旋渦，也引來(lái)了上交所的問(wèn)詢。

多年來(lái)，減持股份已成上市公司股東、董監(jiān)高“洗錢”的重要通道。有的大股東通過(guò)大宗交易等非集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行交易，再由受讓方通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式賣出，達(dá)到“過(guò)橋減持”目的。有的大股東、董監(jiān)高利用掌控上市公司運(yùn)營(yíng)實(shí)際狀況的信息優(yōu)勢(shì)“精準(zhǔn)減持”，在理論上講，全流通情況下，大股東在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)賣出都是無(wú)可厚非的，但其買賣時(shí)機(jī)的精準(zhǔn)，是一般股民望塵莫及的，“精準(zhǔn)減持”總是能賺得盆滿缽盈。再就是“惡意減持”，其套路是，利用公司上市之機(jī)套現(xiàn)，瞧準(zhǔn)公司資產(chǎn)高賣低買撈一把，如果眼看公司垮了就清倉(cāng)攜款跑路，最后一著就是賣殼自肥。也有“清倉(cāng)式減持”，像山東墨龍的張氏父子，在公司重大虧損內(nèi)幕信息發(fā)布前，清倉(cāng)減持套現(xiàn)，卷款開溜，給股民留下一地雞毛。

上市公司違規(guī)減持是禍害股市的攪水棍。大股東、董監(jiān)高無(wú)序減持，釀成了中國(guó)股市缺少公平正義，他們以低廉的價(jià)格入市，再以十倍或數(shù)十倍的超高股價(jià)減持暴富，而中小投資者卻普遍虧損，哀鴻遍野。事實(shí)證明，大股東和高管的減持問(wèn)題是壓抑中國(guó)股市健康發(fā)展的關(guān)鍵因素，資本市場(chǎng)新股溢價(jià)發(fā)行不是大問(wèn)題，發(fā)行后動(dòng)輒數(shù)十倍的減持才是應(yīng)當(dāng)警惕的，減持已成多年大患，再也不能任其禍害股市了。

近兩年，監(jiān)管部門雖說(shuō)發(fā)布了規(guī)范減持的一系列規(guī)定，也處罰了一些違規(guī)減持者，但總體而言，震懾力不夠。上市公司違規(guī)減持受處罰與其暴富相比，只是九牛一毛。比如紅旗連鎖控股股東曹世如違規(guī)減持10880萬(wàn)股，違規(guī)套現(xiàn)5.82億元，僅僅處以600萬(wàn)元罰款，只相當(dāng)于違規(guī)套現(xiàn)所得的1%多一點(diǎn)點(diǎn)，這樣的處罰無(wú)法產(chǎn)生震懾作用，無(wú)法讓市場(chǎng)主體對(duì)資本市場(chǎng)、法律及監(jiān)管者產(chǎn)生敬畏之心。正是因?yàn)樘幜P不到位，市場(chǎng)違規(guī)減持時(shí)有發(fā)生，讓投資者充滿忿恨。

A股市場(chǎng)違規(guī)事件頻繁發(fā)生，其緣由就在于處罰如同撓癢癢，棒喝之下，處罰的鞭子高高舉起卻輕輕落下。如果以雷霆之力遏制違規(guī)減持，A股市場(chǎng)亂象就能得到遏制，正所謂亂世當(dāng)用重典。

嚴(yán)厲處罰可產(chǎn)生限減效果，可提高投機(jī)者的游戲成本，股市“限減”讓大股東、董監(jiān)高把減持的股份“窩”在手里，哭笑不得;可堵塞大股東、董監(jiān)高在資本市場(chǎng)興風(fēng)作浪的漏洞，股市不會(huì)因人為做空做多而大起大落;可蕩滌股市的污泥濁水和泡沫，廓清股市，還原股市的投資屬性，讓股市在公平正義中交易，讓中小投資者在股市有投資賺錢的機(jī)會(huì)，而不像以前那樣做冤大頭。目前3000家上市公司，特別是1200家創(chuàng)業(yè)板的中小板家族企業(yè)，減持都要考慮到廣大為企業(yè)成長(zhǎng)付出了無(wú)數(shù)財(cái)富、貢獻(xiàn)無(wú)限心血的中小投資人;可引導(dǎo)大股東、董監(jiān)高把心思用在上市公司業(yè)績(jī)創(chuàng)造上，將資金用于企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新上、新動(dòng)能的增長(zhǎng)上，而不是用于資本炒作上。公司業(yè)績(jī)上去了，股價(jià)自然會(huì)水漲船高，大股東、董監(jiān)高的收益也會(huì)同步跟上，中小投資者也跟著沾光，這是一個(gè)多贏的選擇，大家成為一個(gè)命運(yùn)共同體。

當(dāng)然，嚴(yán)厲處罰違規(guī)減持不是促進(jìn)股市健康發(fā)展的根本之策，股市“限減”也只是權(quán)宜之計(jì)，解眼下燃眉之急。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要徹底廓清股市，必須建立長(zhǎng)效機(jī)制，才能最終解決股市長(zhǎng)期累積的癥結(jié)。比如有專家建議，對(duì)申請(qǐng)上市企業(yè)的第一大股東的持股比例一律在發(fā)行后限制在33%以下，告訴他們上市的目的不是減持，而是集中精力辦好公司，他們稍微減持就面臨失去控制權(quán)的危險(xiǎn)。