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2017總量向好，不乏嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

從宏觀的角度來看，2017 年中國經(jīng)濟(jì)在一些總量指標(biāo)上呈現(xiàn)向好的態(tài)勢，工業(yè)企業(yè)利潤回升，進(jìn)出口增速雙雙回暖並支持製造業(yè)投資，就業(yè)形勢出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，價格基本平穩(wěn)，人民幣匯率和外匯儲備雙穩(wěn)定，實現(xiàn)全年6.9%的經(jīng)濟(jì)增長，且第三產(chǎn)業(yè)增加值和最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率雙雙接近六成。

對比之下，過去7年來，中國的經(jīng)濟(jì)增長由此前30多年近10%的平均增長速度，一路快速下滑，破10、破9、破8、破7，平均下滑了3個百分點以上，降至2016年的6.7%。經(jīng)濟(jì)增速長時間持續(xù)下滑，這是改革開放以來前所未有過的，很不正常。應(yīng)該來說，2017年的經(jīng)濟(jì)增長回升來之不易。

當(dāng)然經(jīng)濟(jì)的回升，不代表社會發(fā)展完全的一帆風(fēng)順。過去一年來，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展最明顯的挑戰(zhàn)是發(fā)展的不平衡不充分問題依然嚴(yán)峻，改變不大。在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，一方面，收入差距的擴(kuò)大不僅擠壓了家庭消費，也影響到消費升級並拖累經(jīng)濟(jì)增長，特別是第二產(chǎn)業(yè)的增長；另一方面，國有資本占主導(dǎo)地位的第三產(chǎn)業(yè)中投資的不平衡也導(dǎo)致了新興消費的不充分。同時，金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性問題依然存在，金融資源分配不均衡使國有僵屍企業(yè)受益更多，直接融資市場發(fā)展不充分導(dǎo)致企業(yè)融資難融資貴?？陀^上看，我國銀行體系整體抗系統(tǒng)性風(fēng)險的能力在減弱，部分銀行的風(fēng)險溢出率在上升。在債務(wù)方面，雖然地方政府債務(wù)率和企業(yè)債務(wù)率得到一定控制，但是家庭債務(wù)率仍在繼續(xù)攀升，且家庭可支配收入的可持續(xù)增長並未得到有效改善。因此，單純經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)的增長並不能完全忽視在金融、消費、債務(wù)等領(lǐng)域潛在的問題。

在重大經(jīng)濟(jì)與區(qū)域發(fā)展政策上，2017 年國家敲板定案“粵港澳大灣區(qū)”的發(fā)展概念，

粵港澳大灣區(qū)作為一項新的國家發(fā)展戰(zhàn)略具有政治和經(jīng)濟(jì)雙重意義。從政治層面上看，在“一國兩制”下保持香港澳門的繁榮穩(wěn)定，支持香港澳門融入國家發(fā)展的大局，搭上大陸發(fā)展的快車，也是實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的重要組成部分，對於臺灣也有示範(fàn)效應(yīng)。而從經(jīng)濟(jì)層面上看，粵港澳大灣區(qū)各城市人文地理相近，生產(chǎn)要素互補，發(fā)展水準(zhǔn)相近，是比擬美國紐約灣區(qū)、三藩市灣區(qū)和日本東京灣區(qū)的世界級灣區(qū)，也是珠三角進(jìn)一步深化合作提升發(fā)展水準(zhǔn)的火車頭。

同時，結(jié)合國家先前提出的“一帶一路”戰(zhàn)略尤其是海上絲綢之路建設(shè)為粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)提供了疊加優(yōu)勢。首先，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)已被納入國家《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的願景與行動》，自然在更大範(fàn)圍與更廣領(lǐng)域內(nèi)獲得發(fā)展助力與支持；其次，粵港澳大灣區(qū)背靠大陸面向南海，是中國與海上絲綢之路沿線國家海上往來距離最近的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，未來也將扮演重要的樞紐角色；第三，粵港澳大灣區(qū)具有英語、葡語和粵語三大語言文化紐帶，是連接海上絲綢之路沿線國家的重要橋樑?？v觀中國改革開放40年來，珠三角歷來是引領(lǐng)中國開放的先鋒地帶，相信在2018年將進(jìn)一步推動中國開放的進(jìn)一步擴(kuò)大，實現(xiàn)開放式、包容式增長，因此這不單單是一個區(qū)域發(fā)展的概念，更是對整體中國的開放式發(fā)展、進(jìn)步有著不可或缺的作用。

面向2018，多情境預(yù)測

每一年的歲末年初，不論是國內(nèi)學(xué)界、社會還是境外媒體、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)都會對中國下一年度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出預(yù)估，當(dāng)然各家都有各自的觀察點、出發(fā)點，而我對2018年中國經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展持謹(jǐn)慎的樂觀態(tài)度。上海財經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”課題組基於IAR-CMM 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型的情景分析和政策模擬結(jié)果，測算在基準(zhǔn)情景下，預(yù)測2018年全年實際GDP增速約為6.7%，而經(jīng)校正後的GDP 增速約為6.41%。同時，我們也做出了樂觀和悲觀幾種不同情境的預(yù)測。

1）樂觀情景——假設(shè)外需向好，2018年我國出口高於基準(zhǔn)2.7 個百分點，帶動2018年制造業(yè)投資高於基準(zhǔn)0.6個百分點，導(dǎo)致總投資高於基準(zhǔn)0.2個百分點：全年實際GDP增長6.85%，校正GDP增速為6.56%；

2）保守樂觀情景——假設(shè)外需向好，2018年我國出口高於基準(zhǔn)0.8個百分點，帶動2018年製造業(yè)投資高於基準(zhǔn)0.2個百分點，導(dǎo)致總投資高於基準(zhǔn)0.1個百分點：全年實際GDP增長6.75%，校正GDP增速為6.45%；

3）悲觀情景1——假設(shè)美國稅改法案使得2018年我國投資增長低於基準(zhǔn)1.6個百分點：導(dǎo)致全年實際GDP增長5.85%，校正GDP增速為5.52%；

4）保守悲觀情景1——假設(shè)美國稅改法案使得2018年我國投資增長低於基準(zhǔn)0.8個百分點：導(dǎo)致全年實際GDP增長6.25%，校正GDP增速為5.94%；

5）悲觀情景2——假設(shè)家庭債務(wù)增速仍然像2015 年以後的水準(zhǔn)，即平均每年上升近4.3 個百分點：導(dǎo)致全年實際GDP增長5.15%，校正GDP增速為4.78%；

6）保守悲觀情景2——假設(shè)家庭債務(wù)的增速恢復(fù)到2010-2015年間的水準(zhǔn)，即平均每年上升2.5個百分點：導(dǎo)致全年實際GDP增長 5.75%，校正GDP增速為5.42%。

回想十年前的金融風(fēng)暴、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，似乎仍歷歷在目，從2017年走入2018年，世界局勢仍顯示動盪不安，尤其是美國特朗普上臺以後種種舉動，也給全球發(fā)展帶來更多的不確定性，2018 年中國要防範(fàn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險仍然存在：

首先當(dāng)然是外部風(fēng)險，這一塊在很大程度上是不可控的。尤其是來自特朗普新政的種種保護(hù)主義措施，會給中國的外部環(huán)境帶來一定的摩擦和衝擊。中國能做的一方面是兵來將擋水來土掩，有針對性地提出反制措施，不讓自身國家利益受損，另一方面要化壓力為動力，化阻礙為推動，進(jìn)一步擴(kuò)大自身的開放，團(tuán)結(jié)國際上持自由貿(mào)易主張的國家開展互利共贏的貿(mào)易與投資合作。

其次從內(nèi)部看，主要風(fēng)險是防範(fàn)產(chǎn)能過剩下的債務(wù)風(fēng)險和金融系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)杠桿率高企，遠(yuǎn)高於國際平均水準(zhǔn)。在增速放緩、產(chǎn)能總體過剩、實體經(jīng)濟(jì)不振，企業(yè)盈利水平面臨不確定性，內(nèi)外部金融條件全面收緊導(dǎo)致融資成本與難度雙雙上升的大背景下，居高不下的企業(yè)債務(wù)依然是中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險源。地方政府的負(fù)債水準(zhǔn)和結(jié)構(gòu)差異較大，風(fēng)險相對隱蔽，風(fēng)險控制困難。部分地方過度依賴土地財政，造成資源配置的扭曲，是地方政府債務(wù)的潛在風(fēng)險點。

除此之外，家庭債務(wù)的迅速攀升已成為中國經(jīng)濟(jì)健康運行的巨大隱患?，F(xiàn)在不管學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、政策諮詢機(jī)構(gòu)還是政府機(jī)構(gòu)，對家庭債務(wù)風(fēng)險這個風(fēng)險點大大低估，這是非常危險的一種情況。僅依賴於總量數(shù)據(jù)而得出的給居民繼續(xù)加杠桿的思路大大低估了真實的風(fēng)險，並且，收入和財富分配的不平等使得大量中、低收入家庭面臨著未來收入的不確定性以及與住房相關(guān)的借還款壓力，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上能夠滿足日益增長的美好生活需要，這一矛盾勢必將繼續(xù)發(fā)展，在短期內(nèi)無法得到較好的解決。

當(dāng)然在投資與技術(shù)發(fā)展領(lǐng)域，從2017年延續(xù)至今，比特幣與區(qū)塊鏈得到了廣泛關(guān)注，關(guān)於虛擬貨幣的討論越發(fā)熱烈，是投資還是投機(jī)泡沫的爭論在2018年勢必持續(xù)上演。其實，比特幣本身沒有內(nèi)在價值，也沒有國家信用支撐，不具備貨幣的價值基礎(chǔ)，因而不能充當(dāng)商品交換媒介。中國已經(jīng)叫停了北京和上海的虛擬貨幣交易市場。同時，比特幣的產(chǎn)生過程完全基於技術(shù)而非經(jīng)濟(jì)規(guī)律，其上限數(shù)量和達(dá)到上限的時間已被技術(shù)所固定，即在2140年達(dá)到2100萬的數(shù)量上限，這限制了其作為流通手段和支付手段的職能，難以適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

而虛擬貨幣中發(fā)掘出來的“區(qū)塊鏈”其實是比特幣的底層技術(shù)，本質(zhì)上是一個去中心化的分佈式資料庫存儲系統(tǒng)，但其應(yīng)用不應(yīng)該限於比特幣，否則就會淪為數(shù)字遊戲，衍生大量金融投機(jī)炒作。不過，目前區(qū)塊鏈的現(xiàn)實場景應(yīng)用還不豐富，實際落地的有限，概念炒作的成分較大，使之集聚了大量的泡沫，所以輕言其在2018年的技術(shù)性革命還為之過早，反而需要提前預(yù)防相關(guān)泡沫風(fēng)險的產(chǎn)生。

對接發(fā)展，造福兩岸民眾

在大中華區(qū)內(nèi)，新的一年，我們同樣期待兩岸四地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠平穩(wěn)增長。而中國大陸的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個世界級的火車頭，港澳臺地區(qū)如能更好地對接大陸的發(fā)展戰(zhàn)略，將取得更好更快的發(fā)展。目前粵港澳大灣區(qū)已經(jīng)成為國家發(fā)展戰(zhàn)略，這為港澳地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了非常重要的契機(jī)和機(jī)遇。相反，臺灣方面如果仍然自我設(shè)限、自縛手腳，那只能是在大中華整體的經(jīng)濟(jì)格局中不斷地邊緣化。

目前，臺灣地區(qū)與內(nèi)地四川省的GDP總量差不多，排名第6左右。如果不抓住這一輪新的發(fā)展機(jī)遇，有可能會掉到第10名前後。因此，臺灣方面應(yīng)該在承認(rèn)"九二共識"的基礎(chǔ)上，積極創(chuàng)造條件，儘快恢復(fù)有關(guān)ECFA的服貿(mào)和貨貿(mào)協(xié)議對話協(xié)商，提升兩岸經(jīng)濟(jì)關(guān)係，最終造福於兩岸民眾。