朱仲凱

摘要：本文預期立足于現(xiàn)金流量表對企業(yè)的盈余質量進行分析，并選擇當下備受投資者青睞的A公司作為實例，擬通過對其2016年度財務報表的解讀以及將相關數(shù)據(jù)與行業(yè)水平的比較，來對其盈余質量進行研究。

關鍵詞：盈余質量；財務報表；A公司

一、引言

企業(yè)盈余質量作為一種綜合性指標，反映了公司真實的盈利能力和盈余的優(yōu)劣程度，是企業(yè)財務報告中最重要的信息之一，更是反映企業(yè)財務健康狀況的一面鏡子。通常地來說，如果企業(yè)擁有的盈余質量越高，那么其經(jīng)營業(yè)績的可靠性和相關性程度也便會越高。

近些年來，我國國內對于企業(yè)盈余質量的分析在各類相關的報刊雜志上層現(xiàn)錯出。如黃瓊宇等（2014）實證研究了中國家族企業(yè)的上市方式與因此而獲得的政治支持對企業(yè)盈余質量的顯著負相關性；岑維等（2016）從微觀角度入手，分析了高管的個人特征是企業(yè)真實盈余質量的影響因素。然而，由于我國的證券資本市場相對來說起步屬晚，導致了我國專門而完善的盈余質量分析評價體系尚未完全形成。

而在研究方法多樣且成熟的國外，亦存在著不少相關專家以及文獻探討著企業(yè)盈余質量的不同研究方法及視角，如Ashbaugh Collins（2010）指出，企業(yè)在審計師指導和矯正其內控缺陷后，企業(yè)的盈余質量會有所提升；Erivelto Fioresi de Sousa（2016）基于對巴西諸企業(yè)的調查，研究了股權集中程度對企業(yè)盈余質量的影響；國外對盈余質量的研究雖然在時間上和數(shù)量上都較之國內的研究占先，但是它們仍未對企業(yè)盈余質量的評價標準達成共識。

本文預期立足于企業(yè)的現(xiàn)金流量表所反映出的數(shù)據(jù)信息，并以我國A股上市公司中著名的A公司為例，使得本文對企業(yè)盈余質量的分析能夠直觀具體而又清晰生動地呈現(xiàn)出來。

二、基于現(xiàn)金流量表的盈余質量分析

（一）通過現(xiàn)金流項目分析盈余質量

2016年度A公司的現(xiàn)金流量表反映給我們的是，其經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額：-19，679.95萬元，為較大的負值，從而它的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量也呈虧損狀態(tài)，這就表明它的經(jīng)營活動在該時點，并沒有足夠的現(xiàn)金作為保證，公司自身的盈利水平不高，且企業(yè)的盈余質量并不樂觀。

（二）通過獲得現(xiàn)金能力分析盈余質量

通過表1，我們不難發(fā)現(xiàn)，該公司在利潤表中的獲利能力呈現(xiàn)出正值狀態(tài)，但是，其在現(xiàn)金流量表下的現(xiàn)金獲利能力卻大跌眼鏡，這說明企業(yè)明面上的盈利水平不錯，但在該時點上，其根本不具備將已實現(xiàn)的收益轉化為現(xiàn)金的能力，利潤并沒有足夠的現(xiàn)金作為保證，因此財務風險較大，企業(yè)的盈余質量不容樂觀。

（三）通過營業(yè)收入和成本的現(xiàn)金實現(xiàn)情況分析盈余質量

企業(yè)利潤的計算基礎便是其營業(yè)收入和營業(yè)成本。我們要對企業(yè)的核心盈余要素的可靠性有所了解，那就必須對企業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)成本的現(xiàn)金實現(xiàn)狀況進行必要的分析，進而能夠更妥善地把握企業(yè)的盈余質量。

從表2的計算分析結果中，我們可以發(fā)現(xiàn)：從銷售商品、提供勞務所產生的現(xiàn)金流與營業(yè)收入的對比來看（二者比值達0.660），A公司實現(xiàn)了銷售收入的同時，并未產生充分的相應現(xiàn)金流入，表明企業(yè)收入的現(xiàn)金保障程度不高，盈余質量較低；而從購買商品、接受勞務相關的現(xiàn)金流與營業(yè)成本的對比來看（二者比值僅為0.708），在物資采購以及勞務支付方面，企業(yè)也許對銷售方的信用條件加以了充分利用，但長此以往，這將會對企業(yè)的盈余質量造成不利影響。

三、結語

通過以上對案例上市公司盈余質量的研究，我們可以得出以下結論：

現(xiàn)金流量表體現(xiàn)出了，企業(yè)經(jīng)營活動如果沒有充足的現(xiàn)金流量作為支持，且沒有足夠的能力將其已實現(xiàn)的收益轉化為現(xiàn)金收益，從而使得利潤沒有足夠的現(xiàn)金作為保證，那么公司在維持盈利水平的同時，也無法對企業(yè)良好的盈余質量做出保障。

最后需要說明的是，本文的研究存在著不足之處。本文只是通過企業(yè)的現(xiàn)金流量表來做出了盈余質量分析，卻沒有考慮到企業(yè)財報中的其他重要部分，如報表附注信息等對盈余質量研究的影響。同時，本文也缺乏對上市公司會計盈余的具體管控行為的深入分析，只是從一個大概方向上分析了企業(yè)盈余質量的可能趨勢，而沒有充分地研究企業(yè)盈余管理方面的細節(jié)問題。

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（作者單位：中南財經(jīng)政法大學）endprint