高方方

由于盈利體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)，由此可以預(yù)計(jì)2月份市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化依舊。站在當(dāng)前，建議投資者堅(jiān)守“低估值、高流動(dòng)性、受益于人民幣升值”的行業(yè)龍頭

轉(zhuǎn)眼間，1月的A股市場(chǎng)行情已收官，月振幅為8.25%，漲幅5.25%。因?yàn)榇汗?jié)的原因，2月整月僅有14個(gè)交易日，那么，已經(jīng)步入到2月的市場(chǎng)會(huì)如何演繹？多數(shù)券商對(duì)短期持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但對(duì)長(zhǎng)期保持樂(lè)觀態(tài)度。

中信建投證券表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在明顯邊際變化的情況下，建議2月保持謹(jǐn)慎，對(duì)中長(zhǎng)期保持樂(lè)觀的態(tài)度，堅(jiān)持低估值、大市值和業(yè)績(jī)確定性的策略。

國(guó)金證券表示，盈利驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，由于盈利體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)，由此預(yù)計(jì)2月份市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化依舊，站在當(dāng)前，建議堅(jiān)守“低估值、高流動(dòng)性、受益于人民幣升值”的行業(yè)龍頭。

東吳證券表示，春季行情仍會(huì)繼續(xù)演繹，主戰(zhàn)場(chǎng)仍在藍(lán)籌，關(guān)注制造業(yè)和通脹鏈。

東北證券表示，目前，市場(chǎng)如預(yù)期進(jìn)入調(diào)整階段，并未出現(xiàn)觸發(fā)市場(chǎng)中期調(diào)整的政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，而市場(chǎng)的主要約束依然在資金面。

愛(ài)建證券表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，管理層強(qiáng)調(diào)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)的原則不變，近期更是不斷強(qiáng)化升級(jí)，鑒于IPO新股常態(tài)化發(fā)行市場(chǎng)資金供求失衡的局面依然難改，因此在增量資金有限、存量資金博弈的背景下，市場(chǎng)更多還是會(huì)以板塊輪番波動(dòng)的基調(diào)為主。安信證券則表示，2月A股將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，由躁動(dòng)轉(zhuǎn)入震蕩。

天風(fēng)證券表示，2018年的政策主線(xiàn)是：化解風(fēng)險(xiǎn)、提升質(zhì)量（去杠桿、補(bǔ)短板）。經(jīng)濟(jì)主線(xiàn)是：“不溫不火”，不必?fù)?dān)心大幅上行和下行的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入一季度，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)情況，年報(bào)預(yù)增和一季報(bào)預(yù)增的公司將成為關(guān)注的重點(diǎn)。

在投資策略上，國(guó)信證券表示，從2017年下半年起，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到“加速?gòu)?fù)蘇”階段。從行業(yè)配置和輪動(dòng)的角度來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，金融和周期股優(yōu)先，然后是消費(fèi)，再后面可能是科技板塊。

華創(chuàng)證券表示，北向資金、機(jī)構(gòu)資金的配置趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生本質(zhì)變化，繼續(xù)推薦金融地產(chǎn)、石油石化以及大眾消費(fèi)板塊。

中信建投證券表示，在2月配置策略上，需要注意三點(diǎn)：估值低、業(yè)績(jī)確定性高、市場(chǎng)回暖后反彈速度快的行業(yè)。因此，價(jià)值至上，低估值優(yōu)先。繼續(xù)推薦銀行、地產(chǎn)、家電、白酒板塊，同時(shí)推薦煤炭鋼鐵等周期板塊中的低估值龍頭公司。在主題方面，建議關(guān)注長(zhǎng)期的消費(fèi)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的行業(yè)。

中金公司表示，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位，在長(zhǎng)端利率穩(wěn)中有升的背景下，存量壽險(xiǎn)保單價(jià)值持續(xù)提升，板塊估值有很強(qiáng)支撐。

方正證券提醒投資者，愈是市場(chǎng)非理性之時(shí)，愈要保持冷靜。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，輕倉(cāng)者逢低關(guān)注中高端制造業(yè)、國(guó)企重組、生物醫(yī)藥、文化傳媒及被錯(cuò)殺股的投資機(jī)會(huì)，回避股價(jià)高高在上的股票，重倉(cāng)者觀望。■

券商看盤(pán)

國(guó)金證券：2月市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化依舊

國(guó)金證券表示，本輪春季躁動(dòng)行情提前啟動(dòng)，很重要的一個(gè)促發(fā)因素在于“美元的弱勢(shì)”。當(dāng)前美元指數(shù)弱勢(shì)有助于支撐大宗商品價(jià)格維持高位，且使得新興市場(chǎng)等主要貨幣升值，新興市場(chǎng)流動(dòng)性得到一定程度改善。在投資建議上，2月份由于有“春節(jié)”假期的因素，整月有14個(gè)交易日。盈利驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，由于盈利體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)，由此預(yù)計(jì)2月份市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化依舊。具體到行業(yè)配置上：除低估值典型代表“大金融地產(chǎn)”板塊外，近期通脹預(yù)期有所抬升，“食品飲料”等生活必需品板塊受益，另外“航空、酒店、商貿(mào)”等維持推薦評(píng)級(jí)，成長(zhǎng)板塊考慮到部分業(yè)績(jī)穩(wěn)定的個(gè)股PE已回落至20倍合理區(qū)間，業(yè)績(jī)估值有了一定的匹配，由此成長(zhǎng)股步入了“去偽存真，精選個(gè)股”的階段，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體趨勢(shì)向上仍不具備條件。

安信證券：A股由躁動(dòng)轉(zhuǎn)入震蕩

安信證券表示，傾向于2月A股市場(chǎng)將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，由躁動(dòng)轉(zhuǎn)入震蕩。在金融去杠桿逐步推進(jìn)背景下，近期公布PMI數(shù)據(jù)和金融信貸數(shù)據(jù)也可能會(huì)使得部分投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期展望有所下修。在定向降準(zhǔn)后，近期流動(dòng)性呈現(xiàn)改善趨勢(shì)，但也將面臨春節(jié)效應(yīng)帶來(lái)的擾動(dòng)。近日年報(bào)預(yù)告出現(xiàn)一些公司業(yè)績(jī)顯著低預(yù)期，A股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好受抑制。2月春節(jié)期間海外市場(chǎng)的不確定性，屆時(shí)可能也將影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在這個(gè)環(huán)境下，年初行情漲幅已較為顯著，部分投資者可能在2月存在一定的提前兌現(xiàn)收益需求。

目前市場(chǎng)進(jìn)行持續(xù)全面的風(fēng)格切換條件尚不成熟，但值得關(guān)注的是，部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的年報(bào)預(yù)告超預(yù)期，市場(chǎng)有一定程度的忽略，如果配合流動(dòng)性改善，這些公司具備出現(xiàn)反彈行情的基礎(chǔ)。中期看創(chuàng)業(yè)板指處于熊尾牛頭階段。配置上重點(diǎn)關(guān)注銀行、地產(chǎn)、石化、航空、傳媒、醫(yī)藥、通信等。

東吳證券：藍(lán)籌邁向新高度

東吳證券表示，進(jìn)入2月份，春季行情仍會(huì)繼續(xù)演繹，三大核心邏輯，一是經(jīng)過(guò)四季度的調(diào)整；二是支撐春季行情的兩個(gè)核心邏輯依然存在，即銀行一季度信貸投放規(guī)模大以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期；三是臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用以及定向降準(zhǔn)將陸續(xù)改善市場(chǎng)流動(dòng)性。

當(dāng)前，春季行情和藍(lán)籌風(fēng)格的驅(qū)動(dòng)邏輯都未被削弱，金融去杠桿的穩(wěn)步推進(jìn)，以及部分成長(zhǎng)股低于預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)告反而在一定程度上提升了市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌板塊的偏好，一個(gè)邊際變化在于以上證50為代表的藍(lán)籌板塊過(guò)去一個(gè)月已經(jīng)收獲了一定漲幅，短期板塊或因獲利了結(jié)等因素而波動(dòng)率加大。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，對(duì)2018年的春季行情而言，主戰(zhàn)場(chǎng)仍在藍(lán)籌，后續(xù)真正影響本輪藍(lán)籌風(fēng)格的三大核心風(fēng)險(xiǎn)，一是海外風(fēng)險(xiǎn)，二是業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，三是通脹超預(yù)期上行的風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)前就這些因素而言，都尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，需要重點(diǎn)跟蹤，但當(dāng)前無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。藍(lán)籌主線(xiàn)之下，關(guān)注制造業(yè)和通脹鏈，具體行業(yè)包括：機(jī)械、電氣設(shè)備、大眾消費(fèi)、農(nóng)林牧漁和石油化工等。此外，基于板塊結(jié)構(gòu)性變化和估值，關(guān)注地產(chǎn)、金融、醫(yī)藥等行業(yè)滯漲藍(lán)籌。endprint