張瀾

摘要：2016年12月8日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，并于2016年12月22日印發(fā)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核實施方案》，考核辦法及實施方案落實以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管的要求，突出了經(jīng)濟(jì)增加值考核，極大地促進(jìn)了EVA在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核中的實施。通過EVA在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用，可以獲得最為真實可靠的會計信息，營業(yè)利潤也呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，實現(xiàn)了央企資源的高效流動。本文主要以EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用為論點，并提出幾點切實可行的完善對策。

關(guān)鍵詞：EVA 央企 經(jīng)營業(yè)績考核 應(yīng)用

目前，EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中得到了廣泛的應(yīng)用，已經(jīng)成為了央企發(fā)展經(jīng)營績效考核的重要指標(biāo)，發(fā)揮著無可比擬的作用和優(yōu)勢。中央企業(yè)要想不斷提升自身的知名度和影響力，鞏固自身的強(qiáng)大地位，就必須要在經(jīng)營業(yè)績考核中合理應(yīng)用EVA（經(jīng)濟(jì)增加值），實現(xiàn)資源的高效利用，將企業(yè)的投資成本和經(jīng)營成本保持在可控范圍內(nèi)，進(jìn)而確保央企經(jīng)營業(yè)績考核工作水平的穩(wěn)步提升。

一、EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中應(yīng)用的重要性分析

（一）EVA理論內(nèi)涵分析

EVA是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本時才會為股東創(chuàng)造價值。它的基本理念是資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險，也就是說，股東必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險投資回報的收益率。它是全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營真正盈利或創(chuàng)造價值的一個指標(biāo)或一種方法。

（二）重要性分析

將EVA應(yīng)用在央企的經(jīng)營業(yè)績考核中，可以對央企經(jīng)營管理者的業(yè)績實施最客觀、公正的評價，避免大量人為因素、政策因素的摻雜而出現(xiàn)會計信息失真，以便于國有資產(chǎn)管理部門更好地約束企業(yè)經(jīng)營管理者。央企以往傳統(tǒng)的績效考核方法發(fā)生了極大的變動，其績效考核的合理性越來越突出，確保國有資產(chǎn)的保值增值。一些央企所實施的業(yè)績考核模式仍然圍繞利潤而展開，很難保證企業(yè)業(yè)績情況的真實性，影響著薪酬激勵機(jī)制的構(gòu)建。因此，加強(qiáng)EVA在經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用是十分必要的。

此外，還可以有效維護(hù)好經(jīng)營者與所有者之間的利益關(guān)系，增強(qiáng)雙方利益的協(xié)調(diào)性，建立起合作伙伴關(guān)系。也為企業(yè)管理者的投資提供了切實可行的參考依據(jù)，大大提升了國企投資效率，嚴(yán)格規(guī)范央企管理中的工作行為，避免盲目投資行為的發(fā)生而造成企業(yè)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，實現(xiàn)了央企長遠(yuǎn)發(fā)展的建設(shè)性目標(biāo)。

二、EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核應(yīng)用中存在的不足之處

（一）存在著財務(wù)信息失真現(xiàn)象，不利于EVA績效評估作用的發(fā)揮

EVA考核體系是基于財務(wù)報表和會計信息方面建立起來的，對于央企來說，必須要提供最為真實、準(zhǔn)確的賬面價值和市場價值信息。然而，在實際應(yīng)用過程中，一些企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)采用會計報表編制方法、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易等方式，以此來對會計報表進(jìn)行修訂。從技術(shù)方面來說，部分非共性信息可以去除，但是會存在著些許殘余，進(jìn)而造成企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)參與評價結(jié)果與實際所反映的經(jīng)濟(jì)情況不符合，如果應(yīng)用EVA評價法，應(yīng)用效果也是不盡如人意。

（二）EVA難以杜絕經(jīng)理人盈余管理

結(jié)合國資委相關(guān)公式來看，EVA指標(biāo)=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本。在稅后凈營業(yè)利潤中，會結(jié)合會計報表的凈利潤調(diào)整得出?；诖?，一些經(jīng)營者依然會利用經(jīng)常使用的盈余管理手段，如房產(chǎn)重分類、應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備的計提與轉(zhuǎn)回等，以此來進(jìn)行凈利潤的調(diào)整，便于實現(xiàn)操縱EVA的目的。與此同時，在資本成本中，主要以會計報表來反映所有者權(quán)益與負(fù)債的計算值，平均所有者權(quán)益與平均負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的選擇過程中，往往會選擇各科目期初、期末兩個時點數(shù)據(jù)的簡單平均值，非整個會計期間的實際變動情況。

（三）企業(yè)自身的局限性

我國的央企大都為壟斷型行業(yè)，關(guān)系到國家戰(zhàn)略資源的配置，與民生的關(guān)聯(lián)性比較強(qiáng)，央企要保證自身經(jīng)營業(yè)績的提升，并且創(chuàng)建安全穩(wěn)定的社會環(huán)境。基于此，企業(yè)的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)與生產(chǎn)保障目標(biāo)較不一致，財務(wù)業(yè)績指標(biāo)較低一些，一定程度上對EVA考核造成了不利影響。而且由于央企自身限制性條件的影響，政府對央企進(jìn)行了一定的干預(yù)，在EVA考核指標(biāo)的影響下，企業(yè)薪酬體系的制定缺少明顯的靈活性，國內(nèi)競爭環(huán)境愈演愈烈，極容易出現(xiàn)人才流失現(xiàn)象。

（四）缺少健全的資本市場

我國的資本市場處于較為薄弱的環(huán)節(jié)，由于信息不對稱的影響，EVA在計算過程很難獲取充足的財務(wù)信息。我國央企在股權(quán)分置改革的影響下，需要較長的時間來構(gòu)建完善的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，影響著企業(yè)資源配置效率的提升。

此外，EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用，要想獲得最為準(zhǔn)確有效的股權(quán)資本成本是比較困難的。在市場競爭環(huán)境中，資本資產(chǎn)定價模型應(yīng)用比較頻繁，與我國資本市場有著明顯的不同性，我國資本市場起步發(fā)展比較滯緩，仍然需要進(jìn)一步成熟和培育。

三、EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中應(yīng)用的完善對策

（一）加強(qiáng)央企EVA對標(biāo)考核

要從央企實際情況出發(fā)，對考核方案進(jìn)行適度調(diào)整與完善。現(xiàn)階段，一些央企尚未構(gòu)建較為統(tǒng)一的EVA考核統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在激烈的行業(yè)競爭中，央企的行業(yè)背景、經(jīng)營效率、生產(chǎn)規(guī)模等方面并不相同。因此，在EVA業(yè)績評價方法實施過程中，要善于靈活運(yùn)用EVA考核方法，廣泛征集企業(yè)員工重要的意見和建議，獲得第一手資料，制訂出行之有效的EVA考核方法。在具體考核時，對于投資規(guī)模龐大、有著較高行業(yè)代表性的企業(yè)制訂較為個性化的考核方案，并且將具有相同實力的企業(yè)納入到同一個參考系中，體現(xiàn)其可操作性。

（二）建立健全企業(yè)的激勵機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制

要想獲得理想的績效應(yīng)用效果，必須要制定完善的激勵機(jī)制，與員工的切身利益相關(guān)聯(lián)，保證員工較高的工作積極性、主動性。首先，企業(yè)管理者要給予EVA高度的重視，通過健全的宣傳與引導(dǎo)工作的開展，提升企業(yè)的文化知名度，創(chuàng)建良好的應(yīng)用環(huán)境。企業(yè)人考核指標(biāo)要具備較強(qiáng)的實用性與可操作性，嚴(yán)厲打擊隨意應(yīng)付考核指標(biāo)現(xiàn)象的發(fā)生，確保最為真實準(zhǔn)確的考核結(jié)果。其次，要將EVA考核體系與薪酬激勵機(jī)制相掛鉤，將EVA數(shù)值納入到激勵機(jī)制中去，使管理者與員工的薪酬收入與股東價值最大目標(biāo)成為協(xié)調(diào)統(tǒng)一的有機(jī)整體。實施有針對性的培訓(xùn)，要積極轉(zhuǎn)變高層管理人員以往傳統(tǒng)的思想觀念和思維方式，培訓(xùn)內(nèi)容要貫穿到企業(yè)各個層級中，將高層管理者分配到EVA理念培訓(xùn)室，旨在將會為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的理念傳播給企業(yè)下層員工。endprint

（三）對資本成本率的確定方式加以完善

公式在調(diào)整以后，企業(yè)在EVA計算過程中，免去了對債權(quán)資本成本的考慮，所以在資本成本率的確定時，可以將股權(quán)資本成本率作為一項重要的參考性依據(jù)。在我國資本市場中，存在著數(shù)據(jù)信息失真現(xiàn)象。因此，國資委要在年度結(jié)束以后，對央企的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營風(fēng)險等進(jìn)行深入了解，發(fā)布適用性較強(qiáng)的資本成本率，以供央企使用。股權(quán)投資者期望的最低報酬率就是股權(quán)資本成本率，股權(quán)投資者具有著較長的投資期限，風(fēng)險發(fā)生更為頻繁，所以股權(quán)資本成本率要盡量高于稅后長期借款利率。

（四）改善央企自身局限性

國家相關(guān)部門在對央企績效水平的考核中，要充分結(jié)合產(chǎn)量、價格等方面，嚴(yán)格遵守EVA考核機(jī)制的相關(guān)規(guī)定來進(jìn)行，加快培育EVA評估市場中介機(jī)構(gòu)，并且加強(qiáng)與國外機(jī)構(gòu)的交流與協(xié)作，提高國內(nèi)機(jī)構(gòu)對EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核應(yīng)用的正確認(rèn)識。

（五）加快調(diào)整資本成本

在EVA計算過程中，如果利用資本資產(chǎn)定價模型來進(jìn)行股權(quán)資本成本的計算，企業(yè)值更通過簡化數(shù)值來加以應(yīng)用。單一型企業(yè)資本成本率可以采用國內(nèi)和國外相同類型企業(yè)的資本成本率，而對于較為多元化的企業(yè)來說，要結(jié)合附屬品的不同來選擇適宜的資本成本率，不同行業(yè)的資本成本和風(fēng)險回報有著明顯的區(qū)別，在數(shù)據(jù)獲取時，對國資委發(fā)布的上一年度行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行參考。

（六）引入權(quán)益資本EVA率和EVA現(xiàn)金比率來作為輔助考核

（1）要想避免企業(yè)資本規(guī)模因素影響到EVA考核結(jié)果，可以將能夠反映企業(yè)單位資本價值創(chuàng)造能力的指標(biāo)納入到EVA考核中，可以起到一定的輔助性作用。在單位資本價值創(chuàng)造能力的衡量中，要著重考慮單位權(quán)益資本的價值創(chuàng)造能力，可以將債務(wù)成本排除在考慮范圍之外。因此，要加強(qiáng)權(quán)益資本EVA率指標(biāo)的引用，其計算公式為EVA÷權(quán)益資本總額=權(quán)益資本EVA率。通過該指標(biāo)的運(yùn)用，可以對不同資本規(guī)模的業(yè)績和同一企業(yè)不同時期的業(yè)績進(jìn)行評價，可比性比較高。

（2）央企要想更加快速地發(fā)展，重點得益于現(xiàn)金流量建設(shè)，企業(yè)經(jīng)營管理者往往會通過會計準(zhǔn)則來掩飾凈利潤和權(quán)益指標(biāo)等，但是現(xiàn)金流量可以大大避免這種現(xiàn)象的發(fā)生。因此，要將現(xiàn)金流量指標(biāo)作為輔助考核，加強(qiáng)EVA與現(xiàn)金流量表的關(guān)聯(lián)性，獲取最為真實的經(jīng)營狀況。

四、結(jié)束語

綜上所述，EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用已經(jīng)深入開展，可以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)，為央企的發(fā)展注入源源不斷的生機(jī)與活力。EVA在央企經(jīng)營業(yè)績考核中的應(yīng)用之路任重而道遠(yuǎn)，要與時俱進(jìn)、不斷開拓創(chuàng)新，創(chuàng)建最具特色的EVA業(yè)績考核體系，實現(xiàn)央企可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略性目標(biāo)。

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（作者單位：中核霞浦核電有限公司）endprint