徐天舒

內(nèi)容摘要：本文以上海自貿(mào)區(qū)為例，通過對上海自貿(mào)區(qū)建立的背景以及當(dāng)前金融自由化的定位分析，通過學(xué)習(xí)其他國家或地區(qū)在選擇金融自由化模式的一些經(jīng)驗(yàn)來選擇適合上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展的模式。期望為上海自貿(mào)區(qū)金融自由化模式提供參考，發(fā)揮其輻射全國、帶動(dòng)全國的作用，帶領(lǐng)我國自貿(mào)區(qū)建設(shè)向更新領(lǐng)域探索，從而進(jìn)一步加快我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū) 金融自由化 金融自由化模式

上海自貿(mào)區(qū)的建立背景和金融自由化定位

（一）上海自貿(mào)區(qū)的建立背景

國際形勢嚴(yán)峻。21 世紀(jì)以來，美國主導(dǎo)下的《諸（多）邊服務(wù)業(yè)協(xié)議》（PSA）等大有取代《世界貿(mào)易組織》（WTO）成為全球主流貿(mào)易、投資規(guī)則之勢。目前參與這些組織的國家與區(qū)域的規(guī)模不容小覷，其GDP總量已占世界GDP總量的六成以上。顯而易見，所謂的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)盟”策略只不過是蓄意將我國這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對落后的國家拒之門外，剝奪為數(shù)不多的發(fā)展機(jī)會(huì)。在此背景下我國自然需要積極尋找應(yīng)對策略。

自身發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。目前我國正在尋求機(jī)會(huì)積極進(jìn)行改革謀求發(fā)展。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣使得國內(nèi)國外市場需求銳減，加之我國勞動(dòng)力成本提高，原來存在的相對優(yōu)勢也在減弱，我國產(chǎn)品競爭力降低，從而出口貿(mào)易受到很大影響；另一方面，從我國自身來說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中傳統(tǒng)的追求經(jīng)濟(jì)增長的觀念根深蒂固，因此必須調(diào)整國家政策積極進(jìn)行改革，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，從而使經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力更足。

（二）上海自貿(mào)區(qū)金融自由化定位

上海自貿(mào)區(qū)的改革對我國發(fā)展方式轉(zhuǎn)變創(chuàng)新起著關(guān)鍵作用，改革方向也直接關(guān)系著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，因此，必須對其金融自由化進(jìn)行準(zhǔn)確定位：為對外貿(mào)易選擇合適的創(chuàng)新方式，為開放進(jìn)程選擇合適的定位。

金融創(chuàng)新與開放的配套定位。金融創(chuàng)新的目的應(yīng)該是服務(wù)于對外貿(mào)易的發(fā)展，而上海國際貿(mào)易結(jié)算中心的建立正是這種創(chuàng)新的嘗試。在此基礎(chǔ)上要進(jìn)一步加快資金的流動(dòng)速度，提高國際大宗商品貿(mào)易和資源的配置效率。當(dāng)然，上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展并不是孤立的而是與世界市場相聯(lián)系的，在改革過程中要做好與國際市場的接軌。

金融創(chuàng)新與開放的漸進(jìn)化定位。上海自貿(mào)區(qū)的金融自由化創(chuàng)新并不是在完備的體系下一蹴而就的，而是正處于“摸著石頭過河”的狀態(tài)，雖然不能急于求成，也不能在與預(yù)期有落差的時(shí)候灰心喪氣。進(jìn)行創(chuàng)新的目的并不僅僅是為了推動(dòng)上海地區(qū)的發(fā)展，而是希望在發(fā)展的溢出作用下漸進(jìn)性地使我國整體進(jìn)一步對外開放與世界接軌。因此要探索金融監(jiān)管模式創(chuàng)新，培育現(xiàn)代金融體系，使整體的發(fā)展方案更加完善。

世界各國或地區(qū)自由貿(mào)易區(qū)金融自由化模式借鑒

金融自由化模式分類標(biāo)準(zhǔn)不同，如果將實(shí)施速度作為衡量金融自由化模式的標(biāo)準(zhǔn)，大致分為兩種類型：一種是速度較快的金融自由化，也被稱為“激進(jìn)式”，指在短期內(nèi)快速而全方位地對外開放金融業(yè)，更加強(qiáng)調(diào)短時(shí)高效，降低外資金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻。另一種速度較慢的則被稱為“漸進(jìn)式”的金融自由化，剛好與上邊提到的模式相反，在較長的時(shí)間周期里逐步實(shí)現(xiàn)制度改革。

金融自由化的起始條件是自貿(mào)區(qū)目前具有的政治條件、經(jīng)濟(jì)條件、法律條件、外部環(huán)境條件等。金融自由化模式按照起始條件與實(shí)施速度的組合就可以有以下四種情況：基本具有起始條件情況下“激進(jìn)式”的自由化；不完全具有起始條件情況下“激進(jìn)式”的自由化；基本具有起始條件情況下“漸進(jìn)式”的自由化；不完全具有起始條件情況下“漸進(jìn)式”的自由化。其代表性案例如下：

（一）美國紐約港自貿(mào)區(qū)

作為金融行業(yè)的“排頭兵”，美國開放程度是備受其他國家關(guān)注并仿效的對象。美國自貿(mào)區(qū)的內(nèi)涵與具體職能在《對外貿(mào)易區(qū)法案》有明確條例規(guī)定，相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策特點(diǎn)如下：自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)商品貨物貿(mào)易自由度高，區(qū)內(nèi)關(guān)稅相關(guān)條例并不對其構(gòu)成限制；區(qū)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營方式不受限制，進(jìn)一步擴(kuò)大自由化的內(nèi)涵，以便真正實(shí)現(xiàn)外匯兌換自由、資金投資與出入自由、國民待遇平等；為提高工作效率，簡化相關(guān)手續(xù)的辦理程序，進(jìn)行行政制度的改革，努力營造寬松的監(jiān)管環(huán)境；更加優(yōu)惠的政策，比如關(guān)稅、所得稅等一些稅種的減免、降低信貸發(fā)放的標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營環(huán)境更加開放等。不難看出，美國選擇金融自由化模式時(shí)，國內(nèi)大的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)比較完善，具備了相應(yīng)基本政治、經(jīng)濟(jì)、法律條件。

美國紐約港自由貿(mào)易區(qū)秉承短時(shí)高效的原則，目的就是在最短的時(shí)間內(nèi)使效益最大化，在自身起始條件具備的情況下選擇了激進(jìn)的自由化模式，并且不負(fù)眾望取得了預(yù)期的結(jié)果。

（二）泰國自貿(mào)區(qū)

1997年席卷了整個(gè)東南亞的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給泰國及其他國家經(jīng)濟(jì)都造成了嚴(yán)重的創(chuàng)傷，這使得原本就薄弱的金融市場受到嚴(yán)重沖擊，在接下來很長一段時(shí)間里都難以復(fù)蘇。由于泰國不考慮國內(nèi)的體系還不健全，盲目選擇了激進(jìn)式的金融自由化模式，操之過急使得國際上的投機(jī)資本大量涌入，嚴(yán)重沖擊了國內(nèi)的金融體系，金融危機(jī)也是不可避免。客觀來說，泰國收入水平相對于其他國家來說并不算高，大致處于中下等水平，但是忽視客觀條件的限制選擇激進(jìn)的金融自由化模式是與本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀相違背的，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)監(jiān)管尚不完善。泰國的外匯交易市場在僅成立了短短6年的時(shí)間里便快速產(chǎn)生了各種衍生金融工具，包括：國債期貨、貨幣期權(quán)與期貨、利率期權(quán)等。以上全部交由泰國銀行和證券交易委員會(huì)負(fù)責(zé)，但是在實(shí)施的過程中并沒有制定明確的條例來約束管理行為，從而造成很多問題；銀行業(yè)問題層出不窮。例如：投資行為不理智，高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目成為主要的投資對象，從而引發(fā)銀行大量呆賬。

綜上所述，泰國自由貿(mào)易區(qū)在基本起始條件不具備的情況下采取激進(jìn)的模式，太過于急于求成反而與預(yù)期的結(jié)果背道而馳，從而宣告失敗。

（三）新加坡自貿(mào)區(qū)

新加坡根據(jù)本國實(shí)際情況采取了漸進(jìn)式金融自由化模式，在保持本地區(qū)金融秩序穩(wěn)定的情況下提高自由化程度，其自由化分為以下三個(gè)階段：第一階段：亞元市場的發(fā)展和國際金融中心的建立。1967年6月，新加坡成立了貨幣委員會(huì)，奪回貨幣發(fā)行權(quán)，發(fā)行了本國貨幣。之后，對工業(yè)與金融業(yè)的改革成為新加坡政府工作重點(diǎn)，大力推進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建相對完善的銀行經(jīng)營制度。1968年，歐洲貨幣市場對美元的需求量迅猛增加，新加坡瞄準(zhǔn)這個(gè)時(shí)機(jī)創(chuàng)建亞洲美元市場，在隨后新加坡三十多年的改革中，新加坡亞元市場不負(fù)眾望得到了較大幅度的提升，這也為新加坡成為新的國際金融中心創(chuàng)造了有利條件。第二階段：外匯市場與證券市場的發(fā)展。新加坡創(chuàng)立亞元市場取得好的發(fā)展，與此同時(shí)也在積極推進(jìn)外匯市場和證券市場的改革。尤其是外匯市場，自20世紀(jì)70年代中期允許國際貨幣經(jīng)紀(jì)人進(jìn)入以來，市場范圍大大擴(kuò)展。1984年7月新加坡根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大形勢建立了國際貨幣交易所，其所具備的得天獨(dú)厚的地理?xiàng)l件以及先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)都使自貿(mào)區(qū)的發(fā)展極其順利，為新加坡自貿(mào)區(qū)成功奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三階段：政府為保證金融自由化采取一系列政策，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中充分將各種風(fēng)險(xiǎn)限制在可控制的范圍內(nèi)，要最大化維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性，充分鞏固新加坡自貿(mào)區(qū)國際金融中心的地位。參照新加坡銀行法，包括本地銀行和外國銀行的新加坡所有銀行被分成了兩類，分別為商業(yè)銀行和商人銀行。商業(yè)銀行又分為全能銀行、限制性銀行和離岸銀行。不同的銀行涉獵不同的業(yè)務(wù)內(nèi)容。endprint

綜上所述，新加坡在基本具備了金融自由化的起始條件之后，量力而為選擇漸進(jìn)的模式，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與秩序都限制在可控制的范圍內(nèi)，從而鞏固了自己國際金融中心的地位。

（四）中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)

1959年，中國臺(tái)灣正式實(shí)施自貿(mào)區(qū)對外開放。在20世紀(jì)90年代之前，中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)的發(fā)展處于平穩(wěn)狀態(tài)但并沒有顯著的發(fā)展成效。直到20世紀(jì)90年代中后期中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)的GNP才持續(xù)不斷的增長，增幅大概維持在6%-7%，物價(jià)波動(dòng)平穩(wěn)，相關(guān)反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)也處于向好趨勢，一切都表明穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境能為自貿(mào)區(qū)的發(fā)展創(chuàng)造有利保障。

我國臺(tái)灣地區(qū)為了加入WTO，積極開展多項(xiàng)貿(mào)易方面的談判，尋求更多的合作機(jī)會(huì)，與此同時(shí)我國臺(tái)灣地區(qū)也加快了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐試圖躋身亞洲國際金融中心的行列。例如我國臺(tái)灣地區(qū)開始進(jìn)行金融制度的改革與創(chuàng)新，充分開放銀行、保險(xiǎn)、證券等領(lǐng)域，允許外商在我國臺(tái)灣地區(qū)成立分支機(jī)構(gòu)并降低制度方面的限制。在此條件下，中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)取得了飛速前進(jìn)，具體表現(xiàn)在：更多的外資銀行愿意在我國臺(tái)灣地區(qū)尋求發(fā)展，更多的外資也因此涌入我國臺(tái)灣地區(qū)，外資銀行也在積極推進(jìn)金融自由化，尋求更多的合作機(jī)會(huì)。

綜上可以得出，中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)在不完全具備金融自由化的起始條件情況下，并沒有盲目求快，慎重選擇了漸進(jìn)的模式，最大限度減少對金融體系的沖擊，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是其他地區(qū)可以借鑒的。

（五）模式比較分析

美國自貿(mào)區(qū)和新加坡自貿(mào)區(qū)雖然都具備了金融自由化的起始條件，但美國選擇激進(jìn)式而新加坡卻選擇了漸進(jìn)式，然而模式選擇的不同并不妨礙二者均占據(jù)世界自由貿(mào)易區(qū)金融自由化程度高的前列位置。在不具備起始條件的情況下，泰國自貿(mào)區(qū)急于求成，忽視本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件限制，盲目選擇激進(jìn)的金融自由化模式，最后非但沒有取得預(yù)期的效果，反而擾亂了本國的經(jīng)濟(jì)秩序；相反，中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)選擇了漸進(jìn)的模式，進(jìn)行金融制度方面的創(chuàng)新，穩(wěn)扎穩(wěn)打遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律和速度，最后取得預(yù)期效果增強(qiáng)了本地區(qū)的競爭力。由此可見，自貿(mào)區(qū)金融自由化要審時(shí)度勢，前期的研究和分析至關(guān)重要，選對前進(jìn)的方向才能更快到達(dá)彼岸。

是否應(yīng)該選擇對外開放以及哪種方式最合適需要綜合考慮內(nèi)部因素和外部因素。當(dāng)一個(gè)國家或地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定并且有足夠的力量對抗外部競爭壓力，選擇對外開放是明智的，相反，如果兩個(gè)條件不具備就不要盲目急于求成對外開放。另外，國家應(yīng)該依據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀況選擇合適的金融自由化模式，從而為更長遠(yuǎn)的發(fā)展創(chuàng)造契機(jī)。

結(jié)論和對策

（一）上海自貿(mào)區(qū)金融自由化模式選擇

如果不存在市場扭曲的狀況，在這種情況下，可以考慮選擇激進(jìn)式的金融自由化模式，盡快在全國合適的地區(qū)實(shí)現(xiàn)金融自由化，以各個(gè)地區(qū)的發(fā)展來更好促進(jìn)整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在問題，市場秩序還不夠完善，就要退一步考慮選擇漸進(jìn)的模式，將上海自貿(mào)區(qū)作為試點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)成功之后推廣全國。

金融自由化模式的選擇是有章可循，相應(yīng)的規(guī)則下需要相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為，并非盲目輕率決定。從目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來看，大環(huán)境下基本的政策和政治條件已經(jīng)具備，經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面來說，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，上海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也處于向好趨勢，并且相應(yīng)的法律法規(guī)也在逐步完善，但是，還需要深刻認(rèn)識(shí)到目前作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國家，我國在實(shí)現(xiàn)金融自由化之前金融監(jiān)管方面依舊存在問題。也就是說，目前在進(jìn)行模式選擇時(shí)，并不完全具備必須的起始條件，因此，我國自貿(mào)區(qū)金融自由化的發(fā)展應(yīng)該是一個(gè)漫長而坎坷的過程。通過以上分析，可以借鑒中國臺(tái)灣自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，在不完全具備起始條件的情況下選擇漸進(jìn)模式，但這并不意味著完全照搬模式，具體問題具體分析，不能期望一蹴而就，穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步實(shí)現(xiàn)自貿(mào)區(qū)金融自由化。

（二）上海自貿(mào)區(qū)金融自由化順序及內(nèi)容

針對我國情況，第一，金融自由化需要良好的宏觀環(huán)境作為保障，這就迫切需要政府制定正確政策來進(jìn)行積極的引導(dǎo)；第二，要實(shí)現(xiàn)對外匯的管理，建立開放的外匯市場；第三，實(shí)現(xiàn)對外金融自由化，實(shí)現(xiàn)人民幣跨境結(jié)算；第四，建立離岸金融市場，依靠現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)提高資金的流動(dòng)性；最后，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，推進(jìn)人民幣國際化的實(shí)現(xiàn)。

如圖1所示的上海自貿(mào)區(qū)金融自由化的大致順序，具體內(nèi)容如下：

外匯管理體制改革。近幾年，為推進(jìn)金融自由化，更好實(shí)現(xiàn)上海自貿(mào)區(qū)對外貿(mào)易的發(fā)展，相應(yīng)的管理體制也在逐步完善。比如對外方直接投資的管理，包含以下幾方面：第一，簡化相關(guān)手續(xù)的辦理，提高工作效率，管理方式的變革推進(jìn)金融便利化；第二，嘗試建立外匯管理試點(diǎn)；第三，推進(jìn)跨國公司以外幣資金池、內(nèi)部結(jié)售匯等方式展開外匯資金集中管理。

完善匯率制度。人民幣的匯率能夠反映人民幣的購買能力，影響匯率變動(dòng)的因素很多，目前來說，我國的匯率制度靈活性還是很高的，為最大可能地降低風(fēng)險(xiǎn)，政府需要制定合理的匯率管理制度。近幾年我國國際收支雙順差逐步增加，外匯儲(chǔ)備也在增加，為了防范金融危機(jī)，政府要制定相關(guān)政策推進(jìn)匯率制度的不斷完善。

實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。人民幣資本項(xiàng)目可兌換意味著將簡化相關(guān)手續(xù)的審批過程，取消外匯收支管制，從而提高資本的對外開放水平提高資本的流動(dòng)性。但是需要注意的是，資本對外開放水平提高，大量外資涌入國內(nèi)，勢必對國內(nèi)的金融市場造成一定影響，要采取積極措施來應(yīng)對，加速金融市場轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提高資金的利用效率。資本項(xiàng)目可兌換不僅能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造了更多的投資機(jī)會(huì)，也推進(jìn)了我國金融市場的改革。

人民幣跨境使用。根據(jù)上海自貿(mào)區(qū)金融自由化的順序，自貿(mào)區(qū)內(nèi)將會(huì)實(shí)行跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，為推進(jìn)人民幣跨境使用的便利化，需要提高相關(guān)結(jié)算業(yè)務(wù)手續(xù)辦理的效率，允許跨境人民幣前置核準(zhǔn)與相關(guān)結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行逐漸脫鉤。

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