張風(fēng)存

摘要：在我國(guó)發(fā)展中，需要結(jié)合基本國(guó)情，實(shí)現(xiàn)基金管理機(jī)制的不斷完善，積極拓展國(guó)際化基金投資市場(chǎng)，積極采用多元化養(yǎng)老基金投資工具，提高我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值，另外也需要注重實(shí)現(xiàn)我國(guó)養(yǎng)老基金投資體系的完善。本次重點(diǎn)分析養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資組合方式。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；投資組合

在隱性債務(wù)和人口老齡化發(fā)展環(huán)境下，已經(jīng)出現(xiàn)一定基金缺口，同時(shí)財(cái)政撥款比重也比較大。針對(duì)這一情況，加大我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資組合研究，具有重要意義。一、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資組合風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)模型構(gòu)建

本次首先分析現(xiàn)代投資理論風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)模型，結(jié)合目前養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)中存在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)其投資組合進(jìn)行分析。其中在模型構(gòu)建中，假設(shè)：風(fēng)險(xiǎn)厭惡獨(dú)立市場(chǎng)中養(yǎng)老基金屬于參與者，分別為μ代表期望收入，a代表收入標(biāo)準(zhǔn)差，在此基礎(chǔ)上能夠有效構(gòu)建投資者投資決策集，μ-a代表的是投資者效用水平曲線（如圖1所示）。

在研究簡(jiǎn)化后能夠發(fā)現(xiàn)，Ⅵ，屬于養(yǎng)老基金權(quán)益資產(chǎn)總量，主要是在兩種資產(chǎn)中進(jìn)行投資，其中a資產(chǎn)投資比例為k，k的范圍則為1>k>0；b資產(chǎn)的投資比例則為1-k。其中對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在總期望數(shù)值收益額度比例中，a資產(chǎn)明顯高于b資產(chǎn)。從這一點(diǎn)能夠得出依照有效市場(chǎng)分析能夠獲得。在以上分析中投資組合的期望收益率計(jì)算中，公式為：

針對(duì)以上情況，在空間中，得到的養(yǎng)老基金投資組合預(yù)算過(guò)程中，在直線NN上能夠出現(xiàn)最為有效的組合。在投資市場(chǎng)參與者角度分析，有助于顯著提升經(jīng)濟(jì)投資效益組合，也就能夠得到無(wú)差異化曲線，基于相關(guān)投資組合預(yù)算角度分析，在研究過(guò)程中可以將投資組合最終風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)化點(diǎn)設(shè)置為p。

二、養(yǎng)老基金投資策略分析

在以上模型分析過(guò)程中，同時(shí)也和現(xiàn)代金融投資理論相結(jié)合，也就能夠發(fā)現(xiàn)在分散投資基礎(chǔ)上，也就能夠有效化解投資中的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，集中在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，其收益率分別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率以及最優(yōu)投資組合收益率。在市場(chǎng)上的市值配比投資組合收益率分析基礎(chǔ)上，在以上模型研究過(guò)程中對(duì)養(yǎng)老基金的合理分配。

依照所得數(shù)據(jù)，能夠發(fā)現(xiàn)我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老基金股票投資收益率比較高，也具有的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，所以養(yǎng)老基金不要輕易到股票市場(chǎng)中，以此得出最優(yōu)配置比例。

三、結(jié)語(yǔ)

在本次研究基于現(xiàn)代投資理論構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)化模型，提出實(shí)現(xiàn)投資工具多元化、投資區(qū)域國(guó)際化、投資戰(zhàn)略及計(jì)劃的投資組合新策略，以期能夠?yàn)橹鸩酵晟莆覈?guó)的基金投資體系，提供可參考建議.