王聰+焦棟

摘 要：現(xiàn)金流是企業(yè)財務(wù)管理的核心，高新技術(shù)企業(yè)對現(xiàn)金流量管理水平具有很高的要求。本文主要通過對天源迪科公司現(xiàn)金流量現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)之上，對天源迪科公司的現(xiàn)金流量管理問題進行剖析，找出問題存在的原因，提出具體的解決對策，希望通過本文的研究能為天源迪科現(xiàn)金流量管理提供一定的幫助。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；高新技術(shù)；天源迪科

一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流量管理的意義

現(xiàn)金流的有效管理是企業(yè)發(fā)展和生存的關(guān)鍵，從一定意義上講，實現(xiàn)抽象的企業(yè)價值最大化，就是要實現(xiàn)具體的現(xiàn)金流量最大化，然而高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展過程中充滿不確定性，現(xiàn)金流波動較大，難以預(yù)測，而且需要持有大量的現(xiàn)金余額以應(yīng)對巨大的研發(fā)投入和資金需求，給現(xiàn)金流管理帶來了難題。因此研究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流量管理具有現(xiàn)實意義。

二、天源迪科現(xiàn)金流量現(xiàn)狀分析

1.天源迪科公司簡介

天源迪科是專業(yè)為大數(shù)據(jù)提供解決方案的提供商，主要服務(wù)行業(yè)為通信、政府公安、金融等。公司管理層圍繞著公司戰(zhàn)略規(guī)劃及2016年度經(jīng)營計劃，聚焦大數(shù)據(jù)及移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)及行業(yè)應(yīng)用，整合資源、集約化管理。2016年度實現(xiàn)營業(yè)收入2，448，219，642.11元，較去年同期增長46.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤是114，903，708.11元，較去年同期增長82.24%。

2.天源迪科現(xiàn)金流量管理的現(xiàn)狀

對現(xiàn)金流量管理的研究需要從經(jīng)營活動現(xiàn)金流量管理凈額、投資活動現(xiàn)金流量凈額、籌資活動現(xiàn)金流量凈額三個方面著手，通過表1數(shù)據(jù)可知，天源迪科目前的籌資活動現(xiàn)金流量凈額均為正數(shù)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額和投資活動現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，具體內(nèi)容分析如下所示：

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

天源迪科經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額2014年-2016年分別為-1，913.25萬元、-12，672.60萬元、-6，705.93萬元，公司在2016年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期為-6，705.93萬元，較上年增長了47.08%，是因為2016年公司業(yè)務(wù)增長，銷售回款較好。

（2）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

天源迪科籌資活動的現(xiàn)金流量凈額數(shù)據(jù)在2014-2016年呈逐漸增長的趨勢，2014年籌資活動現(xiàn)金流量為17060.8萬元，2015年為26，872.20萬元，增長幅度為57.51%，2016年為26，894.90萬元，增長幅度為0.08%，這三年公司的籌資活動現(xiàn)金凈流量的變動主要是因為本期新增流動資金短期借款及合肥基建長期借款所致。

（3）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

天源迪科投資活動現(xiàn)金流量凈額均為負值，在2014年公司的投資活動現(xiàn)金凈流量變化的主要原因是募投項目完成，以及股權(quán)投資等總體規(guī)模較上年下降所致。2015年和2016年投資活動現(xiàn)金凈流量變化的原因是公司購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金增加所導(dǎo)致。

三、天源迪科現(xiàn)金流量管理存在的問題

1.流動資產(chǎn)償付短期債務(wù)能力差

通過下表可知，公司在2014年借款總額的比重幾乎為籌資活動現(xiàn)金流入的全部，而2015年、2016年也基本在一半以上，表明公司在2014年-2016年運用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償付短期債務(wù)的能力比較弱，借款在公司的籌資中比例過大。

由表3數(shù)據(jù)分析看出，公司流動比率、速動比例、現(xiàn)金比率在2014年-2016年均呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，且均低于行業(yè)均值，表明天源迪科的短期債務(wù)償還能力不論是從自身而言還是與行業(yè)相比較都是很低的，進一步說明了天源迪科短期債務(wù)償還能力不足的問題。

2.應(yīng)收賬款管理水平低導(dǎo)致了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢

通過表4可以看出，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014年-2016年分別為2.36、2.2、2.69，呈現(xiàn)了先下降后上升的趨勢，與行業(yè)均值相比較低于行業(yè)均值，表明公司的應(yīng)收賬款管理水平較行業(yè)相比還是有一定差距的。

行業(yè)均值數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)http：//finance.sina.com.cn

以2016年為例，天源迪科公司的應(yīng)收賬款主要欠款單位是五家網(wǎng)絡(luò)通信公司，這五名欠款單位的應(yīng)收賬款占到賬款總額的28.4%。通過下表可以看出，公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重分別為32.20%、30.70%、27.86%，盡管占總資產(chǎn)的比重不斷的下降，但應(yīng)收賬款的總額卻不斷增加，占比均接近30%左右，綜合分析，公司的應(yīng)收賬款比重過大，影響了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。

3.企業(yè)回收現(xiàn)金占利潤比重低

通過下表可以看出，公司的盈利現(xiàn)金比率在2014年-2016年分別為-0.15、-1.85、-0.89，盈利現(xiàn)金比率一直為負數(shù)，且占比很低，說明公司的凈利潤中現(xiàn)金不多，公司的現(xiàn)金回收率不是很高。

四、天源迪科公司現(xiàn)金流量管理問題的成因

1.現(xiàn)金流量管理認識不足

天源迪科發(fā)展戰(zhàn)略屬于經(jīng)營激進型的，是由于其發(fā)展階段所決定的。公司處于快速的上升期，為此天源迪科將所有精力全部集中在如何提高利潤上，為了擴大規(guī)模、分散客戶風(fēng)險進一步提高投資和融資的規(guī)模，最后導(dǎo)致公司只是追求銷售額和凈利潤，卻忽視了對現(xiàn)金流量的管理。管理者為了扭轉(zhuǎn)這種虧損的局面，也曾實施相應(yīng)的改善手段，加強對資金預(yù)算的管理，由于在現(xiàn)金流量管理過程中缺少主次輕重的管理方法，工作執(zhí)行力不夠，相關(guān)制度不完善，使現(xiàn)金流量管理工作起不到實質(zhì)性作用。

2.管理制度不完善且組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理

天源迪科的分公司和子公司有很多，在現(xiàn)金流量管理方面缺乏統(tǒng)一的組織制度，沒有完整的內(nèi)部機構(gòu)監(jiān)督和約束，公司在現(xiàn)金流量管理上缺乏戰(zhàn)略性，沒有科學(xué)合理的規(guī)劃，前瞻性不足且不穩(wěn)定，頻繁的調(diào)整造成天源迪科現(xiàn)金流量管理效率很低。公司在現(xiàn)金流量管理方面層級主要是“財務(wù)總監(jiān)-財務(wù)部經(jīng)理-成本核算與分析主管-財務(wù)人員”，財務(wù)主管管理預(yù)算、成本、核算、出納四個部分，不同的職能部門下又有不同的崗位，層級較多使很多管理者，權(quán)責(zé)不清，增加了成本也影響了現(xiàn)金流量的管理效率。endprint

3.管理理念不先進與公司戰(zhàn)略不匹配

天源迪科現(xiàn)金流量管理理念沒有與公司激進的財務(wù)戰(zhàn)略同步，固定資產(chǎn)過度購置，利潤呈現(xiàn)出“白條利潤”現(xiàn)象、對投資缺乏預(yù)測，導(dǎo)致公司的經(jīng)營風(fēng)險增加。為了分散公司的客戶集中化風(fēng)險，公司進行了多元化投資策略，新增了很多新型的投資項目，但這些領(lǐng)域的投資并沒有起到分散風(fēng)險的效果，反倒增加了營運成本，進而增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險。

五、天源迪科公司現(xiàn)金流量管理問題的對策

1.針對企業(yè)所處生命周期豐富現(xiàn)金流量管理手段

為了能夠有效的加強公司對現(xiàn)金流量的管理，公司應(yīng)該結(jié)合目前所處的生命周期對現(xiàn)金流量管理手段進行不斷的豐富，首先，根據(jù)不同的發(fā)展時期和發(fā)展階段，設(shè)定相應(yīng)的現(xiàn)金流量管理目標，避免現(xiàn)金流量管理工作沒有主次輕重。其次，加強對現(xiàn)金流量管理指標和利潤相關(guān)指標嚴格的區(qū)分，不斷更新指標與制定方法，以免出現(xiàn)因此導(dǎo)致的“白條利潤”。最后，應(yīng)將現(xiàn)金流量管理與經(jīng)營決策有效的結(jié)合，促進現(xiàn)金流量管理工作的提升。

2.明確管理職責(zé)并制定考核制度

現(xiàn)金流量管理工作是對未來經(jīng)營情況作出的預(yù)測計劃、以及在計劃執(zhí)行過程中對于計劃有效性的控制。對財務(wù)人員的專業(yè)程度和對財務(wù)信息分析的準確度要求較高。然而這并不代表現(xiàn)金流量管理僅局限于財務(wù)部門。實際情況是財務(wù)人員提供現(xiàn)金流量管理工作的基礎(chǔ)信息和規(guī)則的制定，對于實施現(xiàn)金流量管理的工作，還需要相關(guān)部門人員的緊密配合。因此需要將現(xiàn)金流量管理工作分解為一個個可執(zhí)行的職能，為每一個職能配備相應(yīng)的負責(zé)人，進而將現(xiàn)金流量管理工作實際化。

3.財務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略匹配的現(xiàn)金流量規(guī)劃

為了促進天源迪科現(xiàn)金流量管理與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，應(yīng)加強公司的財務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流量管理之間的匹配。充分考慮現(xiàn)金流量管理工作的整體效果和長期戰(zhàn)略，根據(jù)不同的管理內(nèi)容設(shè)定有針對性的財務(wù)政策，相輔相成、相互促進。強投資戰(zhàn)略與現(xiàn)金流量管理工作有效結(jié)合，尋找與公司發(fā)展相適應(yīng)的融資組合，以此避免資本市場變動給公司帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

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作者簡介：王聰（1996- ），女，漢族，大連人，遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院會計學(xué)院會計系endprint