吳明濤　魏明昀

摘要：由于近三年房地產(chǎn)政策從擴(kuò)張狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)狀況不容樂觀。本文以宋都股份為研究對象，通過研究其2015至2017年的財務(wù)指標(biāo)及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，識別其存在的財務(wù)風(fēng)險，以使企業(yè)正視其面臨的財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；宋都股份；房地產(chǎn)政策

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X～018）021-0290-01

一、引言

2015年至2016年前三季度，國家連續(xù)出臺多項樓市利好政策，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的良性發(fā)展。為了貫徹“房子是用來住的而不是炒的”，2016年第四季度開始，全國再次出現(xiàn)樓市調(diào)控風(fēng)暴，實(shí)行緊縮性調(diào)控政策，房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)狀況開始走下坡路線?；诖耍疚囊运味脊煞轂檠芯繉ο?，對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，以使企業(yè)正視其面臨的財務(wù)風(fēng)險。

二、宋都股份財務(wù)風(fēng)險的識別

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在整個生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的風(fēng)險，本文以企業(yè)自身各項發(fā)展能力為出發(fā)點(diǎn)，將財務(wù)風(fēng)險分為償債風(fēng)險、盈利風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險。通過分析宋都股份2015年到2017年的財務(wù)指標(biāo)和相關(guān)財務(wù)報表數(shù)據(jù)來識別宋都股份財務(wù)風(fēng)險。

（一）償債風(fēng)險的識別

償債能力是指企業(yè)用資產(chǎn)償還短期債務(wù)與長期債務(wù)的能力，通過對宋都股份長短期償債能力的分析，來識別其償債風(fēng)險。

2015年至2017年流動比率分別為1.93、2.22、1.47，速動比率分別為0.38、0.74、0.45，可見2017年流動比例偏離2：1，而速動比例近三年都低于1：1，說明流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力正在減弱，宋都股份已經(jīng)面臨短期償債風(fēng)險，原因在于宋都股份近三年多以短期借款融資，影響企業(yè)的流動負(fù)債。2015年至2017年資產(chǎn)負(fù)債率為71.43、60.60、77.75，同行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為81、77.26、79.60，可見宋都股份近三年資產(chǎn)負(fù)債率皆低于同行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)，所以長期償債能力穩(wěn)定，長期償債風(fēng)險較低。

（二）盈利風(fēng)險的識別

盈利能力是指為企業(yè)獲取利潤的能力，通過對宋都股份盈利能力的分析，來識別盈利風(fēng)險。

2015年至2017年資產(chǎn)負(fù)債率分別為71：43、60.60、77.70，銷售毛利率分別為17.68、10.95、33.01，整體呈現(xiàn)利好狀態(tài)，但是2016年銷售毛利率、總資產(chǎn)凈利潤率“反向”變化會給宋都股份帶來盈利風(fēng)險。2015年至2017年宋都股份房地產(chǎn)這一主營業(yè)務(wù)給其帶來的營業(yè)收入分別為3，406，29.09萬元、7，698，38.01萬元、2，706，45.16萬元，凈利潤分別為8，217.02萬元、-18，653.11萬元、15，771.87萬元，可見2016年營業(yè)收入是近三年最高的狀態(tài)，但凈利潤卻是負(fù)數(shù)，這種增收不增利現(xiàn)象出現(xiàn)的原因是土地成本走高吞噬利潤，使企業(yè)出現(xiàn)盈利風(fēng)險。2017年營業(yè)收入比上年減少-64.96%，2016年至2017年存貨分別為596，371.67萬元、1，052，666.52萬元，結(jié)合2017年宋都股份年報來看，由于待售商品較多而無法歸結(jié)到本營業(yè)周期銷售，使企業(yè)收入降低，容易造成盈利風(fēng)險。

（三）營運(yùn)風(fēng)險的識別

營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行中賺取利潤的能力，通過對宋都股份營運(yùn)能力分析，從而分析宋都股份是否存在營運(yùn)風(fēng)險。

2015年至2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為129.02、1770.88、1104.72，可見2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著下降，原因在于宋都股份2017年賒銷款項增加，不僅使企業(yè)資金流動較差，難以為企業(yè)提供資金的需要，還容易發(fā)生壞債風(fēng)險。2015年至2017年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.26、0.83、0.22，2017年以接近3倍的速度迅速降低，原因在于企業(yè)項目期內(nèi)存在較多的預(yù)售項目和部分存量房銷售，在本期內(nèi)商品無法集中交付，而且本期還新增土地儲備，所以存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降，降低了企業(yè)資金的流動性，容易造成營運(yùn)風(fēng)險。

（四）現(xiàn)金流量風(fēng)險的識別

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)主要的資金流向，所以通過分析經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量識別企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險。

2015年至2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值分別為210，818.58萬元、258，495.76萬元、805.00萬元，可見2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值減少，原因在于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加的同時，積極獲取土地儲備并加快開發(fā)周轉(zhuǎn)節(jié)奏，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金也大幅增加，所以企業(yè)在經(jīng)營期間要控制成本的增加，否則成本過度增加會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)負(fù)值，容易發(fā)生現(xiàn)金流量風(fēng)險。

三、結(jié)語

綜上所述，宋都股份償債風(fēng)險、盈利風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險已影響企業(yè)的經(jīng)營管理，因此宋都股份應(yīng)正視企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。