鄧堯雄　張新財(cái)

摘要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深入發(fā)展，為我國(guó)各領(lǐng)域的創(chuàng)新和改革帶來(lái)了重大的發(fā)展機(jī)遇，在這一大環(huán)境下，越來(lái)越多的中小型企業(yè)隨之產(chǎn)生，并為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)注入了一定的活力，也加劇了同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力。由于企業(yè)的盈利能力會(huì)在一定程度上對(duì)企業(yè)投資者的決策計(jì)劃以及經(jīng)營(yíng)的信息起到一定的影響。通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資來(lái)提升中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力更是具有一定現(xiàn)實(shí)意義的，鑒于此，本文著重分析介紹了當(dāng)前中小企業(yè)的盈利情況，并就創(chuàng)業(yè)投資對(duì)其的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，旨在為我國(guó)中小企業(yè)盈利能力的研究獻(xiàn)力。

關(guān)鍵詞：投資創(chuàng)業(yè)；中小企業(yè)；盈利能力

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）021-0057-02

前言

近年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)，再加上經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響逐漸加深，更是影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局，越來(lái)越多的中小型企業(yè)為了在經(jīng)濟(jì)全球化的大潮中尋求發(fā)展便紛紛進(jìn)行海外投資，以此來(lái)提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)提高中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)講已經(jīng)不足為奇，如何要通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資來(lái)提升中小企業(yè)的盈利能力才是每個(gè)企業(yè)亟待解決的重要問(wèn)題。

一、中小企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀分析

（一）概述

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展，我國(guó)中小型企業(yè)隨之興起，并呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)，這一發(fā)展趨勢(shì)為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)注入了一定的活力，也為社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平的提升作出了重要貢獻(xiàn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計(jì)可知，當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量逐漸增加，并已經(jīng)占據(jù)了我國(guó)總體企業(yè)的99%，這一龐大的數(shù)量說(shuō)明了我國(guó)中小型企業(yè)正處于迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)。但隨著中小企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，也滋生了一定的問(wèn)題，主要包括企業(yè)內(nèi)部問(wèn)題以及外部環(huán)境問(wèn)題，內(nèi)部問(wèn)題主要體現(xiàn)在一些中小企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)缺乏合理性，且生產(chǎn)技術(shù)水平不達(dá)標(biāo)，人員綜合素質(zhì)水平較低等。外部環(huán)境主要體現(xiàn)為我國(guó)政府對(duì)一些新興的中小企業(yè)缺乏一定的重視力度，缺乏完善的扶持政策，致使中小企業(yè)在貸款以及融資等方面缺乏較為完善的規(guī)定和說(shuō)明。

（二）盈利能力影響因素

當(dāng)前我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐漸適應(yīng)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)，雖然在這過(guò)程中仍存在一定的問(wèn)題，影響了中小企業(yè)的盈利能力，為了更好地提升中小企業(yè)的盈利能力，還要對(duì)相關(guān)的影響因素進(jìn)行細(xì)致的分析研究，并對(duì)其進(jìn)行調(diào)整和完善，當(dāng)前影響我國(guó)中小企業(yè)盈利能力的因素主要為：首先是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，流動(dòng)資產(chǎn)比率作為企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)之一，可以有效的反映出企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)以及結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。其次是資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)衡量的因素很多，其中的資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量企業(yè)結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo)之一，更是可以從中了解到當(dāng)前企業(yè)進(jìn)行融資主要分為內(nèi)部融資和外部融資的兩種方式。再次是企業(yè)的成長(zhǎng)性，成長(zhǎng)性指的是企業(yè)發(fā)展的潛力，主要是代表主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率，主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率可以有效的反映企業(yè)的成長(zhǎng)性，企業(yè)的成長(zhǎng)性也與盈利和經(jīng)營(yíng)能力成正比。最后是企業(yè)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)能力以及企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，并與企業(yè)的盈利能力成正比。上述的幾個(gè)因素都分別從企業(yè)的本身組成以及融資和企業(yè)自身的發(fā)展能力這幾方面影響了企業(yè)盈利能力。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）假設(shè)

由于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，主要會(huì)選擇一些具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)進(jìn)行投資，并在此基礎(chǔ)上為企業(yè)提供更為完善的增值服務(wù)，其中主要包括引入人才和先進(jìn)的理念，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)和創(chuàng)新等等。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)企業(yè)所能起到的增值作用中主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資可以有效的輔助公司的治理，并提供相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)資源，且創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)所持股份的比例以及進(jìn)入企業(yè)的時(shí)間和規(guī)模等方面都會(huì)在一定程度上對(duì)中小企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生不同的作用。因此，首先可以假設(shè)，創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)上市前一年以及當(dāng)年的盈利能力高于沒(méi)有受到投資創(chuàng)業(yè)支持的企業(yè)。其次，可以假設(shè)，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模越大，對(duì)中小企業(yè)的持股份比例越大，且參與的時(shí)間越早，企業(yè)的盈利能力也就越強(qiáng)。在假設(shè)當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)盈利能力的影響變量有4個(gè)，分別為投資創(chuàng)業(yè)的持股比例、投資創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的年限、投資創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模以及中小企業(yè)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量。主要如表1所示：

為了進(jìn)一步進(jìn)行驗(yàn)證，此次研究選取了衡量盈利能力的指標(biāo)作為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率以及凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率主要如表2所示：

（二）指標(biāo)選取

此次樣本主要選取2016-2017年創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，并對(duì)其分為了兩個(gè)對(duì)照組，此次研究中的數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)以及深圳證券交易所網(wǎng)站，從排名前十的股東名單、盈利能力以及投資機(jī)構(gòu)的成立時(shí)間和總資本等數(shù)據(jù)進(jìn)行獲取，并通過(guò)wind選取了一部分有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與的公司以及沒(méi)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與的公司進(jìn)行分析，并使用了SPSS軟件對(duì)中小企業(yè)的盈利能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行非參數(shù)Mann-Whitney和獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，并在因子分析以及相關(guān)變量加工處理，選擇了2個(gè)主因子作為影響企業(yè)盈利能力的主要因素進(jìn)行回歸分析。此次研究主要分析了創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)上市前一年以及當(dāng)年的盈利能力高于沒(méi)有收到投資創(chuàng)業(yè)支持的企業(yè)這一假設(shè)。

三、實(shí)證結(jié)果

在對(duì)兩個(gè)樣本組企業(yè)進(jìn)行上市前一年與當(dāng)年的盈利指標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)以及非參數(shù)Mann-Whitney檢驗(yàn)后，主要如表3所示

通過(guò)上表中可以清晰的看出，樣本企業(yè)在上市的前一年，上市公司前創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)的ROA低于沒(méi)有創(chuàng)投支持的企業(yè)，這說(shuō)明兩者之間并沒(méi)有具體的聯(lián)系，而且，一些企業(yè)為了順利上市，在企業(yè)上市之前進(jìn)行了盈余管理，并修飾了企業(yè)報(bào)表，促使財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)于有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)。

四、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前我國(guó)中小型企業(yè)為了進(jìn)一步順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展中站穩(wěn)腳跟，很多中小企業(yè)已經(jīng)致力于公司接受投資創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助來(lái)促使其實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利的最大化，相比一些沒(méi)有受到創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的幫助，而去進(jìn)行短暫的盈余管理的企業(yè)來(lái)講，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)影響下的中小企業(yè)可以通過(guò)其持股比例以及引入更多專業(yè)人才來(lái)進(jìn)行投資管理來(lái)更好的發(fā)揮出社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源的管理優(yōu)勢(shì)，從而提高企業(yè)盈利能力，促使中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展。