陳亮

2018年元旦后，全球股市進入了集體狂歡的牛市運行節(jié)奏。截止2018年1月18日，全球五大重要市場均創(chuàng)出了歷史新高。分別情況如下：美股新高、英股新高、印度股市新高、巴西股市新高，一水之隔的中國香港港股市場，也在17日突破10年歷史大頂，恒生指數(shù)創(chuàng)下31983.41點的歷史新高。

據(jù)統(tǒng)計，在全球16個重要市場指數(shù)中，已經(jīng)有7個指數(shù)在2018年里創(chuàng)下了歷史新高，共涉及5大交易市場，其中臺灣加權指數(shù)雖未新高，但也在17日刷新1991年以來的新高紀錄。

就2017年以來的漲幅來看，恒生指數(shù)、納斯達克指數(shù)、圣保羅IBOVESPA指數(shù)、孟買SENSEX30和道瓊斯工業(yè)指數(shù)賺錢效應明顯，累計漲幅均超30%，分別達到45.38%、34.19%、32.55%、30.59%和30.51%。

在全球股市集體狂歡的大背景下，我們的內(nèi)地的大A股市場表現(xiàn)也不俗，當然僅限于權重類為代表的上證50指數(shù)和上證指數(shù)。上證指數(shù)如果把1月15日的陰線也“算上”的話，那自2017年12月28日到2018年1月18日，共持續(xù)拉升了15個交易日了。上證指數(shù)更是在2018年1月17日勇敢的突破了2017年全年的高點3450點，同時在1月18日收盤價也站在了3450點之上，真正的是形成了指數(shù)的“逼空行情”。

當然，也應該看到一點，大A股的上升是分化式的上升。當上證指數(shù)創(chuàng)出了自2016年1月27日的2638.30點以來的新高的同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻在1月17日差點創(chuàng)出股災以來的新低點，最低點在1697.62點，離1641點相當接近了。

如何看待市場的分化呢？是不是只有大多數(shù)股票一起漲的上升才叫牛市？權重上升，而垃圾股入地的上升就不叫牛市呢？明顯是錯誤的。實際上，市場自2016年以來，特別是2017年全年的各種市場表現(xiàn)，如一九行情，如AH股同質化，如大藍籌持續(xù)上漲，如各行業(yè)真正的龍頭溢價不斷得到市場各方面的資金認可等市場現(xiàn)象，均可以從經(jīng)濟基本面、歐美成熟市場走過的歷史、中國特色社會主義市場經(jīng)濟從重量到重質轉變等各方面找的到答案。這就是一輪牛市，而且是真正意義上的一輪牛市。

實際上，很多人對美國道瓊斯指數(shù)有比較大的誤解。這個指數(shù)并不是如我們大A股的上證指數(shù)一樣，是個綜合指數(shù)，它也是一個分類指數(shù)，對應著A股市場中的分類指數(shù)的話，就如上證50指數(shù)一樣。如果我們看A股的上證50指數(shù)，會很容易發(fā)現(xiàn)，上證50指數(shù)就是在走一輪牛市，而且自筆者于2016年5月喊牛市來臨時即開始了牛市的運行和步伐。

市場的本質發(fā)生了非常重要的變化，市場的游戲規(guī)則和賺錢邏輯都發(fā)生了變化。市場的增量資金主要是機構資金，機構資金的投資周期是按年來論的，五年、十年都有可能。它們不會是象散戶這樣動不動就做波段，動不動就追熱點、炒題材等。所以，從市場的資金性質方面，也能得出結論來，市場的波動幅度在變小，市場資金追逐的熱點是業(yè)績和估值為根本的權重類個股。

在上一期的專欄文章《春節(jié)前先揚后抑》當中，筆者詳細論述過關于行情的運行節(jié)奏。文中如是說：在春節(jié)前的大的運行節(jié)奏基本出來了：

2017年12月18日，中期調整結束，市場重新開始向上運行；

2018年1月2日前后，次低點向上運行；

2018年1月22日前后，始于3254點的波段運行結束；

2018年1月22日前后到2018年2月9日前后（2月8日或2月12日），一個下跌調整波段運行結束。

關于2018年1月22日到2018年2月9日前后的下跌調整運行波段，實際上也不用太擔心，有幾點是可以明確的：

一、不會出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌：僅是正常的調整運行，在下跌的角度上并不會太過陡峭；

二、在下跌的性質上，僅僅看作是針對3254點波段上升的正常調整而已，并不會下破3254點一線；

三、實際震蕩調整的運行時間也并不會太長，約為上升時間的三分之二左右；

四、其在波浪結構當中，屬于某級別主升浪運行當中的二浪調整，不排除是比較強勢的橫盤區(qū)間震蕩調整為主；

五、市場是分化震蕩運行的，只要背后的大趨勢是朝上運行的，則必然會有部分板塊和部分個股走出獨立的運行行情來，不管這個“獨立行情”到底是提前啟動、還是補漲等性質。只要沒有漲過的，在調整過程當中的風險其實并不算太大（當然，仙股除外了，仙股是漲沒有份，跌有份，還跌的更快和更多）。

下周的時間有個比較重要的日線時間節(jié)點1月22日，也就是下周一的時間（見圖）。

筆者仍然堅持這個論述不發(fā)生變化。下周的1月22日的11：30前后是非常重要的變盤時間節(jié)點。筆者認為時間到了，波段調整也會來了。當然，如果市場繼續(xù)超預期運行，走出與筆者定義相反的變盤方向，那就繼續(xù)看好就行。市場在2月9日前后一個交易日（2月12日或2月8日）是一個波段高點的性質。

筆者認為下周權重調整震蕩的過程當中，市場風格會有短暫切換的可能。也就是持續(xù)下中折中小盤個股當中的優(yōu)質個股會有震蕩反彈運行的機會。但切記的是，2018年市場的最大格局是業(yè)績和估值為優(yōu)勢的權重類藍籌個股（二線藍籌+一線真正的成長龍頭個股），中小創(chuàng)個股中的上漲帶來的風格轉換，僅僅是短期的風格轉換，并不會成為2018年全年的趨勢和主流。

上證指數(shù)運行節(jié)奏圖