主持人 王柄根

《動態(tài)》：天壇生物（600161）在成都蓉生本部現(xiàn)有產(chǎn)能650噸，明顯低于當(dāng)前所需采漿量。對此，公司中短期內(nèi)針對產(chǎn)能不足的問題有何解決方案？

孔銘：受限于產(chǎn)能，成都蓉生本部業(yè)績成長速度較低，年投漿在700噸左右。上海血制、武漢血制、蘭州血制的設(shè)計產(chǎn)能分別為700、600、300噸，合并前采漿和投漿都在100～200噸的水平，產(chǎn)能利用率低；貴州血制設(shè)計產(chǎn)能500噸，采漿和投漿只有幾十噸的規(guī)模。為解決當(dāng)前產(chǎn)能不足的情況，成都蓉生開展了血漿調(diào)撥，并利用三大血制和貴州血制的產(chǎn)能進行生產(chǎn)。中期來看，2017年成都蓉生在成都市天府新區(qū)天府國際生物城購置約140畝土地，擬新建天府生物城永安血制項目。永安血制還將實現(xiàn)因子類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和靜丙產(chǎn)品技術(shù)升級，同時建設(shè)成都蓉生產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)檢中心。永安血制預(yù)計2021年上半年投產(chǎn)，將進一步解決公司中期產(chǎn)能問題。

《動態(tài)》：近日，公司發(fā)布公告，擬投資17億元建設(shè)云南生物制品產(chǎn)業(yè)化基地項目，規(guī)劃用地面積約161畝，對此公司是如何考慮的？

孔銘：成都蓉生的采漿量在2020年將會超過2000噸，永安血制投產(chǎn)后仍可能會面臨產(chǎn)能緊張的問題。上市公司擬投資17億元新建云南生物制品產(chǎn)業(yè)化基地，規(guī)劃用地約161畝，目的是為實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展，解決產(chǎn)能不足問題，保證血液制品市場供應(yīng)。根據(jù)投資額和用地面積，預(yù)計云南基地的產(chǎn)能不會少于永安血制。長期來看，利用擴大規(guī)模、整合資源，匹配天壇生物采漿量的增長。云南基地的新建項目體現(xiàn)了公司對血制品行業(yè)長遠發(fā)展的信心，以及在上市公司平臺打造我國血制品龍頭的目標。

《動態(tài)》：在成都蓉生本部產(chǎn)能基本飽和的情況下，您認為公司未來三年成長的主要動力是什么？

孔銘：成都蓉生效率較高，在缺乏凝血因子批件的情況下，噸漿收入和利潤分別為200萬和65萬左右。三大血制與貴州血制相比蓉生本部效率較低，主要體現(xiàn)在血漿利用率和產(chǎn)能利用率低。在蓉生本部產(chǎn)能基本飽和的情況下，未來三年天壇成長的主要動力在于三大血制與貴州血制的效率提升。貴州血制2017年第二季度合并入上市公司體系，2017年營收和凈利潤均大幅增長，初步說明合并后的效率提升。

《動態(tài)》：近期，天壇生物的股價自9月份以來有明顯的回升，您是如何來看待該股后續(xù)的走勢？

孔銘：基本面上，血制品行業(yè)整體從底部回升，公司作為行業(yè)龍頭，業(yè)績增速優(yōu)于行業(yè)整體。除了產(chǎn)能的增長，VIII因子、重組VIII因子、層析法靜丙等在研產(chǎn)品的上市會進一步增加蓉生的噸漿利潤。作為國家隊，天壇生物在上游的采漿和下游的渠道和終端都有優(yōu)勢，補齊甚至提高效率短板更增添成長動力。

二級市場走勢上，近日天壇生物在年線附近企穩(wěn)回升，或?qū)㈤_啟新一輪上漲。但鑒于當(dāng)前外圍不確定性因素較多，不排除股價回調(diào)的可能，投資者不宜追高介入。投資者后市可在股價回踩時積極關(guān)注，逢低分批建倉。