李平女

小微企業(yè)是小型、微型企業(yè)的統(tǒng)稱，在我國，個體工商戶視作小微企業(yè)。小微活，就業(yè)旺，經(jīng)濟興?！艾F(xiàn)代營銷學(xué)之父”科特勒指出，小微企業(yè)是任何一個經(jīng)濟體真正增長的發(fā)動機。2017年國家發(fā)改委秘書長李樸民在中國中小企業(yè)發(fā)展大會上指出，當前中小微企業(yè)占我國企業(yè)總量的99%，完成了70%以上的發(fā)明專利，提供了80%以上的就業(yè)崗位。小微企業(yè)不僅是經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)，也是社會就業(yè)的主要承擔者，在解決民生問題、推進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮著重大的作用。小微企業(yè)理應(yīng)獲得與其市場地位相稱的金融政策支持和融資服務(wù)平臺。然而，據(jù)中國銀監(jiān)會2017年末的數(shù)據(jù)顯示，我國銀行機構(gòu)小微企業(yè)貸款余額為30.74萬億元，不足各項貸款總余額的1/3，而取得貸款的小微企業(yè)戶數(shù)僅有1520.92萬戶，約占小微企業(yè)總戶數(shù)的1，5。而事實上，同期有融資需求的小微企業(yè)數(shù)量占比高達70%，即處于融資饑渴狀態(tài)的小微企業(yè)數(shù)量近一半之多，可見小微企業(yè)融資問題相當嚴峻，這將嚴重制約著小微企業(yè)自身以及我國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

一、金融體系缺陷和擔保資產(chǎn)匱乏是小微企業(yè)融資難的兩大根源

1.金融體系缺陷。①金融機構(gòu)體系結(jié)構(gòu)失衡。當前，商業(yè)銀行是我國金融機構(gòu)體系結(jié)構(gòu)中的主體，以銀行為中介的間接金融模式是我國最主要的融資方式。其中，大型商業(yè)銀行（工、農(nóng)、中、建、交）在我國銀行業(yè)中扮演了絕對重要的角色，其資產(chǎn)規(guī)模占全國銀行業(yè)總資產(chǎn)的近一半，是企業(yè)、機構(gòu)及個人客戶的主要融資來源?；诖笃髽I(yè)在市場地位、資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)制度、抵押物等方面與大銀行基本對等，與大銀行經(jīng)營目標一致，因此受到各大銀行的青睞并獲取了大量的信貸資源。相對來說，小企業(yè)與各大銀行的經(jīng)營目標完全相悖，紛紛遭遇“排擠效應(yīng)”，無法獲取大銀行的貸款。②信貸資源分配不合理。由于我國金融機構(gòu)體系層次結(jié)構(gòu)在相當長時期內(nèi)嚴重不平衡，導(dǎo)致大銀行掌握了大量信貸資源，并基本壟斷了社會融資渠道，這不僅不利于其他中小金融機構(gòu)發(fā)展，也造成了我國金融市場的“賣方市場”特點，對小微企業(yè)融資造成了嚴重不利影響。據(jù)2017年底的統(tǒng)計，五大行貸款的市場份額達到總貸款額的44.30%，而同期作為最大城市商業(yè)銀行的北京銀行，其貸款額僅為工商銀行的1/17。信貸資源過多集中在大型銀行金融機構(gòu)中導(dǎo)致中小型銀行資金有限，無力滿足眾多小微企業(yè)的融資需求。

2擔保資產(chǎn)匱乏。擔保是防范風(fēng)險和滿足資本管理要求最便捷有效的手段，也可破解銀企借貸雙方信息不對稱的根本矛盾。同時，根據(jù)商業(yè)銀行資本管理的要求，為防范金融風(fēng)險發(fā)生與傳染，商業(yè)銀行必須滿足銀行監(jiān)管部門設(shè)定的資本充足率要求。對此，由于信用資產(chǎn)風(fēng)險加權(quán)系數(shù)較高，不利于銀行資本充足率的提高，因此銀行嚴格限制了信用擔保類貸款、而以抵押擔保型貸款為主，而基本無抵押物的小微企業(yè)往往中斷在了貸款審批環(huán)節(jié)，造成貸款不能發(fā)放。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融可有效解決小微企業(yè)融資難問題

互聯(lián)網(wǎng)金融，即互聯(lián)網(wǎng)與金融活動的結(jié)合，指以云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)為基礎(chǔ)，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺來實現(xiàn)資金融通、支付與信息中介功能的新型金融模式。2013年被稱為“中國互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。發(fā)展至今，互聯(lián)網(wǎng)金融的運營模式形成了互聯(lián)網(wǎng)支付結(jié)算、互聯(lián)網(wǎng)融資及互聯(lián)網(wǎng)投資保險三大類別，其中互聯(lián)網(wǎng)融資包括網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）和眾籌融資。

從規(guī)模經(jīng)濟理論角度來講，小微企業(yè)較大企業(yè)而言，資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營管理水平整體較低，財務(wù)報表的合規(guī)性和真實性不高，市場信息披露較少，因此審核小微企業(yè)資質(zhì)、搜尋小微企業(yè)信息難度大、成本高。調(diào)查顯示，我國小微企業(yè)貸款的單位管理成本約是大企業(yè)的5-8倍，不良貸款率約是大企業(yè)的2-3倍，這既不符合銀行放貸的規(guī)模經(jīng)濟要求，也形成了小微企業(yè)貸款的較高風(fēng)險溢價。同時，從傳統(tǒng)金融體系角度看，擔保是企業(yè)獲取貸款和銀行降低貸款風(fēng)險的重要手段，是貸款機構(gòu)為了解決借貸雙方信息不對稱的矛盾。然而對于小微企業(yè)來說，足額擔保和抵押幾乎是不可求的，因此最終導(dǎo)致銀行對小微企業(yè)放貸的排斥和放棄。然而，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，利用網(wǎng)絡(luò)進行數(shù)據(jù)挖掘，形成信用記錄，可有效提高信息的透明度，減少信息不對稱問題。

互聯(lián)網(wǎng)金融是大數(shù)據(jù)應(yīng)用的產(chǎn)物，是信貸業(yè)務(wù)與大數(shù)據(jù)的結(jié)合與創(chuàng)新，對于簡化貸款手續(xù)、降低融資成本。化解借貸雙方信息不對稱矛盾的有效創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融徹底顛覆了傳統(tǒng)的融資規(guī)律，為解決小微企業(yè)融資難問題開創(chuàng)了新路徑。綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生不僅對金融服務(wù)領(lǐng)域的擴展、金融服務(wù)質(zhì)量的提升、金融改革的深化、金融創(chuàng)新的發(fā)展等具有重要的推動作用，也為小微企業(yè)融資打開了一扇大門。

三、基于信用資本的小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式及創(chuàng)新

1.建立信用大數(shù)據(jù)庫。大數(shù)據(jù)就是數(shù)據(jù)的開放與共享，是數(shù)據(jù)價值的開發(fā)與運用?；凇盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，目前，在社保、醫(yī)療、電信、電子商務(wù)以及社交網(wǎng)站等領(lǐng)域都匯聚了海量的數(shù)據(jù)信息，成為數(shù)據(jù)挖掘的主要渠道。雖然我國具有資源非常豐富的潛在大數(shù)據(jù)，但大數(shù)據(jù)的獲取及數(shù)據(jù)庫的編制必須由政府來主導(dǎo)。鄭學(xué)工（2015）提出政府部門作為經(jīng)濟和社會的管理者，應(yīng)該利用自身優(yōu)勢做好各項管理信息庫的建設(shè)（提出建設(shè)五大數(shù)據(jù)庫：公民信息庫、單位名錄庫、金融信息庫、不動產(chǎn)信息庫、車輛信息庫），提供更多權(quán)威性的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。這些現(xiàn)代化的信息庫不僅服務(wù)于政府管理部門，還應(yīng)按照權(quán)限向社會公眾和企業(yè)提供服務(wù)。

巴曙松（2013）指出為打破小微企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息不對稱格局，需要綜合多方面的社會信息來支撐。然而現(xiàn)階段我國所披露的數(shù)據(jù)大都存在著局部化和碎片化的不足，這對小微企業(yè)信用等級客觀公正的評價與劃分至關(guān)重要，并影響巨大，對小微金融健康發(fā)展非常不利。同時，他認為社會信息的歸集聯(lián)網(wǎng)、公開分享工作，由于其統(tǒng)籌的復(fù)雜性，必須由政府機構(gòu)來主導(dǎo)實施。大數(shù)據(jù)時代里，作為公共資源的公共數(shù)據(jù)應(yīng)該向公眾開放，這樣才能最大程度的開發(fā)與利用大數(shù)據(jù)中所蘊含的潛在價值。

2創(chuàng)建信用資本。信用是信任的資本。信用資本是“互聯(lián)網(wǎng)+”時代社會資源配置的新依據(jù)。通過信用數(shù)據(jù)庫的建立，小微企業(yè)的所有信用信息均被收集入庫，并經(jīng)過長期積累形成信用資本。同時，可作為融資資本的信用記錄必須是經(jīng)過信用評級機構(gòu)的客觀公正的定級，并用以對信用主體的信用價值作以判斷。信用資本已成為信貸開展非常重視的一種資產(chǎn)形式，成為企業(yè)獲得融資的重要基礎(chǔ)，可突破小微企業(yè)固有資產(chǎn)嚴重不足的限制，拓寬小微企業(yè)的融資渠道。同時，信用評價機構(gòu)及其信用評級指標體系，既可保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性，也方便金融機構(gòu)及時掌握企業(yè)經(jīng)營情況，形成信貸預(yù)警機制。信用資本與大數(shù)據(jù)信用評級的結(jié)合，增加了各信貸機構(gòu)的決策變量，這將對小微企業(yè)融資提供有力支撐。

3.設(shè)立懲罰機制?！白屖耪叽绮诫y行，讓守信者一路暢通”。根據(jù)逆向選擇理論和道德風(fēng)險理論，第一，低信用度的企業(yè)為了獲得信貸額度，往往將其不良資產(chǎn)及不良信用情況進行造假，存在極大違約風(fēng)險；第二，若企業(yè)貸款投資項目成功，則其可能會通過各種方式轉(zhuǎn)移利潤，造成項目失敗的假象，并將資產(chǎn)清算成本和信用成本降到最低，逃避還款義務(wù)。從互聯(lián)網(wǎng)融資領(lǐng)域來看，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2018年8月，我國正常運營的網(wǎng)貸平臺數(shù)量為1590家，累計已有2369家問題網(wǎng)貸機構(gòu)（包括提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入及跑路等問題）出現(xiàn)，給投資者造成了巨大損失。針對此問題，肖莎（2017）針對小微企業(yè)融資問題，通過構(gòu)建演化博弈模型，引入信用評級和懲罰成本進行分析，提出金融機構(gòu)通過信用評級和懲罰成本（主要包括資產(chǎn)清算成本、風(fēng)險成本和信用成本），設(shè)計貸款機制，可降低高風(fēng)險企業(yè)申請貸款的比例并促使項目成功的企業(yè)履行還本付息義務(wù)，提升經(jīng)濟活動中遵守道德準則的小微企業(yè)比重，從源頭控制信用貸款風(fēng)險。

4.完善擔保體系。融資擔保實際上是一個信用風(fēng)險的共享和分擔機制。國內(nèi)實踐表明，商業(yè)擔保機構(gòu)無論從盈利性還是風(fēng)險保證成效方面均未能達到分散風(fēng)險的目的，不利于區(qū)域性風(fēng)險的規(guī)避。我們可以借鑒國外的銀政風(fēng)險分擔機制，在設(shè)立政府擔?；鸬耐瑫r發(fā)展商業(yè)保險機構(gòu)參與再擔保，實現(xiàn)風(fēng)險共擔。羅志華等（2017）指出由中央和地方兩級財政共同支持的政策性融資擔保體系是西方發(fā)達國家中小企業(yè)融資的基礎(chǔ)增信體系。西方多個國家均采用政策性融資擔保體系，各國中央財政承擔了中小企業(yè)的主要信用風(fēng)險，并發(fā)揮了較強的主導(dǎo)作用，在支持中小企業(yè)發(fā)展中取得了長期成功。朱大鵬（2014）指出我國要從頂層設(shè)計的角度構(gòu)建中小企業(yè)融資擔保體系。建立一個政府出政策和基礎(chǔ)性資金、商業(yè)性機構(gòu)參股參保的，成立中央政府政策性擔保機構(gòu)總部、吸納地方政策性擔保機構(gòu)，形成全國范圍的融資擔保體系。

小微企業(yè)融資難是事關(guān)國民經(jīng)濟發(fā)展和社會進步的重大問題。通過本文研究，互聯(lián)網(wǎng)金融在拓寬小微企業(yè)融資渠道、突破小微企業(yè)融資困境方面可發(fā)揮重要作用，為小微企業(yè)融資另辟蹊徑。首先，利用互聯(lián)網(wǎng)挖掘大數(shù)據(jù)，建立企業(yè)信用大數(shù)據(jù)庫；其次，根據(jù)大數(shù)據(jù)庫信息記錄，并結(jié)合信用評級機構(gòu)形成小微企業(yè)信用資本；再其次，設(shè)立懲罰機制，提高經(jīng)濟活動中遵守道德準則的小微企業(yè)比重，從源頭控制信用貸款風(fēng)險；最后，提出從中央政府到地方政府，從政府機構(gòu)到商業(yè)機構(gòu)，建立一套綜合性的政策性擔保體系，實現(xiàn)風(fēng)險分散，為小微企業(yè)融資提供有力保障。