武龍　包娜

科技金融關系到我國轉變經(jīng)濟發(fā)展方式、提升國際影響力、建立科技創(chuàng)新型國家的重要發(fā)展戰(zhàn)略。黨的十九大召開后，“金融服務科技創(chuàng)新”再次被列入國家議程，大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈技術的發(fā)展也使更多的目光聚焦于科技金融領域。近年來，我國科技金融研究文獻數(shù)量呈井噴式增長，但核心期刊（含CSSCI）數(shù)量占比較少，文獻質(zhì)量欠佳，針對這種高熱度、低精品的現(xiàn)象，有必要對當前研究熱點進行梳理評析，為未來科技金融發(fā)展和相關研究指明方向。

一、我國科技金融文獻數(shù)量及總體趨勢

本文以中國期刊全文數(shù)據(jù)庫（CNKI）為主要文獻信息檢索源，截至2017年12月31日以“科技金融”為主題詞共檢索出3983篇相關期刊文獻，其中共有661篇核心期刊論文（含CSSCI）。進一步探究這些數(shù)據(jù)，可得如下兩個發(fā)現(xiàn)。

1.科技金融的發(fā)展與研究熱度總體是受宏觀政策影響和推動的。1985年，按照黨中央、國務院頒布的《關于科學技術體制改革的決定》精神，中國人民銀行、國務院科技領導小組辦公室發(fā)布《關于積極開展科技信貸的聯(lián)合通知》，啟動了科技金融工作，隨后1986年開始出現(xiàn)了第一篇科技金融文獻。此后，科技和金融的結合逐年深入，科技金融的研究文獻數(shù)量也在緩慢增長，期間出現(xiàn)兩次波動，同樣都與政策推動有關。第一次較明顯波動出現(xiàn)在1993年至1996年，《中華人民共和國科學技術進步法》（1993）的頒布起到了較大的推動作用。

第二次較明顯的波動起步于2004年至2006年，在《中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》的鼓勵和引導下，自2008年起科技金融的研究數(shù)量開始井噴式增長，研究水平也在逐步提升（核心期刊論文數(shù)量逐步增長）。

2.科技金融近年來受到空前的研究關注，但研究質(zhì)量有待提升。自2008年起科技金融的研究迅速增加，表明關注度空前高漲。但是，核心期刊（含CSSCI）文獻數(shù)量的增長速度明顯慢于文獻總數(shù)的增長，且這一現(xiàn)象在2013年之后更為明顯（2013年之后核心期刊文獻數(shù)量趨于平緩）。2013年至2017年，相關文獻總數(shù)分別為424、490、569、585和543篇，核心期刊文獻年度總數(shù)分別為95、103、105、113和83篇，文獻總數(shù)總體上升的同時，核心文獻在文獻總數(shù)中的占比卻是下降的，這些都表明研究質(zhì)量的提升是相對滯后的。究其原因，主要在于研究數(shù)據(jù)的獲取困難，導致計量實證研究缺乏數(shù)據(jù)基礎，而計量實證研究又偏偏是現(xiàn)代科學研究的重要工具，因而制約了文獻質(zhì)量的提升。

二、我國科技金融當前研究主題評析

1.科技與金融的辯證關系相關研究。一方面，金融發(fā)展對高新技術產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力具有推動作用，對企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的激勵效應。金融機構通過對科技型企業(yè)各方面信息的搜集和分析，將資金注入到有前景的科技創(chuàng)新型企業(yè)，隨后通過風險控制和信息處理等手段，提高資源配置效率和科技創(chuàng)新效率，幫助科技型企業(yè)實現(xiàn)籌資和科技投入，從而為科技創(chuàng)新發(fā)展增添動力。另一方面，科技進步也反作用于金融業(yè)的發(fā)展，例如計算機的廣泛應用，不僅提高了金融中介機構的生產(chǎn)經(jīng)營效率，而且也推動了整個金融業(yè)的模式創(chuàng)新和資源整合，對于典型的金融機構銀行來說，電子信息技術的變革是零售銀行業(yè)務結構變化的主要因素；科學技術的發(fā)展和創(chuàng)新，使得銀行的服務水平和效率大大提升，并且使銀行業(yè)的結構更合理，業(yè)務范圍也更廣闊。

總體而言，目前此類研究主要集中在金融如何推動科技發(fā)展，而研究科技如何促進推動金融創(chuàng)新的文獻還相對比較匱乏。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)和電子商務的蓬勃發(fā)展，近年來支付寶、微信等新型支付方式的出現(xiàn)，已經(jīng)對商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融行業(yè)造成了巨大沖擊；淘寶、京東等電商平臺和企業(yè)積累的大量個人征信數(shù)據(jù)也為優(yōu)化銀行的信貸資源配置提供了大數(shù)據(jù)基礎。那么，如何利用新型的科技手段促使金融業(yè)突破傳統(tǒng)束縛，實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，則必然會成為新的熱點研究方向。另外，目前我國科技金融相關研究大多以定性的規(guī)范性研究為主，隨著上述數(shù)據(jù)的積累，定量的實證研究也將成為可能，將會有心理學、行為學等更多側重個體機理性的研究參與進來。

2.科技型企業(yè)的融資問題相關研究?？萍夹推髽I(yè)的融資難問題是一個世界性的金融難題。科技成果難以量化、金融中介與科技型企業(yè)信息不對稱、企業(yè)自身融資結構不合理、科技型企業(yè)未來發(fā)展不明朗、金融機構的融資機制不完善、企業(yè)的高風險和規(guī)模小等特性都是導致科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難的原因。

隨著對科技金融的深入研究，破解科技型企業(yè)融資問題的創(chuàng)新融資模式也逐漸出現(xiàn)。一般企業(yè)融資的方式主要有債權融資、股權融資和信托融資，但是目前科技型企業(yè)融資方式主要有債權融資和股權融資以及兩種融合的融資方式。在融資渠道上，開始出現(xiàn)了利用網(wǎng)絡和電商進行網(wǎng)上籌資貸款的新模式，具有代表性的是在眾籌模式下解決科技型企業(yè)的融資問題。在融資模式上，也出現(xiàn)了適合我國的橋隧模式、路衢模式和云融資服務平臺三種模式。

3.科技金融體系的宏觀構建相關研究?？萍冀鹑诘陌l(fā)展由于區(qū)域差異存在發(fā)展不平衡和顯著異質(zhì)性特征，整體科技金融效率水平呈現(xiàn)東部高于中西部的階梯現(xiàn)狀，區(qū)域差別較為明顯。因此，各地區(qū)開始了對自身科技金融平臺構建與發(fā)展模式的探究。本文選取部分典型省市的研究文獻，總結出三種典型的發(fā)展模式，以期為未來的科技金融區(qū)域性研究提供借鑒。

（1）模式一：政府引導+銀企對接，即以政府為主導搭建銀企對接平臺。從全國各個地區(qū)科技金融的發(fā)展模式來看，較多地區(qū)通過政府引導和扶持，加大對科技型企業(yè)和創(chuàng)新技術的支持力度，依托傳統(tǒng)的銀行貸款融資模式為主，搭建銀企溝通橋梁，積極高效的促進科技與金融的融合發(fā)展。典型代表是廣東省以政府主導發(fā)展的“EMC+供應鏈+金融”的商業(yè)模式，它構建科技型中小企業(yè)投融資服務中心，將企業(yè)信用進行科學化計量，建立完善的知識產(chǎn)權質(zhì)押融資平臺，解決中小企業(yè)融資問題；另外，江蘇地方政府因地制宜，制定了差異化的發(fā)展戰(zhàn)略。其中南京高新區(qū)根據(jù)企業(yè)所在的不同生命周期實行不同的政策扶持，形成了“金融超市+銀企對接”的科技金融發(fā)展模式。

（2）模式：信用體系+投保貸聯(lián)動，即以構建信用體系為抓手借助投貸聯(lián)動解決科技型企業(yè)融資。隨著科技金融的發(fā)展以及投貸聯(lián)動條件的成熟，一些較發(fā)達地區(qū)探索出了通過建設完善的信用體系，利用風險投資、信用擔保和銀行貸款進行融資，為科技型企業(yè)打造一站式的金融服務。典型代表是北京中關村的“一個基礎、六項機制、十條渠道”的科技金融體系，使得其融資額、創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量以及貸款和投資額都居全國前列；另外，張江高科技園區(qū)建立了完善的信貸服務體系和融資擔保體系，利用銀企帶動發(fā)展，解決問題，其推出的“未來星”、“啟明星”、“投貸寶”等產(chǎn)品，也形成了“投資+貸款+擔?！币粩堊咏鉀Q方案。

（3）模式三：投融資平臺+梯形融資體系，即通過投融資平臺的構建形成多層次的科技型企業(yè)融資體系。典型代表是浙江省的“杭溫湖甬”地區(qū)，它的融資模式由財政撥款改為貸、投、保方式，搭建了湖州匯科高盛科技金融服務平臺，支持科技金融的穩(wěn)步發(fā)展；成都市的“梯形融資模式”由上市融資、股權融資、債權融資、風險投資、天使投資等各項投融資方式組成，也形成了科技金融的獨特發(fā)展之路。

科技部等五部門分別于2011年和2016年先后批準確定了兩批科技與金融結合試點，其中第一批包括上海等16個地區(qū)，第二批包括鄭州等9個地區(qū)，在科技金融領域已做出大量創(chuàng)新嘗試，這為研究科技金融體系的構建提供了大量實踐案例，以此為基礎的案例研究必將是未來科技金融研究的一個重要方向。

三、未來值得拓展的其他相關研究主題

1.如何對知識產(chǎn)權和技術專利進行定量和評估。市場上評估機構的質(zhì)量和水平參差不齊，沒有成熟的評價標準，評估結果難以令投資者和公眾信服，未來要想解決科技金融發(fā)展過程中科技型企業(yè)融資難的問題，就要先解決知識產(chǎn)權和技術的定性和評估問題。考慮技術、經(jīng)濟、法律的影響因素，利用知識產(chǎn)權的使用價值及其稀缺性和效用性，建立起一個有合理指標體系的評估系統(tǒng)，通過定量動態(tài)評估和定期檢測使知識產(chǎn)權價值透明化。

2.如何利用知識產(chǎn)權和技術進行融資。目前有部分學者已經(jīng)利用成本法、市場法和收益法對知識產(chǎn)權融資進行了分析，采用知識產(chǎn)權證券化的路徑進行融資。利用知識產(chǎn)權融資也有頗多風險，如法律風險、評估風險、變現(xiàn)風險等。如何能夠?qū)ζ滹L險進行控制，利用金融創(chuàng)新構建一個知識產(chǎn)權交易市場解決科技型企業(yè)的融資問題，這就需要從法律學、資產(chǎn)評估學、保險學等視角進行更加深入的研究。

3.如何構建專門的科技型企業(yè)籌融資平臺。構建一個由多方力量組成，有先進的科學技術和強大的金融體系支持，有完善的知識產(chǎn)權評估體系和風險控制的科技型企業(yè)籌融資平臺是未來要努力的方向。