伴隨著大型交易的減少,戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)投資以及海外并購(gòu)三大主要子板塊的交易金額均發(fā)生回落。
面對(duì)2008年金融海嘯后海外資產(chǎn)估值處于相對(duì)低位的情況,中國(guó)企業(yè)開(kāi)始大舉地進(jìn)行海外投資并購(gòu),備受全球關(guān)注。不過(guò),經(jīng)過(guò)之前幾年的快速增長(zhǎng)后,進(jìn)入2017年以來(lái)跨境并購(gòu)熱度似乎趨于放緩。2017年前六個(gè)月,中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)交易總額達(dá)到2830億美元,低于2016年下半年的3550億美元。根據(jù)《普華永道2017年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)年中回顧與前瞻》報(bào)告顯示,三大主要子版塊(戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和海外并購(gòu))的交易總額均出現(xiàn)下降。然而,盡管中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易的總金額下降了13%,交易數(shù)量卻增長(zhǎng)了8%。
普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人路谷春表示:“由于缺乏引人矚目的巨型交易,并購(gòu)活動(dòng)的交易總額明顯受到影響。然而,海外交易的數(shù)量創(chuàng)下歷史新高,這表明擁有強(qiáng)大戰(zhàn)略理由的交易仍然受到市場(chǎng)歡迎?!?/p>
國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略并購(gòu)活動(dòng)下滑約15%。2017年上半年,超過(guò)10億美元的交易僅有10宗,而2016年下半年超過(guò)10億美元的交易有15宗。入境并購(gòu)方面,盡管與海外并購(gòu)相比規(guī)模小得多,但仍創(chuàng)下了兩年來(lái)的新高,這主要?dú)w因于多筆較大規(guī)模的交易以及來(lái)自日本的投資增長(zhǎng)。
就不同行業(yè)的戰(zhàn)略交易而言,房地產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)交易達(dá)到了三年來(lái)的新高,這主要?dú)w因于涉及萬(wàn)科地產(chǎn)的兩筆巨型交易,總價(jià)值達(dá)到了180億美元??萍夹袠I(yè)的并購(gòu)交易也略有反彈。
普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人吳可表示:“私募股權(quán)與財(cái)務(wù)投資者的并購(gòu)活動(dòng)相比2016年下半年的高峰期出現(xiàn)了下滑,但是總體依然保持強(qiáng)勁。海外并購(gòu)在這波趨勢(shì)中變得越來(lái)越重要。在今年前六個(gè)月里,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)占私募股權(quán)投資交易的四分之一?!?/p>
今年上半年,財(cái)務(wù)投資者充分利用了高估值與股票市場(chǎng)的上漲,令退出活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。在此期間,共有161宗私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資交易通過(guò)IPO方式實(shí)現(xiàn)了退出。而在2016年下半年,僅有131宗IPO退出。國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)是投資者首選的退出路線。
由于眾所周知的限制,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的總金額下跌了13%,這主要?dú)w因于巨型交易數(shù)量的減少。2017年上半年僅有15宗巨型交易,而2016年下半年則有23宗??v觀海外投資的三大主要子版塊(國(guó)有企業(yè)、私有企業(yè)和財(cái)務(wù)投資者),交易數(shù)量均得以保持或有所增長(zhǎng)。擁有明確戰(zhàn)略理由的交易繼續(xù)受到青睞:技術(shù)行業(yè)的交易數(shù)量處于領(lǐng)先地位。
展望未來(lái),普華永道預(yù)計(jì)2017年下半年的并購(gòu)交易活動(dòng)將出現(xiàn)輕微放緩。這部分歸因于11月召開(kāi)的“十九大”可能會(huì)讓投資者采取“等待觀望”的態(tài)度。然而,整體并購(gòu)活動(dòng)將依然保持強(qiáng)勁,2018年應(yīng)該會(huì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。今年8月18日,中國(guó)政府頒布了針對(duì)海外投資的新規(guī),明確了對(duì)海外投資監(jiān)管的鼓勵(lì)、限制和禁止范圍??傮w而言,不完全依賴(lài)人民幣資金的投資者將獲得優(yōu)勢(shì)。