文/本刊記者 鄭偉

以京津冀地區(qū)作為主戰(zhàn)場(chǎng)的藍(lán)天環(huán)保再次站在了政策和市場(chǎng)的風(fēng)口上。面對(duì)如此豐厚的政策紅利，藍(lán)天環(huán)保加速了區(qū)域整合和發(fā)展進(jìn)程。

在京津冀加強(qiáng)環(huán)保治理政策導(dǎo)向之下，未來京津冀地區(qū)以清潔能源供熱替代傳統(tǒng)燃煤等必然是大勢(shì)所趨。再加上“千年大計(jì)”在雄安新區(qū)的落子給資本市場(chǎng)帶來新一撥燃點(diǎn)，“生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展”的根本定位引來了各路環(huán)保產(chǎn)業(yè)公司。已經(jīng)有16年發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的新三板創(chuàng)新層企業(yè)北京藍(lán)天瑞德環(huán)保技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“藍(lán)天環(huán)?！保C券代碼430263）就是典型代表。藍(lán)天環(huán)保是北京的一家節(jié)能環(huán)保綜合服務(wù)商，設(shè)立雄安新區(qū)的消息出臺(tái)后，公司從戰(zhàn)略層面進(jìn)行了及時(shí)布局，在修煉好內(nèi)功的同時(shí)借助資本市場(chǎng)迅速崛起。

蓄能十六載，站穩(wěn)紅利期

成立于2001年的藍(lán)天環(huán)保是國(guó)內(nèi)最早專注于節(jié)能環(huán)保服務(wù)、節(jié)能環(huán)保技術(shù)研發(fā)、合同能源管理的高新技術(shù)企業(yè)。藍(lán)天環(huán)保所在的熱力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)是一個(gè)細(xì)分程度較高的行業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為清潔能源集中供熱項(xiàng)目的工程設(shè)計(jì)、工程施工、運(yùn)營(yíng)管理；供熱節(jié)能設(shè)備的銷售、投資管理。據(jù)藍(lán)天環(huán)保董事會(huì)秘書王海濤介紹，目前，集中供熱行業(yè)已經(jīng)發(fā)展相對(duì)成熟，兩極分化的競(jìng)爭(zhēng)格局也已基本確定?？傮w來看，國(guó)營(yíng)企業(yè)占有約三分之一市場(chǎng)份額，剩余市場(chǎng)份額分屬于其他類型企業(yè)，包括民營(yíng)企業(yè)、混合所有制企業(yè)，以及近幾年加入供熱領(lǐng)域的國(guó)企和大型集團(tuán)。藍(lán)天環(huán)保自成立以來，一直在集中供熱領(lǐng)域深耕，經(jīng)過16年的蓄能，藍(lán)天環(huán)保在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)的供熱市場(chǎng)積累了絕對(duì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)?！肮緩某闪⒅蹙蛷氖虑鍧嵞茉醇泄針I(yè)務(wù)，服務(wù)地區(qū)從北京向外延伸，公司使用的清潔熱源也從單一的天然氣擴(kuò)展到地?zé)崮芎椭兴?。目前能夠同時(shí)提供這三種清潔能源供熱的公司并不多，特別是能夠登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)更是少之又少。”

近年來,國(guó)家持續(xù)推動(dòng)清潔能源及技術(shù)行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在綠色戰(zhàn)略引導(dǎo)下，細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)政策的密集出臺(tái)給行業(yè)發(fā)展帶來了新機(jī)遇。2017年1月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局和國(guó)土資源部下發(fā)《地?zé)崮荛_發(fā)利用“十三五”規(guī)劃》，據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)測(cè)算，“十三五”期間，淺層地?zé)崮芄┡ㄖ评洌┛衫瓌?dòng)投資約1400億元，水熱型地?zé)崮芄┡衫瓌?dòng)投資約800億元。3月，環(huán)保部會(huì)同京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作小組及有關(guān)單位制定了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，要求全面推進(jìn)冬季清潔取暖，加大工業(yè)低品位余熱、地?zé)崮艿壤谩?月，財(cái)政部、住建部、環(huán)保部、國(guó)家能源局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于開展中央財(cái)政支持北方地區(qū)冬季清潔取暖試點(diǎn)工作的通知》，要求實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)地區(qū)散燒煤供暖全部“銷號(hào)”和清潔替代，形成示范帶動(dòng)效應(yīng)。6月，2017年北方地區(qū)冬季清潔取暖試點(diǎn)城市名單出爐，天津、石家莊、唐山、保定、廊坊、衡水等12個(gè)城市被納入試點(diǎn)名單。以京津冀地區(qū)作為主戰(zhàn)場(chǎng)的藍(lán)天環(huán)保再次站在了政策和市場(chǎng)的風(fēng)口上。面對(duì)如此豐厚的政策紅利，藍(lán)天環(huán)保加速了區(qū)域整合和發(fā)展進(jìn)程，在天津與河北地區(qū)大力拓展業(yè)務(wù)，在供熱領(lǐng)域加大開拓力度。

“在清潔能源供熱領(lǐng)域，藍(lán)天環(huán)保雖然目前的體量還很小，但是在同等規(guī)模的民企中，我們一直走在發(fā)展的前列?？梢源_定的是，隨著國(guó)家設(shè)立雄安新區(qū)政策的出臺(tái)，再加上在京津冀地區(qū)加強(qiáng)環(huán)保治理的政策導(dǎo)向，未來京津冀地區(qū)清潔能源供熱替代傳統(tǒng)燃煤供熱一定是大勢(shì)所趨，對(duì)公司來說是重大的市場(chǎng)機(jī)遇和政策機(jī)遇?！蓖鹾硎荆磥砣陮⑹钦呒t利大爆發(fā)的時(shí)期。全國(guó)每年新增和替代清潔能源供熱面積分別在十幾億平方米以上，所以無論新增還是替代，未來市場(chǎng)空間都是非?？捎^的。

王海濤：登陸新三板之后，資本市場(chǎng)為藍(lán)天環(huán)保的快速發(fā)展提供了便利的資金基礎(chǔ)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局

自公司成立以來，藍(lán)天環(huán)保以天然氣為熱源的集中供熱業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，同時(shí)積極拓展地?zé)崮芎椭兴垂針I(yè)務(wù)，在清潔能源集中供熱領(lǐng)域已經(jīng)占有一席之地。但近兩年，隨著從事清潔能源業(yè)務(wù)的企業(yè)越來越多，清潔能源供熱細(xì)分行業(yè)也越來越受到資金的關(guān)注和追捧，一些行業(yè)外部的企業(yè)，特別是大型國(guó)企開始關(guān)注和介入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。王海濤表示，近兩年在北京地區(qū)進(jìn)行項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)時(shí)，成本逐漸被推高，面對(duì)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，公司在2015年開始調(diào)整布局，以北京地區(qū)作為根基，逐步向天津和河北地區(qū)拓展，發(fā)力點(diǎn)是地?zé)崮芄??！澳壳?，地?zé)崮芄針I(yè)務(wù)還沒有被大型供熱公司介入，在這個(gè)領(lǐng)域活躍的大多是以民營(yíng)企業(yè)為主的中小企業(yè)，他們規(guī)模不大，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。在我們自身實(shí)力能夠達(dá)到的情況下，會(huì)通過并購(gòu)的方式整合地?zé)崮芄豳Y源。”

近兩年，藍(lán)天環(huán)保收購(gòu)動(dòng)作頻繁。王海濤表示，“通過收購(gòu)來擴(kuò)大地?zé)崮芄岷椭兴針I(yè)務(wù)布局，能起到對(duì)北京天然氣業(yè)務(wù)平衡。預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)在津、冀的供熱面積基本與北京供熱面積持平，借此平衡掉北京地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)激烈的不利局面?！痹谙蛲獠窟M(jìn)行業(yè)務(wù)拓展過程中，藍(lán)天環(huán)保也遇到了新的競(jìng)爭(zhēng)者?！耙恍┐笮脱肫笠苍诩铀俨季智鍧嵞茉垂嵝袠I(yè)，開始不計(jì)成本的進(jìn)行擴(kuò)張。這直接導(dǎo)致我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目收購(gòu)時(shí)，PE倍數(shù)逐年提高，競(jìng)爭(zhēng)壓力越來越大。”

面對(duì)這種形勢(shì)，藍(lán)天環(huán)保采取多方面措施及時(shí)應(yīng)對(duì)。一是憑借公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)加速市場(chǎng)布局，積極搶占市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源。二是，藍(lán)天環(huán)保與行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)或主板上市公司開展合作，共同搶占市場(chǎng)?！拔覀儗?duì)于業(yè)務(wù)上的合作一向持開放心態(tài)，愿意同在其他方面有實(shí)力的企業(yè)合作，增強(qiáng)共同的競(jìng)爭(zhēng)力，減少無謂的競(jìng)爭(zhēng)。”三是在登陸資本市場(chǎng)后，藍(lán)天環(huán)保致力于進(jìn)一步加強(qiáng)自身實(shí)力，憑借資本市場(chǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)借助定向增發(fā)等融資方式支持項(xiàng)目拓展?！澳壳?，很多大企業(yè)想進(jìn)入地?zé)嵝袠I(yè)，他們的優(yōu)勢(shì)是政策優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，但是缺乏經(jīng)驗(yàn)和人員。而我們?cè)谑召?gòu)項(xiàng)目時(shí)同時(shí)也收購(gòu)團(tuán)隊(duì)，他們都是在行業(yè)內(nèi)摸爬滾打多年，有很高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和能力，這樣的隊(duì)伍保證了我們未來在地?zé)崮茼?xiàng)目拓展和擴(kuò)張之后的項(xiàng)目管理中仍然保有優(yōu)勢(shì)?！?/p>

在清潔能源供熱領(lǐng)域深耕的同時(shí)，藍(lán)天環(huán)保也加快了向大環(huán)保領(lǐng)域拓展的步伐。2016年7月，藍(lán)天環(huán)保子公司與天津市環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究院下屬的天津市環(huán)科環(huán)境科技有限公司共同設(shè)立的天津藍(lán)天環(huán)科環(huán)境科技股份有限公司成立。這預(yù)示著藍(lán)天環(huán)保在大環(huán)保領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，通過上述動(dòng)作，藍(lán)天環(huán)保向著成為節(jié)能環(huán)保細(xì)分行業(yè)優(yōu)秀服務(wù)商的目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。

長(zhǎng)袖善舞于資本市場(chǎng)

藍(lán)天環(huán)保從事的公司類 BOT業(yè)務(wù)前期投資大，資金回收期長(zhǎng)?！白鳛槭┕ゎ惼髽I(yè)，如果不能合理控制類BOT業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，現(xiàn)金流可能要面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鹾榻B說，為減小自身承受的資金壓力，藍(lán)天環(huán)保采取了全方位立體式的措施。首先，在進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展時(shí)，藍(lán)天環(huán)保盡量尋找回收期短、經(jīng)濟(jì)效益好的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。其次，在進(jìn)入資本市場(chǎng)后，藍(lán)天環(huán)保特別強(qiáng)調(diào)內(nèi)部管理的提升?！拔覀兺ㄟ^技術(shù)、財(cái)務(wù)和管理的提升，縮短了類BOT項(xiàng)目的建設(shè)周期，提高了運(yùn)營(yíng)期間的管理水平，同時(shí)降低了能耗，提高了資金效益?！?/p>

不可否認(rèn)，自掛牌新三板以來，藍(lán)天環(huán)保在獲取資金方面的確做到了長(zhǎng)袖善舞。經(jīng)股轉(zhuǎn)中心批準(zhǔn)的募資進(jìn)行了4次，募集資金總額超過3億元。同時(shí)，藍(lán)天環(huán)保還同銀行和融資租賃公司開展多樣的融資租賃業(yè)務(wù)，以及目前正在籌劃中的“雙創(chuàng)債”，通過多渠道融資方式和手段保證公司在類BOT業(yè)務(wù)方面的資金需求得到滿足?！芭c非掛牌企業(yè)相比，我們獲得資金支持的方式更多樣，途徑更便捷。同時(shí)，公司內(nèi)部也在不斷加強(qiáng)投資管理力度，提高對(duì)項(xiàng)目的前期調(diào)研、盈利預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)判斷水平。另一方面，公司在戰(zhàn)略上積極擴(kuò)展環(huán)保新業(yè)務(wù)，比如在清潔能源供熱的主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，利用自身優(yōu)勢(shì)與各大研究院建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，參與一些投資回收期短、利潤(rùn)率較高的環(huán)保新項(xiàng)目，來彌補(bǔ)本身現(xiàn)有的供熱業(yè)務(wù)長(zhǎng)周期缺陷，通過多種方式緩解可能面臨的資金壓力。”藍(lán)天環(huán)保充分借助資本市場(chǎng)，通過并購(gòu)重組進(jìn)行上下游、內(nèi)外延的拓展，為提升經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力提供了保障。

值得注意的是,“雙創(chuàng)債”的發(fā)行距4月28日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(征求意見稿)》僅一周的時(shí)間，反應(yīng)速度之快、擬發(fā)債債規(guī)模之大均使藍(lán)天環(huán)保成為新三板市場(chǎng)上的明星企業(yè)。據(jù)王海濤介紹，他對(duì)“雙創(chuàng)債”的關(guān)注始于2016年，“作為公司董秘，對(duì)于資本市場(chǎng)上任何政策和金融產(chǎn)品創(chuàng)新都保持關(guān)注。今年4月，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有銀行金融產(chǎn)品都不太適合我們。當(dāng)時(shí)，有一些企業(yè)發(fā)行了規(guī)模比較小的創(chuàng)新債。于是，我們重新研究相關(guān)政策，在4月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)關(guān)于‘雙創(chuàng)債’指導(dǎo)意見之后，我們立即對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行研究和緊急溝通，認(rèn)為公司有機(jī)會(huì)和能力參與到試點(diǎn)過程中。”5月5日，董事長(zhǎng)以股東身份在第二屆董事會(huì)第十七次會(huì)議中提交了《關(guān)于擬非公開發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的議案》；隨即，該決議在5月18日的股東大會(huì)中表決通過。

創(chuàng)新層里的創(chuàng)新者

作為較早掛牌新三板的企業(yè)之一，藍(lán)天環(huán)保見證了新三板市場(chǎng)對(duì)于掛牌企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義。2013年的新三板還處于啟蒙階段，對(duì)于企業(yè)和券商的吸引力都非常小，很多人持懷疑和觀望態(tài)度。當(dāng)時(shí)的藍(lán)天環(huán)保發(fā)展規(guī)模小，各方面的規(guī)范化程度也很低。但是，藍(lán)天環(huán)?？吹搅说顷懶氯鍖?duì)企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義。“現(xiàn)在來看，第一批登陸新三板的公司都已經(jīng)成長(zhǎng)起來了，所以說，企業(yè)要想在資本市場(chǎng)獲得發(fā)展就一定要把握時(shí)機(jī)。勇于做創(chuàng)新者和最早一批參與者是非常重要的?！蓖鹾龔?qiáng)調(diào)，雖然藍(lán)天環(huán)保掛牌新三板有一定的偶然性，但其中也有必然性。“公司當(dāng)時(shí)制定了明確、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，登陸新三板之后，資本市場(chǎng)為藍(lán)天環(huán)保的快速發(fā)展提供了便利的資金基礎(chǔ)?！?/p>

王海濤強(qiáng)調(diào)，在資本市場(chǎng)上，敏銳的觀察力和洞察力也是企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)之一，同時(shí)還要有當(dāng)機(jī)立斷、行動(dòng)迅速、勇于嘗鮮的魄力。另外，企業(yè)要取得更大發(fā)展，創(chuàng)新精神是必不可少的。當(dāng)然，在參與創(chuàng)新的過程中需要專業(yè)的判斷力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)來避免效果達(dá)不到預(yù)期，甚至是失敗。王海濤補(bǔ)充到，“一方面，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的大膽創(chuàng)新很重要；另一方面，要善于借助專業(yè)團(tuán)隊(duì)和外部機(jī)構(gòu)的力量。資本市場(chǎng)有很高的專業(yè)性，相對(duì)來說，團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性、高度的預(yù)判性和豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)都能發(fā)揮巨大作用。企業(yè)自身一定要有熟悉資本運(yùn)作的人才，他們既屬于資本市場(chǎng)，又屬于企業(yè)，因此能為企業(yè)提供精準(zhǔn)建議?！?/p>

2016 年 6 月 27 日，根據(jù)股轉(zhuǎn)公司《關(guān)于正式發(fā)布創(chuàng)新層掛牌公司名單的公告》，公司成為首批進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)新層企業(yè)。2017年，藍(lán)天環(huán)保再次入選創(chuàng)新層。從非公眾小型公司走向公眾公司，從不規(guī)范走向規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。王海濤認(rèn)為，“掛牌企業(yè)必須接受的監(jiān)管幫助企業(yè)在快速擴(kuò)張的同時(shí)防范了各種風(fēng)險(xiǎn)，提高了管理水平和規(guī)范運(yùn)作水平?！睊炫扑哪暌詠恚镜臓I(yíng)收增加了近5倍，凈利潤(rùn)增加近3倍?！半m然在新三板掛牌與在主板上市有很大差距，但掛牌企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)度和企業(yè)軟實(shí)力都得到了體現(xiàn)，有助于企業(yè)在業(yè)務(wù)合作和機(jī)會(huì)對(duì)接中獲得更多青睞和支持，促進(jìn)企業(yè)的平穩(wěn)快速發(fā)展?！?/p>

作為專門負(fù)責(zé)對(duì)接資本市場(chǎng)的公司董秘，王海濤目前大部分精力都放在與監(jiān)管部門、主辦券商、股東和投資人的溝通方面。“董秘在溝通方面的作用很重要。董秘既要具備專業(yè)的知識(shí)和能力，又要能夠了解政策和市場(chǎng)信息，為公司提供專業(yè)化的意見，制定適合企業(yè)自身的資本運(yùn)作規(guī)劃和實(shí)施方案，助力企業(yè)通過資本手段進(jìn)一步發(fā)展?！蓖鹾瑫r(shí)坦言，加入藍(lán)天環(huán)保一年多以來，見證著新三板市場(chǎng)以驚人的速度發(fā)展。這其中，既有發(fā)展成績(jī)，也暴露出一些問題?！霸谛氯遄鰝€(gè)優(yōu)秀董秘確實(shí)不太容易，雖然公司的發(fā)展得益于新三板，我們享受了新三板市場(chǎng)的資本紅利，但是因?yàn)槭袌?chǎng)的不成熟，要面對(duì)的困難還很多?！?/p>