金智+馬永強(qiáng)+徐慧

本文主要研究了儒家文化對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：其一，整體而言，儒家文化對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有重要作用，表現(xiàn)為公司受儒家文化的影響越大，公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低。

其二，在市場化進(jìn)程緩慢的地區(qū)或者國有性質(zhì)的公司中，這一現(xiàn)象更為明顯；公司所在地區(qū)受到外來文化影響的程度越高，儒家文化對公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用就越弱。

其三，從儒家文化對CEO影響的角度，本文使用CEO出生地省、市區(qū)域孔廟數(shù)量作為儒家文化的另一代理變量對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果仍然證明了儒家文化能夠顯著降低公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

最后，本文發(fā)現(xiàn)，儒家保守的文化熏陶使管理者在投資決策中傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)小而回報(bào)低的項(xiàng)目，從而降低了公司的市場回報(bào)。

本文結(jié)論的主要啟示在于：對一個(gè)處于轉(zhuǎn)型期的新興市場而言，正式制度的建設(shè)不健全，難以全面協(xié)調(diào)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，文化這類非正式制度作為一種替代機(jī)制嵌入到市場體制中，對資源配置發(fā)揮著極其重要的作用，但容易被管理者、監(jiān)管者、甚至研究者忽略。

對于管理者而言，他們需要認(rèn)識到儒家文化通過影響員工的價(jià)值觀念，對公司行為具有潛移默化的重要影響。管理者需要認(rèn)清這種文化帶來的優(yōu)勢和劣勢，以便采取適當(dāng)?shù)牟呗該P(yáng)長避短。在公司國際化競爭日益激烈的今天，公司應(yīng)先認(rèn)清自身文化特征，再考慮如何應(yīng)對多種文化交融帶來的文化風(fēng)險(xiǎn)。

對于制定政策的監(jiān)管者而言，法律（或正式制度）能在多大程度得到執(zhí)行，取決于特定文化形成的社會(huì)規(guī)范在多大程度支持它，所以監(jiān)管者需審視出臺的規(guī)章制度是否適應(yīng)于儒家文化下的公司行為規(guī)范，以使其能有效執(zhí)行。

對于研究者而言，在研究制度建設(shè)不健全的新興市場時(shí)，只有關(guān)注核心文化要素對公司行為的影響，才能更好地理解正式制度對公司行為的作用，才能讓我們對公司行為有更深刻和更全面的理解。endprint