王雪瑩

一、審慎評(píng)估體系簡(jiǎn)介

為進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，人民銀行自2015年以來(lái)陸續(xù)下發(fā)了一系列文件要求和工作安排，并對(duì)法人金融機(jī)構(gòu)引入了“宏觀審慎評(píng)估體系”（Macro Prudential Assessment， 簡(jiǎn)稱MPA體系）。從以往盯住狹義貸款轉(zhuǎn)為對(duì)廣義信貸（包括貸款、證券及投資、回購(gòu)等）的季度數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)評(píng)估。MPA指標(biāo)體系包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等七大方面，共14項(xiàng)指標(biāo)，其核心是資本充足率。

二、財(cái)務(wù)公司行業(yè)宏觀審慎評(píng)估體系考核現(xiàn)狀

宏觀審慎評(píng)估體系按季度評(píng)估，通過(guò)建立激勵(lì)約束機(jī)制，對(duì)廣義信貸投放形成事前引導(dǎo)，評(píng)估結(jié)果分為ABC三檔：

1.MPA對(duì)財(cái)務(wù)公司行業(yè)的影響

MPA是繼“差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整”和“合意貸款管理機(jī)制”監(jiān)管取消后，央行引入的增強(qiáng)宏觀調(diào)控市場(chǎng)化程度的監(jiān)管指標(biāo)，用于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定。

（1）擴(kuò)大監(jiān)管覆蓋范圍，符合金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。MPA體系的廣義信貸指標(biāo)與合意信貸相比涵蓋了除存放同業(yè)、拆放銀行、購(gòu)買同業(yè)保本理財(cái)與存放央行以外的所有資產(chǎn)，與資產(chǎn)多元化趨勢(shì)一致。

（2）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債兩端的監(jiān)管，進(jìn)一步壓縮不規(guī)范融資空間。負(fù)債端監(jiān)管方面，強(qiáng)調(diào)“利率定價(jià)行為”，為貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型向價(jià)格型過(guò)渡做準(zhǔn)備。資產(chǎn)端監(jiān)管方面，進(jìn)一步理順信貸派生渠道，提高貨幣政策的邊際效用。

（3）評(píng)估體系以“宏觀審慎資本充足率”為核心。資本充足率較高的金融機(jī)構(gòu)處于相對(duì)有利的位置。吸收成員單位存款、為成員單位辦理貸款是財(cái)務(wù)公司的立身之本。對(duì)于大部分以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)始起步和快速發(fā)展的財(cái)務(wù)公司沖擊較大，進(jìn)退兩難。進(jìn)，則以損失在監(jiān)管的印象分以及后續(xù)的潛在機(jī)會(huì)成本為代價(jià)；退，則以實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)損失為代價(jià)。

2.存在的問(wèn)題

MPA旨在通過(guò)持續(xù)評(píng)估對(duì)廣義信貸投放形成事前引導(dǎo)，從而控制廣義信貸增速，更好地適應(yīng)資產(chǎn)多元化趨勢(shì)，減少金融機(jī)構(gòu)的套利行為。然而，在下列情況中的信貸增量上卻沒(méi)有起到相應(yīng)作用，或是背離了監(jiān)管意圖。

（1）伴隨吸收存款規(guī)模增長(zhǎng)而自然增長(zhǎng)的信貸資金。

（2）資金需求型行業(yè)（如涉及大型基建類項(xiàng)目的行業(yè)等）的良性信貸資金需求。

（3）涉及戰(zhàn)略性投資、合并重組等重大產(chǎn)權(quán)擴(kuò)充帶來(lái)的自然信貸增量。

三、應(yīng)對(duì)措施

根據(jù)人民銀行MPA指標(biāo)體系要求和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，定價(jià)行為、流動(dòng)性、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)和信貸政策執(zhí)行五方面達(dá)標(biāo)難度較低，資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況達(dá)標(biāo)難度較大，難點(diǎn)主要在于資本充足率（與宏觀審慎資本充足率C*作比較）和廣義信貸（廣義信貸增速與目標(biāo)M2增速的偏離程度），且資本和杠桿情況為一項(xiàng)否決項(xiàng)，即不達(dá)標(biāo)即劃為C檔機(jī)構(gòu)，執(zhí)行存款準(zhǔn)備金下浮利率。

人民銀行文件中明確了宏觀審慎資本充足率C*的計(jì)算公式，并對(duì)其中相關(guān)參數(shù)給出了范圍和計(jì)算方式， *主要受到機(jī)構(gòu)廣義信貸增速影響，為線性正相關(guān)關(guān)系。因此，要想在MPA評(píng)估體系中獲得較好的結(jié)果，機(jī)構(gòu)的廣信信貸增速和資本充足率水平至關(guān)重要。

目前，財(cái)務(wù)公司行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本增速和業(yè)務(wù)規(guī)模增速不斷提高。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)司庫(kù)，貸款、債券投資、買入返售資產(chǎn)等均為主要業(yè)務(wù)品種，在財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)中占據(jù)了很大比重，而這些業(yè)務(wù)都屬于廣義信貸范疇，因此，在集團(tuán)公司和財(cái)務(wù)公司快速發(fā)展的過(guò)程中，廣義信貸將會(huì)保持一定的增速。尤其是近期完成增資的財(cái)務(wù)公司，廣義信貸增速很可能保持在較高的水平。此外，在資本充足率方面，廣義信貸增速直接影響了宏觀審慎資本充足率C*的水平，較高的廣義信貸增速將會(huì)導(dǎo)致宏觀審慎資本充足率C*也處在較高水平，實(shí)際的資本充足率與其偏離度也將越大。且資本充足率收到諸多因素的影響，涵蓋公司幾乎全部業(yè)務(wù)，提升難度較大。即使從增加資本凈額、降低表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)等角度提高公司資本充足率水平，也較難在MPA評(píng)估中保持持續(xù)性的良好結(jié)果。

因此，如何在保持財(cái)務(wù)公司行業(yè)良好發(fā)展的前提下，更好的在審慎評(píng)估體系中完成達(dá)標(biāo)，在調(diào)整資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)之外，也需要適當(dāng)考慮財(cái)務(wù)公司行業(yè)的特殊性，例如降低宏觀審慎資本充足率C*計(jì)算公式中結(jié)構(gòu)性參數(shù)的取值，擴(kuò)大廣義信貸定義的范圍，以降低對(duì)廣義信貸增速的限制，兼顧財(cái)務(wù)公司的盈利性，及財(cái)務(wù)公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持，更合理和貼切的對(duì)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行宏觀審慎評(píng)估。endprint