隨著2017年接近尾聲，投行紛紛發(fā)佈了2018年金銀市場(chǎng)展望。大部分投行都認(rèn)為，在今年經(jīng)歷了強(qiáng)勁上漲後，2018年金銀表現(xiàn)將令人失望！不過，多頭們還是可以趁著“新年效應(yīng)”再賺一筆。

近日，不少投行發(fā)佈了2018年金銀市場(chǎng)展望。整體來看，投行認(rèn)為，在2017年經(jīng)歷了強(qiáng)勁的上漲之後，2018年黃金白銀在最理想的情況下也只會(huì)表現(xiàn)平平。

高盛：三大利空無法避險(xiǎn)，黃金將跌至1200美元/盎司高盛週二在報(bào)告中稱，隨著美國稅改計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)主席交替看來進(jìn)展順利，原先支撐黃金價(jià)格的擔(dān)憂情況得以緩和，預(yù)計(jì)2018年中金價(jià)將跌至1200美元/盎司，高盛分析師Jeffrey在最新的報(bào)告中寫道，未來三個(gè)月、六個(gè)月及十二個(gè)月的黃金價(jià)格預(yù)期分別在1225美元/盎司、1200美元/盎司以及1225美元/盎司。該行並提及了看跌金價(jià)的三個(gè)因素：首先是美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加息，而市場(chǎng)接近消化美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)於明後兩年各升息四次的預(yù)期；其二，發(fā)達(dá)市場(chǎng)國內(nèi)生產(chǎn)總值繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，商業(yè)週期進(jìn)入擴(kuò)張階段；最後，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)惡化，2018和2019年也不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。

荷蘭銀行：在經(jīng)歷了強(qiáng)勁的一年之後，貴金屬將在2018年面臨許多不利因素。荷蘭銀行貴金屬資深分析師Georgette在週二也指出，2018年美元和美國國債收益率的上升將對(duì)金價(jià)和銀價(jià)構(gòu)成下行壓力。該行預(yù)計(jì)明年金價(jià)將達(dá)到1200至1250美元/盎司。該行還補(bǔ)充道，美聯(lián)儲(chǔ)將在2018年將其關(guān)鍵政策利率至少加息兩次，每次提高25個(gè)基點(diǎn)，這將對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成重大下行壓力。儘管前景黯淡，但該行強(qiáng)調(diào)，2017年是貴金屬的“黃金年”，尤其是對(duì)黃金和鈀金來說。他說：“對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和特朗普總統(tǒng)政策的預(yù)期被證實(shí)太過樂觀。2017年期間，這些預(yù)期被下調(diào)，導(dǎo)致美元全面走軟。黃金和白銀價(jià)格都從中受益。”Boele指出，鈀金價(jià)格的飆升最令人驚訝，在2017年暴漲了50%。他補(bǔ)充說，一切都有利於金屬，比如強(qiáng)勁的基本面、對(duì)汽油汽車的需求增加以及強(qiáng)勁的貿(mào)易增長(zhǎng)。但Boele警告投資者，2018年，鈀金價(jià)格不太可能看到同樣的巨大回報(bào)?！爸匮?017年的價(jià)格飆升幾乎是不可能的。我們認(rèn)為，對(duì)鈀金的預(yù)期過高，投資者將會(huì)失望。這可能會(huì)促使他們對(duì)未結(jié)頭寸獲利了結(jié)，從而導(dǎo)致價(jià)格走低，”她說。

法國銀行：法國興業(yè)銀行金屬分析師Robin Bhar對(duì)2018年黃金前景亦“略有悲觀”。他預(yù)計(jì)2018年的平均價(jià)格將回落至1175美元/盎司，因他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將保留一些鷹派立場(chǎng)。凱投宏觀此前預(yù)計(jì)，到2018年第四季度，黃金價(jià)格將降至約1200美元/盎司，因美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)採取更激進(jìn)的緊縮貨幣政策，尤其是在美國稅收改革獲得通過並支援經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下。

道明證券：不過，貴金屬市場(chǎng)的看多聲音也並沒有被淹沒。道明證券預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將開始接近緊縮週期的尾聲，就像其他央行考慮退出寬鬆政策一樣，這應(yīng)該是導(dǎo)致明年美元疲軟的關(guān)鍵催化劑。道明預(yù)計(jì)2018年黃金的平均價(jià)格為1313美元/盎司，在前兩個(gè)季度的平均水準(zhǔn)為1300美元/盎司，後兩個(gè)季度為1325美元/盎司。

從上述機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告中，最為看衰金銀表現(xiàn)的“大空頭”高盛預(yù)期明年貴金屬收益回報(bào)將為-6%，不過，包括高盛在內(nèi)的不少投行認(rèn)為，金銀仍將重演前幾年的年初上漲場(chǎng)景，預(yù)計(jì)在第一季度出現(xiàn)正收益回報(bào)。貴金屬年初的上漲應(yīng)該是與中國春節(jié)期間強(qiáng)勁的珠寶需求有關(guān)。COMEX商業(yè)交易員往往會(huì)在中國農(nóng)曆新年之前建立黃金多倉，並在需求開始見頂時(shí)做空。

此外，在美國稅改的利好基本上已被市場(chǎng)消化殆盡的背景下，投資者將重新把目光轉(zhuǎn)向美國國會(huì)的短期撥款法案。如果國會(huì)不能在12月22日之前制定一份針對(duì)截至明年9月30號(hào)的支出法案，國會(huì)可能又會(huì)被迫通過另外一項(xiàng)短期撥款法案，延長(zhǎng)至2018年1月19日。瑞士聯(lián)合銀行稱，有關(guān)政府債務(wù)上限的討論或在2018年第一季度初期支撐金價(jià)。黃金的季節(jié)性交易模式顯示，過去十年，黃金的最佳買入月份是1月、2月、7月和8月。2014年以來COMEX黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)。可以看到，在過去三年的時(shí)間裡，黃金往往會(huì)在12月份觸底，並在1、2月反彈。抓住年前最後的反彈機(jī)會(huì)，可以長(zhǎng)線佈局空單。（以上資料僅供參考）endprint