曲強(qiáng)

地方債務(wù)由于規(guī)模龐大，以及構(gòu)成、期限、用途等各方面細(xì)節(jié)不甚透明，引起各界普遍擔(dān)憂。一方面確實(shí)需要引起我們足夠重視；另一方面，對(duì)地方債短期要嚴(yán)控的同時(shí)，長(zhǎng)期也可以通過積極引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)健康轉(zhuǎn)化。

客觀上說，我國(guó)債務(wù)問題，尤其是地方債務(wù)，嚴(yán)重性絕不可低估放任。但債務(wù)往往具有辯證特征，一味強(qiáng)調(diào)或是一棒打死都不科學(xué)。首先，中國(guó)因公共舉債而造成對(duì)私人資本的擠出效應(yīng)尚有限。從2015年起，民間資本投資出現(xiàn)大幅下跌，該過程中并非公共投資擠出了他們，實(shí)際情形是政府通過基礎(chǔ)設(shè)施投資不斷填上私營(yíng)部門留下的投資缺口。第二，從債務(wù)性質(zhì)上看。中國(guó)是內(nèi)債為主的國(guó)家。中國(guó)的債權(quán)方主要為國(guó)內(nèi)家庭與企業(yè)部門的儲(chǔ)蓄。因此危險(xiǎn)性相對(duì)較小。

在此背景下，從短期來看必須要化解地方債風(fēng)險(xiǎn)。建議嚴(yán)控債務(wù)規(guī)模，管住新增債務(wù)；建立各級(jí)公共債務(wù)臺(tái)賬，摸清底子并將地方債納入統(tǒng)一預(yù)算管理；建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)地方債進(jìn)行密切跟蹤和評(píng)估；建立政府財(cái)務(wù)報(bào)告制度，接受社會(huì)監(jiān)督。

從長(zhǎng)期來看，隨著新技術(shù)或新經(jīng)濟(jì)門類的出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)效率和規(guī)模或許會(huì)突然出現(xiàn)大幅躍升，實(shí)現(xiàn)指數(shù)型增長(zhǎng)。而跳躍性增長(zhǎng)常常需要的一個(gè)前提條件是，在之前的增長(zhǎng)中積累大量的冗余產(chǎn)品或資本。如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系永遠(yuǎn)精打細(xì)算、“量體裁衣”，那么未來出現(xiàn)轉(zhuǎn)型躍升的回旋余地就會(huì)極小。人類超越了采集時(shí)代，出現(xiàn)了村莊農(nóng)耕生產(chǎn)方式之后，有了多余的糧食，才使得一部分人能夠從耕種中解放出來從事手工、采掘、藝術(shù)的分工，走向封建文明。而工業(yè)革命產(chǎn)生的技術(shù)飛躍以及科學(xué)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，使得人類可以獲得更多的剩余產(chǎn)品與糧食，這才使得人類第一次走出馬爾薩斯陷阱。

不僅宏觀上如此，微觀上這樣的情況也經(jīng)常發(fā)生。上世紀(jì)60年代，美國(guó)大肆擴(kuò)張內(nèi)債，建設(shè)了龐大的高速公路系統(tǒng)，八車道、十二車道在當(dāng)時(shí)看來難以想象。美國(guó)人說，高速公路修這么寬，以后又不收費(fèi)的話，怎么償還債務(wù)呢？但沒想到的是，這個(gè)四通八達(dá)的高速公路網(wǎng)促成了美國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。更重要的是，汽車與高速路系統(tǒng)極大拉動(dòng)了美國(guó)的城市化進(jìn)程，使得美國(guó)出現(xiàn)全新的大中小型城市布局。

因此，我們應(yīng)該關(guān)注的是：債務(wù)借出來的錢到底用在哪里？是給未來打下基礎(chǔ)，修路架橋、開發(fā)能源、投入科研教育，還是拿去給那些僵尸企業(yè)續(xù)命，浪費(fèi)在落后低效的產(chǎn)能當(dāng)中。從目前的公示材料來看，大多數(shù)地方政府借債的用途分布在基礎(chǔ)設(shè)施和科教文衛(wèi)等有可能創(chuàng)造未來生產(chǎn)力的領(lǐng)域。如果能把直接進(jìn)入低效部門和僵尸企業(yè)的債務(wù)管住了，我們對(duì)于中國(guó)地方債務(wù)的未來就無須過多擔(dān)憂?！?/p>

（作者是中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員）

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